推薦序
不藏私，在市場成功操作的「祕密配方」
Trader3A學院創辦人／陳世昇（奇貨怪道）
十多年前，我還在建構自己的交易系統，為了完善自己的交易策略，四處搜尋能夠提升交易技術的書籍和課程。當時在上亞歷山大．艾爾德（Alexander Elder）的課程時（沒錯，就是那位寫出暢銷經典《操作生涯不是夢》〔Trading for a Living〕的技術分析專家），他提到了這本書。不諳英文的我花了不少時間才啃完此書，雖然讀起來有些艱辛，但它的內容卻讓我感到耳目一新。
與我之前讀過的那些技術分析書不同，作者沒有在書中重複那些爛大街的分析理論，而是大方分享了他的「私房菜」——他在市場中多年實戰所總結出的獨家操作策略。這些策略給了我許多靈感，幫助我進一步完善了自己的策略。
如今，十多年過去了，出版社邀請我為這本書的中文版寫序時，我心中的感受就像見到了多年未見的老朋友——激動又親切，彷彿那些年從書中獲得靈感的感動又回到了眼前。二話不說就答應了，希望能把這本優秀的作品帶給廣大的中文讀者，讓更多投資人能夠從這位資深交易員的智慧中受益。
這本書與眾不同的地方在於，它並不僅僅停留在市場中常見的技術分析工具或理論，而是基於「威科夫法則」這套已經一百年的老派功夫，做了深度改良。本書作者將他多年的市場經驗和獨到見解融入其中，讓本書像是一道隱密的「祕製料理」，不僅傳授理論，更告訴你如何將理論轉化為實際操作策略，真正應用在交易中。
本書就像是一道豐盛的交易大餐，每一章節都是精心準備的「菜品」，從理論到實戰，樣樣俱全。作者將市場中的價格型態解析得淋漓盡致，帶領讀者一步步學習如何辨別市場中的關鍵訊號，比如彈跳、上推、吸收、匯聚、均衡、價格硬化、鉸鏈、2barNR、NR4等，這些都是他交易祕方中的核心技術。
我不得不特別提到他在書中強調的案例分析。不同於一般技術分析書籍，本書作者不僅僅停留在指標和理論的講解，他的教學風格更像是一位手把手教你做菜的老師。書中充滿了大量的市場實例與圖表分析，這些案例並不只是理論的套用，而是來自他多年的交易經驗，這讓讀者可以更加深入地理解他所傳授的技術。也就是說，本書不只想要教會你理論，還想教你在市場中去實際運用這些技巧，「烹製」出屬於你的交易「佳餚」。
閱讀這本書的過程就像一場交易的高級烹飪課程，你不僅可以學到如何判斷市場的結構與趨勢，還能學會如何在市場中實際操作。本書作者將他的多年心血傾注於這本書中，毫無保留地傳授了他在市場中的經驗。你可以把它當成一本技術分析經典參考書，但更重要的是，它還能激發你如何思考、應對市場的挑戰，這是很多技術書籍無法做到的。
不過我要強調，雖然這本書專注在講授分析技術，但交易的世界並不是只要學會某些策略就能輕鬆賺大錢，因為再好的策略也不可能保證百分之百成功，市場的風險管理與交易心理準備都很重要。市場是不可控的，但我們自己的行為是可控的，這一點非常關鍵。
最後我要說的是，我想你也知道，進步都是從學習開始。吸收這本書的知識只是一個起點，真正的成長來自於你如何將這些理論化為自己手中的「廚具」，在市場的「廚房」裡不斷實踐和調整，最終形成屬於自己的交易菜單。本書的策略就像一道經典的食譜，而你是這場交易盛宴的真正主廚。透過不斷練習、改良，你才能掌握市場的「口味」，並在其中找到屬於自己的節奏。
記住，成功的交易者並不是那些從未犯錯的人，而是那些堅持控管風險，並且善於學習、懂得調整、不輕言放棄的人。
序
專業交易員、《賣出的藝術》作者／亞歷山大．艾爾德博士（Dr. Alexander Elder）
「當你去湖裡釣魚，你不會只是划船到湖中央，然後把釣線拋到水裡。你會去魚棲息的地方——在湖邊或是靠近下沉的樹木。同樣的， 你會在擁擠區域（congestion zones）的邊緣進場交易，這裡的上升趨勢或下降趨勢都已經筋疲力盡，以至於小小的壓力就能反轉趨勢。」
我經常在我的「交易人訓練營」（Traders’ Camps），聽到大衛用南方腔傳遞這些和其他聲明。現在很高興能在他的書中看到它們，就算你沒有參加為期一週的訓練營、並親自跟大衛一起學習，你也能獲得這些知識。
大衛是個安靜的人，每天都在他的交易室內獨處，但他扮演很重要的角色，培養出許多認真的交易人。我和朋友討論市場的時候，經常聽到：「大衛應該會在這裡畫線吧。」他讀圖表的方式已被他的數百位學生使用。
大衛拓展理查．威科夫（Richard Wyckoff）的經典著作（約100年前寫的），建立了市場分析的現代上層結構。價格條的變動高度，伴隨著上漲或下跌的交易量條，就是大衛用來建立市場分析的基本且不可縮減的要素。他用這些模式來判讀所有市場和時間範圍內的群眾行為——接著配置他的訂單。
所有交易都會在價格和交易量圖表上留下無法去除的軌跡。大衛聚焦於它們——而這些圖表會跟他說話。現在在這本書中，他會教你讀懂它們的語言。
大衛對於價格／交易量行為的敏銳專注力，令我想起我在醫學院遇到的一位老師。她很害羞、有一點聾，在大查房（grand round，臨床病例的分析討論會）的期間通常都站在後面。我們知道她觀察力敏銳、而且很熟悉病人的肢體語言，當教授們對一個診斷意見不合時，他們會請教她的意見。一個專注觀察的人，如果是以豐富經驗為基礎、而且沒有其他潛藏動機，就能看得比大多數人還深。
仔細讀這本書，你將能看出「假突破」的巨大重要性——大衛稱之為「彈跳」（走勢向下時）以及「上推」（走勢向上時）。他做出承諾：「一旦你熟悉彈跳和上推的行為，你就能看出一種行動跡象，而且在所有時期都有效。彈跳會替每日交易人的短期操作空間提供動力，或是做為長期資本利得的催化劑。」
我坐在教室後方好幾個小時，聽大衛講課和展示交易範例，後來假突破也成為我的關鍵交易模式之一。現在大衛將引導你仔細讀過數十個圖表、逐條分析，讓你學會判讀它們的訊息、並且預測趨勢反轉。
探討「吸收」的章節，將會教你怎麼估計當前趨勢的強度。趨勢是像「希臘方陣行軍踏過特洛伊平原」一般往前移動（大衛的比喻）， 或是前進時被增加的供給量給吸收，成為反轉的前兆？現在，隨著你瀏覽過大衛的圖表，你將會看出它們的價格和交易量模式，揭曉了它們的弱勢或優勢。
讀這本書的時候不要急。如果想完全受益於本書，你必須讓許多訊息慢慢沉澱。請務必將大衛的概念應用於當前的圖表，看著它們在你眼前展開，變得更有意義，然後再回到書中研究另外幾頁。這不是匆忙寫出來的書——是大衛花了好幾年完成的，而且你越認真讀它，受益就越多。
祝你讀得愉快、交易也愉快！
引言
理查．威科夫在1888年來到華爾街。他40年生涯的細節，記述於他的自傳《華爾街的投機與冒險》（Wall Street Ventures and Adventures，1930年）。他所觀察到的大型操作者傳奇、以及他們的操縱性活動的內幕故事，讓這本書讀起來很有趣。但是他的研究，發展出交易上「受過訓練的判斷」，才是最有說服力、最啟發人心的故事。威科夫如此描述他在1905年的進展：
如今，我已經在華爾街待了快17年——在證券交易所當過實習生、職員、隱名合夥人和執行合夥人。但我所看過、研究過、觀察過的所有事情，都沒有明確定義的計畫或方法，能在股市中替我的客戶或我自己賺錢。
他的生涯截至此時為止，有兩條思路貫串他的經驗。第一，大型交易人會花好幾個小時，研究電報紙條上的股票交易。第二，他發現大學或教育服務必須傳授「股市的內部運作」，他想要展示大眾是怎麼一再被市場內的大型操縱者欺騙。1907年下半年，正當華爾街因為一陣恐慌後的餘震而受害，威科夫決定轉撰寫一份教育刊物——一本名叫《收報機》（The Ticker）的月刊，由股市相關文章所構成。威科夫肩負寫作重擔以及尋找新題材的壓力，使他深入了股票、債券和商品市場的諸多面向。他基於統計學和讀者呈現的許多理論，測試了機械性的交易方法。雖然他最後朝完全不同的方向移動，但他意識到圖表提供的價格歷史紀錄比純粹的統計更好。
隨著其研究（圖表和股市技術）進展，他把目光轉向電報紙條，他說：「我越看越覺得，股市的行動會反映支配交易者的計畫和意圖。我開始看見可能性——透過這張紙條來判斷操盤者在做什麼。」在一位前證券交易所場內交易人的引導之下，威科夫開始認真研究盤勢判讀。
他的觀察促使他在《收報機》寫了一系列盤勢判讀文章，而他的讀者吵著要看更多。最初的系列文章提供了威科夫第一本著作的題材， 這本書叫做《盤勢判讀研究》（Studies in Tape Reading），1910 年以「Rollo Tape」這個筆名出版。關於這本書，威科夫之後在他的自傳中寫道：
自我訓練並持續應用《盤勢判讀研究》中建議的方法，目的在於發展出直覺判斷；如果你每週花27小時讀紙條，並且持續好幾個月、好幾年，自然就會產生這種判斷力。
接下來幾年，股票的價格擺盪變大，而威科夫將他的盤勢判讀方法應用於更廣泛的市場波動。大眾需要更頻繁的交易建議，但也不要太強調分析。於是他開始撰寫「趨勢信」（Trend Letter）——每週一頁，包含了一張交易清單。結果它大受歡迎，後來追隨者變得太多、太沉重，使得威科夫想要保護自己的隱私；他在1917年結束這份刊物， 此時他已經是自從1890年代以來，追隨者最多的華爾街人士。
威科夫並沒有就此沒沒無聞。他寫了更多書。《收報機》轉型成為《華爾街雜誌》（Magazine of Wall Street），他極度投入於此刊物，直到他健康狀況越來越差，迫使其在1926年退休。威科夫在人生最後幾年重拾教育大眾的理念，並且構思出「華爾街學院」（Wall Street College），不過因為他的健康因素，這次的成果就沒那麼大。1932年，他將注意力轉移到一個課程，解釋他交易股票的方法。最初的課程分成兩部：《第一部：股市科學和技術的指導課程》（Division One, A Course of Instruction in Stock Market Science and Technique）；以及《第二部：盤勢判讀和活躍交易的指導課程》（Division Two, A Course of Instruction in Tape Reading and Active Trading）。威科夫於1934年過世。
自從1934年起，「威科夫課程」正如其名，維持了威科夫在市場名人堂內的地位。數千名交易人和投資人已經上了這門課，至今亞利桑那州鳳凰城的股市研究所仍有提供這個課程。過去80年來，課程已經被修改和更新，以適應市場條件的變化，卻不會偏離威科夫的原作。它包含了威科夫的交易／分析方法的具體細節。他的其中一個章節——「透過《紐約時報》（The New York Times）50支股票的平均垂直長條圖，判斷市場的趨勢」，截取了其著作的精髓，並為我的書籍提供指引之光。
現今上威科夫課程的學生，有許多都聚焦於累積和分配的模型，但威科夫從來就沒有構思出這種對於累積和分配的解釋，這些解釋都是在他過世後加上去的。他的確有討論市場行為的某些特性，這些特性都包含在上述模型中。如今課程傳授的累積和分配，是在長條圖上的交易量所揭露的行為。不過當威科夫提到這些名詞的時候，多半都是跟點數圖有關，而且從來就沒有具體的成分。我的看法是，這些模型是由他以前的同事製作的，以替這門課程增添具體性。
正如他的自傳中所表達的，威科夫想教學生如何發展一種交易人的感覺——直覺。具體性比直覺更好推銷；因為它更實在。我認為大家太依賴行為模式，卻不重視判讀長條圖的技巧。這些模式可能很快就變成固定範本，就像幾何形狀；那些尋求快速而不用思考的方法的人，就把價格變動塞進裡頭。它們讓思考變得死板而沒有創意，也會讓威科夫分析法的新學生感到灰心，這些學生可能不明白，圖表的世界是灰色的，而不是非黑即白。
一個人必須有開放的思維，而不是執著於先入為主的理想。雖然鮑伯．艾文斯（Bob Evans，威科夫課程的名師）對於彈跳、上推、冰線之類的描述既生動又有啟發性，但威科夫從未使用這類術語；不過，這不表示它們就該被禁止或沒有用。相反的，它們非常有幫助。最重要的是，威科夫是一位盤勢判讀者。隨著市場越來越健全和波動，他將他的盤勢判讀技巧應用於長條圖判讀，強調價格範圍、收盤位置、以及交易量。威科夫顯然知道趨勢線、通道、支撐線和壓力線的重要性，但現代課程對它們的著墨比較多。
我借用了威科夫的原作以及艾文斯的概念。我的方法包含了價格區間、收盤、交易量，也利用了我所謂的「線條的故事」，也就是價格／交易量行為的故事，被圖表上畫的線條給框出來且相互連結。這些線條讓價格變動成為焦點，讓讀者看到引起市場內行動的行為。因此，我試圖找出圖表上的交易，而不是弄清楚累積或分配是否正在發生。資訊的真金埋在威科夫讀長條圖的方法中，已成為一種失傳的技術。
本書的用意是要展現出，一個人如何能夠以邏輯解釋長條圖和波形圖，以找出即將發生的交易。藉由研究本書中的圖表範例，我相信讀者將會獲得極佳的洞察力，判讀市場自己透露的訊息。一開始或許很枯燥乏味，但透過練習和反覆作業（反覆作業是智慧之母！），就會成為習慣，使你找出不同程度的轉折點。
在本書各處出現的研究中，我們將會：
● 將「買進或賣出的操作」與「報酬」做比較（也就是「交易量」對「向上或向下前進」）。
● 觀察漲跌是否缺乏阻力，或是保持阻力（也就是「寬價格條」對「窄價格條」）。
● 思考價格條範圍內收盤的意義。
● 觀察上推或下推的縮短。
● 觀察支撐／壓力線的穿透之後（這包含了彈跳和上推的概念）， 是否有跟進。
● 觀察高交易量或「垂直」區域的測試（價格向上或向下加速）。
● 考慮價格與趨勢線、通道、支撐／壓力線的互動，這通常會凸顯價格／交易量的故事。
在本書的下半部，我將會介紹我對於威科夫原版盤勢判讀工具的改編版，它更適用於現今股票和期貨市場的巨大波動。這些工具可以應用於當日和每日的價格變動，而且有人已經製作軟體以供即時使用。為了找到任何圖表上的交易，我們將受以下聲明引導，這是威科夫在很久以前說的：
成功的盤勢判讀（圖表判讀）就是在研究「力道」。判讀者必須有能力判斷哪一側擁有最大的拉力，而一個人必須有勇氣跟著那一側走。每次擺盪都有一些關鍵點，就像企業或個人的生命一樣。這些緊要關頭，就好像在某一側增加一根羽毛的重量，將會決定立即的趨勢。任何能夠發現這些關鍵點的人，就會贏多輸少。
讀過這本書之後，我保證你永遠不會回到你以前讀圖表的方法。我沒有祕密，將會把我對於威科夫和價格／交易量行為所知的一切傳授給你。孔子說：「溫故而知新，可以為師矣。」
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