日本股神教你長線＆當沖賺二億：傳奇交易員寫給散戶的9堂投資必修課！

名人推薦：知名理財書作家、嘉實資訊專業講師　艾致富
財經暢銷書《空軍一哥教你K線放空法》作者　陳韋翰

第1章 傳奇交易員如何一個月賺兩億？

1-2 市場的參與者主要分三類
在日本，有人說資產的「運用」就是「把運氣拿來用」，負責操作的人其實也是各式各樣。當然，我們這些運用公司資金的交易員也是操盤手的一種。
操盤手可概分成三種類型：
●基金經理人
●交易員
●散戶

基金經理人是指受投資人委託來操作基金的人，例如避險基金或投資信託等。
避險基金或信託基金的投資經理人，會向投資家集資當作本金來操作。舉例來說，投資信託是透過銀行或證券公司等銷售金融機構，向許多散戶集資並設立基金，分散投資全世界的股市、債券、不動產或原物料等。
不過，這類運用基金的經理人必須提供客戶的公開說明書，並照上頭寫的投資方針操作資金，絕對不允許偏離投資方針。
當然，基金經理的操作自由度會隨公開說明書的內容而異，但不管是避險基金還是投資信託，基本上都不是自有資本，而是運用他人的資金，所以基金經理人無法隨心所欲地買賣，必須嚴格遵守事前向投資人提出的投資方針。
基金管理業務的操作自由度非常狹隘，但因為資金是向不特定的多數投資人集資，所以單一運用資產的規模會非常大，這也是優勢。當然，如果操作成績良好，便會不斷有新資金湧入，可運用資產規模日益增加。如此一來，就能投資許多不同個股與資產類別，建構分散的投資組合。運用自由度低，但可操作龐大的資金，可說是基金經理人有趣的地方。
另一方面，散戶又是如何呢？無論如何，說到操作自由度，沒有人能贏過散戶。他們運用自己的資金，所以能自由決定要投資什麼。日本有句話說「休息也是市場」，散戶不想持倉時也不會被上司罵。在操作自由度方面，散戶是第一名。
相對地，散戶的弱點是操作的資產規模很小。當然也有極少數的散戶能操作10億日圓、20億日圓規模的資金，但大多數的一般散戶資金並不多，雖然能不受束縛自由投資，資金面上能做的事情卻有限。
而且，自由度高是兩面刃，因為沒人監督，在風險管理方面有比較隨便的傾向，常見的情況是：好不容易賺到的獲利，一轉眼就賠光了。所以，散戶想持續累積獲利，就必須有嚴以律己的自我管理能力。
再說到交易員，給人的感覺應該介於基金管理人和散戶之間。交易員可操作的資金額度，依所屬的金融機構而異。如果是資本雄厚或資金週轉能力強大的金融機構，便能運用龐大的資金，但如果所屬的金融機構並非如此，手頭資金肯定較少。此外，雖然交易員在操作上有相當大的程度是仰賴個人判斷，但必須遵守公司制訂的操作規則。
相較於避險基金和投資信託的基金經理人，過去交易員的限制比較鬆散，但近年來交易員的操作自由度年年限縮，有些金融機構的限制甚至比基金經理人還要嚴苛。總之，請大家先記住：本書介紹的交易員，在資金操作上介於基金經理人和散戶之間。

1-4 交易員的操作手法大致有四種
我現在隸屬於山和證券，總公司位於東京的日本橋兜町，是一家經營規模很小的地方證券公司，無法和大型證券公司相比，但在交易領域，我們的實績在業界堪稱頂尖。
截至2017年12月，本公司交易部有48名交易員。2015年4月成立大阪交易室，2016年4月也開始啟用新加坡交易室。
山和證券交易部，特徵是推動交易手法的多樣化。正如前述，日本的交易員從2005年以後開始，因為成功報酬制普及，獲利的主要手法變成當沖。但在2010年1月東京證交所引進箭頭系統後，HFT大舉來襲，過去靠解讀委託單做當沖獲利的交易員，要勝出變得極為困難。為了因應這種時代潮流，山和證券領先業界，推動多樣化的交易手法。
我認為以下內容也能讓散戶當作參考，因為現在散戶身處的投資環境，與職業交易員沒有太大的差異。
應該有許多散戶抱持著這樣的煩惱：「解讀委託單太困難，短期交易都賺不到什麼錢」。既然如此，就別再拘泥於當沖，應該嘗試其他的交易手法。
附帶一提，山和證券內部當然也有靠當沖獲利的交易員，但也有許多善用各種交易手法在市場奮戰的交易員，主要的交易手法如下：

◎超短期買賣（當沖）
這種手法也稱為搶帽子。持倉不過夜，當日平倉了結。這是一種靠極短期的股價變動來獲利的投資手法，目前採用這種方式的交易員依舊占比較大宗。

◎短線交易
這種交易法會持倉過夜。但並不是長期持有部位，而是藉由數日之內的股價變動獲利。就像當沖一樣，這也是交易員愛用的交易手法。

◎中長期投資
這不像當沖或波段靠股價的變動獲利，而是把重點放在企業的基本面，以中長期賺取高報酬的交易手法，感覺比較接近投資信託的基金經理人。
此外，還有一種方法稱為多空策略，是搭配被高估的空頭部位和被低估的多頭部位，中長期持有並獲利，這在時間軸來看也屬於中長期。

◎衍生性金融商品
英文是Financial Derivatives，有不同的時間軸，期貨交易或選擇權交易就屬於這一類。包括利用期貨或選擇權的超短期交易和各種套利，以及基於策略進行的部位交易等，涵蓋的交易手法可說是包羅萬象。
衍生性金融商品交易相當複雜，光是要講解基礎知識便能寫一本書，但本書的目的不在於此，所以第6章只會解說其特性、歷史與一般性知識。

正如上述，交易員有各種不同的類型，大家會選擇適合自己的交易手法進行交易。乍看之下相當分散、沒有統一感，但這對公司整體來說也算是一種避險方案。
如果所有人都採取超短期交易，很容易持有類似的部位，若是交易手法分散，可讓各交易員的持有部位產生差異。從結果來看，有些時候能藉此度過嚴峻的局面，例如：在當沖無法獲利的局面，靠中長期的多空策略依舊能確保獲利，整體不會產生太大的損失。

1-5 一個月賺兩億，我的一天行程如何安排
我還在第一線時，如何度過每一天呢？我把它整理成圖表1-1供各位參考。
收盤後要做的事情，光是大致列出就跟山一樣多。反省、確認和準備工作上，需要花費許多時間。過去在收盤後還要整理傳票或核對，因此我年輕時幾乎每天都在公司待到三更半夜。
不管是什麼交易，如果想獲利，就不能怠慢準備和努力。據我所知，頂尖好手都是一群嚴以律己，努力不懈的人。
交易員這個職業總給人光鮮亮麗的印象，大家往往關注他們的收入或花錢方式，但頂尖好手之所以頂尖，是有原因的。

圖表1-1 我現役時代的每日行程
四點 起床
四點～五點 確認美股到收盤為止的走勢，同時確認睡覺時發生的新聞或消息。確認日本市場相關個股的動向等。
六點左右 通勤。在電車上仔細閱讀《日本經濟新聞》
七點左右 進公司，確認當天的消息或行程（大致記下當週的事情）。
利用資訊裝置等確認其他新聞或消息。依據收集到的資訊，針對當天的市場動向擬定交易劇本。
八點 交易所開始接單。確認委託單，觀察買賣單狀況，確認是否有不協調之處、跟自己擬好的劇本有無差異。
九點 開盤。這個時段，市場的波動比較大，也是超短期交易的機會。不過，供需關係容易出現非預期的波動，所以我大多一直觀察到價格相對穩定為止。
盤中 集中交易。
收盤 收盤前股價也比較容易有波動，所以也是超短期交易的機會。從當日的股價變動，可推測出這個時段的波動及供需，所以我會積極參與。有些證券公司會限制這個時段的交易。
盤後 確認和反省自己的交易內容。再次確認自己的行動在盤中是否適當。
●超短期交易（當沖會對照跳動點圖，逐一確認）。
●分析觀察股的圖表（我自己有近900檔）。
●檢查主要指數、匯率、利率、商品等圖表。
●分析財報或指標。
●收集數據、程式分析。
●列出下個交易日預定交易的個股，並存入觀察股名單。
●如果交易目的是做短線，會先確認和登錄進場價格、停損、目標價位。
●對於選擇權策略等部位，會以模擬的方式再次計算和修正對沖計畫。
●分析、整理中長期持有個股的相關消息與新聞。
●其他研究等。
傍晚 持倉或有交易機會時，會利用夜盤交易。有時會參與交際應酬，在這類活動中獲得助益。
晚上 持倉或有交易機會時，會用夜盤或到海外交易所進行交易（任職於有這種環境的公司時）

第1章 傳奇交易員如何一個月賺兩億？

1-2 市場的參與者主要分三類
在日本，有人說資產的「運用」就是「把運氣拿來用」，負責操作的人其實也是各式各樣。當然，我們這些運用公司資金的交易員也是操盤手的一種。
操盤手可概分成三種類型：
●基金經理人
●交易員
●散戶

基金經理人是指受投資人委託來操作基金的人，例如避險基金或投資信託等。
避險基金或信託基金的投資經理人，會向投資家集資當作本金來操作。舉例來說，投資信託是透過銀行或證券公司等銷售金融機構，向許多散戶集資並設立基金，分散投資全世界的股市、債券...

前言
面對市場時所有人都是孤獨的，做好準備才是上策

最近出版社向我提出這樣的提案：「能不能請你寫一本，適合公司新進交易員讀的股市交易員教科書呢？」我們既然以股市交易為業，就必須控制風險並持續獲利，而散戶也非常關心我們的思考與做法。出版社認為這樣的內容一定有幫助，於是找我寫書。

我不知道是否能充分滿足這樣的請求，於是我試著有系統地歸納自認重要的部分並集結成書，包括至今二十多年交易員（自營交易員）的職涯經驗，以及管理交易部門時考慮的事。

基金經理（避險基金、投資信託）、自營交易員、交易員、散戶……，市場上有各種立場的人在進行操作，每種領域都有我的朋友。各種立場都值得尊敬，沒有優劣或上下關係。而且大家都十分熱愛市場，因此一定也有許多共通或深有同感的事物。事實上，如果不論組織結構或資金量，在市場上操作的人，包含散戶在內，該做的事都一樣。

因此撰寫本書的目的，是希望為想在專業操盤手道路上有所成長的年輕人提供指導，對散戶而言應該也有幫助，希望大家能在書中，或多或少找到值得參考的地方。

此外，除了職業等級的散戶之外，我也希望從少額開始投資股票，或是有意願投資的一般散戶，能夠透過本書對股票市場產生興趣。當然，大家去享受市場就好，不用像職業人士一樣賭上人生去努力。

即使只是一點小錢，一旦投資某檔股票，你就會開始在意新聞和報紙。因為與自己切身相關，而進一步對經濟開始感興趣。日本是以股份有限公司為中心的資本主義，了解並學習經濟，以及學習投資其實是非常重要的。

我畢業於1990年代前半，剛進入公司就被分配到交易部門，接觸過各種不同的運用方式，包括以選擇權為中心的金融衍生商品、個股、多空策略、活用編程進行分析的系統交易等。

我一路見識過許多次市場劇烈震盪，包括阪神大地震、霸菱銀行事件、山一證券風暴、IT泡沫、股市熱潮、雷曼風暴、311大地震等。

即使我在剛畢業時什麼都不懂，只有年輕和努力可取，也能以交易員的身分逐步成長，直到能做規模不小的操作。我原本自認已經是個合格的交易員，但後來有一段時期，我到新加坡參與避險基金的設立，認識一群在全世界運用資產的避險資金經理人，才了解到自己的格局有多渺小。現在我在總公司位於日本橋兜町的山和證券，與接近50位年輕有為的交易員一同進行各種努力。

從2005～2009年左右開始，我開始感覺到「這樣下去不行」，尤其是在2010年以後，有段時間交易員這個職業甚至被揶揄是「瀕臨絕種動物」。我感覺到許多後進已經絕望，無法描繪未來的夢想。我不願看見在自己熱愛的市場中努力工作的後進是這個樣子，因此我目前的職志是：希望能建構一個環境，讓他們能夢想未來，並貪婪追求自身的可能性。

目前我致力於在山和證券培育未來的交易員，其中包含應屆和沒經驗的求職者。有些人不到幾年就成了頂尖好手，更進一步展翅高飛，這不只是對公司，對整個業界和市場都很重要。看到他們活力充沛、樂在自己的工作之中，是最能讓我湧現幹勁的事。
金融市場這個職場和大自然一樣，或多或少潛伏著危險。

我的興趣是水肺潛水，對我而言這不僅是最棒的休閒活動，也能確實幫助轉換心情。但我能徹底放鬆，享受這項活動，是因為有值得信任、經驗豐富的潛水導遊一直跟在我身邊。儘管我有潛水證照，也具備自保的基本知識，但如果有人問我：「在水流突然變急時，能否自行冷靜對應」，我會回答：「沒有百分之百的自信」。

市場也一樣。我遇過好幾次出乎意料的狀況，原以為風平浪靜的市場，卻突然發生劇烈震盪。這種時候，在股票市場很難找到像潛水導遊這樣，能告知該怎麼做，令人放心的存在。因為交易員和同事或同伴之間的感情再好，在盤中都是孤獨的。發生狀況時，不會有人告訴你要在哪個點位進出場。

面對市場時，所有人都是孤獨的，只能自己思考行動，然後獨自承擔結果。從這點來說散戶也一樣。追根究柢來說，散戶不用拿證照，沒有任何基礎知識一樣能立刻進入市場。

無論是專業操盤手或散戶，都必須理解市場的潛在風險，學會保身的方法後，再來享受這個世界。這正是我撰寫本書的初衷。如果你期待這是一本標榜「讓數萬元變成數億元」，或是「股市必勝法」的書籍，可能會覺得索然無味。我長年經營部落格，而看過的讀者應該都知道不會有浮誇的內容。

本書中包含我以操盤手的身分，從一無所知的年輕人一步步成長，直到在業界小有名聲的親身經歷。有些內容要在市場吃過苦頭、實際克服過才寫得出來。我衷心期望這些內容能為你帶來幫助，哪怕只有一丁點也好。

金融市場沒有絕對的答案，所以不需要模仿別人。正因為有各種不同的人，市場才會成立。你只能設法從中找出自己的生存之道。這或許是一條辛苦又險峻的道路，但如果你十分熱愛市場，那肯定能吃苦當吃補，並持續成長。請務必樂在其中，並且持續抱持熱忱。

前言
面對市場時所有人都是孤獨的，做好準備才是上策

最近出版社向我提出這樣的提案：「能不能請你寫一本，適合公司新進交易員讀的股市交易員教科書呢？」我們既然以股市交易為業，就必須控制風險並持續獲利，而散戶也非常關心我們的思考與做法。出版社認為這樣的內容一定有幫助，於是找我寫書。

我不知道是否能充分滿足這樣的請求，於是我試著有系統地歸納自認重要的部分並集結成書，包括至今二十多年交易員（自營交易員）的職涯經驗，以及管理交易部門時考慮的事。

基金經理（避險基金、投資信託）、自營交易員、交易員、散戶...

推薦序一 我有信心與能力賺回一千萬！ 文／陳韋翰
推薦序二 想在股市長期致勝，你需要的是……
前言　面對市場時所有人都是孤獨的，做好準備才是上策！

第1章 傳奇交易員如何一個月賺兩億？
1-1 什麼是股市交易員？
1-2 市場的參與者主要分三類
1-3 交易員都是靠當沖賺錢嗎？
1-4 交易員的操作手法大致有四種
Column 「不准賠錢」這句話會壓垮交易員
1-5 一個月賺兩億，我的一天行程如何安排
1-6 對於「靠做空賺錢」這件事，我認為……

第2章 當沖、短線、中長期投資，都難不倒我！
2-1 進行交易前，要先做兩個基本動作！
2-2 做當沖，最重要的是買賣時機
Column 小心「胖手指」惹禍
2-3 短線交易時，要懂得退一步觀察潮流
2-4 中長期投資，重點在於懂得估價與分散標的

第3章 超短期買賣（當沖），該怎麼賺到錢？
3-1 做當沖，開盤前務必先做好功課！
3-2 為什麼盤中盡量不要查資料或看新聞評論？
3-3 想抓準進場時機，就要事先鎖定交易個股
3-4 做當沖時，怎麼用移動平均線看進場點？
3-5 盤中出現重要新聞時，該怎麼應對？
3-6 想做到損小利大，該如何決定出場時機呢？
3-7 停利或停損點，不是看賺或賠多少來決定，而要……
3-8 進場後如果想加碼，你可以……
3-9 超短期買賣的重點整理

第4章 短線交易該如何避免「早知道的懊悔」？
4-1 短線交易時，除了留意海外市場，還有……
4-2 開盤時，我為何都事先下好限價單？
Column 股票交易員的交易系統
4-3 照劇本事先下好賣單，從此不再懊惱「早知道」！
4-4 使用MACD分析，我如何判斷買賣訊號與騙線？
4-5 短線交易的重點整理

第5章 中長期投資（成長股）該怎麼選？
5-1 中長期投資，最重要的是分析基本面！
Column 交易員的幕後幫手
5-2 為何市場話題股不是中長期投資的首選？
5-3 別在盤中分析、判斷出場時機，而應該……
5-4 投資時間越長，越要分散風險與評估投資組合
5-5 中長期投資的重點整理

第6章 衍生性金融商品該如何操作？
6-1 什麼是衍生性金融商品？
6-2 期貨的重點在於先理解理論價格
6-3 簡單介紹三種套利交易
6-4 為什麼有人說選擇權賣方很危險？

第7章 想長期在股海生存，該如何做好「心理控制」？
7-1 交易期間越短，心理控制越難，所以……
7-2 想做好交易，要先懂得虧錢的可怕！
7-3 狀況不對時，別急著贏回來，你應該……
7-4 想培養心理素質，要先從「對自己有信心」開始
7-5 重點1：賠錢時，應暫時與股市保持距離
7-6 重點2：交易完成後，記得為自己寫檢討報告
7-7 重點3：別逞一時之快，下單前多問自己：「為什麼？」
7-8 重點4：切記進場與出場的依據必須一致！
7-9 重點5：別因漲跌改變目標價位，要冷靜觀察股市
7-10 重點6：股神也會犯錯，要勇於承認自己的錯誤
Column 細心做好每一筆交易
7-11 重點7：別急著賺大錢，一步一腳印才是王道！
7-12 心理控制的重點整理

第8章 傳奇交易員怎麼做資金配置呢？
8-1 如何分析交易的表現？檢視這三個指標就OK！
8-2 先弄清楚資金的來源與性質，再判斷可承擔多少風險
8-3 資金控管的藝術，在於「贏要衝、輸要縮」！
8-4 投資絕不是無本生意，要先設好「風險容許度」
8-5 買在最低點、賣在最高點？專家說：不要想賺好賺滿

第9章 從股市的歷史循環，判斷未來股市會怎麼走？
9-1 1990年代：靠價差賺取獲益機會
Column 交易員的另一項作用
9-2 2000年前後：IT泡沫造就股市黃金期
9-3 2010年前後：雷曼風暴與HFT崛起，大幅改變市場環境
9-4 2020年以後：FinTech將改變未來

推薦序一 我有信心與能力賺回一千萬！ 文／陳韋翰
推薦序二 想在股市長期致勝，你需要的是……
前言　面對市場時所有人都是孤獨的，做好準備才是上策！

第1章 傳奇交易員如何一個月賺兩億？
1-1 什麼是股市交易員？
1-2 市場的參與者主要分三類
1-3 交易員都是靠當沖賺錢嗎？
1-4 交易員的操作手法大致有四種
Column 「不准賠錢」這句話會壓垮交易員
1-5 一個月賺兩億，我的一天行程如何安排
1-6 對於「靠做空賺錢」這件事，我認為……

第2章 當沖、短線、中長期投資，都難不倒我！
2-1 進行交易前，要先做兩個基本...