理財從概念開始：投資策略×商用術語×儲蓄計畫，淺談基礎金融觀念

如何辨識股票的價值？

我曾嘗試在其他章節裡介紹各式各樣的股票，且特別強調購買股票的投機性。在這個篇章裡，我簡略地向收入少的讀者介紹一下怎麼投資、購買股票，我是不會把領薪受僱族與投機商和資本家等同看待的。

顯然，手頭閒錢不多的人，和不太可能存下一大筆錢的人，他們在投資時，安全性比獲利重要得多。巨額的利潤通常伴隨著巨大的投機風險。

1股股票在非技術上可以被看成是一張紙，代表擁有一家公司某個比例的股份。例如，一家由10萬美元組建的公司，發行了1,000股的股票，每股售價100美元，擁有1股股票的股東，就擁有了公司財產的1‰，擁有這1股股票使這個股東有了1票，如果他擁有2股，他就有2票。

股票真正的、永久的價值並不總是它的售出價格，而是要看公司的財產，和它現在或將來的營業狀況。事實上，所有的公司都是由一個人或幾個人管理的，小股東在日常管理中基本上沒有發言權。擁有大部分的股票，就控制了大部分的選票，選票的多少來自股票的多少，而不是來自股東的多少，然後就可以投票選舉董事、制定政策方針，且能操縱整個局勢。

例如，假設一家公司有40位股東，一共擁有1,000股股票，但是，有一個人擁有了501股股票，他就是公司的大股東，只要不犯法，他就可以想做什麼就做什麼。小股東們是有權力的，但想行使權力是非常困難的；控股的股東們想做的事情是沒有限制的。

事實上，很少有公司不是合股人制度的。但是，除了那些擁有大部分股票的股東，一般的股東都只能保持沉默，既沒有權力，也沒有權利。大的企業，甚至幾個小的企業，都願意合併重組，因為這樣做，企業的所有人可以逃避個人的債務和責任，而且這樣比在一個合股制度下更容易銷售股票來籌集資金，更容易獲得外部的資本。

事實上，所有的股票都會有波動，雖然最好的股票只是上下波動幾點，股票所付的利息也或多或少，有的甚至沒有。1美元的股票可能10美分就能買到，也可能要花票面價格的好幾倍才能買到。如果股票的紅利超過6％，那這家公司就是經營良好、資本雄厚，因此股票不會以票面價格出售，它可能比票面價值要多20到30倍，雖然很少有股票會賣到它票面價值的2倍以上。例如，一個股票的報酬率是12％，在市場上，它的股價可能會是它票面價格的2倍，而這就意味著這支股票的購買者只能兌現6％的利率。沒有一支可靠、合法、高利息股票的售價，會允許你獲得的淨利率超過6％或7％。

擁有股票就意味著擁有所有權、有管理權，但並沒有房產抵押的置留權，也沒有債券的固有價值。因此，股票也不會有同樣的安全性。股票付的利息高是因為它的價值更有投機性，股票的持有者比債券的持有者冒更大的風險。

特別股票可以視為比普通股票更有優先權。如果公司破產或清算，首先要償還的是債券持有者，然後是那些擁有財產抵押，和其他有抵押權利的人。比起普通的股票，特別股票可能有，也可能沒有更高的固有價值，它可能售價更低；普通股票有可能比特別股票付更多的紅利，但是如果公司遇到了麻煩，或有財政困難，特別股票會提供更大的安全保障。

特別股票的利息是不會超過票面規定的數額，而普通的股票付的紅利可能有10倍之多。如果公司經營不好，當然無法把承諾的利息付給股東。不能確定的是能否獲得所規定的利息，能確定的是獲得的利息不會超過所規定的數額。

在一般的股東獲得紅利之前，特別股票利息的全部數額應該作出規定。

我是不是應該建議收入少的人考慮特別股票，或購買普通股票來作為一種投資呢？我很難熱情地說「是」，或用力地說「不是」來回答這個問題。

股票的買賣和持有是屬於有錢人、專業的金融分析師，和那些能承擔得起投資風險的人。很顯然，一般的領薪族是無法承受任何風險的，他們所選的投資產品在價格上也不能有一點波動。但我沒有必要反對他們購買股票，他們可以購買幾股優質的股票、漲幅大於跌幅的股票，或在特殊情況下，也只會下跌幾個百分點的股票。這種股票確實存在，但購買這種股票的報酬率是不會超過6％的。

除非你十分了解股票市場，或有做投資的朋友，你可以向他們諮詢，否則，最好不要碰股票。部分原因是，股票的安全性遠遠不及有實力的儲蓄銀行和穩定的債券；另外，當人開始購買股票時，他就像沉迷於遊戲一樣，而這種傾向經常會變成習慣，通常最終導致大的災難降臨。

請讀者繼續研究關於股票的其他章節，尤其是股票的投機性。

常用金融術語

高於票面價值（above par）：通常是指股票和債券在報價、銷售和評估時都高於面值。例如，1支股票的票面價值是100美元，但它的實際價值和售價都高於100美元，那麼這種股票就是高於票面價值的。

估價（assessment）：股票的持有人，在購買股票後，都會被要求另付一筆額外的費用，這種費用就是股票的估價。最好要避免購買可估價的股票，不用估價的股票的權證上都印有「無需估價」的文字。

賣空者（bear）：是指那些在股價下跌時，進行股票交易的人。「賣空市場」是指強迫股價下跌。

大宗證券（block）：是指在同一時間購買許多份的股票或債券。

交易（board）：是股票交易的簡寫，或指股票和債券出售的地方。

債券（bond）：是指在一定的期間內，政府和公司借錢的法律收據，且在一定的週期按規定的利率付利息。債券的安全性可以用抵押品或扣留財產來保證。債券比股票更安全，但通常所付的利率較低，而且是固定的。而股票，除了特別股以外，都不能保證有固定的利息，但報酬卻可能高達數百倍。但要記住一點，如果所代表的資產沒有價值，那麼任何的書面保證都是沒有用的。

暴跌（break）：是指股票或其他債券的價格出現快速、異常的下跌。

經紀（broker）：是指靠買賣任何形式的證券謀生的人，他的收入來自傭金。經紀和銀行業者是不一樣的，雖然一個人可以既是經紀，也是銀行業者；銷售股票和債券的經紀，被稱為股票經紀和債券經紀。

買空者（bull）：是指企圖想操控股價上漲的人。「買空市場」指企圖使股價高於正常並從中獲利。

拆借（call-loans）：有條件的貸款。貸方可以沒有提前通知就要求歸還貸款。大部分的拆借都要求1～3天內歸還。

資本（capital）：公司的資本是指用來運作業務的資金，包括所有的財產、房地產和其他資產都算在內。例如，一家公司融資了10萬美元，那它的資產就有這麼多，有時會更多。但是，大部分的公司都努力銷售股票，所以不動產會比資本少許多。很多公司融資的結果都比他們真正擁有的資本多1,000倍。在美國許多州寬鬆的法規下，一家公司的帳面資本可能有1億美元，然而它的真實資產可能非常少，只是一個沒有用的專利權。

股本（capital stock）：公司營業執照上規定的股東注資的金額。在某些州，股本必須要用現金支付，在另一些州可以用期權或專利權支付。

保付支票（certified check）：呈遞給銀行但還未兌現的支票。一些銀行的職員，通常是出納員蓋上「保付」的章，並在下面寫上官方的簽字。對收到支票的人來說，支票實際上是一張存單，支票的損壞會導致無法兌現現金。如果存款人用保付支票付款的話，當銀行拒絕兌現時，他是有責任的；但是，如果收到支票的人讓銀行去兌現，那存款人就免於這方面的責任。

動產抵押（chattel mortgage）：拿私人的財產作抵押，例如：傢俱、馬匹、馬車、股票，除不動產以外的任何財產。

商業票據（commercial paper）：是指商業往來中的票據，可以交易，也可以出售。

普通股（common stock）：在特別股股東獲得紅利之後，可以讓股票購買者獲得同等紅利的股票。

壟斷市場（corner）：股票市場用語。股票被大量的購買，這樣買者就能控制股票的價格。

息票（coupons）：是有些債券的一部分，但是可以分開使用，在規定的時間內，持有者可以獲得利息。可以按照息票上所印日期剪下，來兌換現金。

場外交易市場（curb market）：指黑市，是進行股票和債券交易的地方，通常在大街上，因此得名。在這裡買賣的股票或其他債券不被正式的股票交易所承認。場外交易的股票很有可能是有問題的股票，或是風險極大的股票，小投資者最好遠離場外交易的所有股票和證券。

信用債券（debenture bonds）：除了有好的意圖和信譽做保障，此外沒有任何具體的或有形的資產做擔保抵押。

紅利（dividend）：又稱股利，指股東所分的利潤。

股金全部付訖的股票（fully-paid stock）：用現金和財產的方式購買股票，或用一些認可、合法的等價物來購買，是無法估價的。

期貨（future）：在規定時間內，買方要求運貨的權利和賣方要求運貨的權利。

羔羊（lamb）：是指那些沒有經驗的股票買家和投機者。傻瓜這個詞可能更貼切。

上市的股票和債券（listed stocks and bonds）：是股票交易所和證券市場推薦及銷售的股票。不受股價波動的影響，但是不能理解成上市的股票就是有保障的。許多人都是買了所謂的可靠股票和債券，結果傾家蕩產。

期票（long, long on the market）：在購買股票時，對價格有個提前的期望值。

股票保證金（margin）：就是客戶只付股價的一部分就可以購買股票，一般付款金額是股價的10％。通常，以保證金購買股票有90％的比例會失敗。

抵押（mortgage）：抵押也是一種交易，但是承押人直到抵押過期才能擁有抵押的財產。只要定期付利息，承押人無法在沒有喪失抵押權之前獲得抵押的財產；如果抵押人付了本金和利息，是可以在抵押到期時收回財產的。

承押人（mortgagee）：是做抵押貸款的人，他們拿抵押的財產做擔保。

抵押人（mortgagor）：把財產拿去抵押的人。

票面價值（par）：任何事物的面值，特別指股票和債券的票面價值。一流股票的票面價值通常是100美元。

點數（point）：指每股1美元。例如，當股價漲了10點，股價就漲了10美元。

聯合投資（pool）：為了達成某種交易，共同購買大量的股票。

特別股（preferred stock）：在購買普通股的股東分紅之前，購買特別股的股東就可以從淨利潤中分紅。如果公司解散了，特別股的股東比起其他股東是有一定優勢的，但是，不管公司的獲利有多大，特別股的分紅都不會超過票面所規定的金額。

私營企業（private corporations）：以個人的資本和個人的管理進行生意往來的商業公司，不受超出管理一般公司法律的約束。這些公司包括商號和其他合夥經營的公司。

公營企業（public corporations）：是指市政府和州政府的組織。
私營公用事業的公司（quasi-public corporations）：是需要特許經營的公司，例如：電話、電報、鐵路、煤氣和自來水公司。雖然是私營的公司，但是也在政府的管理下。

賣空（selling short）：在出售股票時，希望有人買股票和成交時價格下跌。

股份（share）：是一種股票的權證，表示擁有一定的股票。

償債基金（sinking fund）：把一定數目的錢留作特殊用途。

企業聯合組織（syndicate）：為了進行某項商業交易，許多商人聯合起來。

證券承銷（underwriting）：一個或幾個銀行業者和操控者，在某特定的價格買下所有發行的證券，然後再以較高的價格零售證券。

摻水股票（watered stock）：當發行的股票超過有形資產的價值時，那麼這種股票就被認為是摻水了。

營運資本（working capital）：公司資本的一部分，直接用來進行商業往來。

庫藏股（treasury stock）：是指未被出售的股票，一直留在公司的財務部，等待商業時機再出售，實際的收益將歸於公司的業務。

如何辨識股票的價值？

我曾嘗試在其他章節裡介紹各式各樣的股票，且特別強調購買股票的投機性。在這個篇章裡，我簡略地向收入少的讀者介紹一下怎麼投資、購買股票，我是不會把領薪受僱族與投機商和資本家等同看待的。

顯然，手頭閒錢不多的人，和不太可能存下一大筆錢的人，他們在投資時，安全性比獲利重要得多。巨額的利潤通常伴隨著巨大的投機風險。

1股股票在非技術上可以被看成是一張紙，代表擁有一家公司某個比例的股份。例如，一家由10萬美元組建的公司，發行了1,000股的股票，每股售價100美元，擁有1股股票的股東，就擁有...

譯者序

100多年前，納坦尼爾‧C‧小福勒（Nathaniel C. Fowler Jr.），這位美國教育家、作家、實驗心理學和廣告學的創始人之一，懷著為年輕人寫作的畢生追求和夢想，先後完成3本「生命啟程」系列的經典作品：《即刻啟程》（Getting a Start）、《成功啟程》（Beginning Right）、《生命的啟程》（Starting in Life），為一代又一代的年輕人點燃一盞盞精神成長的明燈，引導年輕人如何在有限的生命過程中認知自己，實現自我，追求高品質的生活，他的理論與那些通常只是憑藉空洞說教、一味強調追求高尚精神生活的演說家、教育家們不同的是，納坦尼爾更是一位現實的引導人。

正如他所說：「我們應該充分地意識到這是一個物質世界，是人類靈魂的暫居之所。上帝讓我們生活在地球上是有一定目的的，給我們的土地、食物和其他的物質，如果不加以利用，上帝就會收回它們。」他深深的意識到對那些剛剛從校園裡走出來的窮學生們來說、對那些身無分文卻心懷夢想的年輕人來說，經濟基礎的建設需求更為迫切，也只有堅實的經濟基礎才可以讓成千上萬的年輕人們有條件、且更自由地去追求高尚的精神生活，正所謂：「倉廩實而知禮節。」

於是，一方面，納坦尼爾透過「生命啟程」等一系列的經典勵志作品，激勵年輕人加強自身品格與素養，另一方面，他透過對經年累月累積的生活經驗總結、對成功者生活的洞察，開始向年輕人傳授經營殷實生活的實際經驗，本書就是其中的一部實用性和操作性都很強的生活經典指南。

從這點來看，我更欣賞納坦尼爾這種現實的理想主義，也因此希望憑藉自己微薄的力量，將其對年輕人生活很有現實指導意義的樸素作品翻譯過來，讓現今的年輕人對真實的生活有正確而理性的認知，並透過勤奮的努力、科學的經營和有效的理財方式，獲得殷實而富有的生活。無疑，相比如今那些為了高額的利潤而一味鼓勵年輕人投機取巧，奢望一夜暴富的媒體宣傳，納坦尼爾的作品有著更為現實意義的良性引導力量。

在閱讀《生命的啟程》系列作品之過程中，我們感受最多的是精神的養分和豐盈，而在本書中，我們卻能感受到更多的生活智慧，當我翻譯完最後一個字時，我深深體會到：「貧窮並不可怕，可怕的是我們從來沒有過富足的思維，那是因為我們未曾嘗試著去學些經營生活的技巧，而且，精神追求和物質生活從某種意義上來說，是相輔相成的，如果你的精神世界足夠富有，那麼你是幸運的，但如果你能拿捏好精神追求與物質世界的平衡，並懂得如何取捨，那麼你會是幸福的。」

正如納坦尼爾所說：「當你仰望天空，或欣賞藝術品時，想到更多的是精神世界，而不是物質世界。但首先別忘了先幫自己建一間不漏水的房子。不然，雨水會沖壞你的畫布，日晒會毀掉你的靈感。物質是不能建立在精神之上的，但精神的存在和發展是以物質為基礎的。永遠不要忘記：你需要一間不漏水的房子。」
譯者

序

這不是一本寫給有錢人看的書。

儘管沒有必要，但我還是要聲明：這本書與任何投資、銀行、仲介都沒有直接或間接的關聯。寫此書的目的並非是推銷股票和債券，也不是為了任何形式的有價證券。不是強迫讀者消費，也不是推銷某種計畫，更不是推薦某種投資。

我是用我的專業知識來告訴你一個事實，努力剖析最深層的金融真相。我了解對於投資的問題，人們的觀點不同，即使最老實的人，當在做鑑定、評估、推薦時，也是會提出異議的。一個忠實、可靠的人認為很好的投資，並不一定會吸引另一個同樣老實、謹慎的人；一個在某項投資中獲得收益的人，他非常鍾情於此項投資，而另一個人投資虧本了，他就指責那項投資，沒有意識到他的失敗並不一定是投資本身有問題。

沒有人是絕對公平的，每個人多多少少都有點偏見。因為人們在形成觀點和做出判斷的時候，個人的經歷、自負、愚蠢、頑固等個性特點發揮了至關重要的作用。

所有的投資都有其內在的價值，有的投資安全性很高，有的投資安全性卻很低；有的投資是帶有詐欺性的，有的甚至完全就是投機行為。

儲蓄者和投資者都應該牢記一條最基本的原則——最大獲利的投資總是伴隨著最大的風險，而最小獲利的投資安全性也是最高的。沒有風險就沒有獲利。

在書中我盡其所能避開自己的觀點和個人偏見。對不擅長的領域，借用了很多別人的觀點。我所發表的觀點都有論點支持，且參考了廣泛的資料，嚴格篩選並綜合了大多數人的觀點意見。

這本書不是寫給那些大的投資商看的，也不是給那些炒外幣和投機的人看的。它是寫給各個年齡階段有理財能力的人看的。如果想長期地、穩定地存點錢，如果想學某種投資方法，那你會從本書中找到最安全的投資方式。

譯者序

100多年前，納坦尼爾‧C‧小福勒（Nathaniel C. Fowler Jr.），這位美國教育家、作家、實驗心理學和廣告學的創始人之一，懷著為年輕人寫作的畢生追求和夢想，先後完成3本「生命啟程」系列的經典作品：《即刻啟程》（Getting a Start）、《成功啟程》（Beginning Right）、《生命的啟程》（Starting in Life），為一代又一代的年輕人點燃一盞盞精神成長的明燈，引導年輕人如何在有限的生命過程中認知自己，實現自我，追求高品質的生活，他的理論與那些通常只是憑藉空洞說教、一味強調追求高尚精神生活的演說家、教育家們不同的是，...

推薦語
譯者序
序
第1章　我們生活在一個物質的世界
第2章　有遠見者成功，目光短淺者失敗
第3章　入不敷出的生活
第4章　規劃生活所需
第5章　該存多少錢？
第6章　遠離奢侈的生活
第7章　小奢侈也會造成大災難
第8章　過度的裝扮就會導致貧窮
第9章　聽專家的意見
第10章　該不該把錢借給朋友？
第11章　遠離投機
第12章　認識儲蓄銀行
第13章　認識國家債券
第14章　認識地方債券
第15章　認識銀行股票
第16章　如何辨識股票的價值？
第17章　股票的投機性
第18章　股票保證金方式不可取
第19章　企業股票
第20章　不動產抵押
第21章　動產抵押
第22章　詐欺性投資
第23章　該不該投資房地產？
第24章　人壽保險
第25章　產物保險
第26章　意外險
第27章　年金
第28章　該不該投資朋友的生意？
第29章　在銀行開一個帳戶
第30章　合作銀行
第31章　隨手存零錢
第32章　養成記帳的習慣
第33章　請客吃飯的壞處
第34章　銀行保管箱
第35章　常用金融術語

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第1章　我們生活在一個物質的世界
第2章　有遠見者成功，目光短淺者失敗
第3章　入不敷出的生活
第4章　規劃生活所需
第5章　該存多少錢？
第6章　遠離奢侈的生活
第7章　小奢侈也會造成大災難
第8章　過度的裝扮就會導致貧窮
第9章　聽專家的意見
第10章　該不該把錢借給朋友？
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第12章　認識儲蓄銀行
第13章　認識國家債券
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第15章　認識銀行股票
第16章　如何辨識股票的價值？
第17章　股票的投機性
第18章　股票保證金方式不可取
第19章　企業股票
第20章...