試錯策略：史丹佛天使投資人的決斷心法，在高風險世界正確止損、掌握勝算

名人推薦：【國內推薦】
「本書不只寫給創投界，而是寫給所有必須在不完整資訊下做出關鍵決策的領導者。」
——SparkLabsTaiwan創投暨新創加速器創始管理合夥人，邱彥錡

創新工業技術移轉公司（ITIC）總經理，余宛如
企業知名財務顧問、郝聲音Podcast主持人，郝旭烈
——專業推薦

【國際好評】
「書中提到的許多原則幫助我們打造了Zoom，本書一定也能幫到你。」
——Zoom創辦人暨執行長，袁征

「兩位作者確實對他們的專長領域瞭若指掌——他們以驚人的清晰度傳達了這些洞見與建議。」
——Yahoo!、AMECloudVentures共同創...

世界不斷在變化。直到不久前，有關個人電腦、商用網路、智慧型手機、社群網路、植物肉，以及私人建造火箭等諸多熟悉的故事中，核心人物始終都是創辦人。我們確實為那些在創業精神的驅使下，將對未來的想像化為現實的獨特個人所著迷；但是若沒有為其願景提供資金的投資人，他們也無法完成這一切。創投投資人所做的不僅是用資金推動這些改變世界的公司崛起，他們也帶來了一套面對成敗的獨特方法，並將這套方法深深內化於他們所投資的每一家公司的DNA——我們稱這種獨特的思考與運作方式為創投心態。

超越穩定成長的利器：創投心態

我們從經驗中了解到，這種思維和全世界大型企業常見的思維迥然不同。這些差異幾乎涵蓋企業所面對的各類決策，從招聘流程、投資專案的取捨，到孵化創意的態度與決策方式。創投心態看待決策的方式迥異於傳統的企業經理人、政府領導人、監管機構，以及非營利組織。

創投心態不是一夜之間出現的；而是好幾代的決策者歷經數十年的試錯，逐漸演變而來，其中許多人都在矽谷活動。創投投資人之所以發展出這種思維，是因為他們必須在一個同時要求高度選擇性與高度彈性的環境中，採取不同的方法，才能適應、生存，並持續成長。

我們在本書中展示創投投資人的獨特行為如何以許多細緻卻行之有效的方式，在由數以千計的新創公司組成的生態系中發揮作用，其中一些公司後來顛覆了既有產業，或開創了全新的產業。我們觀察那些成功採用創投心態並取得驚人成就的公司，並說明你的公司可以如何循著他們的腳步來實現非凡的成果。我們也解釋了為什麼在當前高度不確定的環境中，傳統思維不僅行不通，本質上也發揮不了作用。

過去從紐約、倫敦、孟買到雪梨，全世界的成功都建立在延續性、保守主義以及傳統之上。數十年來，「穩定成長」一直是企業與政治領域反覆強調的口號。在以微幅、循序漸進創新為主的環境中，穩定與延續性反而是好事。如果你的企業可以這樣形容，那就不需要創投心態——或者說，至少企業中以穩定和延續性為目標的部分不需要，但這些可能已不再是企業唯一的目標。科技的快速進步（在很大程度上來自創投基金支持的公司）意味著沒有任何產業能再真正維持長期穩定。沒有人能完全免於被顛覆的風險。

企業領導人當然知道這一點。其實，他們現在幾乎一致預期自己的產業將出現顛覆。他們的反應多半同時受到恐懼和機會的驅動。恐懼是因為顛覆的浪潮，會使得許多商業模式與公司變得多餘；機會是因為大家看到絕佳的可能性，可以在競爭中超前，並鞏固自己在產業中的領導地位。然而，我們卻常常看到，在企業推動與建構創新構想時，卻仍沿用公司既有業務單位的做法。這麼做幾乎注定會失敗。現今的領導者往往未能領會，破壞式創新必須從一種不同的心態出發。

創投心態的九大原則

我們在本書中說明，現代決策者如何在任何類型的組織中，有效應用創投心態。我們透過九個章節中呈現創投心態得以奏效的九種關鍵做法——這些正是多數人失敗，甚至從未嘗試過的地方。每一章都整理出具體的重點與可立即採行的實際行動，讓你即使身處傳統的組織，也能帶來立竿見影的影響（請參見附錄的30個方法清單）。此外，我們也提出更為根本的做法，這或許需要你重新思考組織內部的決策流程和運作路徑。我們甚至會指出創投心態可以應用在哪些個人層面的重要人生決策。

回頭看Zoom的故事，可以看出這些原則如何發揮作用。對Zoom的投資者來說，主要考量是公司會成長到多大。押注袁征公司的人想像到——最終也確實享有巨大的回報。創投投資人明白這一點，在他們的世界中，全壘打才重要，三振不重要。大部分的創投投資會失敗。而真正決定你到底是不是成功的創投投資人的，是你發現（或錯過！）的那些極度成功的投資。在許多企業環境中，一次失敗可能就毀掉一個人的職涯。反之，創投投資人強烈主張失敗是一種選項。

其實，許多創投投資人告訴我們，他們如果失敗得不夠多，反而會感到擔心。對他們來說，失敗不僅是一種選項——而是非做不可的事。我們會發現創投投資人是怎樣實踐這個令人震撼的原則的，以及你也可以成功地失敗從而更有可能進行創新。

埃根和創投投資人同行不會在辦公室裡久待。埃根是在一家咖啡廳和Zoom的共同創辦人見面，接著又前往半小時車程外的袁征辦公室。其實，你在咖啡廳發現創投投資人的可能性，反而比在他們華麗的辦公室裡更高。這說明了另一個重要原則，它既強而有力又十分簡單，但是在傳統的企業環境中卻不容易實行：創投投資人跳出高牆。我們會看到創投家在開發創意來源和會見創辦人方面所採取的方式，可以成功地移植到你的環境。

同樣讓許多非創投家身分的企業高階主管不安的重要原則，是做好心理與認知準備。德什潘德在袁征簡陋的辦公室見過面之後，便因為本身在視訊領域的背景，馬上決定推動對Zoom的投資。另一個Zoom的早期投資者，甚至在袁征有機會展示募資簡報之前就開出了支票。

Zoom一開始就讓埃根感到十分興奮，但是他也見過其他數十位前景看好的新創公司創辦人（畢竟他是交易狂魔），卻沒有同樣的興奮感。而且我們也看到了，他的一些同事對Zoom同樣沒有任何興奮之情！創投投資人的工作，本質上就是一次又一次地說「不」。創投投資人比我們想的更常放棄看似不錯的機會，他們在最終對某個人說「是」之前，會先否絕100次。當然，他們能夠成功地拒絕，只因為他們有一門獨到的方法來決定什麼時候該答應。我們將為你發掘這個方法。

從Zoom到SpaceX到臉書，創投投資人喜歡以人為本，押注騎手，而不是押注那匹馬。德什潘德之所以被袁征打動，是因為他對客戶的執著關注以及他在視訊會議領域的深厚知識。正如一位傳奇創投家說的，他寧可投資一個追求B級創意的A級團隊，也不要支持追求A級創意的B級團隊。我們將會看到這種做法在其他許多環境中發揮作用，以及如何成功落實。

在由共識驅動的組織中，不會出現Zoom。高通創投的投資委員會否決了對Zoom的投資案。創投投資人於是改用許多巧妙的方法來幫他們求同存異。你也可以在大多數的決策小組會議中套用這個原則。

Zoom的發展欣欣向榮，於是創投投資人熱切地送上更多資金。就像園丁疏苗，只留下最好、最強壯的，創投投資人也必須砍掉許多心肝寶貝，把資金保留給像Zoom這種有前景的公司。加倍下注或退出的決策，是創投心態的核心，我們也將看到這個原則在傳統環境中成功應用。

在Zoom成為一家成功的大公司之後，袁征最早做出的決定之一，就成立Zoom自己的1億美元創投基金，用來投資新創公司。如此一來，袁征也開始運用這些創投原則，就如同當初他的創投投資人決定投資Zoom時做的，也如同他身為Zoom領導者時所採取的做法。或許有人會發現，如今身家數十億的袁征，竟然會拉來一張臨時辦公桌，坐在工程師團隊旁邊，一起埋頭研究新的專案。他們每一個人不僅是員工，更是股東，決心把Zoom變成更大、更有價值的公司。畢竟，有福同享是創投心態另一個寶貴的重點。

在埃根給Zoom投資50萬美元時，他根本不知道這家公司最後會有多大成就，但他知道成功不會很快到來。創投心態明白，從容以待。為了促使長期思考，創投投資人發展出各式各樣的創新機制，你也可以善加利用。

創投心態給我們的啟發有些容易實施，效果立竿見影；有些則較不容易做到。但每一個課題都是一個強大的機會，去改變你在自己組織裡思考與行動的方式。

通往創投心態之路

本書的構想源自於我們共同的興趣與愛好：不是創投，而是葡萄酒。伊利亞的酒窖收藏不少珍貴美酒，有一天，他請來以前的學生兼朋友艾力克斯（Alex），幫他在冷颼颼的酒窖裡為這些酒整理分類。原本是在討論不同的風土、知名的釀酒師，以及出色的優秀年份，後來卻討論起創投的決策方式以及從企業體制內部推動創新事業的故事。

以創投為起點的討論，很快就擴大到其他決策者：天使投資人、創業家、企業創新者、大型科技公司的高階主管，甚至是監管單位。我們都看到了清晰的模式。尤其令我們印象深刻的是，成功的創投投資人與成功的企業創新者之間有許多共同點。這些企業創新者很多就來自曾獲創投支持的公司。他們都大致遵循一套非常類似的劇本。我們也發現，在許多案例中也可以看出哪些決策偏離了劇本——災難性的結果通常更顯而易見。我們發現，成功的創投投資人遵循一套特定的思維，也就是我們所稱的創投心態——成功的企業創新者也採用這套思維，沒那麼成功的則通常不會如此。

伊利亞身為史丹佛大學學者、史丹佛商學研究所創投倡議計畫（VentureCapitalInitiative）創立者，以及多家公司的顧問，他經常與世界各地的高階主管交流。艾力克斯是創新實踐者，他曾擔任亞馬遜的產品領導者、麥肯錫公司（McKinseyCompany）合夥人，以及一家科技新創公司執行長。我們曾在講課、研討會、會議，以及企業移地活動中，向客戶和學生展示創投心態行動手冊。我們傳遞的訊息立刻引起這些聽眾的共鳴。在我們談到這個概念時，企業主管的臉都亮了起來。我們和全球的高階主管談得越多，就越發現，令他們意外的是，創投投資人思考與決策方式的特殊，以及其往往違反直覺的本質。一位研討會的與會者總結得很好：「創投家的做法與別人截然不同。不管你以前學過什麼，都不要再回頭了！」

我們知道自己正觸及某些關鍵的事物，並希望幫助更多領導者，藉由應用創投心態來提升他們的創新實力。這就是我們寫這本書的原因，希望能在企業內形成一場運動。不過，就像名偵探福爾摩斯的名言，沒有資料的推論毫無意義。獲取資料是許多研究人員與實踐者都會遇到的艱鉅挑戰。創投領域極為神祕，能取得的公開資料寥寥無幾。創投投資人不願透露他們簽署的投資合約，他們也極少討論如何發現及評估創新構想，其中有些最終價值高達數十億美元。大型公司內部的企業創新計畫同樣如此，隱藏在公司緊閉的大門之後。

儘管創投領域有這種神祕的文化，伊利亞和他的史丹佛研究團隊在全方位研究創投世界——從新創公司到創投基金，從企業創投投資人到創投支持的公司對經濟的影響——超過10年後，終於撬開了這些緊閉的大門。再結合艾力克斯在企業中設計與啟動創意的親身經歷，這樣的強強聯手，帶來意想不到的精闢洞見與嶄新的實務收穫。本書也汲取伊利亞有關「獨角獸」的研究；獨角獸是指由創投投資支持的成功創新公司，至少有過一輪私人融資，融資後估值至少達10億美元。這些公司包括Zoom、SpaceX、Instacart、Canva、OpenAI、DoorDash，以及莫德納。

自2015年以來，伊利亞與一個由研究助理、博士生、律師等人組成的團隊，一直在進行一項極為艱鉅的任務，蒐集每一家這類美國新創公司的資訊。團隊幾乎不放過任何細節。對於每一家獨角獸，他們都會調查創辦人的背景與年齡，以及從成立到成為獨角獸或上市公司的時間歷程，以及更多相關資訊。我們很快就了解到，只要掌握獨角獸的特徵，就更容易及早辨識出可能會大獲成功的創新構想和公司。

我們的獨角獸研究吸引了許多人的注意，不僅是創投投資人和有興趣攀登創投世界奧林匹斯山的創辦人，還有傳統商業界的領導人和監管單位，他們同樣對價值數十億美元的創新構想如何能在短短幾年間被孵化培養出來，感到十分好奇。

在企業之中，內部獨角獸的尋找也隨之展開。要給公司內部培養出的獨角獸貼上估值標籤並不容易，但許多新的大型專案如果是獨立運作的事業體，其實很可能早已列入獨角獸之列。比如Zelle，這個由大型銀行聯合創立的即時支付服務；或是亞洲電子商務業者蝦皮創立的南美洲新業務；或是微軟的雲端計算平台Azure。

Alphabet、亞馬遜、蘋果不只是搜尋引擎、線上書店、個人電腦替代產品的製造商，而是創新工廠。並非名稱以A開頭的公司才能達到這樣的成就。就以Z為例。Zoom期許自己不僅是個視訊會議工具，還是在硬體、AI翻譯，甚至呼叫中心等領域進行實驗的創新平台。別忘了ZoomVentures，它已經投資了從聊天機器人到虛擬工作空間解決方案等幾十個新創公司。我們很清楚地看到，尋求大幅成長的公司需要運用創投心態。

為了揭開創投投資人的內部運作，伊利亞和同事調查了超過千位創投投資人，並訪問了其中數百人，深入了解他們的辦公室裡（或者更多是在辦公室之外）發生了什麼事，以及他們怎樣做決策。因此，我們得知他們看似瘋狂的做法其實自有章法。

我們在本書分享我們所了解到的，並提供實用易懂且切合實際的建議。你離創投的世界與矽谷越遠，越不會想到自己的產業其實也可能被創投領域正在發生的事情所影響，所以你更需要這本書，因為你很可能錯了。知識就是力量，這句話在今天顯得再貼切不過了。

世界不斷在變化。直到不久前，有關個人電腦、商用網路、智慧型手機、社群網路、植物肉，以及私人建造火箭等諸多熟悉的故事中，核心人物始終都是創辦人。我們確實為那些在創業精神的驅使下，將對未來的想像化為現實的獨特個人所著迷；但是若沒有為其願景提供資金的投資人，他們也無法完成這一切。創投投資人所做的不僅是用資金推動這些改變世界的公司崛起，他們也帶來了一套面對成敗的獨特方法，並將這套方法深深內化於他們所投資的每一家公司的DNA——我們稱這種獨特的思考與運作方式為創投心態。

超越穩定成長的利器：創投心態

我們...

推薦序：在不確定性迷霧中，指引你前進的羅盤

SparkLabsTaiwan創投暨新創加速器創始管理合夥人，邱彥錡

我在《試錯策略》的原文版《TheVentureMindset》一面世時，就立刻購入閱讀，當時只覺得內容精采；沒想到後來更有幸在史丹佛商學院求學期間，能夠親耳聽到本書作者之一伊利亞．斯特雷布拉耶夫教授（IlyaStrebulaev）的分享，也在課後與他有許多私下交流。那段時間，我第一次真正「貼近現場」地理解：創投心態不僅僅是理論，而是一套每天都在真實世界運作的決策邏輯。

親眼感受創投心態如何被用來面對高風險、高不確定性的選擇，對我而言是種極大的震撼。本書把那些課堂上的啟發，轉化為每個人都能帶回組織的工具，因此我真心推薦，也樂意特別為此書寫序分享我的觀察。

在那些課堂與課後交流中，我一次又一次被提醒：創投心態的核心，不是投資技巧，而是面對不確定世界的決策哲學。

伊利亞教授常說：「失敗不是意外，而是設計的一部分。」這句話對習慣追求穩定的組織而言或許刺耳，卻是創新得以發生的真相。

身為SparkLabsTaiwan的創始管理合夥人，我每天都活在這套邏輯裡。我們陪伴數百家新創團隊成長，也與許多企業合作轉型，我深刻看見：多數組織並不缺創意，而是缺乏為不確定而生的決策框架。大多制度往往為避免犯錯而設計，卻也因此扼殺了突破；流程經常追求一致與共識，卻讓勇敢的少數無法出手；績效講求短期與可衡量，卻讓長期創新被迫讓位。

《試錯策略》一書，正是把我在史丹佛課堂上、與伊利亞教授交流中學到的精華，化為一套可被組織複製的方法：從「全壘打才重要，三振不重要」、到「鼓勵異見，而非共識」、再到「加倍下注，或果斷止損」，每一條原則都挑戰傳統管理的直覺，卻也更貼近真實世界。

這些原則，我在投資與輔導新創時天天實踐；在協助企業轉型時更屢次驗證。當市場變化速度遠超過預測能力，決策方法遠比答案更重要。創投心態所能提供的，正是一套能在迷霧中前進的羅盤。

更重要的是，本書不只屬於創投圈。對台灣與亞洲的組織而言，我們長期擅長效率與紀律，卻不擅長實驗與容錯；擅長優化既有路線，卻不擅長開闢新賽道。未來的競爭，已不再是誰比較不犯錯，而是誰能更快學習、誰敢更聰明地冒險。

我很榮幸能為這本書寫序推薦，也樂意分享自己在史丹佛與伊利亞教授學習的觀察。在人工智慧（ArtificialIntelligence，簡稱AI）衝擊與產業重組的時代，穩定本身就是最大的風險；創投心態不再屬於創投界，而是所有決策者的必修課。如果你正在帶領組織轉型、創業，或在關鍵路口做選擇，這本書將是最好的思考夥伴。

未來不會獎勵最保守的人，而是獎勵最懂得學習的人；不會獎勵從不犯錯的組織，而是獎勵能把失敗化為系統能力的團隊。願《試錯策略》這本書，能陪伴你在不確定中，做出更勇敢也更聰明的選擇。

推薦序：在不確定性迷霧中，指引你前進的羅盤

SparkLabsTaiwan創投暨新創加速器創始管理合夥人，邱彥錡

我在《試錯策略》的原文版《TheVentureMindset》一面世時，就立刻購入閱讀，當時只覺得內容精采；沒想到後來更有幸在史丹佛商學院求學期間，能夠親耳聽到本書作者之一伊利亞．斯特雷布拉耶夫教授（IlyaStrebulaev）的分享，也在課後與他有許多私下交流。那段時間，我第一次真正「貼近現場」地理解：創投心態不僅僅是理論，而是一套每天都在真實世界運作的決策邏輯。

親眼感受創投心態如何被用來面對高風險、高不確定性的選擇...

給所有決策者的致勝心態

下一個改變產業、讓既有的公司顯得多餘、並改變世界的大熱門是什麼？本書要談的是以回答這些問題為生的人。他們是創投投資人（venturecapitalist，簡稱VC），是我們周遭大多數創新組織背後的策劃者。創投投資人每天都在尋找並發現創新構想；而他們也往往獲得顯著成果。創投投資人找出重大創意和令人驚嘆的團隊，並協助將其發展成亞馬遜（Amazon）、蘋果（Apple）、Google、特斯拉（Tesla）、網飛（Netflix）、莫德納（Moderna），或SpaceX。創投投資人發現未來，也為未來提供資金。

但本書並不是在討論如何成為成功的創投投資人；而是要談所有決策者，無論所處的領域，該如何向那些精通創新的創投投資人學習，提升自己的競爭力，並幫助公司達到新高度。本書將教你發現新機會、培育適合的人才、培養創新文化，並透過精心計算的冒險實現非凡的成長。怎麼做？那就是發展並運用「創投心態」（VentureMindset）。

創投心態是一種新的心智模式，在這種心智模式中，失敗是必然，盡職調查被澈底顛覆，不同意見會受到鼓勵，為了找出唯一的贏家，必須否決大量想法，必要時會果斷中止，並拉長時間視野。

我們——一位史丹佛商學院的教授以及一位科技業高階主管，研究創投心態已有多年，並已找到方法將這種思維應用在想要突飛猛進、在競爭中脫穎而出的組織。過去10年來，我們建立起創投心態的九大原則，並編製一本操作手冊，將這些原則引進各類組織。

這本書是在矽谷寫成，在這個地方，創新的心跳聲清晰而響亮；但本書所面向的是遠離這個創新樞紐的人。破壞式創新沒有邊界，也不應該局限於創投基金和創投所投資的公司。

現在，輪到你用創投心態來發現並投入資金支持下一個突破性的成功，無論你在什麼行業或地方；不管是在小工廠還是辦公大樓；在市場行銷還是供應鏈。最重要的是具備正確的心態——創投心態。

給所有決策者的致勝心態

下一個改變產業、讓既有的公司顯得多餘、並改變世界的大熱門是什麼？本書要談的是以回答這些問題為生的人。他們是創投投資人（venturecapitalist，簡稱VC），是我們周遭大多數創新組織背後的策劃者。創投投資人每天都在尋找並發現創新構想；而他們也往往獲得顯著成果。創投投資人找出重大創意和令人驚嘆的團隊，並協助將其發展成亞馬遜（Amazon）、蘋果（Apple）、Google、特斯拉（Tesla）、網飛（Netflix）、莫德納（Moderna），或SpaceX。創投投資人發現未來，也為未來提供資金。

但本書並不是在討論如何成...

作者序：給所有決策者的致勝心態
推薦序：在不確定性迷霧中，指引你前進的羅盤
序章：你有聽過Zoom嗎？

1.不斷試錯：為什麼創投家擅長承受失敗，而你也必須如此

2.多方留心：如何不錯過下一個大熱門？得多方尋找！

3.紅旗清單：創投家最常問的問題，將改變你評估機會的方式

4.百般挑剔：你得嚴格篩選，儘管方法可能和你想的不一樣

5.以人為本：創投家為何會花更多時間評估團隊？

6.鼓勵異議：為什麼該鼓勵不同意見，並慎防一致觀點？

7.勇於止損：你應該更快，也更常踩剎車的理由

8.有福同享：多數人搞錯的誘因設計，創投家怎麼做對？

9.從容以待：創新的最大殺手：耐心不足

結語：不被淘汰的心態
致謝
附錄：試錯策略教戰手冊

作者序：給所有決策者的致勝心態
推薦序：在不確定性迷霧中，指引你前進的羅盤
序章：你有聽過Zoom嗎？

1.不斷試錯：為什麼創投家擅長承受失敗，而你也必須如此

2.多方留心：如何不錯過下一個大熱門？得多方尋找！

3.紅旗清單：創投家最常問的問題，將改變你評估機會的方式

4.百般挑剔：你得嚴格篩選，儘管方法可能和你想的不一樣

5.以人為本：創投家為何會花更多時間評估團隊？

6.鼓勵異議：為什麼該鼓勵不同意見，並慎防一致觀點？

7.勇於止損：你應該更快，也更常踩剎車的理由

8.有福同享：多數人搞錯的誘因...