請問巴菲特與蒙格︰波克夏股東會的投資與經營智慧-FindBook 找書網 ISBN:9786264176644

圖書名稱：請問巴菲特與蒙格︰波克夏股東會的投資與經營智慧

巴菲特授權，波克夏股東會30年精華首度完整公開

自1990年代以來，成千上萬的投資人從世界各地湧向美國奧馬哈，參加波克夏海瑟威年度股東大會，只為親眼見證華倫．巴菲特與查理．蒙格的現場對談。這場全球投資界的「年度朝聖」，是無數投資人汲取靈感與洞見的泉源。
投資人關注的不只是波克夏的業績表現，更重視現場提問與兩人的即席回答，巴菲特與蒙格也從不吝於分享自己的投資建議、市場觀察、商業洞察與經營哲學。隨著蒙格辭世、巴菲特宣布交棒，這些思想火花更顯得難能可貴。
股票分析師暨財經作家艾力克斯．莫里斯研讀1994年至2023年間數百小時的股東會影片、超過1,700個股東提問，最終匯整成這本智慧結晶。他將最具啟發性的內容精心整理與編輯，呈現兩位大師的思考全貌：

．價值投資　．內在價值　．安全邊際　．資本配置　．夥伴精神
．誠信與聲譽　．能力圈　．市場本質　．簡單決策　．長期投資

本書完整保留巴菲特與蒙格在原始語境中的經典名言，每一頁都蘊藏深刻見解。對所有關心企業與投資長期致勝之道的讀者而言，是值得珍藏的經典。

專業推薦
切老　FB「切老滾雪球」版主
周冠男　政大商學院財務管理學系特聘教授兼商學院副院長
股海老牛　價值投資達人
財女珍妮　《美股投資學》作者
郝旭烈　郝聲音Podcast主持人
雷浩斯　價值投資者/財經作家
（依照姓氏筆畫排列）

作者簡介：

本書內容取自波克夏海瑟威股東會（1994 ∼ 2023）：

講者｜華倫．巴菲特（Warren E. Buffett）
全球知名投資大師、波克夏海瑟威公司董事長暨執行長。

講者｜查理．蒙格（Charlie Munger）
華倫．巴菲特的導師與人生合夥人，波克夏．海瑟威公司前副董事長。

編者｜艾力克斯．莫里斯（Alex Morris）
TSOH投資研究服務公司創辦人。他擁有佛羅里達大學（University of Florida）的學士學位與企管碩士學位，具有特許財務分析師（CFA）資格。創辦公司之前，他擁有十年的股票分析師資歷。目前和妻子潔西卡、兒子傑克、以及愛犬住在佛羅里達州戴維市。
莫里斯自2011年成為波克夏的股東，多次前往奧馬哈參加股東大會。

譯者簡介：

吳書榆
臺灣大學經濟學學士、英國倫敦大學經濟學碩士。曾任職於公家機關、軟體業，擔任研究、企劃與行銷相關工作，目前為自由文字工作者。

章節試閱

前言

波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）股東會是金融界最知名的年度盛會，多年來只有一小群人能夠參加。幾十年來，每年春天在內布拉斯加州的奧馬哈市（Omaha），股東們親臨會場，沒有錄影。在2000與2010年代，像我這樣的價值型投資人會心急的等待與會人士在網路上分享筆記。2018年後情況變得不一樣，波克夏開始發布股東會影片，而且回溯到1994年。雖然這個寶貴資源開放給所有人，但如果有人想從某個感興趣的主題獲取珍貴見解，也是不容易的事。

希望這本書能成為有用的資源，幫助想要解決這個問題的人。華倫．巴菲特（Warren Buffett）在1998年波克夏股東會中曾提到，他認為勞倫斯．康寧漢（Lawrence A. Cunningham）編選的《巴菲特寫給股東的信》（The Essays of Warren Buffett: Lessons For Corporate America），將他每年的股東信按主題分類、彙編，最能傳達他希望與投資人和企業主分享的經驗與教訓。巴菲特說：「他的表現一流，把我寫過的內容根據主題分門別類……如果我要挑本書來讀，大概就是這一本。」我的書桌上就有一本快翻爛的《巴菲特寫給股東的信》，我認為對商業和投資感興趣的人都應該讀這本書。

本書深受《巴菲特寫給股東的信》啟發，統整巴菲特與查理．蒙格（Charlie Munger）自1990年代初期以來在波克夏股東會上發表無數的即席洞見。我回顧從1994年以來每一場波克夏股東會，涵蓋三十一年間、超過一千七百個問題。巴菲特與蒙格的回答就像一座蘊藏豐富投資與商業智慧的寶庫，本書目標就是要開啟這座寶庫，讓所有人獲取其中的智慧。

過去五年，我聽完三十一年來每場股東會，再根據主題整理所有問題，選出大約五百個最能為商界人士及投資人提供寶貴見解的問題。本書就是這項工作的成果。

為此，我按照幾個重要的投資與商業主題編輯本書，包括成功的長期投資人必須具備的能力與人格特質、評價企業的方式、如何與不確定性和市場波動共存、確認自己的能力圈、思考機會成本、應對總體經濟的不確定性等。巴菲特和蒙格雖然都在政治與人生課題方面有許多深刻見解，但這並非本書的重點。

你可以想像，巴菲特與蒙格多年來在許多會議上多次討論過類似的話題，因為他們的投資策略幾乎幾十年不變。因此，如果他們的回答跟前一年差不多，我只會保留最有用的幾句話。如果他們的話與答案無關，我會稍加編輯，使其更清楚簡潔。任何修改都出於我對巴菲特與蒙格的深深尊崇與敬意，目的是要客觀、完整的向讀者呈現他們的觀點。

我在投資與商業方面學到的大部分知識都來自巴菲特與蒙格，對此，我永遠心懷感激。但願本書能將他們的智慧傳承給下一代投資人，這也是我想要對巴菲特和蒙格表達的謝意，感謝他們為投資界所做的一切。

最後，我要把本書一半的稅後淨收益捐給格來得基金會（GLIDE），這是巴菲特多年來也贊助的慈善團體。雖然巴菲特的善行並非本書重點，但這也是他在人生中同樣證明自己是領導人，也是典範的其中一個面向。

艾力克斯．莫里斯
2024 年，佛羅里達戴維市

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前言

第一部　價值投資
第二部　市值與內在價值
第三部　資本配置
第四部　管理階層與董事會
第五部　波克夏海瑟威
第六部　保險業
第七部　會計系統
第八部　能力圈
第九部　市場先生
第十部　經濟學與投資
第十一部　投資消費性產業與品牌的威力
第十二部　蓋可保險與美國汽車保險市場
第十三部　其他主題

附錄　經營保險公司的正道