90天900萬：寫給迷途投資人的速度盤獲利心法【10週年全新增訂版】

名人推薦：莊文議（臺大財金系副教授）、江偉源（永豐金證券總經理）──專文推薦

Chapter 8
動能投資策略與績效

「動能投資策略」（momentum investing strtegy）是一個學術用語，它其實是指投資人在投資股票時採取「追高殺低法」。一般而言，投資人經常被告誡不要採取追高殺低投資法，然而，具有資訊優勢的投資人（例如外資）卻時常採取追高殺低法並因此獲得巨額報酬，可見投資大眾非常不了解動能投資策略或追高殺低法。

由於投資大眾對公開資訊的反應時間不同，或稱之為「對資訊反應不足」，因此股價時常呈現漲繼續漲、跌繼續跌的現象，也就是所謂的「價格動能」（price momentum）。

當我們發現和知道價格會呈現漲繼續漲、跌繼續跌的現象和原因後，投資人就會理解：在面對價格動能現象時，他需要採取動能投資策略或追高殺低法。通常具有資訊優勢的大型機構投資人，例如外資和共同基金都是採取動能投資策略，也就是一路追價加碼買上去，或是一路砍殺加碼賣出去。

讀者可以發現，動能投資策略不需要去猜股價的低點或高點—追高殺低策略的「追高」，是指
投資者的股票買在股價已經漲上來後；而「殺低」是指投資者的股票賣在股價已經跌下去後，所以追高殺低策略賺的是股價持續上漲或持續下跌過程中的價差。筆者提出的交易方法：試單、加碼、走，其實就是動能交易策略。

一般而言，散戶大眾會採取所謂的「價值投資法」，也就是「買低賣高」投資法。然而，當股價持續上漲時，散戶根本不敢買進，原因是散戶設定的策略就是要買在低點；但是，當股價持續下跌時他們卻越買越多，試圖攤低成本（average down），因此越賠越多。

通常，買低賣高法會有一個盲點，原因是投資者永遠都不會預先知道真正的價格低點和高點，散戶會誤認現在的股價已經非常低了，因而進場買入，然而在價格動能下，價格還會持續往下跌，因此他們一買就虧損住套房；好不容易等到股價上漲解套了，他們卻急忙的將股票拋售，但在價格動能下，股價卻還會持續往上漲，所以散戶在股價上漲過程中也一定會拋售的過早。

（未完待續）

Chapter 8
動能投資策略與績效

「動能投資策略」（momentum investing strtegy）是一個學術用語，它其實是指投資人在投資股票時採取「追高殺低法」。一般而言，投資人經常被告誡不要採取追高殺低投資法，然而，具有資訊優勢的投資人（例如外資）卻時常採取追高殺低法並因此獲得巨額報酬，可見投資大眾非常不了解動能投資策略或追高殺低法。

由於投資大眾對公開資訊的反應時間不同，或稱之為「對資訊反應不足」，因此股價時常呈現漲繼續漲、跌繼續跌的現象，也就是所謂的「價格動能」（price momentum）。

當我們發現和知道價格...

推薦序1
本書是投資致富的最佳路引
▋莊文議│國立臺灣大學財務金融系副教授

好友林昭賢博士是一位理論與實務兼具的大學教授，其學術專長是關於期貨市場投資人的行為研究，而其實務經驗則來自於自身在期貨市場中的長期實戰歷練，這樣的特殊背景，使其對期貨投資擁有許多獨特的見解。市面上的投資書籍，大多數是只著重在介紹各種投資技巧，甚少討論如何處理投資部位的損失。但投資都是有賺有賠，只懂得投資獲利技巧，卻不懂得如何停損，到頭來投資致富的夢想可能還是一場空。

電影《KANO》有一句經典臺詞：「不要想著贏，要想不能輸」，就是在強調「攻」跟「守」一樣重要，才能提高在球場的獲勝機會。昭賢博士在這本新著作中，同樣是強調在期貨市場如何「攻守兼備」，以求投資獲利的最終目的。

在本書中，昭賢博士以學術研究的嚴謹方式，利用AI智能圖形處理技術，仔細推敲各類型多、空頭速度盤的型態，並透過大數據演算法，找出因應不同型態速度盤的投資「攻擊」技巧。這當中乘勝追擊的「加碼」時機掌握，可讓獲利部位倍數成長，如同在棒球比賽中出現好球時，用力揮擊出全壘打，一棒創造得分。

在分析投資「守備」技巧時，昭賢博士以其在期貨市場的慘賠經驗切身說法，仔細剖析當初自己在面對投資部位損失時的不正確態度，並輔以學術研究的文獻佐證，從中歸納出不願停損的原因與後果。我相信以往在市場投資失利的讀者們，在看完昭賢博士那種「不甘心，凹下去」的慘痛經驗分享之後，一定會有「心有戚戚焉」的感受，因為這些投資失利的背後原因，都是大多數投資人會有的共同心理偏誤所造成，早在學術文獻中班班可考。正所謂「態度決定高度」，昭賢博士也從學術文獻中，探索出如何因應投資部位損失的正確態度，這當中最重要的關鍵心態，是投資人應把停損看待成是在積極的把握未來的獲利機會，而非只是在當下消極的實現損失，「留得青山在，不怕沒柴燒」正是如此。

昭賢博士在摒除面對投資損失的心魔之後，調整心態重返市場，具體實踐「攻守兼備」的紀律投資原則，堅持信念，終致反敗為勝，成為期貨市場中少數的散戶贏家，過程雖堪稱戲劇性，但也絕非僅憑運氣而來。讀者們若也想在期貨市場一償投資致富的宿願，昭賢博士的這本書是您最佳的參考指南，向您誠摯推薦。


推薦序2
投資人受用無窮的三大亮點
▋江偉源│永豐金證券總經理

很高興有機會幫林昭賢教授的《90天900萬》全新增訂版寫推薦序。書中第一部分敘述林教授沒有在期貨虧損時砍倉導致大幅度虧損，也影響其身心健康。之後林教授在嘗試使用動能交易策略的「試單、加碼、走」後，大幅度的提升交易獲利績效。在〈第5章〉中，林教授詳細的提供了多頭和空頭的速度盤型態，讀者在熟悉這些速度盤型態後，多加模擬練習應該可以大幅度的提高投資獲利機會。

書中的亮點一，為林教授透過「動能生命週期」（momentum life cycle）論文，提出具有理論基礎的存股概念，該存股概念為找出長期碎步上漲的個股並長期投資。透過動能理論，我們知道碎步上漲是「漲會繼續漲」的基本型態，書中列舉出美國、台灣和中國碎步上漲的個股，來印證碎步上漲的個股可以續漲數個季度。

書中的亮點二，為林教授詳細的列舉出投資者常犯的交易行為偏誤。例如損失迴避、處置效果、賭徒下注行為和過度交易。這些常見的交易行為偏誤，正是導致投資人投資績效不佳的主要原因，當投資人可以避開常見的交易行為偏誤後，當可大幅度的提高投資獲利績效。

書中的亮點三，為林教授介紹了「賭徒下注行為」和「過度自信」等交易偏誤會導致股價泡沫，藉由放空這些過高股價的個股可以迅速獲利；最後，林教授在〈第21章〉中介紹了常見的當沖交易型態，這對陷入虧損烏雲中的當沖交易者而言不啻是一大福音，先了解正確的價格型態後再交易，至少可以避開「過度交易」的行為偏誤。

不同於實務交易者撰寫的投資專書，林教授的書具有濃厚的學術氣息，但投資人讀起來又非常的親切且簡潔明瞭，相信投資人在閱讀本書後當可提升自己的投資能力。基於書中的眾多亮點，本人推薦投資人可藉由閱讀本書來增長自己的投資知識，避開常犯的交易行為偏誤，進而增加實質上的獲利。

推薦序1
本書是投資致富的最佳路引
▋莊文議│國立臺灣大學財務金融系副教授

好友林昭賢博士是一位理論與實務兼具的大學教授，其學術專長是關於期貨市場投資人的行為研究，而其實務經驗則來自於自身在期貨市場中的長期實戰歷練，這樣的特殊背景，使其對期貨投資擁有許多獨特的見解。市面上的投資書籍，大多數是只著重在介紹各種投資技巧，甚少討論如何處理投資部位的損失。但投資都是有賺有賠，只懂得投資獲利技巧，卻不懂得如何停損，到頭來投資致富的夢想可能還是一場空。

電影《KANO》有一句經典臺詞：「不要想著贏，要想不能輸...

自序
用速度盤致富

時光飛逝，距離《90天900萬》一書出版已經十年了，在這十年的歲月裡，筆者正忙著透過投資行為理論和AI演算法，找出可投資的速度盤型態，在團隊的努力下，筆者整理出上漲和下跌各八種速度盤型態。透過AI智能圖形處理技術，我們的速度盤型態已達到100％精確；透過大數據演算法，速度盤型態在多（空）頭能達到80％以上的續漲（跌）機率。

這應該是一種巧合，在筆者開發完成速度盤型態時，讀書共合國的大牌出版在2021年10月向筆者邀稿，希望繼續出版有關投資心理學方面的書籍，經幾日考慮後，筆者欣然接受這項挑戰。

本書的撰寫區分成三部分，第一部份的內容改寫自《90天900萬》一書，敘述筆者在期貨市場的遭遇和交易策略，並新增第5章〈圖解速度盤〉、第6章〈價格和交易量的關係〉和第8章〈動能投資策略與績效〉；第二部份則是重新撰寫投資者的投資行為偏誤，並新增第13章〈心情愉悅和投資績效〉；第三部份則是上漲（下跌）速度盤實例和交易雜記。

本書也是筆者兒女（Sam & Emma）學習正確投資的第一本書，因此筆者必須對本書的內容正確性負起全部責任，因為它會直接影響到筆者和兒女的投資績效。為了讓讀者體驗精確速度盤型態，本書贈送讀者7trade速度盤體驗點數300點（兌換方式請詳見附錄Ⅲ），相信讀者在體驗之後，會對速度盤有一番全新的認識和收穫。

再次感謝大牌出版的邀稿，讓本書能順利的出版。也要由衷的感謝家中默默支持我的爸媽和維玲，是你們的支持讓阿賢可以放手地去做研究和開發，謹以此書獻給我摯愛的家人。

自序
用速度盤致富

時光飛逝，距離《90天900萬》一書出版已經十年了，在這十年的歲月裡，筆者正忙著透過投資行為理論和AI演算法，找出可投資的速度盤型態，在團隊的努力下，筆者整理出上漲和下跌各八種速度盤型態。透過AI智能圖形處理技術，我們的速度盤型態已達到100％精確；透過大數據演算法，速度盤型態在多（空）頭能達到80％以上的續漲（跌）機率。

這應該是一種巧合，在筆者開發完成速度盤型態時，讀書共合國的大牌出版在2021年10月向筆者邀稿，希望繼續出版有關投資心理學方面的書籍，經幾日考慮後，筆者欣然接受這...

【推薦序1】
本書是投資致富的最佳路引
莊文議│國立臺灣大學財務金融系副教授

【推薦序2】
投資人受用無窮的三大亮點
江偉源│永豐金證券總經理

【自序】
用速度盤致富

【序章】
小撈與兩光在巴黎廳1930

▋Part 1：動能交易策略與速度盤解析

Chapter1
當沖交易≠獲利
有一個晚上，神來看我，祂讓我懂了，我只要把我之前的方法（ARL＞ARG）反向操作，
我就可以獲利了……

Chapter 2
低風險高報酬的交易策略
戰果出來了，我的手一直在發抖。感謝神我賺錢了！
我的最大風險越來越小、勝率越來越高……

Chapter 3
期貨當沖交易策略
為什麼我在第二階段能夠賺到錢呢？
因為我透過改變交易策略，讓期貨交易轉變成低風險、高報酬。

Chapter 4
正確交易心態與輔助工具
若想從期貨市場賺錢，就需要適當的背景知識和工具輔助，
但你不需要過度關注權值股的走勢，因為那些都是落後的價格資訊……

4-1 正確交易心態
4-2 輔助工具

Chapter 5
圖解速度盤
要成為一個能賺錢的交易者，必然要熟悉速度盤的價格型態
──在速度盤出現時放大交易口數；在速度盤結束後，則要迅速平倉出場。

5-1 8個上漲速度盤型態
5-2 8個下跌速度盤型態

Chapter 6
價格和交易量的關係
價格是包含交易量訊息的資訊集合，老練交易者只要觀察價格，
就可以八九不離十地猜測出相對應的交易量。

6-1 動能生命週期
6-2 上漲動能初期的應用
6-3 下跌動能初期的應用
6-4 完美碎步和存股

Chapter 7
交易紀律
研究並掌握交易紀律的第一步，就是計算出交易者的「合理虧損」和「非理性虧損」，
讓抽象的紀律變得可見。

Chapter 8
動能投資策略與績效
所謂的「追高殺低法」，就是一路追價加碼買上去，或一路砍殺加碼賣出去。
然而，當股價持續上漲時，散戶根本不敢買進……

▋Part 2：交易者的行為偏誤

Chapter 9
損失迴避
人類厭惡損失，因此在投資失利時，總會想方設法地把賠掉的錢凹回來，
同時加大、加快下注籌碼……

Chapter 10
處置效果
為什麼有60％以上的投資人，不願意賣出虧損的股票，
但卻早早地賣出那些正在獲利中的股票？

Chapter 11
賭徒下注行為
為什麼市場上絕大多數投資人心中所想的並不是「渴望賺錢」，
相反的，他們竟然「渴望賠錢」？

Chapter 12
過度自信
要知道，股價上漲的真正原因，是大盤上漲而拉升了個股的股價，
而不是投資人的選股能力有多好。

Chapter 13
心情愉悅和投資績效
為當沖要賺錢的先決條件之一，就是讓自己的心情保持愉悅，
換言之，就是要讓自己在前一個交易日賺到錢！

▋Part 3 速度盤實戰範例

Chapter 14
短線與波段心法1：上漲速度盤實例
依據投資行為理論和大數據演算法，這些速度盤型態經得起嚴謹的學術檢驗，
亦是筆者每日交易的重要參考依據。

Chapter 15
短線與波段心法2：下跌速度盤實例
相較於前一章的上漲速度盤，下跌速度盤的價格下跌速度會更快，
投資人的獲利機會就在其中。

Chapter 16
我的交易雜記
在交易過程中，影響獲利的兩大關鍵因素，
就在於「極小化投資部位虧損」和「加碼能力」。

▋Part 4 7trade投資實務教學

Chapter 17
碎步動能上漲
所謂的「動能」，就是漲會繼續漲、跌會繼續跌，
只要在動能點買進或放空有價證券，就有極大的機率可以獲利。

Chapter 18
N型動能上漲
N型動能也是「漲會繼續漲」的基本型態，
但由於此型態出現後馬上會遇到N頂的解套賣壓，因此價格通常會有3種走勢……

Chapter 19
火箭噴發上漲
火箭噴發上漲型態是一種上漲的特殊形態，
當此型態出現後，若能買在正確時間點，倍數獲利指日可待。

Chapter 20
強力空頭型態
過高的股價是投資人「過度自信」和「賭徒下注行為」造成的，
當價格反轉時就會轉為強力空頭型態，此時放空會有極大的短期利潤。

Chapter 21
當沖交易型態
當沖務必要避免「過度交易」，建議只交易本章所述的四種型態，
並且要確實掌握平倉價位，如此才能大幅度的提高獲利機率。

【附錄I】
我的交易紀錄

【附錄II】
7trade 財富管理系統

【附錄III】
獨家贈送：7trade 點數兌換及使用方法

【附錄IV】
參考文獻

【推薦序1】
本書是投資致富的最佳路引
莊文議│國立臺灣大學財務金融系副教授

【推薦序2】
投資人受用無窮的三大亮點
江偉源│永豐金證券總經理

【自序】
用速度盤致富

【序章】
小撈與兩光在巴黎廳1930

▋Part 1：動能交易策略與速度盤解析

Chapter1
當沖交易≠獲利
有一個晚上，神來看我，祂讓我懂了，我只要把我之前的方法（ARL＞ARG）反向操作，
我就可以獲利了……

Chapter 2
低風險高報酬的交易策略
戰果出來了，我的手一直在發抖。感謝神我賺錢了！
我的最大風險越來越小、勝率越來越高……

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