偉大的貪婪：金融強權華爾街崛起的大歷史

▋序章
這是一個始終敘述著「人性」的故事
 
▋第一章│1653年
一條匯聚所有墮落人性的下水道                  
承襲唯利是圖的荷蘭血脈
亞歷山大‧漢密爾頓的三支箭
 
▋第二章│1789年
找出那條區分「惡棍」與「老實人」的界線        
梧桐樹下的交易所
最初的內線、投機與泡沫
站在浪頭上的合股公司
紐約的崛起
 
▋第三章│1807年
紐約這條舌頭，正在舔食金融市場的精華
伊利運河迎來的巨量利多
大熊投機客──雅各‧利托
從零國債到第一次大蕭條
 
▋第四章│1837年
除了再崩潰一次，這一切還能怎麼收尾？
鐵路串聯的巨大利益
電報發到哪裡，市場就在哪裡
狡詐如狐──丹尼爾‧德魯
西進吧，加州淘金熱
現在只能等待奇蹟出現
 
▋第五章│1857年
浮華世界不再是夢
前所未見的交易榮景
海軍准將──凡德比
多空開戰──哈林鐵路大壟斷
 
▋第六章│1867年
他們只是做自己高興的事，誰能責備他們呢？
操弄市場的腐敗政治力
伊利鐵路經營權爭奪戰
凡德比的三個和解條件
逐漸成形的市場監管機制
 
▋第七章│1869年
那些做多者，正得意洋洋地看著對手們
壟斷市場上所有的黃金
南北戰爭後的虛胖市況
一八七三年景氣大蕭條
 
▋第八章│1873年
你該做的事情，就是賤買貴賣！
美國工業化與大銀行家──J. P.摩根
世上最有錢的女子──海蒂•葛林
最誠實的傻瓜──尤利西斯‧格蘭特將軍
 
▋第九章│1884年
世上最有權力的人，向華爾街低頭了
白銀與黃金並行的貨幣大禍
近代會計制度與平均指數導入
華爾街的猶太人與牛仔們
 
▋第十章│1901年
摩根先生，為什麼您不跟他們說該怎麼做？
重組資本世界的摩根
海因茲的炒銅危機與擠兌恐慌
睽違百年的央行──聯邦儲備系統
 
▋第十一章│1914年
爆炸這種事……經常發生嗎？
一場不如市場預期的世界大戰
所有的錢，都跑到華爾街來了
一九二〇年──華爾街大爆炸
 
▋第十二章│1920年
紐約證交所，它什麼事都幹得出來！
亞倫•萊恩與邪惡的證交所
被洗出市場的通用汽車之父──威廉‧杜蘭特
縱情享樂的一九二〇年代
災難前夕與失控的聯準會
 
▋第十三章│1929年
那個令華爾街蒙羞的男人──理查‧惠特尼
誕生於危機之中的《美國聯邦證券法》
第一任證交會主委──老約瑟夫‧甘迺迪
向那些華爾街的混蛋們致敬
 
▋第十四章│1938年
華爾街已是一條人人都能去的大街
建立現代化券商的先驅──查爾斯‧梅瑞爾
證券分析時代的揭幕者──班傑明‧葛拉漢
驚天一響的「艾森豪牛市」
超越個別利益的「集體利益」
 
▋第十五章│1968年
這個時候，我們該為貪婪說句好話了
深陷通膨泥沼的「尼克森熊市」
迎接新時代的交易制度與科技
白銀星期四──史上最大的貴金屬投機案
 
▋第十六章│1987年
二十世紀結束
全球化市場與一九八七年大崩盤
內線交易與垃圾債之王──麥可‧米爾肯
 
▋第十七章│2000年迄今
二十一世紀的大繁榮、爆破與騙局
二〇〇〇年網路泡沫──從天堂墜入凡間的ＤＯＴ－ｃｏｍ
二〇〇八年金融海嘯──當次級房貸的骨牌倒下
一場五百億美元的騙局──馬多夫詐騙案
 
▋後記
今天的華爾街就是全世界
 
 
 

序

這是一個始終敘述著「人性」的故事

　　這本書談的歷史前後涵蓋三百五十多年，敘述推動美國經濟體的主要力量，如何從一群耕作小農，轉變成操作電腦的辦公室職員們；從伽利略手工製作、還無法數清楚土星有多少個環的兩英寸望遠鏡，演變為能瞧見相距一百二十億光年的外太空、擁有一對口徑十公尺設備的「凱克天文台」（Keck Observatory）；從只能依靠馬匹傳遞消息，到電光火石般的資訊流通……因此，這本書談的是大歷史，而如此宏大的歷史，按理來講，大致談的是偉人、大命題及強權的故事。

　　政治科學給「強權」的經典定義為：任一國家，別的國家一定得把其利益納入考量。正因如此，就算俄羅斯的經濟慘兮兮，它依然是強權。沒有任何國家，會不把一個軍火庫裡有數千件核武器的俄國利益納入考量。只是談到定義，強權一定得是國家嗎？答案顯然不是。中世紀的教皇國肯定是強權，話雖如此，它主權所轄的領土及人口相形之下都很小。梵蒂岡本質是神學上的帝國，但重要性依然不減。另外，早在一八一八年，當時法國還得向銀行貸款來償還戰爭債務，路易十八世的首相黎塞留公爵（Duc de Richelieu）便假惺惺地嘆息說：「歐洲有六個強權，分別是英國、法國、普魯士、奧地利、俄國及霸菱兄弟公司。」

　　直至今日，金錢能運使的力量，要比十九世紀初大得多了，而政府控制世界經濟的力量──也就是金錢，則變弱許多。因此別搞錯了，「華爾街」已變成強權。當然啦，就地理而言，它並不算什麼，僅是延伸於「一塊墓地跟一條河流之間」，具有通衢大道的六個建築區塊而已。然而，就一個轉喻詞而言，它可是自成一格。華爾街長久以來代表著紐約金融市場，但隨著西元第二個千年結束，這個市場儼然已成為全球資本主義跳動的心臟，今天所有的主權政府、其他市場乃至於個人都一樣，全都必須留神「華爾街」，不然就得吞下苦果。

　　這麼不起眼的一小方地，是怎麼變成如此強大的象徵？除了十八世紀個把年之外，從未成為全國首都，甚至是全州首府的紐約，對全球金融市場的意義怎麼會如此重大，一如太陽之於整個太陽系？本書就是要回答這些問題。

　　紐約在崛起之初就有很多優勢，尤其是其天然良港，顯然為北大西洋上最優的港灣，加上它承襲的是荷蘭人愛錢、講世俗的哲學。只不過，紐約能登上金融至尊，肯定不是天生注定的。歷史總是充斥著僥倖──威靈頓公爵（Duke of Wellington）就把滑鐵盧戰役，稱為「一生中所瞧過，勝負最接近的賽馬」。華爾街的歷史也不例外。假如一八一二年，美國副總統喬治•柯林頓（George Clinton）沒有打破參議院票決的僵局，投票支持麥迪遜總統的提議，而延展合眾國銀行（Bank of the United States）的特許狀，或者當時投下反對票，那麼今日電視新聞主播在播報晚間金融新聞時，很可能說的是：「談到栗樹街今天的表現……」而非華爾街。又假如他的侄子，時任紐約州長的德威特•柯林頓（DeWitt Clinton）沒能推動提案，闖過不情願的議會，修築伊利運河，那麼今日的紐約可能只是美東海岸的大城之一，而無法躍為西半球最大的都市。

　　還有一件事很幸運，美國這個國家與《國富論》這部經濟學著作皆在同一年誕生，這部亞當‧斯密的作品，對系統經濟學影響深遠。古老國家都有「恩准特權」的積弊，要想根除絕非易事，幸好美國是嶄新國家，就沒那回事。據估計，大革命發生前的法國，有人想把一批貨物，自魯昂打陸路運到馬賽去（實際上並非任何人都辦得到），那麼他會碰到不少於五十多個稅收站，還有各色貴族、市鎮，每處都有王室在不同時間點所授予的收稅權。反觀一七八七年的「美國制憲會議」，倒是能禁止向跨越州界的貨物開徵關稅，實際上也真的那麼做了，如此一來也把美利堅合眾國化為龐大的共同市場。

　　此外，斯密的強大著作亦提供適時的哲學基礎──時逢工業革命開始翻轉西方文明的整個經濟根底，它叫政府別來束縛經濟。美國經濟以及它的主要資本市場，才能蓬勃發展，政客的干預程度減至最小──他們自私自利的程度，大致跟資本家差不多。

　　讓「華爾街賭場」變得只此一家、別無分號的原因，不光只是運氣。就數學的意義來看，自由市場根本就是賭博。所有的賭博，從紙牌遊戲「心臟病」，到世界大戰都一樣，有賭客、謀略，以及計分手段。然而，自由市場跟「心臟病」不一樣，它並非零合遊戲。賭梭哈會有贏家的原因，是因為有輸家，輸贏剛好相等。但是，假如自由市場這個賭博，參與的玩家是完全理智且握有完美的資訊，那麼有可能大家都贏。當然，完全理智的人類是不存在的，而完美資訊在本質上是漸近線──可以逼近但永遠達不到。當然，這對歷史作者及讀者來說可謂幸事，畢竟「什麼都能預測」的完美世界極其無聊，而這也意味著自由市場中始終會有輸家。

　　只是隨著時間推移，在自由市場中賺錢的總件數還是會超過虧本數很多倍。這一點在資本市場再真實也不過。在馬克思理論裡多所詆毀的「資本」，是任何國家經濟必不可少的成分，一如勞工、資源與技術。畢竟，沒有工人、沒有原料，就造不出像是汽車這類的產品，但想造汽車，沒有工廠也一樣是不可能的，而工廠需要資本，一如需要庫存、薪資等成功企業數不清的其他面向。

　　但是，要特別注意前一段第一句裡，「隨著時間推移」這句話。時間，正是自由市場缺少的東西，這種情況太常見了。市場完全自由放任，往往會自毀。其理由真夠簡單：市場是由自私的人類組成的。確實，斯密也明白地承認這個問題。他在《國富論》中寫道：「同行卻甚少碰頭，即使聚起來消遣娛樂，但交談到最後總是陰謀算計民眾，或者合謀調升售價。」換句話說，自由市場要有規矩，還要有執行規矩的裁判，不然玩家自己就會把市場毀掉。眾所公認，「若說社會主義的麻煩在於社會主義，那麼資本主義的問題就在於資本家。」

　　但是在華爾街的歷史上有一個關鍵時刻，規矩及裁判剛好皆付之闕如。早期的華爾街因為規模小，如同在社區中打梭哈般的公平比賽，靠著合群壓力還能夠維持下去。直到美國內戰（南北戰爭）爆發後，華爾街突然間變成地球上第二大的證券市場，進出的賭資高達數十億。舊有、不拘形式的系統很快就崩潰了。當時，聯邦政府無暇顧及與管制市場，造成紐約州、市政府的貪腐嚴重，大部分的官職都可以買賣，只在乎下次大撈一票的投機客有好幾年對他們予取予求。

　　當然啦，身為人類，他們所做所為正是符合人性。只是接下來，證券商為了維持長期穩定的利益，找到控制及執行規矩的法子，節制了投機客的力量，因而讓華爾街這個資本市場得以長期運作下去。

　　以結果來看，大概很難找出比華爾街更好的範例，來驗證斯密所說的，有一隻「看不見的手」在市場上運作。華爾街的證券商們只是追求股市穩定、誠實，而對自己有利。只是這麼做的同時，他們也提供一個可靠的機制，讓美國經濟的工業化有充足的資金可做周轉運用。而美國很快地就成為世上最大最強的經濟體，這讓華爾街更加繁榮，但增益更多的則是美國整體的富庶──華爾街讓「美國世紀」成其可能。

　　在美國世紀當中，隨著證券商利益與投資人（不可將之與投機客混淆）的衝突日增，證券商抗拒改革，一如七十五年前的投機客，只是這次大致是由政府施壓而催生的改革。但是大約在同一時間，追求利益一如既往的華爾街，把證券投資帶給中產階級，再次轉型、富裕了美國經濟及社會大眾。

　　最後，當電腦這種新型科技引發一場經濟革命，其深遠程度，至少跟蒸氣引擎在華爾街早期引發的革命一樣，華爾街可沒變成緬因街（Main Street）。電腦科技的首批成果之一，便是容許華爾街把自由市場的威力擴散到全球，同時幾乎讓各地的社會主義都為之崩潰了。

　　因此，我打算在本書述說的，乃是一個新強權崛起的故事。就如同兩千五百年前的羅馬，華爾街一開始的規模小而沒有影響力，地球上的強者完全沒留意到它。但客觀環境、政治、科技，以及純粹的好運氣（這是成就強大永不可缺的因素），促使它成長、征服鄰居，當它碰到內部衝突時，就算經常很痛苦，也能成功化解，最終華爾街以強權之姿躍上世界舞台，其他權力中心若膽敢忽視它，就要冒著龐大的危險。

　　好比羅馬帝國的歷史，華爾街的故事值得一提。正如同羅馬人，參與華爾街大博奕的玩家們，涵蓋偉大、渺小、高貴、猥瑣、聰明、沒腦筋、自私、慷慨的各色人等，從過去到現在，他們始終敘述著人性。