投資，是放大人性的機率遊戲：善用數理邏輯解鎖投資心理戰，超人氣數學家用血淚悟出的市場硬道理-FindBook 找書網 ISBN:9786267191279

圖書名稱：投資，是放大人性的機率遊戲：善用數理邏輯解鎖投資心理戰，超人氣數學家用血淚悟出的市場硬道理

數學，是人類丈量股市的工具，
但股市，卻是考驗人性的修羅場──

你的投資邏輯，是事實、感受還是信仰？
記住：市場的錢賺不完，但你口袋的錢卻賠得完。

投資要成功，不只是與數字、公式打交道，
更要了解人性如何與市場互動，
才能避免投資血本無歸！

★一位瘋股票的數學大師的慘賠自白──參透股市人性、避開投資錯誤，最具價值的參考著作
★《金融時報》《紐約時報》《USA Today》《華盛頓郵報》《華爾街日報》──五大重量級媒體一致背書！
★知名財經作家──綠角〈專文推薦〉
★Jet Lee（「Jet Lee的投資隨筆」版主）、遠得要命的數學王國（經濟學科普部落客）──好評推薦

一位舉世聞名的數學家，
買進一檔氣勢如虹的股票之後，
領悟出：股市，如何遵循和扭曲人性與數學原理！

從選股策略、交易心理到量化風險，
Step by Step，解答投資難題的9堂驚奇數感課

記住：要愛人、愛自己與生活，
但是，不要愛上股票──

 投資者如何落入錨定效應，「苦等股價漲回前高」？
 用均線能掌握趨勢，還是技術分析派只能當線仙？
 複利、折現……如何看懂金錢的時間價值？
 錯誤的報酬率如何害你大賠？
 在更深入了解數學後，是否有助於克服投資上的困難？
 選股前一定要懂基本面？

想得對，跟看對市場是兩碼子事！
你可能因為錯誤而做出正確的事，
或出於正確的理由，做出錯誤的判斷──

本書作者保羅斯是一位獲獎無數的數學教授。受過邏輯訓練的他，卻在股市中慘賠。他如何痛定思痛，寫下這本書？本書結合統計學、金融學、心理學等多向思維，用嚴謹的分析、幽默的筆觸，打破人類局限的思維模式，直指千金難買的投資智慧。

作者簡介：

約翰．艾倫．保羅斯（John Allen Paulos）

天普大學（Temple University）數學系教授。保羅斯在學術期刊上發表許多關於機率、邏輯和科學哲學的論文，其文章也散見於《紐約時報》、《華爾街日報》、《富比士》雜誌上。他經常在全國性的刊物中評論數學、投資、新聞和日常生活間的關係，論點精闢幽默，受到美國數學與金融界的高度讚賞。

保羅斯曾榮獲美國科學促進協會（American Association for the Advancement of Science）所頒發的「促進大衆理解科學獎」（AAAS Award），也曾獲頒「美國數學聯合政策委員會獎」（JPBM Communications Award）。

譯者簡介：

黃庭敏

臺灣大學外國語文學系畢業，師大翻譯研究所碩士，譯有《三步決斷聖經》、《巴比倫理財聖經》、《量化行銷時代【二部曲】》、《順著大腦來生活》等書。

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專文推薦
綠角｜財經作家

好評推薦
Jet Lee｜「Jet Lee的投資隨筆」版主
遠得要命的數學王國｜經濟學科普部落客

好評讚譽

「這本書就是作者的親身經歷、當時的氣氛與對應想法的完整描述。對於想要避開這些投資錯誤的投資人，是一本具高度參考價值的著作。」──綠角｜財經作家

「投資可以用數學解釋，但人性會是重要成敗因素。我們可以用數學公式評估投資報酬率，但無法預測人性會怎麼左右金融市場。作者用深入淺出的數學原理，來闡釋許多投資小故事，更能讓我們認清投資的真實樣貌，以及如何在市場不確定性中獲利。」 ──Jet Lee｜「Jet Lee的投資隨筆」版主

「這本書由鑽研機率論的教授所撰寫。內容以淺白的文字、簡易的統計分析，以及詼諧的例證，將資訊與金融市場的變化相連。本書對統計學與金融學有興趣的讀者提供了許多值得細品的觀念。」──遠得要命的數學王國｜經濟學科普部落客

「處於一個來回穿梭於不理性繁榮和不理性絕望的年代中，約翰．艾倫．保羅斯給了我們一個令人眼界大開、喜不自勝且如及時雨般的說明，解釋股市是如何地遵循和蔑視數學原理。」──理查‧佛羅里達（Richard Florida）｜布魯金斯研究機構（Brookings Institution）資深合夥人

「對於投資者來說，在經歷了過去十年令人眼花繚亂的股市雲霄飛車之後，他們很難知道該如何看待股市。保羅斯以易懂的方式解釋複雜的概念而聞名，從β值到效率市場假說，本書提供了引人入勝的概述……你會更了解股票市場的根本邏輯，而且你會在交易中享受更多樂趣。」──馬克斯•布特（Max Boot）｜美國外交政策分析專家

「保羅斯在這本書中提供了許多發人深省的詳實內容，讓我們洞悉數學和股票市場。」──菲利浦．科根（Philip Coggan）｜英國資深財經新聞記者

「這本書是投資人不能錯過的精采著作。』──《芝加哥論壇報》（Chicago Tribune）

「保羅斯擅長使專業難懂的概念變得清晰而有趣。在本書中，他以一貫輕鬆的風格，在解釋理論和自己的慘賠經驗之間來回切換，闡述了市場背後的數學觀點。」──《華爾街日報》（The Wall Street Journal）

「保羅斯是一位天才，他能以輕鬆、愉快的解釋方式，讓我們其他人都能聽懂晦澀難懂和複雜的東西，就像香草冰淇淋一樣人人都能接受。」──《華盛頓郵報》（Washington Post）

「大多數書名裡有『數學家』幾個字的書，到頭來都被當作躺椅下面的椅腳墊了，這本書可不會……它很可能會留在你的書架上，而不是拿去墊在家具的下面。」
──《今日美國報》（USA Today）

「保羅斯用帶有懊悔口氣的幽默，試圖解釋一個聰明人怎麼會如此愚蠢……內容通俗易懂，充滿了有趣的故事和自嘲。」──《波士頓先驅報》（Boston Herald）

「在這本內容廣泛的概述中，貫穿著活潑、有趣和清晰的文字。」──《紐約觀察家報》（The New York Observer）

「商學院需要這本書！」──《洛杉磯時報》（Los Angeles Times）

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綠角｜財經作家

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Jet Lee｜「Jet Lee的投資隨筆」版主
遠得要命的數學王國｜經濟學科普部落客

好評讚譽

「這本書就是作者的親身經歷、當時的氣氛與對應想法的完整描述。對於想要避開這些投資錯誤的投資人，是一本具高度參考價值的著作。」──綠角｜財經作家

「投資可以用數學解釋，但人性會是重要成敗因素。我們可以用數學公式評估投資報酬率，但無法預測人性會怎麼左右金融市場。作者用深入淺出的數學原理，來闡釋許多投資小故事，更能讓我們認清投資的真實樣貌，以及如何在市場不確定性中獲利...

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章節試閱

CHAPTER 01
自己的看法不重要，重要的是猜中別人的看法

2000年初的時候，股市大好，我在各種指數基金的投資表現不錯，但沒有讓我非常興奮。至於為什麼投資應該讓人興奮又是另一個話題了，但似乎許多人真的很喜歡主動管理他們的投資組合。因此，在收到一小筆意外之財後，我把這筆錢放入行為經濟學家理查．塞勒（Richard Thaler）所謂的獨立心理帳戶中。實際上，我認為這是「用來投機的錢」。
除了我私自這樣稱呼這筆錢之外，這筆錢與我的其他資產沒有什麼區別，但是如此分類使我的小額意外之財更容易受到一時衝動的影響。在這種情況下，它引發了一系列注定虧錢的投資決策。即使到了現在，回憶起來心裡也會淌血。從心理面來看，人往往容易花掉意外之財，這很可能是我拿這筆錢買進美國世界通訊公司（簡稱世通）股票的原因。該公司的廣告號稱自己是「數位時代的卓越全球通訊公司」，當時每股47美元。（以下我大致用世通的股票代號WCOM來指該公司的股票，用世通來指公司。）
當然，今天世通已成為商業詐欺的代名詞，但在平靜美好的1990年代後期，它似乎是一家勢不可當的成功公司，收購了其他幾家高科技的電信公司。公司創始人兼前執行長伯納德．埃伯斯（Bernard Ebbers）現在被許多人視為海盜，但當時他被視為俠盜。我讀過該公司的相關資料，知道高科技界的思想領袖喬治．吉爾德（George Gilder）長期以來一直在熱烈地讚揚這間公司，並且知道旗下的資產包括大型長途電話公司MCI和UUNet公司，後者還是早期網際網路的「骨幹」。我花了很多時間在網上（家就是你掛在網路上的地方），所以我覺得吉爾德在描述「電訊狂潮」和歌頌無限寬頻方面，文章寫得情感豐富，特別能吸引我。
我還知道，當時大多數的網路科技公司沒有資金進帳，而且客戶很少。但是世通不同，他們公司收入超過250億美元，擁有近2,500萬客戶。所以當我認識的幾個人跟我說，世通的股票可以「強力買進」，我接受了他們的建議。儘管當時該檔股票的股價略有下跌，但我確信很快就會突破之前64 美元的高點。
如果事情僅此而已，對我來說就不會有舉足輕重的財務後果，而且我現在也不會寫這本投資的書了。唉，情況非同小可，或者更確切地說，是一連串「茲事體大的事情」。在建倉後，我不禁在想，為什麼不買更多？我不認為自己是個賭徒，但我強迫自己不去思考，迫使自己一味地採取行動，逼自己買進更多的WCOM股票，但這些股票的價格已經遠高於我持有的少數幾股。而且，這也不是我最後一次買這檔股票。我通常是不會感情用事的，但我卻不幸和這檔股票墜入愛河。
儘管我鍾愛的是WCOM，但我的經歷幾乎適用於其他股票和投資者。在書中WCOM出現的地方，你都可以用以下股票來替換，例如朗訊科技（Lucent）、泰科（Tyco）、英特爾、雅虎、美國線上時代華納（AOL-Time Warner）、環球電信（Global Crossing）、安隆、有線電視公司Adelphia。或者，也許能用WOE或BANE等通用符號。本書描述的時間範圍，是在經歷了近十年令人興奮的牛市之後，出現股市崩盤，可能讀者讀起來，會覺得比較針對2000年代初期的美國股市。但是這裡提出的觀點幾乎通用，或者說只要有一點常識就可以舉一反三。

愛上世通

凱因斯可以說是20世紀最偉大的經濟學家，他把股市裡短期投資者的狀況，比喻為參與報紙選美比賽的讀者（在他那個時代很流行）。從表面上來看，讀者的任務是從一百名參賽者中選出最漂亮的五名，但他們的實際任務更為複雜。因為他們要選出獲得讀者最多票數的五名參賽者，報社才會給他們小小的獎勵。也就是說，他們得選出最有可能被其他讀者選中的參賽者，而其他讀者也必須試著這樣做。因此，他們不能迷戀任何參賽者，也不可以過分強調自己的喜好。用凱因斯的話來說，他們必須預測「一般人會推測的普遍意見」（或者，更複雜的是，預測一般人推測的普遍想法中，會預期的普遍意見是什麼）。
因此，也許就像政治，只要準確抓住大眾的心理就能有點石成金的能力。例如，對於「類似安隆案」或「類似世通醜聞」這些影響到自己投資的謠言，人們可能會予以駁斥。但是，如果他們相信其他人會相信這些謠言，那他們就不能忽視這些謠言。
在投資世通之前，我從來不對這種盤算社會群體之事感興趣。我不覺得市場有特別能啟發靈感或高尚之處，我只是認為這是交易企業股份的方式。研究市場並不像投入數學或哲學，或觀看喜劇節目那樣引人入勝。因此，我從字面上來理解凱因斯的意思，而且本人又沒有太大的信心能看準大眾的喜好，所以我都避免投資個股。此外，我認為股票走勢完全是隨機的，所以試圖贏過隨機的骰子是愚蠢的行為。因此，我的大部分資金都投入了範圍廣泛的股票指數型基金。
然而，在投資世通之後，我卻偏離了這種明智的做法。而且，極盡所能地揣摩、並預測市場，突然變成了攸關生存的事情。我不但沒有嘲笑商業節目中無趣的談話、如體育播報員般的意見和空洞的預測，反而還開始從所有市場評論中，尋找可能的實質內容，並慢慢改變了對事情的看法。我還試圖解釋自己有時愚蠢的行為，這些例子將在本書中不時出現。而且，我甚至會用自己對市場背後的數學理解，來自圓其說。
為了避免我輸得精光（或者至少是賠了很多錢）的故事讓你厭煩，我必須強調，我的主要目的，是要清楚地解釋、闡明和探索市場的基本數學概念。而我主要會透過小插曲和故事，而不是用算式和方程式，來研究不同投資方法以及各種問題、矛盾和困惑。有些問題是以前就有的，有些是新的，而這些概括了市場的全貌。比如，市場有效率的嗎？市場是隨機的嗎？技術面分析、基本面分析有什麼作用？如何量化風險？認知錯覺的影響是什麼？共識的作用是什麼？最常見的騙局有哪些？什麼是選擇權、投資組合理論、賣空、效率市場假說？常態的鐘形曲線能解釋市場偶爾出現的極端波動嗎？碎形理論、混沌理論和其他非常規的分析工具，又是在講什麼？本書不會提供明確的投資建議，當然也不會專章討論千禧年的十檔最佳股票、加快退休金儲蓄速度的五大妙方，或你現在可以採取的三大妙技。簡而言之，本書的內容不是那種號稱能一夜致富、但事實上一點用也沒有的投資方法。
然而，與這些數學問題密不可分的往往是心理學。因此，我會先討論這門學科和數學之間尚未確定的部分。

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作者序

序
推薦序
投資時該怎麼做與實際行為的差距
綠角｜財經作家

　　本書作者是約翰．艾倫．保羅斯，美國賓州天普大學（Temple University）數學家。書中透過有趣的例子與透澈的剖析，帶領讀者理解金融市場。
　　其中引人入勝，貫穿全書的主軸，就是作者投資世界通訊公司（WorldCom）的過程。
　　原先，作者大多的資金採用分散的指數化投資。在2000年初，他得到了一筆意外之財，心中就將其歸類於「用於投機的錢」。
　　看到當時好像大家都從通訊與網路科技公司股票中賺大錢，相較之下自己的指數化投資工具太過平凡無趣，他決定用這筆錢做...

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推薦序　投資時該怎麼做與實際行為的差距

第一章自己的看法不重要，重要的是猜中別人的看法
愛上世通
想得對，跟看對市場是兩碼子事
殘酷的評分規則
共識、嫉妒和市場拋售

第二章恐懼、貪婪和認知錯覺
只要沒賣，就不算賠
揭開經濟人的非理性
你的大腦有多容易被誘導？
盤點心理上的缺陷
野獸、幸運之神與假象
股市互罵同學會
拉高出貨、做空與扭曲

第三章趨勢、股民和波段
跟著波浪買股票？
市場中的「黃金比率」
用均線，就能掌握買賣訊號？
壓力與支撐的拉鋸戰
「這真的可以賺到錢」
技術策略和二十一點
「把輸錢變成贏錢」悖...

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