財富投資防火牆：用20道防線打造安全網，面對動盪變局能守護財產，更可辨識風險屬性，在不理性恐慌中危機致富

各界讚譽
前言 備妥保護傘的「危機獲利模式」
「以拖待變」，華爾街傳統思維
妥適準備，方能伺機出手

第1章    辨識危害財富的「真危機」
令人不安，但對市場無害的危險
威脅性危機：強迫中獎的恐懼
系統性危機：溫水煮青蛙的警示
金融海嘯：市場的系統性危機
天災人禍：非市場的系統性危機
技術進化：不可逆的系統性變化

第2章    微不可察的永久變化，最可怕
女力興起，翻轉產經與社會
不再永流傳，鑽石便宜買？
工作大變革的「人工智慧」
限定花費，比穩定存錢重要
過度反應與認知的「恐慌心態」

第3章    模式固定，被戰火波及的市場
戰或逃，不理性的正常反應
危機下的市場模式(1)：速吃回頭草
案例研究：第一次與第二次世界大戰
新常態牟利的「戰爭財清單」
見群眾所不能見之事

第4章    「領導影響力」激起市場漣漪
有權威號召力，不必靠暴力
公開宣言，催化社會威脅
案例研究：古巴飛彈危機
危機下的市場模式(2)：情緒性賣出
案例研究：波斯灣戰爭

第5章    恐怖行動的「關鍵第一擊」
市場只關注「事件當下」
關鍵時刻，開展投資計畫
案例研究：911恐怖攻擊
危機下的市場模式(3)：相關性思維
危機入市策略(1)：確認風險容忍度

第6章    評估社會大眾的「危機共感」
「身臨其境」的險惡壓迫
案例研究：越戰
觸發驚慌的「未知經歷」
案例研究：肯特州立大學槍擊案
危機入市策略(2)：不破壞投資布局

第7章    靠原始天性，強化未來獲利
信任專業人士：服從本能
預備流動金：安全本能
記錄重點大事：求知本能

第8章    臨危不亂的操作步驟
唯一可預測的股市行為
編織安全網的20道防線

致謝

 

前言

　　「我的作法是乾脆不去看自己的投資。人們告訴我要撐下去，說事情總會過去。但這次的情況畢生難逢！這是前所未有的事件！當然，我不會把它賣出！需要的只是時間，總有一天會反彈回來。必要的話，大不了再延後退休的時間。大家的情況都一樣，不是只有我這樣。我說到一定會做到。歹時機並不是永遠；我只要跟其他人一樣苦撐待變，終會雲過天青。」 ──2008 年金融危機

　　「沒有人預期到這個情況。真是個大悲劇。說早知會如此的人，只是想推銷東西罷了。它影響了這麼多人！我已經虧了這麼多錢，再來還會發生什麼事？從此一切都要改變了，對嗎？」 ──2000 年科技股泡沫

　　「我要怎樣安度這個難關，而不至於影響未來的財務狀況？我的錢愈變愈少，眼看著自己的投資組合報酬在縮水；必須先止住以免大失血。要是它一直跌怎麼辦？萬一我血本無歸該如何是好？這種情況從不曾發生過，這是全新的局面！大家都很害怕。或許我應該全數出清，好停止繼續虧錢。」 ──2001 年 911 恐怖攻擊

　　「這是前所未見的，我們不曾遇過這樣的情況。沒有人知道接下來會如何，因為它這麼新而且嚇人。沒有人知道該怎麼做。新聞都在討論它的後續影響和不可知的後果。這是我們所見過最糟糕的事！我在社群媒體上到處都看到，顯然我們所有人都面臨一個很嚴峻的未來。我們要如何度過這個難關？」 ──2020 年新冠肺炎疫情

　　「以拖待變」，華爾街傳統思維

　　遇到上述這幾場危機，或者是其他任何危機，華爾街都有一個典型的回應方式：守住你的投資組合，總有一天（也許是幾年之後）市場會重新站回原點。通常華爾街的投資顧問會提醒我們，糟糕的情況過去也曾發生過。他們會說：「我們暫時會受到影響，但大家要撐住。總有一天（也許是幾年之後）市場會收復失地，屆時我們已將不幸拋到腦後。」他們還會加上一句：「你的投資組合並不會消失不見，當然啦，多少會受到影響，但每個人都會受影響。你可能手頭會變得比較緊，但這不是世界末日。把眼光放遠，一切都會好轉的。我們會一起度過難關。」

　　這種苦撐待變的觀念，意味著我們無法預做準備，暗示著在危機出現時，你我根本無計可施，沒有可行對策來推動財務的進展。然而，為什麼長期以來，投資大眾多半接受這樣的觀念呢？有三個原因，讓「耐心等待」成了華爾街應對危機的主要投資建議：

　　第一，儘管效果緩慢，但是它有效。就像停住不動的時鐘，只要等得夠久，總會等到準時的時候。絕大部分的投資組合，其價值總有一天會超越史上最高點；

　　第二，這套方法往往會讓投資人覺得安心。知道自己不是孤單一人，知道有其他人和我們一起堅持苦守，會讓我們多一點安全感。人們期待有人可以彼此同病相憐，而鼓吹堅持等待正是利用這個心態；

　　第三，對應危機有個一體適用的大原則是「以簡御繁」。「簡單」的辦法永遠比「複雜」解答更有吸引力。以拖待變是很基本的概念，任何人都能一聽就懂。你該做的就是什麼都別做，把問題交給時間來解決。

　　這個強調耐心和等待的傳統作法，並不完全是個糟糕的辦法，畢竟只要時間夠長，市場終究會回頭。不過，代價是什麼？當其他人都賠錢時，你有辦法獲利嗎？如果你的現金流必須仰賴現今的投資組合，你有那麼多年可以等待嗎？假如什麼事都不做，你能接受自己要多工作幾年才能退休？你每個月能有更多的錢供往後的生活花費嗎？在未來，歲數增加後的你回顧現在所做的決定時，會不會忍不住問：「為什麼我在可預做準備的時刻，浪費那麼多時間按兵不動？如果我能從危機中看出保護和增長投資組合報酬的機會，為什麼我當初什麼都不做？」

　　沒有人一覺醒來就神奇的為災難做好準備。準備是個有意為之的行動，需經過教育、具備決心，還要懂得模式辨別。當你做了準備，心中的恐懼會降低，更能做出有理有據的決策，度過危機的方式會遠勝什麼事都不做的人。就程序上而言，為下一場重大金融危機做準備，跟防範冬天水管爆裂或是避免在無人的路上爆胎沒太大差別。我教導十幾歲的女兒換輪胎時，需要用一點決心來撥出時間，以提供相關的教育。我給她的訓練不光是在輪胎破了之後該怎麼做；教育的重點也包括模式的辨識及因果關係的演練。舉例來說，如果沒有千斤頂和撬輪胎的鐵棒，就沒辦法修補輪胎，所以得備好器材放在後車廂裡。如果你開車漫不經心，沒有避開路上的坑洞，車子爆胎的機率就會高一些。由於輪胎被磨平後爆胎機率會大增，所以就有需要養成檢查車子胎壓和胎紋的習慣。為未來汽車爆胎預做準備需要一些基礎工作，例如，學習如何使用千斤頂等器具舉撐車子，以及理解在繁忙車流旁停下車子時，保持冷靜的重要性。

　　當下一次又出現爆胎的情況時，我的女兒會不會站在路邊發呆？她會不會什麼事都不做而一味等待？她當然可以這麼做，但這並不是最好的策略。或許經過一段時間後，會有人經過並好心載她一程。或許她要在路邊站一個鐘頭，甚至要站上一整天。什麼都不做並不是不好或不對，只是對於讓她重新上路這件事來說沒什麼效益。我女兒的一些同齡朋友會覺得，有了手機就代表不再需要學會如何換輪胎。其實他們這麼想也不能說有錯，只能說他們準備得不夠充分。

　　要做好準備，首先必須接受有些事會一再發生。我的手機無可避免的會有沒電的時候，所以每晚都要充電。這個簡單的準備動作可確保我整天都能使用手機。我將手機裝上保護殼，因為我了解手機偶爾會掉落的事實。我的妻子始終會留一把傘在車上，只因有次她遇上一場大雨，全身淋濕，搞砸了一整天的計畫。

　　做準備，並不是要預測未來。如果我接到電話得知女兒的車子爆胎，那會是個意外。我無法預測她在哪個時刻、哪種天氣、哪條馬路、在前往哪個重要約會途中車子會爆胎。而且如果下次她又爆胎，同樣也會是一個出乎預期的意外。第二次的爆胎，當然會發生在不同的天氣、不同條道路、前往一場不同約會的途中。不過她身為開車的駕駛，每一次爆胎前她做的事應該都一樣。同時，一旦危機發生之後，她要做的事情也會極為類似，即使爆胎發生的細節有些不同。如果她正要前往一場正式晚宴，她或許會更注意別讓衣服被泥土和油汙弄髒。如果車子爆胎是發生在山坡上，她需要認真檢查如何在斜坡上安全的把車子抬高。

　　做好準備並不能排除掉發生意外的因素，但是我女兒會知道關於如何處理汽車爆胎的知識和有備無患的安定感，這將有助減低風險和損失，儘管真正爆胎的機會並不大。預做準備，意味著她可以減少受困在路邊的時間。情況愈早得到轉圜，就代表愈不容易暴露在可能於路邊發生的其他許多未知數，而這些未知數可能導致一些更難以想像或預測的麻煩。

　　妥適準備，方能伺機出手

　　想像一下，如果人們車上都沒有備胎，因為他們只打算站在路邊，等待著某件事或某個人出現，協助他們再度上路。這樣的想法太瘋狂了，對吧？但這卻是大多數人在危機時刻，處理自身投資組合的方式。面對金融危機，最普遍的作法就是靜觀其變。也許在幾年之後，在某個時間點，投資組合的報酬又會回升到曾有的位置。但是這種等待，並不是做好準備的回應，它並不同於在路邊保持冷靜、更換輪胎，然後準時赴約的作法。在危機發生時，一味等待的被動作法，會讓你的財務未來受到不理性的疑懼、恐慌，以及適得其反的作為所影響—這與有備而來恰恰相反。

　　設想一個情境，假設許多人同一時間在同一地點車子剛好都爆胎。當大部分人在路邊等待時，預先為這種突發狀況做準備的人已經重新上路。不只如此，這時路上空空蕩蕩，因為大多數人都站在路肩上等待救援。這代表著有備而來的駕駛可以更快到達目的地。當下一次危機來襲時，這本書提供的策略可幫助你不光是重新上路，還可以讓你加速超越其他投資者。成為一個「有備而來的投資者」，意味著在危機面前，你可以冷靜的保護甚至增加你的淨資產。

　　本書及書中的觀點是我超過 20 年投資經驗的結晶，奠基於我從美國西點軍校（West Point）開始的 10 年軍旅經驗。訓練和準備一直是令我成功的重要基石，不論是我被美林證券（Merrill Lynch）選中負責訓練全美數以千計的金融顧問，或是在德州大學（ University of Texas）的員工協助計畫（Employee Assistance Program）擔任首席金融顧問，為超過十萬員工提供服務。如今，我經營自己的公司，領導一個紀律嚴明、資歷豐富的團隊，為數億美元資金提供專業財富管理。我們為全世界各地的客戶提供個人化的投資建議，在檢視他們的具體目標和未來需求時，始終把「準備」這件事放在首要位置。

　　本書究其核心，討論的是因果關係。就如同漏氣的輪胎令車子難以行駛，特定的催化劑會製造特定的行為模式。接下來各位將從本書學到，一個危機愈是新穎和具有威脅性，就愈容易看出其熟悉的回應方式。本書呼籲採取行動來停止逃避、被動、坐觀其變的回應模式，這些模式在我和我的團隊看來，對個人財富成長策略不只無必要而且有害。本書提供的訊息、模式及行為方式，可以協助各位做好準備以回答這個問題：「不管下一場危機的結果如何，我要怎樣才能保護並增加淨資產？」

　　在管理危機和個人財富上，人們常見的恐慌、困惑和不合常理的行為，促使我寫下這本書。多年來，歷經多次危機，我和我的團隊已經處理過許多不同的恐懼和關鍵問題，包括：

　　● 如果出現恐怖攻擊，我的投資組合會如何？

　　● 萬一疫情的隔離措施始終沒有完全解除怎麼辦？我的投資組合的報酬還能回來嗎？

　　● 如果美國捲入戰爭，我的財產還有保障嗎？

　　● 我知道世界不可能永遠天下太平，總會有一些不好的事發生。身為投資顧問，該如何為客戶做好準備？

　　在接下來的幾章我要向各位說明，一般而言，危機一天到晚發生，但未必會影響股市。理解單純的災難和伴隨金融恐懼反應的災難之間的區別，可提供你需要的技能來採取正確步驟，確保你的個人財富管理決策不至於被危機擺布。在讀過這本書之後，將更有助保護和增加你的淨資產，而不致像站在路旁毫無準備的駕駛們一樣，連個備胎都沒有。

　　在每一章，我會提供你為下一次危機做財務準備的明確行動步驟，以及支持這些步驟的歷史佐證。借助於後見之明，我得以解析戰爭、恐怖攻擊、新型病毒及惡劣天氣等重大歷史事件，來說明雖然危機各異，但最終的恐懼反應都是相同的。這些歷史事件的環境背景、所在位置及文化規範各有不同，但是帶給投資市場的基本挑戰卻存在驚人的相似性。

　　理解歷史模式和可預測的反應可獲得大智慧。多年來，股市扮演一個巨大的數據庫，讓我們可以找出投資人回應危機的相似和共通之處。透過這類的檢驗，我們可以追尋趨勢、找出模式，理解人們在市場會如何應對並做出反應。事實上，我在全書各處利用圖表呈現每一場危機中的市場動態，再再向讀者說明不管日期和細節為何，下一場災難都會和過去的災難非常相似。對於人類行為和金融動盪的宏觀理解，讓這本書提供避免完全受制於集體恐懼反應的衝動作為。本書的一些想法將改變你的觀點，讓你敏銳理解市場未來會如何回應，因為你將從過去的共通性得到啟發。

　　當你讀到人們應該深思熟慮做出務實回應，卻偏偏做出衝動的反應後，你將開始學會觀察一些可預見的跡象，說明社會在面對它的金融未來時，往往會做出本能的反應（reaction）而不是理性的應對（response）。有備而來的投資者是會關注模式、理解人類行為、不輕易盲目從眾，並據此做出適當對應的投資。本書最後會提供你20個行動步驟，這是我過去30多年在軍中和金融服務所發展出來的步驟。透過數百小時的第三方研究和專業回饋，每一個步驟都是你投資旅程中重要的一部分，幫你為下一場災難做好財務上的準備。在數據的背後，有許多真實的故事為本書的策略提供背景脈絡。

　　不管你是認為世界末日即將到來，或只是單純想為下一場重大危機做好準備，一切都是始於教育。一旦你了解影響投資組合的各種危機和導致危機的模式，你便可做好回應保護未來財務。沒有人能確切說出下一場危機會發生在何時，但我們知道它必然會發生。正是你我這種共同的認知知道明天將出現新挑戰的確定性， 形塑你手中的這本書。本書旨在提供有意義的訓練工具，提醒我們不該繼續呆坐路旁看著車來車往。我們不需心懷恐懼的躲避未知的明日危機，而是需要投入關注和琢磨思考。我們需要的，是拿出勇氣面對未來的不確定性。我們需要的，只是做好準備。