我存A股而不是台股：如何在大陸股市長期獲利的技巧和祕訣

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如何挑選好股票？
作者獨家的陸股選股「3邏輯」和「6指標」，分享如何從滬深兩市近5千檔的股票中挑選出讓人安心的「定存股」。

3邏輯挑好生意
為了挑選出安心的「定存股」，筆者特別設計了針對陸股存股的「黃金三角」選股邏輯。中國商業環境受到其特殊的市場政策影響，所以不適合用套用投資台股或美股的選股邏輯，這套「黃金三角」選股邏輯，能幫助讀者建立陸股的選股系統，以便從五花八門的生意中，挑選出適合長期投資和經營的好股票。
為了讓不熟悉中國股市的台灣投資人能夠像存錢一樣安心存陸股，特別參考了這三項存錢的底層邏輯：「別無選擇」、「不會倒閉」和「簡單易懂」。從這三種邏輯中提取其精髓，建構出一套「黃金三角」體系，因為正三角形是最穩固的形狀，只要投資人妥善使用這三種邏輯，就可以找到那些讓人安心又值得長期投資的陸股好生意。
壟斷是最高級的競爭力
有些公司的生意同時具備多種壟斷特性，例如貴州茅台就是經典案例，至少具備三種壟斷特徵。首先茅台酒廠坐擁貴州茅台鎮特有的氣候、土壤、微生物等得天獨厚的天然資源，才得以釀造出如此美味的茅台酒，這屬於「資源壟斷」。
其次據全球領先的品牌價值評估機構Brand Finance發布的《2022年全球品牌價值500強報告》，貴州茅台以429億美元的品牌價值排名全球第32位，是食品餐飲品牌第二，更是酒類品牌第一名。在中國眾多的白酒品牌中，茅台長年穩居市占率第一，民間甚至存在這種說法：「中國有兩種白酒，一種叫貴州茅台，一種叫其他白酒」，而茅台也多次被做為國禮贈送給外國元首和嘉賓，這屬於「品牌壟斷」。最後，據《史記》所載，公元前135年到雲貴川的商人就曾經提到茅台鎮的醬酒，宋伯仁的《酒小史》則把茅台醬酒視為酒的始祖。茅台酒擁有中國千百年歷史文化的傳承，是白酒傳統釀造工藝的活化石，這屬於「文化壟斷」。
對於普通投資人來說，最容易判斷的類型就屬於行政壟斷，因為這類公司通常都經營公共事業或特許行業，只要根據企業所屬的行業類型，就能夠輕易判斷。中國有世界獨一無二的市場規則和制度，這種特殊的商業環境造就了一批「壟斷型」企業，因此陸股是喜歡投資行政壟斷型股票的天堂。但要注意的是，通常這種企業的優勢來自國家政策的保護，但缺點往往也來自國家政策的限制，甚至在某些特殊情況下，還必須配合政策讓利於民。不過因為中國這些行政壟斷企業的背後幾乎都是由「國企」或「央企」持有，政府不太可能自斷財路。
跟著國家隊做生意
在中國，通常有政府撐腰的上市公司，主要都是經營公共事業或特許行業，但不代表有官股持股的公司，就一定是經營公用事業或特許行業。公用事業是指民生必需的行業，例如自來水、煤氣、通訊和公共交通運輸等。在中國，公共事業通常會被政府把持在手上，官股會持有絕大多數的股份，並掌握企業最終的控制權。另外，這些公共事業的進入門檻非常高，對於一般民營企業來說，幾乎不可能有機會分一杯羹，更別提與官股公司競爭。
若行業受到政策的支持，行業內的公司也會受到利多刺激，股價通常更容易上漲。如果行業遭受政策的監管或限制，那行業內公司也會受到利空衝擊，股價往往會暴跌。例如這幾年的教育培訓行業、房地產行業和互聯網大型平台等，都曾受到政策監管帶來的衝擊。反觀新能源行業和芯片等高科技行業，則是受到政策的支持，這些公司在未來發展過程中，將更有機會獲得官方的扶植。政策就像是一把雙面刃，對於普通的投資人來說，很難預測官方對某個行業的態度，或未來該行業是否受到政策影響。因此最理想的選擇，就是跟著國家隊一起做生意，投資那些官股加持的公司，會為投資人帶來更多確定性，不需要擔心某天突然出現影響行業或公司發展的政策。畢竟在比賽中如果可以當裁判又兼參賽者，想不贏都很難。
傻瓜都能經營的商業模式
投資人在挑選存股的股票時也應該是如此，一家公司的業務越單純，對投資人來說則越有利，才不會犯了超出能力圈的投資錯誤。筆者投資時喜歡找那些業務簡單的傻瓜公司來存。
傻瓜公司簡單來說就是：即使把公司交給猴子經營，都不影響公司在行業的競爭力和獲利能力，因為公司的生意模式非常單純。傳奇股票操盤手彼得‧林區（Peter Lynch）說過：「任何傻瓜都能經營這項業務，是理想公司的一個特點。」如果要在一家處在競爭激烈的行業中、但管理非常優秀的公司，以及一家處在沒有競爭的行業中、可是管理情況普通的公司，彼得‧林區會傾向於選擇後者。

6指標篩好股票
為了從滬深兩市近5千家上市公司中選出讓人安心的「定存股」，筆者獨創針對陸股的「六大指標」，透過一層又一層的嚴格篩選，找到值得長期持有的好股票。

穩定獲利的能力
第一項指標就是要確定這家公司能長期賺錢， 筆者會檢視公司最近10年的EPS是否都是正值，EPS是英文Earnings Per Share的縮寫，中文翻譯為「每股盈餘」（中國說法為每股收益）。計算方式為淨利／股本，淨利指公司一年賺了多少錢，股本則說明公司的所有權被劃分成多少份（股），EPS就是算出一家公司每1股能賺到多少錢。
長期分紅的能力
如果一家公司長期很會賺錢當然是好事，但老闆不願意把利潤分享給股東的話，那這支股票就失去類似定存的特質。所以第二項指標為評估公司是否具備長期分紅的能力，至少要在最近連續10年都有分紅紀錄，表示公司不論景氣好壞，都願意把利潤回饋給股東。
大方的分紅政策
公司能長期賺錢和分紅，充其量只能說是一位成績剛好及格的學生，想當優秀的長期飯票，還必須對股東大方才行。想知道一家公司是不是小氣鬼，只要看分紅率這項指標就好。分紅率的計算方式為每股分紅／每股收益，這分紅率最好高於50％，這表示老闆願意把賺到一半的錢都拿來分給股東。建議至少回測過去5年的歷史數據，並取年年都能高於50％的公司。如果不能年年達標，至少平均數要達標，但不要挑選波動太大的公司，例如去年分紅率高達80％，但今年只剩下20％。
穩增長的營收趨勢
既然存股是長期的投資，也要留意過去5年內，外部大環境或公司內在競爭力是否出現變化，導致營收出現衰退的趨勢。如果公司在某年因為單一事件產生單性營收衰退，那問題不算太大，持續觀察即可。如果公司營收已連續3年都呈現衰退趨勢，那就值得好好評估，好學生是否已經變成壞學生了。
滬深港通的資格
滬港通和深港通是由香港交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同建立的交易和結算互聯互通機制，目的是讓香港和中國的投資者直接投資彼此股票市場的標的。對納入互聯互通制度的滬深兩市股票來說，在本機制下可讓香港和海外投資人（俗稱外資）透過北向交易進行買賣。
根據滬深港通的資格條件，約能從滬深兩市中篩選出上交所股票560檔和深交所股票1,000檔。從這近1,560檔股票中挑選存股標的，理論上會大幅減少踩到地雷股的機會，畢竟這些股票要吸引外資投資，在經營與財務方面都必須和國際標準接軌。除了滬深港通資格，還可以檢查一家公司是否為A+H股，如果公司在兩地上市，經營和財報方面會更貼近國際資本市場的規範。
良好的ESG評級
近年此概念來在越來越受到全球投資人重視，於是看到許多台灣投信紛紛推出和ESG評比相關的指數型基金，都大受投資人的青睞。ESG評比分數通常會被投資人用來衡量一家公司的社會責任表現，並希望透過這項指標，評估公司未來經營的能力與風險。選擇陸股存股標的時，如果能納入ESG評比，可以抱得更安心，不需要擔心公司經營的風險，以及對社會或環境產生太多負面影響。中國主要進行EGS評鑑的機構分別為中證指數公司和國證指數公司，投資人可以上這兩個指數公司的官網查詢個股EGS分數。建議挑選中證ESG評比或國證ESG評比中，獲得AAA／AA／A級別的股票，表示公司在陸股ESG評比中排名前三分之一。

如何挑選好股票？
作者獨家的陸股選股「3邏輯」和「6指標」，分享如何從滬深兩市近5千檔的股票中挑選出讓人安心的「定存股」。

3邏輯挑好生意
為了挑選出安心的「定存股」，筆者特別設計了針對陸股存股的「黃金三角」選股邏輯。中國商業環境受到其特殊的市場政策影響，所以不適合用套用投資台股或美股的選股邏輯，這套「黃金三角」選股邏輯，能幫助讀者建立陸股的選股系統，以便從五花八門的生意中，挑選出適合長期投資和經營的好股票。
為了讓不熟悉中國股市的台灣投資人能夠像存錢一樣安心存陸股，特別參考了這三項存錢的底層邏輯...

大學時我念的是文組，而且還是純度非常高的英語系。為什麼會選擇英語系就讀呢？因為英語是我考試最拿手的科目，我最差勁的科目就是數學，記得曾在高一時還考過全年級倒數。從小對一切與數字相關的東西都感到恐懼，我有很長一段時間都認為，像「投資理財」這種與數字脫不了關係的東西，應該一輩子都跟我無緣了吧。

這樣的想法一直持續到我大學四年級，當時某堂課的老師讓我們閱讀羅伯特．清崎（Robert Toru Kiyosaki）所寫的暢銷書《富爸爸 窮爸爸》，並介紹了「現金流遊戲」，才終於打開我對於金錢世界的好奇心。巧合的是，那時我父親正好剛接觸到「價值投資」，時不時會跟我分享投資理念和心得，這也讓投資股票的想法在我心中萌芽。

開始工作之後，我開了人生第一個台股證券交易戶，不過在那之後的很長一段時間裡，我的投資心態還是停留在妄想「賺價差」階段。總想著在股市中快速獲利，所以經常受到媒體或他人的影響而買股票，並沒有建立一套屬於自己的投資邏輯。或許是性格偏保守的緣故，雖然我有「投機」的心態，但還是怕會賠光積蓄，所以只用了一小部分資金投入股市。

2017年，我因為換工作搬到上海展開新生活，或許是初來乍到的緣故，對於中國的一切都感到新鮮，其中包含中國的股票市場。起初我在中國的投資以買基金為主，雖然靠著「投機」的方式有賺到一點錢，但內心始終感覺不踏實。

這種「投機」的投資心態，一直到有一年我回台北時才發生了轉變。因為很喜歡看書，只要回台北我一定會抽時間去熟悉的書店閱讀。那次我偶然翻到了一本關於「存股」的書籍，頓時茅塞頓開，當下我就決定開始研究和執行存股的投資策略。起初我先從比較熟悉的台股著手，隨後便投入大量時間和精力鑽研陸股，最終將陸股納入存股組合中。會決定這麼做是因為受到知名投資人達理歐（Ray Dalio）的啟發，並結合我在中國闖蕩多年的感悟，讓我確信世界秩序存在變化的可能，未來美國或將被中國追上，甚至取而代之。

趁著2022年春節往返兩岸為期35天的隔離，我開始經營FB粉絲專頁「雪球滾滾 兩岸投資觀察」，內容專注於分享我對中國經濟和股市的研究與觀察。最初會想成立FB專頁，單純只是為了打發隔離時光，沒想到一路走來，有幸認識了許多優秀的投資作家和一群志趣相投的網友，大家平時互相交流和鼓勵，逐漸讓我寫出了興趣和信心。

原以為在隔離結束後會沒有時間經營FB，任誰都沒想到上海會突然爆發疫情，讓我意外獲得了額外的創作時光。隨著文章內容日漸豐富，專頁從一開始沒什麼人追蹤，到後來開始有媒體平台邀約合作。有一回偶然認識了財經傳訊出版社的編輯，經過一晚的暢談投資和創作理念後，讓我決定執筆將陸股研究和投資心得彙整成一本書，毫不保留地把我的經驗分享給讀者。

本書囊括六大層面：邏輯層面（第一章：為什麼要投資陸股？）、知識層面（第二章：關於陸股，那些不可不知的事）、執行層面（第三章：手把手教你買陸股）、思維層面（第四章：A股有坡道可以滾雪球）、選股層面（第五章：財報不可信？如何挑選好股票？與第六章：存股名單大公開），以及策略層面（第七章：只能炒短？買進持有策略也行得通）。本書完整公開我投資陸股的心得和歷程，內容僅為個人經驗分享，不構成何形式的投資建議或投資標的推薦。希望透過這本書遇見更多志同道合的夥伴，所謂一個人或許跑得快，但一群人才能走得遠。在這條投資的漫漫長路上，希望我們能在頂峰相遇。

大學時我念的是文組，而且還是純度非常高的英語系。為什麼會選擇英語系就讀呢？因為英語是我考試最拿手的科目，我最差勁的科目就是數學，記得曾在高一時還考過全年級倒數。從小對一切與數字相關的東西都感到恐懼，我有很長一段時間都認為，像「投資理財」這種與數字脫不了關係的東西，應該一輩子都跟我無緣了吧。

這樣的想法一直持續到我大學四年級，當時某堂課的老師讓我們閱讀羅伯特．清崎（Robert Toru Kiyosaki）所寫的暢銷書《富爸爸 窮爸爸》，並介紹了「現金流遊戲」，才終於打開我對於金錢世界的好奇心。巧合的是，那時我父親正...

第一章 為什麼要投資陸股？
我買A股的理由
投資陸股有哪些優勢
這本書適合誰

第二章 關於陸股，那些不可不知的事
基本介紹
交易規則
常見指數
陸股基金
名詞解釋

第三章 手把手教你買陸股
如何開戶
如何使用交易軟體
實用網站資源

第四章 A股有坡道可以滾雪球？
投資vs.投機
存股就像存錢
做時間的朋友

第五章 財報不可信？如何挑選好股票？
3邏輯挑好生意
6指標篩好股票
陸股財報可信嗎？
小孩才做選擇，大人全都要

第六章 存股名單大公開
打造核心與衛星
我的核心持股
我的衛星持股

第七章 只能炒短？買進持有策略也行得通
存股の迴轉壽司
定期定額策略
定期不定額策略

後記 投資是一場終生的修行

第一章 為什麼要投資陸股？
我買A股的理由
投資陸股有哪些優勢
這本書適合誰

第二章 關於陸股，那些不可不知的事
基本介紹
交易規則
常見指數
陸股基金
名詞解釋

第三章 手把手教你買陸股
如何開戶
如何使用交易軟體
實用網站資源

第四章 A股有坡道可以滾雪球？
投資vs.投機
存股就像存錢
做時間的朋友

第五章 財報不可信？如何挑選好股票？
3邏輯挑好生意
6指標篩好股票
陸股財報可信嗎？
小孩才做選擇，大人全都要

第六章 存股名單大公開
打造核心與衛星
我的核心持股
我的衛星持股

第七章 只能...