金融經濟學

譯者序
前 言
第1章 引言 1
1.1 微觀經濟學理論：個體、經理人和市場1
1.2 金融經濟學理論：個體、經理人和市場3
1.3 本書的路線圖6
問題8
參考文獻9
第一部分
確定性條件下完美資本市場中的融資
第2章 消費者金融決策12
2.1 消費投資問題12
2.2 初始財富是消費者決策的唯 一約束19
2.3 市場利率的意義20
2.4 消費投資理論的實踐意義21
要點21
問題22
第3章 通過投資生產性機會創造財富24
3.1 創業企業：生產和投資決策24
3.2 由經理人代表所有者進行投資決策29
3.3 例子：陳化的美酒30
3.4 投資和融資決策的結果31
要點34
問題35
參考文獻35
第4章 投資者如何為企業估值36
4.1 基於企業回報投資者的能力進行估值36
4.2 什麼是成長型股票，它們的回報是多少42
4.3 市場價值和不同的計划周期46
要點53
問題54
參考文獻55
第5章 完美資本市場中企業融資決策 56
5.1 債務與權益56
5.2 資本結構和財務杠桿57
5.3 資本結構和稅收60
5.4 資本成本61
5.5 完美資本市場中的資本結構：不相關定理62
要點70
問題71
參考文獻73
第6章 企業投資決策74
6.1 投資決策和所有者財富最大化74
6.2 投資項目的分類76
6.3 項目的增量現金流77
6.4 將市場價值規則應用到獨立項目78
6.5 確定性條件下完美資本市場中經常使用的評估准則78
6.6 實踐中的投資准則83
要點84
問題84
參考文獻85
第二部分
金融體系
第7章 金融體系、治理和組織88
7.1 金融體系的功能89
7.2 金融體系治理92
7.3 金融體系組織104
要點106
問題106
參考文獻109
第8章 市場、中介和內部治理110
8.1 金融市場治理110
8.2 非市場治理：金融中介117
8.3 內部治理123
要點126
問題127
參考文獻128
第三部分
積極應對風險
第9章 金融經濟學的微觀經濟學基礎130
9.1 規范性方法和描述性方法131
9.2 金融經濟學隱含的假設140
要點142
問題142
參考文獻144
第10章 或有要求權和或有策略145
10.1 狀態世界145
10.2 或有要求權及其價值146
10.3 或有要求權市場中投資者效用最 大化148
10.4 不完全市場的或有要求權149
10.5 重回Modigliani—Miller定理150
10.6 金融工具作為或有要求權151
10.7 或有策略152
要點154
問題155
參考文獻156
第11章 風險和風險管理157
11.1 風險和不確定性158
11.2 決策標准159
11.3 風險轉移方法161
11.4 概率分布的特征164
11.5 期望效用理論和Arrow—Pratt風險厭惡165
要點167
問題168
參考文獻169
第12章 關於風險測度的選擇170
12.1 利用風險測度170
12.2 風險測度173
12.3 一致性風險測度和隨機排序178
12.4 風險價值和一致性風險測度180
要點183
問題184
參考文獻185
第四部分
風險資產選擇和定價
第13章 均值方差組合選擇188
13.1 兩個風險資產188
13.2 多個風險資產192
13.3 加入一個無風險資產196
13.4 馬科維茨組合198
13.5 實踐中的問題202
13.6 高級主題203
要點207
問題207
參考文獻209
第14章 資本資產定價模型210
14.1 CAPM的假設210
14.2 推導資本市場211
14.3 CAPM的推導214
14.4 不存在無風險資產時的CAPM217
14.5 CAPM的含義217
14.6 另一種推導218
14.7 估計β風險220
14.8 CAPM在投資管理中的應用220
14.9 CAPM的檢驗221
要點228
問題228
附錄14A Rubinstein對CAPM的證明229
參考文獻230
第15章 套利定價模型和因子模型232
15.1 APT和CAPM232
15.2 一個特殊單因子模型下的APT233
15.3 多因子模型下的APT234
15.4 因子模型236
15.5 因子模型估計240
要點246
問題246
參考文獻247
第16章 資產定價的一般原理249
16.1 一期有限狀態經濟體249
16.2 組合和市場完全性250
16.3 一價原則和線性定價253
16.4 套利和正的狀態價格255
16.5 資產定價基本定理257
16.6 貼現因子模型260
16.7 股權風險溢價之謎263
要點265
問題265
參考文獻267
第17章 公司證券定價268
17.1 追逐利潤消除套利機會269
17.2 證券相對定價270
17.3 風險中性概率的計算271
17.4 利用風險中性概率為證券估值272
17.5 債務對權益273
17.6 應用：債券估值和市場風險275
要點277
問題278
參考文獻279
第五部分
衍生品工具
第18章 衍生品套利定價：線性回報衍生品282
18.1 線性對非線性回報衍生品工具282
18.2 遠期合約284
18.3 期貨定價292
18.4 互換300
要點301
問題302
參考文獻303
第19章 衍生品套利定價：非線性回報衍生品304
19.1 基本概念304
19.2 期權的簡單應用306
19.3 看漲看跌期權平價307
19.4 估值的關鍵思想308
19.5 單期二叉樹模型308
19.6 布萊克斯科爾斯公式311
19.7 二叉樹模型320
19.8 美式期權324
19.9 任意回報和一般模型325
要點325
問題326
附錄19A 布萊克斯科爾斯公式推導328
參考文獻329
第六部分
資本市場不完美和套利限制
第20章 資本市場不完美和金融決策標准332
20.1 資本市場不完美類型332
20.2 資本市場不完美的一些效應336
20.3 金融決策制定的一體化方法339
20.4 金融決策的選擇標准339
20.5 激勵管理者達到所有者的目標：代理理論347
要點348
問題349
參考文獻350
第21章 套利障礙351
21.1 證券市場和流動性351
21.2 套利限制353
21.3 市場分割354
21.4 信息不對稱和信貸市場均衡356
21.5 市場失靈361
21.6 金融體系外部性361
要點362
問題363
參考文獻364
第七部分
不完美資本市場中資本結構決策
第22章 當資本結構相關時366
22.1 公司稅對杠桿的影響366
22.2 資本結構和財務困境368
22.3 財務困境和資本結構370
22.4 異質期望374
22.5 代理效應375
22.6 股利支付理論376
22.7 是否存在最 優資本結構377
22.8 動態模型377
要點378
問題378
參考文獻380
第23章 實踐中的融資決策381
23.1 估計不同資金來源的成本381
23.2 債務發行擇時383
23.3 債權人、投資者和資本結構選擇385
23.4 技術破產的意義386
23.5 限制性條款和代理成本387
23.6 股利政策387
23.7 企業普通股回購389
23.8 配股優先購買權391
23.9 或有計划和資本結構選擇394
要點394
問題396
參考文獻397
第24章 金融締約和交易條款398
24.1 交易成本398
24.2 信息狀況400
24.3 道德風險404
24.4 完備合約407
24.5 不完備合約：介紹408
24.6 不完備合約：未來的評述412
24.7 多個債務要求權的發行414
24.8 證券化415
要點417
問題418
參考文獻420
第八部分
將風險納入資本預算決策
第25章 風險環境下資本預算計划422
25.1 市值標准423
25.2 最優資本支出計划（比較新的和現有的收益風險來得到）427
25.3 要求的回報率：企業、部門和項目429
25.4 風險環境中折舊稅盾431
25.5 單期VS多期投資模型432
要點438
問題439
參考文獻440
第26章 資本預算中的項目風險評估441
26.1 風險調整貼現率441
26.2 確定性等價方法及其在實踐中的應用442
26.3 測度項目獨立的風險443
26.4 測度項目的市場風險449
26.5 或有資本支出計划453
26.6 實物期權估值457
要點460
問題461
參考文獻462