逆向投資：鄧普頓的長贏投資法

約翰·鄧普頓
   
95  歲生日轉眼就到，我一直堅信，沒有比活在這個時代更幸運的了。我們都應該深深感恩能夠生在這樣一個不可思議的繁華盛世。活到現在，我把幾乎所有的努力和才智都傾注給了鄧普頓會，它的宗旨是為全世界人民創造精神財富。
 
直到今天，仍然有投資者給我寫信，向我徵求投資建議或表達對全球經濟的擔憂。縱觀歷史，無論在投資領域還是在日常生活中，人們總是很少注意到各種問題所帶來的機會。在我這一生中，人類取得了無數非凡的成就。21  世紀帶給我們巨大的希望和美好的承諾，也許這又是一個充滿機遇的黃金時代。
 
《逆向投資》一書簡要介紹了我的投資生涯。我的侄孫女勞倫· 鄧普頓和她的丈夫斯科特·  菲力浦斯在書中描述了便宜股獵手的投資心理。我們能用的投資方法有很多，但是我過去70  來年運用下來最成功的投資方法就是買入便宜股，買入那些市場價格遠低於其內在價值的股票。縱觀70  來年的整個投資生涯，我都在全球各國股市尋找最划算的便宜股。研究表明，長期來看，和簡單地只是分散投資于單一國家股市的股票組合相比，分析並投資全球各國股市的股票組合投資收益會更高，波動性會更低。分散投資，應該是任何投資計畫的基石。
 
在市場到達極度悲觀點時投資買入，這是我70  多年投資生涯一直使用的基本原則。也就是說，市場□悲觀的時候，正是你應該最樂觀的時候。這本書詳細解讀了我在70  多年投資生涯中使用了哪些方法來確認市場情緒到達了極度悲觀點，這些方法適用於個股，適用行業板塊，也適用於一個國家的整個股市。
 
可以說不管做什麼事情，人們都在努力奔向未來前景最美好的地方。你找工作會去未來前景良好的行業，你辦企業建工廠會去發展前景最美好的地區。但是，我的看法是，如果你是在選擇股票去投，你就必須反過來做——逆向投資，在未來前景最糟糕的冷門股中尋找便宜股。市場上有人願意用估值很便宜的價格賣出股票，只有一個原因：因為別人都在賣出。再也沒有別的原因。要買到估值很便宜的價格，你必須去尋找並投資大眾普遍最害怕和最悲觀的冷門股。只要你低價買到大量有獲利潛力的股票，那你就做了一次成功的投資。要做到這一點，的方法是在別人賣出時趁機買入。在這一點上，投資者經常會陷入矛盾，因為要與主流意見背道而馳並不是件容易的事。以下是我在整個投資生涯中所奉行的原則：
   
 在別人都在沮喪地賣出時買入，在別人都在熱情地買入時賣出，這樣逆向投資，需要你意志極其堅強才能堅持做到，但是最終會給你帶來極其豐厚的長期回報。
   
 我希望投資者讀完這本書後，能掌握低買高賣的必要技巧並樹立起信心，這往往意味著，要避開受到熱捧的事物。記住這兩句忠告，也許對你會有幫助：
 
牛市生於悲觀，長於懷疑，成于樂觀，死於狂熱。市場悲觀的時候正是你買入的好時機，市場最樂觀的時候正是你賣出的好時機。