證券交易法爭有Way

二版序

　　本書自初版以來已將近一年，期間證券交易法的相關函釋、實務判決與學術研究仍持續發展更迭，為協助同學掌握最新資訊，特進行本次改版。第二版的修訂工作由筆者獨立完成，過程中倍感壓力，所幸克服諸多挑戰，最終順利問世。
　　本次修訂納入多項新興議題，例如：會計師事務所在財報不實案中的連帶責任、投保中心對已卸任董事是否可以進行訴訟之大法庭見解等。題目部分，亦新增了113、114年度的法研所試題與113年度的司律二試試題，幫助讀者掌握最新的考試趨勢。此外，也根據初版中讀者提出的反饋，進行錯漏的修正，希望能讓本書變得更好。
　　此次改版能夠順利完成，衷心感謝向楊老師提供不少建議，亦要感謝讀享的主編、責編及美編們的細心校對、編輯與設計。最後，誠摯祝福所有讀者考試順利，都能儘速上岸！

吉霸
114.02.11
於台北大學　圖書館

二版序

　　本書自初版以來已將近一年，期間證券交易法的相關函釋、實務判決與學術研究仍持續發展更迭，為協助同學掌握最新資訊，特進行本次改版。第二版的修訂工作由筆者獨立完成，過程中倍感壓力，所幸克服諸多挑戰，最終順利問世。
　　本次修訂納入多項新興議題，例如：會計師事務所在財報不實案中的連帶責任、投保中心對已卸任董事是否可以進行訴訟之大法庭見解等。題目部分，亦新增了113、114年度的法研所試題與113年度的司律二試試題，幫助讀者掌握最新的考試趨勢。此外，也根據初版中讀者提出的反饋，進行錯漏的修正，希望能...

讀者一定要知道的本書特色　1
作者不負責任的證交法學習指南　5
作者超貼心的相關法規、機構整理　7

Chapter 1 證交法之基本概念

爭點1-1　證交法之立法目的為何？　1-3
　　　　　一、保障投資人：主要目的
　　　　　二、發展國民經濟：次要目的
爭點1-2　證交法之規範對象、範圍為何？證交法與公司法之關係？　1-4
　　　　　一、證交法之主要規範對象
　　　　　二、證交法之規範範圍
　　　　　三、學者評析
爭點1-3　公開原則是什麼？證交法之規範藍圖？　1-6
　　　　　一、公開原則
　　　　　二、證交法之規範藍圖
爭點1-4　現行法有價證券之範圍？　1-8
　　　　　一、傳統民商法上之有價證券
　　　　　二、證交法上之有價證券
延深爭點　台灣存託憑證（TDR）是我國的有價證券嗎？　1-14
爭點1-5　投資契約算是有價證券嗎？現行法之規範有何缺失？　1-16
　　　　　一、投資契約之意義與現行法地位
　　　　　二、參考美國法下之Howey Test
　　　　　三、學者評析

Chapter 2 有價證券之募集、發行與私募

爭點2-1　證券市場的基本架構為何？　2-3
　　　　　一、發行市場（Primary Market）
　　　　　二、流通市場（Secondary Market）
　　　　　三、綜合比較
爭點2-2　證交法上的「募集」、「發行」意義為何？可否包含「再次發行」？　2-5
　　　　　一、募集
　　　　　二、發行
　　　　　三、再次發行（又稱「老股承銷」）
　　　　　四、學者評析
　　　　　五、綜合比較
爭點2-3　現行有價證券之審查原則為何？證交法第22條「申報生效」有哪三種情形？　2-13
　　　　　一、現行有價證券募集、發行之審查原則
　　　　　二、須向主管機關申報生效之三種情形
爭點2-4　私募之基本概念為何？私募之對象與應行程序為何？　2-17
　　　　　一、私募之基本概念
　　　　　二、私募之對象與配套
　　　　　三、私募之應行程序
　　　　　四、學者評析
爭點2-5　私募得否對不特定人為之？私募之股份可以隨意轉讓嗎？　2-24
　　　　　一、私募一般性廣告之禁止
　　　　　二、私募股份轉讓之禁止
爭點2-6　為何公發公司發行新股需要強制股權分散？股權強制分散之政策有何批評？　2-29
　　　　　一、強制股權分散之基本概念
　　　　　二、強制股權分散之檢討

Chapter 3 有價證券之買賣

爭點3-1　證券流通市場可分為哪些？創櫃版又是什麼？ 3-3
　　　　　一、公發公司與交易市場
　　　　　二、證券流通市場之起源
　　　　　三、我國證券流通市場之發展
　　　　　四、集中交易市場
　　　　　五、店頭市場
　　　　　六、創櫃板之基本概念
爭點3-2　有價證券上市櫃應經哪些流程？主管機關有何監管手段？　3-6
　　　　　一、集中交易市場
　　　　　二、店頭市場
爭點3-3　何謂場外交易禁止？有何值得檢討之處？　3-9
　　　　　一、場外交易禁止
　　　　　二、違反之效果
　　　　　三、允許之例外
　　　　　四、學者評析
爭點3-4　證券商有哪些類型？分別在證券市場上扮演什麼角色？　3-13
　　　　　一、證券承銷商
　　　　　二、證券自營商
　　　　　三、證券經紀商

Chapter 4 公司治理與內部人持股

爭點4-1　現行上市櫃公司之治理模式為何？我國目前又存有哪幾種治理模式？　4-3
　　　　　一、前言
　　　　　二、我國之設置現況與現存之三種治理模式
爭點4-2　獨立董事之設置目的與權責為何？獨立董事不獨立會當然解任嗎？　4-6
　　　　　一、獨立董事之概念
　　　　　二、獨立董事不獨立會當然解任嗎？
爭點4-3　審計委員會之設置目的為何？有哪些重要規定？學者之評析為何？　4-11
　　　　　一、審計委員會之概念
　　　　　二、審計委員會之職權
　　　　　三、增訂證交法第14條之5第3項
　　　　　四、學者評析
爭點4-4　個別獨立董事與審計委員會之權限是否競合？雙胞股東會問題如何解決？　4-18
　　　　　一、問題意識
　　　　　二、權限重疊誰優先──以雙胞股東會為例
延深爭點　新法下董事代表訴訟有何問題？　4-24
爭點4-5　薪酬委員會之設置目的為何？對我國薪酬決定有何影響？　4-26
　　　　　一、薪酬委員會之概念
　　　　　二、我國薪酬法制之變革
　　　　　三、學者評析
爭點4-6　為什麼要求董監有最低持股比率？未達到時應如何處理？　4-31
　　　　　一、前言
　　　　　二、董監最低持股要求
　　　　　三、未達要求時之處理
　　　　　四、學者評析
爭點4-7　為什麼要限制內部人、大股東持股轉讓？其持股又受到如何之管制？　4-34
　　　　　一、前言
　　　　　二、限制內部人、大股東持股轉讓之立法目的
　　　　　三、內部人、大股東之持股限制
　　　　　四、學者評析

Chapter 5 公發公司之管理

爭點5-1　證交法上對於股東會有何特別規範？　5-3
　　　　　一、股東會之召集與通知
　　　　　二、特定議案不得以臨時動議提出
　　　　　三、董監事期滿不改選之處理
　　　　　四、書面或電子投票
爭點5-2　何謂委託書制度？運作上有何限制或要求？　5-8
　　　　　一、委託書之概念
　　　　　二、委託之態樣
　　　　　三、價購委託書之禁止
　　　　　四、學者評析
爭點5-3　證交法上對於公司會計與庫藏股有何特別規範？　5-15
　　　　　一、公司會計之特別規定
　　　　　二、公司庫藏股之特別規定
爭點5-4　法人股東代表人可否同時當選董事與監察人？違反之效果為何？　5-21
　　　　　一、前言
　　　　　二、擴張適用：具控制從屬關係之母子公司
　　　　　三、違法同時當選董事與監察人之處理
爭點5-5　證交法淡化董監之家族色彩有何規定？董事若因解任人數不足時如何處理？　5-26
　　　　　一、淡化家族色彩之規定
　　　　　二、董事解任致人數不足時之處理
延深爭點　公發公司得否以臨時動議解任董事長？　5-29

Chapter 6 股份公開收購之管理

爭點6-1　關於大量取得股權之申報有哪些規定？「大同案」中對股權申報之闡釋為何？　6-3
　　　　　一、大量取得股權之申報
　　　　　二、企業併購法之特別規定
　　　　　三、從「大同案」看企業併購法第27條與證交法第43條之1
爭點6-2　何謂公開收購？何時應採強制公開收購？現行規範是否違憲？　6-8
　　　　　一、公開收購
　　　　　二、強制公開收購
　　　　　三、強制公開收購授權子法規定是否違憲？──憲法法庭112年憲判字第5號判決
爭點6-3　公開收購有何其他重要規定？　6-13
　　　　　一、向主管機關申報、公告並提出收購能力證明
　　　　　二、不利條件變更禁止
　　　　　三、他途收購禁止
　　　　　四、損害賠償
　　　　　五、審議委員會與強化資訊揭露
　　　　　六、隨時撤銷應賣
　　　　　七、收購數量不足或超過預定數量之處理
　　　　　八、例外停止公開收購
　　　　　九、持股過半之股東會召集權限

Chapter 7 公開原則與其民事責任

爭點7-1　證交法第20條第1項證券詐欺之適用範圍為何？責任要件為何？　7-3
　　　　　一、前言
　　　　　二、規範目的
　　　　　三、適用範圍
　　　　　四、責任性質
　　　　　五、責任要件
爭點7-2　何謂公開說明書？哪些常見的文件屬之？誰有義務提出或交付？　7-14
　　　　　一、規範目的
　　　　　二、常見之說明書與應提出之情形
　　　　　三、公開說明書之交付與責任要件
爭點7-3　證交法第32條公開說明書不實之適用範圍為何？責任要件為何？　7-18
　　　　　一、規範目的
　　　　　二、責任要件
爭點7-4　何謂財務預測？若內容錯誤有何責任？　7-26
　　　　　一、財務預測（forward-looking statement）之內涵
　　　　　二、財務預測可能之責任
　　　　　三、不實之財務預測是否具有重大性而屬主要內容？
　　　　　四、財務預測之更正與更新
爭點7-5　何謂財務報告？哪些文件應繼續公開？　7-29
　　　　　一、繼續公開之內涵
　　　　　二、公司於運作過程中應繼續公開之文件
爭點7-6　證交法第20條第2項、第20條之1資訊不實之客觀要件為何？主觀要件為何？　7-32
　　　　　一、前言
　　　　　二、規範目的
　　　　　三、責任性質
　　　　　四、責任要件
爭點7-7　證交法第20條之1資訊不實之責任主體為何？請求權人為何？　7-37
　　　　　一、責任主體與責任類型
　　　　　二、請求權人
爭點7-8　公開原則之民事責任損害賠償有哪些計算方式？如遲未出售是否與有過失？　7-41
　　　　　一、前言
　　　　　二、損害賠償之計算
　　　　　三、出售時機與投資人與有過失？
延深爭點　公開原則之民事責任──損失因果關係如何認定？　7-45
延深爭點　公開原則之民事責任──是否競合？如何競合？　7-49
延深爭點　證交法第20條之1與第32條責任有何差別？立法上是否妥適？　7-53

Chapter 8 短線交易之規範

爭點8-1　短線交易之規範目的為何？關於內線交易之防止有何規範？　8-3
　　　　　一、短線交易之規範目的
　　　　　二、證交法上防堵內線交易之規定
爭點8-2　短線交易之主體、標的為何？何謂短線交易之取得、賣出？　8-5
　　　　　一、短線交易之主體
　　　　　二、短線交易之標的
　　　　　三、短線交易之行為態樣
　　　　　四、短線交易歸入權之行使
延深爭點　對於大股東與其受益所有人應如何行使短線交易之歸入權？　8-11
爭點8-3　短線交易之具體歸入金額應如何計算？　8-13
　　　　　一、短線交易之計算原則
　　　　　二、考試常考變體

Chapter 9 內線交易之規範

爭點9-1　內線交易之保護法益為何？比較法上之發展脈絡為何？　9-3
　　　　　一、內線交易之保護法益
　　　　　二、比較法上之發展脈絡
　　　　　三、我國內線交易之保護法益
爭點9-2　要件一：內線交易之責任主體為何？　9-10
　　　　　一、該公司之董事、監察人、經理人及依公司法第27條第1項規定受指定代表行使職務之自然人（證交§157-1Ⅰ①）
　　　　　二、持有該公司之股份超過10％之股東（證交§157-1Ⅰ②）
　　　　　三、基於職業或控制關係獲悉消息之人（證交§157-1Ⅰ③）
　　　　　四、喪失前三款身分後，未滿6個月者（證交§157-1Ⅰ④）
　　　　　五、從前四款所列之人獲悉消息之人（證交§157-1Ⅰ⑤）
　　　　　六、配偶、未成年子女及利用他人名義持有者（證交157-1Ⅶ）
延深爭點　法人或公開收購人可否構成內線交易？　9-20
爭點9-3　要件二：內線交易之規範客體為何？
　　　　　要件三：內線交易之行為態樣為何？　9-23
　　　　　一、要件二：交易客體
　　　　　二、要件三：行為態樣
爭點9-4　要件四：何謂有重大影響其股票價格之消息？　9-26
　　　　　一、重大消息
　　　　　二、學者評析
延深爭點　影子交易是否構成內線交易？　9-29
爭點9-5　要件五：禁止交易之時點如何認定？　9-30
　　　　　一、前言
　　　　　二、消息明確
　　　　　三、消息公開
爭點9-6　要件六：內線交易之防止是否要求因果關係？非相對應買賣是否構成內線交易？　9-37
　　　　　一、前言
　　　　　二、主要爭論：「得知消息」與「進行交易」之間是否應具備因果關係？
　　　　　三、預定交易計畫抗辯之引入？
　　　　　四、非相對應買賣是否構成內線交易？
爭點9-7　內線交易之請求權人為何？因果關係如何證明？損害賠償如何計算？　9-41
　　　　　一、責任主體
　　　　　二、請求權人
　　　　　三、交易因果關係
　　　　　四、損害賠償

Chapter 10 操縱市場之責任

爭點10-1　違約交割行為該處罰嗎？實務見解如何限縮解釋？　10-3
　　　　　一、要件
　　　　　二、學者評析
爭點10-2　相對委託與沖洗買賣的異同？　10-6
　　　　　一、相對委託（matched orders）
　　　　　二、沖洗買賣（wash sale）
　　　　　三、相對委託與沖洗買賣的差異
爭點10-3　連續買賣有何要件？有無免責抗辯？　10-11
　　　　　一、主觀要件
　　　　　二、客觀要件
　　　　　三、可能之抗辯
爭點10-4　公布不實財務預測，算散布流言或不實資料嗎？　10-17
　　　　　一、主觀要件
　　　　　二、客觀要件
　　　　　三、財務預測等軟性資訊如有不實，是否成立本罪？
爭點10-5　操縱市場的概括條款應如何適用？　10-21
　　　　　一、操縱市場的概括條款
　　　　　二、實務見解的限縮解釋

Chapter 11 證交法上之刑事責任

爭點11-1　違反初次公開與繼續公開之刑事責任為何？　11-3
　　　　　一、公開說明書不實
　　　　　二、證券詐欺
　　　　　三、資訊不實
爭點11-2　違反內線交易與操縱市場之刑事責任為何？　11-9
　　　　　一、內線交易
　　　　　二、操縱市場
爭點11-3　掏空公司資產之刑事責任為何？與公司法之適用如何調和？　11-15
　　　　　一、前言
　　　　　二、非常規交易罪
　　　　　三、特別背信罪
　　　　　四、競合

Chapter 12 投保中心

爭點12-1　投保中心為投資人遂行訴訟之依據為何？得進行何種類型之訴訟？　12-3
　　　　　一、當事人適格
　　　　　二、裁判費之減免
　　　　　三、投保中心得進行之訴訟類型
爭點12-2　投保中心訴訟的改革方向為何？學者有何建議？　12-8
　　　　　一、前言
　　　　　二、我國與美國之團體訴訟差別
　　　　　三、學者評析

附錄：一試爭好讀　1

讀者一定要知道的本書特色　1
作者不負責任的證交法學習指南　5
作者超貼心的相關法規、機構整理　7

Chapter 1 證交法之基本概念

爭點1-1　證交法之立法目的為何？　1-3
　　　　　一、保障投資人：主要目的
　　　　　二、發展國民經濟：次要目的
爭點1-2　證交法之規範對象、範圍為何？證交法與公司法之關係？　1-4
　　　　　一、證交法之主要規範對象
　　　　　二、證交法之規範範圍
　　　　　三、學者評析
爭點1-3　公開原則是什麼？證交法之規範藍圖？　1-6
　　　　　一、公開原則
　　　　　二、證交法之規範...