貨幣政策透明度理論研究（第二版）

在本書中，作者分析了貨幣政策透明度的基礎理論，包括涵義、內容和效應。從一般意義上講，貨幣政策透明度，是泛指貨幣政策信息的公開程度。它從總體上可以劃分為：目標透明度、知識透明度和決策透明度；它的影響可以區分為兩種效應：「不確定性效應」與「激勵效應」。

作者然後從現實出發，尋求貨幣政策透明度的存在基礎或者說合理性。貨幣政策透明度的經濟依據是：它可以解決通貨膨脹傾向，或者說，可以克服貨幣政策的時間不一致性。中央銀行獨立性和責任是貨幣政策透明度的另一個重要依據，這也是一般性的公共政策依據。機構獨立後，社會要求它對公眾負責以維護民主合法性，貨幣政策透明度可以制約中央銀行獨立性，強化它的責任機制，防止獨立後的中央銀行侵蝕貨幣政策的委託機制。

作者將貨幣政策透明度與貨幣政策有效性之間的內在聯繫作為最終的歸結點，這是本書的點睛之筆。其中提出的「預期到的貨幣政策有效」思想，一反傳統！在解決經濟社會中因分散決策出現的更高層預期問題上，貨幣政策透明度下貨幣當局所發布的公共信息可以起到雙重社會作用：一是傳遞基本信息；一是充當信念聚點。

總之，本書是作者的國家社科基金項目研究成果，也是她博士畢業論文的延續、深入，歷經數載磨礪，方成「正果」。可以說，這是一本有關貨幣政策透明度的通論，作者對貨幣政策透明度問題作了一些開拓性研究，儘管也有不足之處，但為中央銀行的貨幣政策操作提供了有價值的新思維，也為學界方興未艾的貨幣政策透明度研究奠定了基礎，具有深遠的影響。

在本書中，作者分析了貨幣政策透明度的基礎理論，包括涵義、內容和效應。從一般意義上講，貨幣政策透明度，是泛指貨幣政策信息的公開程度。它從總體上可以劃分為：目標透明度、知識透明度和決策透明度；它的影響可以區分為兩種效應：「不確定性效應」與「激勵效應」。

作者然後從現實出發，尋求貨幣政策透明度的存在基礎或者說合理性。貨幣政策透明度的經濟依據是：它可以解決通貨膨脹傾向，或者說，可以克服貨幣政策的時間不一致性。中央銀行獨立性和責任是貨幣政策透明度的另一個重要依據，這也是一般性的公共政策依據。機構獨立後，社...

第一章緒論１
第一節貨幣政策透明度制度的興起２
一、隱密操作的后果３
二、透明度制度興起的原因５
三、促成透明度制度的三大歷史事件６
第二節一些中央銀行的透明度做法１０
一、美聯儲１１
二、歐洲中央銀行（ＥＣＢ）１４
三、英格蘭銀行１６
四、日本銀行１７
五、中國人民銀行１８
第二章貨幣政策透明度涵義、內容２０
第一節涵義２０
一、相關文獻２０
二、狹義、廣義透明度２２
三、貨幣政策信息不對稱源泉２３
第二節貨幣政策透明度內容的展開分析２６
一、相關文獻２６
二、內容：目標透明度、知識透明度、決策透明度２７
第三章貨幣政策透明度效應５３
第一節總體效應５４
一、不確定性效應５４
二、激勵效應５６
第二節具體效應５８
一、透明度措施：另一種貨幣政策工具５８
二、透明度、監督成本與道德風險６３
三、透明度、不確定性與貨幣政策的可預測性６４
四、透明度、可信性與聲譽６６
五、透明度與貨幣政策制定的激勵機制７０
第三節透明度與金融市場運作的相關實證分析介紹７０
一、透明度效應的實證結論７１
二、透明度效應的實證方法介紹７４
第四節適度透明度分析７６
一、相關文獻７６
二、透明度與貨幣控製的均衡７９
三、可信性與靈活性的平衡８４
小結８８
第四章貨幣政策透明度依據之一：時間不一致性（經濟依據）９０
第一節貨幣政策的時間不一致性９１
一、時間不一致性９１
二、時間不一致性假說的信息結構９３
三、時間不一致或相機貨幣政策下的通貨膨脹傾向９３
四、通貨膨脹低、穩定的福利涵義９４
五、通貨膨脹目標透明度有利於價格穩定的維持９５
第二節透明度與相機決策、規則９７
一、相機決策與規則９７
二、透明度：相機政策的一種約束機制９９
三、約束相機決策的制度安排與透明度１０２
第三節貨幣目標制、通貨膨脹目標制、匯率目標制與透明度１０６
一、貨幣目標制１０６
二、通貨膨脹目標制１０９
三、匯率目標制１１５
四、透明度在三種貨幣制度下的通貨膨脹效應比較１１５
第四節透明度與「新」通貨膨脹傾向１１６
一、正確經濟模型一致意見缺乏所引致的相機貨幣政策１１７
二、中央銀行的產出缺口（ｏｕｔｐｕｔｇａｐ）損失不對稱性１１９
三、在正常產出目標下，通貨膨脹傾向並未消失１１９
小結１２３
第五章貨幣政策透明度依據之二：獨立性、責任制（一般性公共政策依據）１２５
第一節中央銀行獨立性是一種模糊的貨幣承諾機制１２６
一、獨立性的涵義１２６
二、獨立性的意義１２８
三、獨立性承諾機制的模糊性１２９
第二節獨立性與民主責任１３２
一、民主虧空與責任要求１３３
二、民主責任１３４
三、獨立性與責任負相關１３６
第三節透明度與責任制１３９
一、相關文獻１３９
二、信息披露是責任的內在要求１４２
三、透明度與責任評估１４３
四、透明度強化了責任制１４４
小結１４６
第六章透明度與預期到的貨幣政策的有效性１４８
第一節政策無效性假說１４９
一、政策無效性假說簡述１４９
二、政策無效性假說的崩潰１５０
第二節透明度與預期協調１５１
一、貨幣政策傳遞的預期機制１５２
二、「原子經濟」問題：信息互異、均衡多重性、預期陷阱１５４
三、透明度、共同知識與市場預期協調１５８
第三節透明度與貨幣政策交流１６１
一、貨幣政策交流的必要性１６１
二、透明度為貨幣政策鋪展了交流平臺１６２
第四節透明度與穩定化政策１６３
一、貨幣政策與實際穩定１６３
二、通貨膨脹波動與產出波動之間的交替性１６５
三、透明度與穩定政策１６７
第五節透明度、政策效率與宏觀經濟業績關係的一些實證分析介紹１７０
一、透明度的度量１７１
二、透明度、貨幣制度和宏觀經濟業績１７２
三、透明度與政策有效性１７４
小結１７８
參考文獻１８０

第一章緒論１
第一節貨幣政策透明度制度的興起２
一、隱密操作的后果３
二、透明度制度興起的原因５
三、促成透明度制度的三大歷史事件６
第二節一些中央銀行的透明度做法１０
一、美聯儲１１
二、歐洲中央銀行（ＥＣＢ）１４
三、英格蘭銀行１６
四、日本銀行１７
五、中國人民銀行１８
第二章貨幣政策透明度涵義、內容２０
第一節涵義２０
一、相關文獻２０
二、狹義、廣義透明度２２
三、貨幣政策信息不對稱源泉２３
第二節貨幣政策透明度內容的展開分析２６
一、相關文獻２６
二、內容：目標透明度、知識透明度、決...