中國貨幣政策對企業融資決策的影響：基於貨幣政策傳導機制的分析與檢驗

１　緒論/ １
１. １　本書的背景與意義/ １
１. １. １　本書的背景/ １
１. １. ２　本書的意義/ ２
１. ２　基本思路與邏輯結構/ ３
１. ３　創新點與不足/ １０
１. ３. １　創新之處/ １０
１. ３. ２　不足之處/ １２

２　企業融資決策理論綜述/ １３
２. １　國外融資決策理論的發展評述/ １３
２. １. １　微觀視角/ １４
２. １. ２　宏觀視角/ １６
２. １. ３　貨幣政策視角/ １９
２. ２　國內融資決策研究的評述/ ２２
２. ２. １　微觀視角/ ２２
２. ２. ２　宏觀視角/ ２３
２. ２. ３　貨幣政策視角/ ２４
２. ３　概念界定和理論模型介紹/ ２５
２. ３. １　基本概念/ ２５
２. ３. ２　經典理論模型/ ２７
２. ４　本章小結/ ３５

３　貨幣政策對企業債務融資的影響：總量序列分析/ ３６
３. １　貨幣政策變化與企業融資決策/ ３７
３. １. １　主要研究回顧/ ３７
３. １. ２　理論分析/ ４２
３. ２　ＶＡＲ 模型設定和政策衝擊的經驗考察/ ４５
３. ２. １　變量選擇與模型設定/ ４５
３. ２. ２　樣本選擇及數據說明/ ４９
３. ２. ３　實證結果/ ５１
３. ３　融資決策相對政策變動的滯後性/ ５７

４　信用渠道下的融資決策: 信息不對稱/ ５９
４. １　信息不對稱對融資決策的影響/ ６１
４. ２　信用渠道及相關假設/ ６４
４. ３　線性模型設定和資本來源的經驗考察/ ６７
４. ３. １　事件考察/ ６７
４. ３. ２　變量選擇與模型設定/ ７８
４. ３. ３　實證結果/ ８２
４. ４　本章小結/ １０６

５　信用渠道下的融資決策: 代理成本/ １１０
５. １　代理成本對融資決策的影響/ １１１
５. ２　代理成本的表現形式及其對信用渠道的干擾/ １１３
５. ３　線性模型設定和基於「費用黏性」的經驗考察/ １１７
５. ３. １　變量選擇與模型設定/ １１７
５. ３. ２　實證結果/ １２０
５. ４　本章小結/ １３０

６　貨幣渠道下的融資決策：股票市場對信貸市場的替代/ １３１
６. １　市場時機與企業權益融資/ １３３
６. ２　貨幣渠道下股票市場對信貸市場的替代/ １３４
６. ３　「仲介效應」模型設定和經驗考察/ １３８
６. ３. １　變量選擇與模型設定/ １３８
６. ３. ２　樣本選擇與數據說明/ １４１
６. ３. ３　實證結果/ １４２
６. ４　本章小結/ １５２

７　信貸政策對企業融資決策的影響：基於行業前景預期的考察/ １５４
７. １　主要研究回顧/ １５６
７. ２　行業前景預期對信貸及融資的影響/ １５８
７. ２. １　現實背景/ １５８
７. ２. ２　理論分析/ １６０
７. ３　線性模型設定和經驗考察/ １６３
７. ３. １　研究設計與樣本選擇/ １６３
７. ３. ２　實證結果/ １６８
７. ４　本章小結/ １７６

８　結論和建議/ １７９
８. １　主要結論/ １７９
８. ２　主要對策建議/ １８１

參考文獻/ １８３
致謝/ １９６

序

　　如何提升理論的解釋力成為中國當下融資決策研究的要義。正如羅蒂在「實在論」與「實用主義」的辨析中所指出的，２０世紀的哲學研究已經表明「實在論」下對「客觀性」追求脫離了人類生活本身，而「實用主義」下對「團結性」創導則讓更多的政治社會問題得以揭示。 作為既強調理論更注重「實用」的一門社會科學，財務學解釋力的提升自然需要關注「團結性」，並將社會背景(體制背景) 嵌入其中。 這一要求使得對與財務決策相關背景的考察尤顯必要，而不僅僅是增添與社會生活相去甚遠的關於「自然規律」的客觀論證。 顯然，這一判斷在融資決策實踐領域也是適用的。
    
　　考慮到融資決策理論研究的困境與出路，基於已有的宏觀金融研究成果，圍繞政策傳導進行企業外部環境考察將變得有效而可行。 在貨幣政策傳導機制下，分析與驗證企業融資決策中的貨幣政策效應，有助於理清企業內外部摩擦對貨幣政策效應干擾的現實狀況，對於融資實踐、政策實施和監管具有重大的現實價值。

　　我們將重點考察貨幣政策變動影響企業融資決策時所受到的干擾因素。 與以往大部分研究不同，本書具有以下特點：

　　1.研究將企業融資決策與外部政策變化相結合，視角獨特；2.將新凱恩斯主義於市場摩擦的分析納入兩者關係的考察，擴展了融資決策研究的內容；3.採用結構方程對政策的時滯、宏觀政策與微觀決策的關係進行深入分析，改變了研究方法單一的現狀。
    
　　我們的研究成果或許有助於企業融資決策，或許有助於金融監管，或許有助於金融領域的頂層設計和底層創新，但是可操作的對策與方法還需進一步的「政治參與和利益辯護」。 這些將成為我們今後在此總體框架下努力改進的方向和重點。