企業暨無形資產評價

一枝一葉總關情

認識本書作者之一林景新先生是在兩年多前TACVA與工業技術研究院（ITRI）共同開辦「無形資產評價種子師資CVA國際認證班」的課堂上。景新是該班的學員，而該認證班全部84小時的課程有78小時係由本人講授，因此有比較多的機會接觸與認識景新；該課程結束後景新順利通過第二階段、5個小時的英文筆試，以及第三階段包含企業與無形資產評價英文個案實作、評價報告撰寫能力評核等的考驗，順利獲得TACVA總會美國評價分析師協會（National Association of Certified Valuators and Analysts, NACVA）頒發、全球認可之評價分析師（Certified Valuation Analyst, CVA）證書，取得CVA資格。景新離開課堂後仍持續與本人聯絡及討論問題，希望能共同為台灣評價業貢獻點心力。

景新之前曾經服務於台灣積體電路公司以及其他知名企業，對於企業經營管理、公司治理與內部控制有深厚的學養與實務經驗；離開企業界後，從事企業經營診斷、經營績效提升、內控制度設計等企管顧問的服務工作，目前擔任熹瑞國際顧問公司高級顧問，並任教於銘傳大學金融科技學院及實踐大學管理學院。除了對企業經營管理的研究與實務經驗外，景新對於無形資產評價制度也多所關注並有深入的研究。綜觀景新與另一位林盟翔教授合著的新書，其內容除完整呈現評價程序、價值動因辨認、評價資料蒐集與初步分析、評價方法的運用及評價報告的撰寫外，對於評價標的所處總體經濟、產業與市場、評價標的財務等層面的分析及其與評價之間的關係與結合，也有重點式的論述。就個人超過二十年的評價教學與實務工作的經驗，這是國內少數以評價服務工作者及評價實務運用的角度與觀點的戮力之作；並且每一章內容以提問的方式出發，非但能聚焦於每章的核心議題，亦能提高閱讀者的興趣與注意力。此外本書舉例儘量與時事結合，用字遣詞流暢、易懂，也達到對讀者友善的要求了。

由於景新熱情邀請，囑余作序，雖自知才疏學淺，仍勉力為之。在構思下筆之前，也聯想到個人相當尊敬、喜愛，集詩詞、書法、繪畫大家於一身的揚州八怪之一、「難得糊塗」先生鄭燮（字克柔、號板橋）。在乾隆11年（1746年），已經五十四歲的鄭板橋從山東范縣調任濰縣（今濰坊市）。這一年濰縣一帶因海水倒灌、氣候異常而大飢，出現了人食人的慘劇。身為知縣，鄭板橋首創以工代賑、成功拯救數萬災民的生命。目睹災民慘狀，鄭板橋很長時間都無法安然入眠。他將自己的感受寫成了一首詩，並寄給了自己的上司：「衙齋臥聽蕭蕭竹，疑是民間疾苦聲；些小吾曹州縣吏，一枝一葉總關情。」期待我們效法鄭先生的精神與胸懷，以企業及無形資產評價服務為終身志業，能持續為國內評價業的發展而努力，而能產生對於評價的「一枝一葉總關情」的情懷啊！

謝國松

博士 會計師（台灣及大陸）評價

分析師（NACVA）證券分析師（ROC）

中華國際企業與無形資產評價暨防弊協會（TACVA,

NACVA-TAIWAN CHARTER）創會理事長 常務理事

誠信聯合會計師事務所 合夥會計師

中華民國會計師公會全國聯合會 會計師業務評鑑委員會 執行長

台北市會計師公會紀律委員會 副主任委員

任爾東西南北風

由於全球經濟環境的變遷迅速，產業發展型態更迭不已，諸多企業面臨各類籌資問題，較之以往尤甚之。無論資金的來源是透過借貸或投資，資金挹注方所關切者，除了償還能力外，更在乎企業所擁有的資產價值。

筆者多年來行經世界主要國家，歷經產、官、學、研領域，略悉企業的價值不應定著於所擁有的有形資產，而應擴及無形資產（Intangible Assets）。簡單來說，無形資產是指由特定主體所擁有，無實際型態、可辨識且具未來經濟效益，可構成競爭優勢或對生產經營發揮作用的非貨幣性資產，例如智慧財產權、品牌或人力資源都是常見的無形資產。依財團法人會計研究發展基金會所訂《無形資產評價準則公報》第7號「無形資產之評價」中亦提及，可辨識無形資產的主要類型通常包括行銷相關之無形資產、客戶或供應商相關之無形資產、技術相關之無形資產以及藝術相關之無形資產。執此以觀，無形資產存在企業中的形式實多，有賴專業的判斷眼光加以發掘，並給予合宜的評價。所幸者，近年來透過法令的修訂（例如產業創新條例及相關子法）以及行政機關與民間的合力推動，已經逐步邁出步伐。

本書作者林景新先生與林盟翔教授為多年舊識，對於無形資產評價制度多所關注並有研究。林景新先生曾經服務於台灣積體電路公司以及其他知名企業，目前擔任熹瑞國際顧問公司高級顧問，同時也是美國NACVA（National Association of Certified Valuation Analysts）協會認證之評價師，並任教於銘傳大學金融科技學院及實踐大學管理學院，由於常年穿梭於課堂與實務，本書內容也完整呈現實務運用的視角，但同時讓初學者讀起來毫不費力。本書的共同作者林盟翔教授，是法學界的新星，除了法學造詣深厚外，也同時跨足金融科技（Fintech）領域；在無形資產評價制度的運用中，必須熟稔智慧財產權的運用，方能妥善認知價值之標的與範疇，林教授在書中娓娓道來，相信讀者將獲益匪淺。

筆者參與並見證我國無形資產評價制度的發芽與成形，二位作者熱情邀請，囑余作序，雖知自己才疏學淺，但仍勉力為之。提筆之際，也聯想到鄭板橋的詩句：「咬定青山不放鬆，立根原在破岩中；千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風。」期待無形資產評價這株幼苗，假以時日能夠長成參天的勁松，任爾東西南北風。

李智仁 博士

全人樂活教育基金會副董事長

文化部國家電影中心監事

經濟部無形資產評價能力鑑定委員會委員

一枝一葉總關情

認識本書作者之一林景新先生是在兩年多前TACVA與工業技術研究院（ITRI）共同開辦「無形資產評價種子師資CVA國際認證班」的課堂上。景新是該班的學員，而該認證班全部84小時的課程有78小時係由本人講授，因此有比較多的機會接觸與認識景新；該課程結束後景新順利通過第二階段、5個小時的英文筆試，以及第三階段包含企業與無形資產評價英文個案實作、評價報告撰寫能力評核等的考驗，順利獲得TACVA總會美國評價分析師協會（National Association of Certified Valuators and Analysts, NACVA）頒發、全球認可之評價分析師（C...

亞洲金融風暴、電子商務帶來的新經濟變革、台灣產業加速外移等等，這一件又一件的衝擊，正說明產業經營管理者經常要面臨不斷的挑戰的事實。而台灣產業所面臨的轉變只不過是全球經濟變動的一環而已。在新經濟環境中，世界各國的經濟競爭力也更加速的重新洗牌與調整，幾家歡樂幾家愁，有些國家的競爭力快步攀升，而有些則急速殞落。同樣的，有些企業趁勢而起，而有些則被淘汰。

十年前左右，筆者還在竹科某上市電腦周邊公司擔任稽核主管時，有幸能與知名的電腦業界董、監事們一起討論台灣企業經營價值創造與創新的議題。企業創新、創造價值與企業價值最大化無疑是經營團隊對投資人責無旁貸的使命。各大企業也風行草偃的推動提升企業價值的經營管理模式。經營管理模式的改變來自企業界大老們觀念的轉變，企業在認清自己的核心價值之後，即可創新經營管理模式並藉以擴大其優勢。

促使這些國家及大企業進行創新經營、組織再造的動力源自於一個再簡單不過的基礎—企業或組織存在的關鍵目的在於「在市場中創造價值」。這些國家及大企業追求成長必須同時具有主觀及客觀條件的配合，例如：環境、資源、競爭力等。而為了在市場中創造價值、如何藉由創新經營、組織再造、財務管理等功能，以確保企業資源有效的投注於能夠真正創造價值的活動中，正是成功企業所必須面對的課題。

企業必須調整心態、改變經營模式，大膽的跨出舊有成功的經營模式，積極的進行新的經營策略規劃與分析，再將有限的資源投入最具經濟效益的商業活動中。「創造核心價值」將是未來企業組織再造、創新經營的重要關鍵。企業必須先知道自己擁有多少價值，然後更進一步要知道企業的價值在哪裡，最後再將創造核心價值的經營理念導入企業經營管理模式與制度中，不僅是追求企業價值最大化，而且要追求員工福利最大化及投資人利潤最大化，才能夠真正讓企業整體同心協力為追求企業價值最大化而全力以赴。

筆者早年曾任職於台灣化學纖維股份有限公司（台塑關係企業）與台灣積體電路製造股份有限公司（台積電），有機會能夠在台灣知名的塑化及科技兩大重要產業中服務、學習、成長，這二十多年的工作經歷，可謂是個人在財務、會計、管理、邏輯分析、企業社會責任及公司治理等基本專業知識及技能的養成階段。目前任教於銘傳與實踐兩所大學，並且從2018年起開始開設「無形資產評價」課程，除了感謝銘傳、實踐大學不吝給予機會之外，更要感謝的是謝國松教授─美國評價分析師協會台灣分會創會理事長的惇惇教誨之恩。謝教授除了教導我評價專業領域的學識與專業能力之外，還不厭其煩的提醒我們必須恪遵評價業的「行規」，也就是職業道德規範。另一方面，同年10月份承蒙銘傳大學金融科技應用學士學位學程李智仁教授的引薦之下，有機會參與「無形資產融資試辦銀行機制研析座談會」，與經濟部工業局、工業技術研究院的長官及評價業界的先進們同場一起研討無形資產融資試辦銀行的機制。未來不論是在「無形資產評價」課程的教學上，或是在台灣，甚至是兩岸學術交流與產學合作的活動上，本人定將持續秉持著取之於人用之於人的態度，全力以赴為推廣企業暨無形資產評價專業貢獻棉力。

近年來全球知識經濟蓬勃發展，無形資產已是企業價值中不容忽視的重要部分。我國自2013年起，上市櫃及興櫃公司及金管會所主管的金融業者，均須全面改採國際財務報導準則為其編制財務報表之依據，2015年起適用的FRS13（公允價值衡量），企業之諸多資產價值必須以公平價值來衡量，影響程度相當重大，使得無形資產評價及企業評價的需求大幅提升。此外，近年許多大型企業的併購或投資案中，無形資產評價亦扮演舉足輕重的角色。最後，政府近年來大力扶植新興產業，並提升產業創新動能，有關企業無形資產之價值創造與商品化，更是推升產業增強國際重要競爭力之關鍵。因此，如何提升國人對無形資產價值與風險有效進行辨認、評價、運用與管理等之專業職能，已成為政府、企業及社會各界必須正視的課題。

本書旨在協助高教學生及甫踏入評價業界人員，對於企業暨無形資產評價有初步但卻重要的認識，針對各項概念取得基本認知後，可以活用於未來職場或參加證照考試，均有助益；對於大學諸多系所正執行中的跨領域教學，亦可同時產生實益。

林景新　2019/2/20

美國全國認證企業價值分析師協會（National Association of

Certified Valuators and Analysts, NACVA）認證評價分析師

熹瑞國際顧問股份有限公司高級顧問

實踐大學兼任助理教授

銘傳大學兼任講師



金融科技企業創新無形資產評價先行

我國自接軌國際全面實施國際財務報表準則以來，企業資產公平價值衡量之落實，間接提升無形資產評價之重要性。其次，主管機關為了培育無形資產評價專業人員及引導發揮功能，亦訂有「無形資產評價師」能力鑑定考試，以提升產業人才之素質與競爭力。再者，筆者從事金融法制、智慧財產法制及稅法相關實務工作、學術與教學；之後又合聘從事金融科技學院學士與碩士學程之籌設、教學與擔任主任行政職，亦受託執行文創、金融等相關領域之研究，深知在多工專才需求之將來，無形資產評價占有非常重要之地位。

基此，筆者一方面積極落實相關課程與師資於大學教育中，希冀學生學習與融合相關能力；另一方面整合實務與學術資源及成果，學用合一，建立符合政府、產業與企業轉型所需人才培育標準，持續為新創與文創事業創新、企業經營發展、金融科技教育貢獻心力。

在下與景新學長為多年舊識，學長多年服務及活躍於實務界，擔任過不少企業之重要職務，具有豐富之經驗，更是NACVA協會認證之評價師，因此三顧茅廬商請學長至銘傳金融科技學院授課，嘉惠學子。而當學長邀請一起撰寫本書時，在下更感榮幸與喜悅。期盼透過不同專業之匯集，提供新創事業發想、文創金融發展、企業經營之需求及重視、大學基礎教育之落實，均能正確地追求企業價值最大化，建構與落實完整無形資產評價規範與法制。

林盟翔

銘傳大學金融科技學院暨財金法律學系專任副教授

銘傳大學金融科技應用學士學位學程主任

中華民國儲蓄互助社協會信託顧問

亞太區塊鏈發展協會顧問

亞洲金融風暴、電子商務帶來的新經濟變革、台灣產業加速外移等等，這一件又一件的衝擊，正說明產業經營管理者經常要面臨不斷的挑戰的事實。而台灣產業所面臨的轉變只不過是全球經濟變動的一環而已。在新經濟環境中，世界各國的經濟競爭力也更加速的重新洗牌與調整，幾家歡樂幾家愁，有些國家的競爭力快步攀升，而有些則急速殞落。同樣的，有些企業趁勢而起，而有些則被淘汰。

十年前左右，筆者還在竹科某上市電腦周邊公司擔任稽核主管時，有幸能與知名的電腦業界董、監事們一起討論台灣企業經營價值創造與創新的議題。企業創新、創造價值...

推薦序—謝序
推薦序—李序
作者序1
作者序2

PART 1 評價總論—企業暨無形資產評價
壹、何謂企業評價、企業評價的程序與架構
貳、何謂無形資產評價、無形資產類別與權利範圍辨識
參、 評價基本概念─評價目的、假設及限制條件、價值動因與價值定義的三大層面
肆、評價產業的展望

PART 2 評價資料之蒐集與初步分析
伍、企業財務報表分析
陸、財務報表常規化調整
柒、經濟分析
捌、產業與市場分析

PART 3 評價方法
玖、從資產視角導出之評價法
拾、從市場視角導出之評價法
拾壹、從收益視角導出之評價法（一）
拾貳、從收益視角導出之評價法（二）
拾參、折價與溢價調整

PART 4 評價報告
拾肆、評價報告的製作
拾伍、評價報告相關準則
拾陸、智慧財產權法基本認識
拾柒、營業秘密法基本認識

PART 5 附錄
一、兩岸關於評價的相關法令
二、評價專有名詞中英文對照表

推薦序—謝序
推薦序—李序
作者序1
作者序2

PART 1 評價總論—企業暨無形資產評價
壹、何謂企業評價、企業評價的程序與架構
貳、何謂無形資產評價、無形資產類別與權利範圍辨識
參、 評價基本概念─評價目的、假設及限制條件、價值動因與價值定義的三大層面
肆、評價產業的展望

PART 2 評價資料之蒐集與初步分析
伍、企業財務報表分析
陸、財務報表常規化調整
柒、經濟分析
捌、產業與市場分析

PART 3 評價方法
玖、從資產視角導出之評價法
拾、從市場視角導出之評價法
拾壹、從收益視角導出之評價法（...