財務管理新論

推薦序一

財務管理或稱為公司理財，是商管學院基礎課程，坊間似乎從來不缺這方面書籍。坦白說，大部分讀起來乏味，無法連結實務場景，很難讓讀者有感覺。

本書書名為財務管理「新論」，嘗鮮讀後，閱讀過程如同人誌（cosplay）、VR/AR於財務管理的應用情境實境秀，作者嫻熟的納入企業運作情境，引導讀者隨實務情境走一趟，如臨實境體驗財務管理於企業運用，此論述結構謂之「新論」。

本書開始，應用情境1，三位大學同窗好友畢業後在不同領域累積出好成績，興起一同創業念頭，由此開始走入實務情境第一關，如何籌設公司……？考慮到初次接觸此領域讀者，就算經歷實境秀，無法真實理解企業於不同階段採取對應策略的緣由。接下來，如第一章節名稱—凡事豫則立，詳實說明公司設立概念、流程、股份發行、經理人應擔責任與公司治理、社會責任，以引導式學習帶領讀者克服關卡。

隨著本書內容的帶領，由創業理念落實公司成立，直至股票公開發行，進入交易所掛牌交易。這過程中企業可能遇到的資金融通管道、短中長期資金運用、投資決策關鍵因素、適當資本結構、股利政策、股東權益與投資人重視的EPS……等。另外，企業的併購與無形資產評價如何影響財務決策。上述種種關卡擺在公司持續發展路上，作者設計一系列實務應用情境，帶領讀者進入企業經營實境秀，注入專業知識，引導解決問題，是難能可貴的體驗。另外值得一提的是，本書的應用情境設計，還考慮不同角色扮演（老闆、員工、財務人員）看問題角度，值得讀者省思。

時值知識爆發時代，教育環境也不斷變化，個人也時常分享理論與實作結合的重要性。喜見本書也體現了這份重要性，除感欣慰外，也樂為之序。

銘傳大學金融科技學院院長

李進生

2020年2月

推薦序二

芳菊開林耀　牆角數枝梅

認識本書兩位作者李智仁教授、林景新教授已有數年，近日有幸先拜讀兩位最新力作「財務管理新論」，深感榮幸也深深佩服兩位在教學與實務工作繁忙之際，仍然願意撥出寶貴的時間，著作商學領域工作者都必須具備的核心知識與技能：財務管理。景新教授之前曾經服務於台灣積體電路公司及其他知名企業，對於企業經營管理、公司治理與內部控制有深厚的學養與實務經驗；離開企業界後，從事企業經營診斷、經營績效提升、內控制度設計等企管顧問的服務工作，目前擔任熹瑞國際顧問公司高級顧問，並任教於銘傳大學金融科技學院及實踐大學管理學院；3年多前更進一步參加由本人講授之TACVA與工業技術研究院（ITRI）共同開辦「無形資產評價種子師資CVA國際認證班」的課程，順利通過84小時課程訓練、5小時英文筆試，以及企業與無形資產評價英文個案實作報告撰寫能力評核等三個階段的嚴格篩選與評核，順利獲得由TACVA總會美國評價分析師協會（National Association of Certified Valuators and Analysts, NACVA）頒發、全球認可之評價分析師（Certified Valuation Analyst, CVA）證書，取得CVA資格。

智仁教授擁有法學博士學位，但卻橫跨法學、金融、企業管理與創意文化等四方面不同領域的教學、研究與實務工作；金融監理與法制、創意產業財務與法制、金融科技與法制、信託法制與實務為其目前研究的主要領域；創意產業之智慧財產權保護、創意產業財務暨融資專題、創意產業風險管理及企業管理與法律為其目前主要教學科目。由於思慮周詳、縝密且前瞻、視野寬宏，論述分析問題聚焦核心、條理分明，且佐以豐富的學養與深厚的實務經驗，每每能夠對問題提出具體可行的解決方案。因此智仁教授目前擔任諸多政府部會一級單位之諮詢委員或顧問。智仁教授教學研究之餘仍然樂於著作，包括企業管理與法律叢書、信託法制案例研習等書，都是一版再版，可說是洛陽紙貴、深受好評的戮力之作。此外智仁教授目前也是正聲廣播電台「生活好漫遊」節目製作及主持人；該節目自從開播以來佳評如潮、精彩連連！也可以窺見智仁教授的多方面才華！

由本書之篇幅頁數觀之，似乎不是厚重艱深之作。然綜觀本書內容，由公司設立與財務決策出發（第一章），接下來認識外部環境：金融市場與金融機構（第二章）、財務報表與公司理財（第三章），再依序說明貨幣的時間價值觀念、短期性質之營運資金與流動資產管理、中長期融資與財務規劃、資本預算的考量評估與管理、資本結構與公司決策、財務管理與企業併購，以及財務管理與無形資產評價等共計十三章，除完整呈現財務管理的核心觀念與技巧外，每一章內容以「應用情境」的方式，由實務上的問題帶出每一章要闡明敘述的觀念、知識與運用技巧，非但能聚焦於每章的核心議題，亦能提高閱讀者的興趣與注意力，就個人超過30年的教學與實務工作的經驗，這是國內少數以職場實際工作者及財務管理實務運用的角度與觀點的戮力之作；此外本書舉例儘量與時事結合，用字遣詞流暢、易懂，也達到對讀者友善的要求了。

由於兩位作者的熱情邀請，囑余作序，雖自知才疏學淺，仍勉力為之。在構思下筆之前，也聯想到個人相當尊敬、喜愛的兩位詩人：不為五斗米折腰的靖節先生陶潛（字淵明），以及唐宋八大家之一的王荊公安石（字介甫、號半山）的兩首詩：「芳菊開林耀，青松冠巖列。懷此貞秀姿，卓為霜下傑」（陶淵明）。「牆角數枝梅，凌寒獨自開。遙知不是雪，為有暗香來」（王安石）。本書兩位作者孜孜於作育英才，除了課堂教學之外，也願意硯田筆耕！有如芳菊、白梅不畏風霜嚴寒，獨自盛開於林間或牆角！懷此貞秀之姿也要不斷傳送芬芳，相信本書必能為眾多莘莘學子所喜愛，引領其進入財務管理的美麗殿堂！

謝國松 博士

會計師（台灣及大陸）

評價分析師（NACVA）

證券分析師（ROC）

中華國際企業與無形資產評價暨防弊協會

（TACVA, NACVA-TAIWAN CHARTER）創會理事長 常務理事

誠信聯合會計師事務所 合夥會計師

中華民國會計師公會全國聯合會 會計師業務評鑑委員會 執行長

台北市會計師公會紀律委員會 委員

推薦序一

財務管理或稱為公司理財，是商管學院基礎課程，坊間似乎從來不缺這方面書籍。坦白說，大部分讀起來乏味，無法連結實務場景，很難讓讀者有感覺。

本書書名為財務管理「新論」，嘗鮮讀後，閱讀過程如同人誌（cosplay）、VR/AR於財務管理的應用情境實境秀，作者嫻熟的納入企業運作情境，引導讀者隨實務情境走一趟，如臨實境體驗財務管理於企業運用，此論述結構謂之「新論」。

本書開始，應用情境1，三位大學同窗好友畢業後在不同領域累積出好成績，興起一同創業念頭，由此開始走入實務情境第一關，如何籌設公司……？考慮到初次接...

林序

「哲人日已遠，典型在夙昔」，謹以這本書獻給最敬愛的先師—謝敏致老師，謝老師刻苦勵學，大學畢業後返校任教，終其一生奉獻予母校基隆高中。在我青少時期蒙昧無知、曠日彌久，有如亡羊走迷了路，幸而當年的心靈導師鍥而不捨、動之以情、曉之以理，終於使亡羊迷途知返。未來不論是在教學上，或是在兩岸學術交流與產學合作上，本人定將效法先師，秉持「人之兒女、己之兒女」的教育理念，鞠躬盡瘁為培育莘莘學子貢獻棉力。

財務管理注重企業的資金需求和籌措、資本結構、股利政策等理財活動，是在既定之營運目標下，關於資產的購置（投資）、資金的融通（籌資）和營運中的現金流量（營運資金）及利潤分配的管理。所謂「運籌帷幄之中，決勝千里之外」，企業領導人若能知人善任、不恥下問，又能深謀遠慮、審慎評估企業內部所擁有之有形與無形資產，並且結合企業暨無形資產評價專業之技術，將有助於提升發展潛力、彰顯長遠價值。在撲朔迷離的財務世界，如果您也能效法本書應用情境中的財務長，無論面對各樣的難題，總是先能處變不驚而終究慎謀能斷；反之，倘若決策者受到景氣翻轉的錯誤訊號影響而誤判投資決策，不但影響到公司的獲利，甚至拖累了未來的融資及營運。

本書淺顯易懂，刻意少用艱深的專業名詞及圖形，旨在協助甫接觸財務管理學門的學生或社會人士對於企業在資金需求與管理、融資管道、資本結構、財務規劃、投資評估及決策制定等財務活動有正確及重要之理解。完成本書除了感謝銘傳大學與實踐大學不吝給予機會之外，更要特別感謝銘傳大學金融科技學院李進生院長的真知灼見。李院長除了毫無保留地提攜後輩外，在教學領域及專業技能上，更苦口婆心地提醒老師們務必身體力行，為金融科技學院建立一套量身打造的教學系列用書。

最後，誠摯地感謝我在著作領域的啟蒙老師—共同作者李智仁教授，若非他殫精竭慮、不遺餘力地傾囊相授，本書勢必難以完備。也感謝我的家人及五南出版社劉靜芬副總編輯及林佳瑩責任編輯的配合與包容，方能成就此書。謝謝您們！

林景新

2020年1月28日

李序

「輪台東門送君去，去時雪滿天山路。山迴路轉不見君，雪上空留馬行處。」這是岑參在《白雪歌送武判官歸京》一詩中見到的山水；「天門中斷楚江開，碧水東流至此回。兩岸青山相對出，孤帆一片日邊來。」這是李白在《望天門山》一詩中感受到的山水；「青山遮不住，畢竟東流去。江晚正愁余（或作予），山深聞鷓鴣。」則是辛棄疾在《菩薩蠻‧書江西造口壁》中見到的山水。詩人們徜徉於山水之間，寄情於詩詞當中，物我兩忘，天人合一。山水或有相似之處，然情懷卻有不同展現。

財務管理（Financial Management）是一門有趣的學問，在財金、企管、法律甚至金融科技相關系所，都能見到它的身影，其重要性可見一斑。但由於各該整體學門有其不同規劃考量，財務管理的授課占比也因此有所不同；加上學生在實力養成的背景不同，從而面對此學科時的領受能力與狀態自然也有所差異，如同詩人眼中的山水，各異其趣。這項差異，對於教育者而言，也能充分感受；更有甚者，伴隨跨領域教學的趨勢越發普遍，要如何讓學習者能夠在有限的時間內，掌握財務管理的核心重點，進而能夠加以活用，更成為未來人才養成的樞紐。本書藉由跨領域作者的解讀觀點，結合案例與重點分析的方式，希望讓財務管理的知識更形普及，也期待能夠縮短學用之間的落差。

從人類的經濟發展沿革以觀，工業革命後帶動生產技術的進步，也促使企業規模的擴大，進而產生資本的累積與運用問題，如何善用良好的財務管理觀念與經驗，作出財務決策，是企業得以賡續發展且基業長青的法則。本書從企業成立的端點出發，貫穿金融市場與機構，進而探討短、中、長期資金運用的公司理財問題，並提點決策者在進行投資時應掌握的各項關鍵。除此之外，在日趨全球化的時代中，數據的解讀以及企業間的併購都將影響財務管理的進行；更有甚者，在創新（Innovation）的浪潮中，企業所持有的無形資產與有形資產之比例也開始產生改變，倘若能夠妥善結合無形資產評價之技術，將有助於財務決策之作成，並彰顯企業之價值與發展潛力，這也是這本書的特色之一。

寫書並不是件輕鬆的事，撰寫完成後的校對工作更是考驗著團隊的默契與耐心。感謝共同作者林景新顧問的合作默契與辛勤付出，家人與五南出版社專業夥伴們的包容，以及賢隸陳以利先生的校稿，方有此書之成。最後，謹以這本書獻給先父—李光舟董事，感謝父親自幼及長的栽培，並給予我多方涉獵不同領域的機會與鼓勵，沒有這些機會，無法開啟不同的眼界，沒有這些鼓勵，我將缺乏邁步的勇氣。謝謝您！

李智仁

2020年春節於台北

林序

「哲人日已遠，典型在夙昔」，謹以這本書獻給最敬愛的先師—謝敏致老師，謝老師刻苦勵學，大學畢業後返校任教，終其一生奉獻予母校基隆高中。在我青少時期蒙昧無知、曠日彌久，有如亡羊走迷了路，幸而當年的心靈導師鍥而不捨、動之以情、曉之以理，終於使亡羊迷途知返。未來不論是在教學上，或是在兩岸學術交流與產學合作上，本人定將效法先師，秉持「人之兒女、己之兒女」的教育理念，鞠躬盡瘁為培育莘莘學子貢獻棉力。

財務管理注重企業的資金需求和籌措、資本結構、股利政策等理財活動，是在既定之營運目標下，關於資產的購置（...

第一章 公司設立與財務管理決策
一、凡事豫則立—公司設立之基本概念
二、公司之設立流程
三、公司股份之發行
四、公司重要職任分工與所應擔負之責任
五、公司治理與企業社會責任

第二章 認識金融市場與機構
一、橫看成嶺側成峰—金融市場之認知
二、遠近高低各不同—金融機構之認知
三、進入資本市場籌資的停、看、聽
四、財務管理是技術，也是藝術

第三章 財務報表與公司理財
一、基本財務報表
二、財務報表常規化調整
三、財務報表也會作假—為什麼？

第四章 財務報表分析
一、 揭開財務報表的神祕面紗—談財務報表分析
二、同基分析與趨勢分析
三、財務比率分析
四、公司經營績效與財務報表分析之關聯
五、財務報表分析小提醒

第五章 貨幣的時間價值
一、貨幣的時間價值
二、現值與終值
三、年金的現值與終值
四、貨幣時間價值之應用

第六章 資金的風險
一、資金
二、風險
三、風險衡量
四、風險管理
五、天下沒有白吃的午餐—籌資的代價

第七章 營運資金與流動資產管理
一、營運資金
二、營業循環
三、短期融資
四、現金管理
五、應收帳款管理
六、存貨管理

第八章 中、長期融資與財務規劃
一、中、長期融資
二、財務規劃之考量
三、財務規劃功能
四、財務規劃案例分析

第九章 資本預算的考量
一、資本預算的考量
二、現金流量估計原則
三、現金流量估計之步驟

第十章 資本預算的評估與管理
一、資本預算評估方法的優劣比較
二、投資案例的績效評估
三、投資案例的後續管理

第十一章 資本結構與公司決策
一、資本結構之定義
二、最適資本結構
三、資本結構理論
四、資本結構與公司決策

第十二章　財務管理與企業併購
一、企業併購的動機與需求
二、企業併購之重要規範—類型與條件
三、企業併購的稅賦處理

第十三章　財務管理與無形資產評價
一、無形資產對企業之重要性
二、無形資產與財務決策之關聯
三、企業無形資產之盤點
四、無形資產評價簡析
五、評價案例說明

附表
附表1　現值利率因子表
附表2　終值利率因子表
附表3　年金現值利率因子表
附表4　年金終值利率因子表

第一章 公司設立與財務管理決策
一、凡事豫則立—公司設立之基本概念
二、公司之設立流程
三、公司股份之發行
四、公司重要職任分工與所應擔負之責任
五、公司治理與企業社會責任

第二章 認識金融市場與機構
一、橫看成嶺側成峰—金融市場之認知
二、遠近高低各不同—金融機構之認知
三、進入資本市場籌資的停、看、聽
四、財務管理是技術，也是藝術

第三章 財務報表與公司理財
一、基本財務報表
二、財務報表常規化調整
三、財務報表也會作假—為什麼？

第四章 財務報表分析
一、 揭開財務報表的神祕面紗—談...