操作心經

名人推薦：齊克用 / 全方位投資分析大師

投資獲利的成功秘訣，在於一段艱困的市場經驗，藉由汲取成功者的錯誤經驗，學習避開虧損。贏家操盤手有一種成功的第六感，這種第六感來自個人的人格特質，與市場不斷的訓練。他們的成功，是多年的經驗累積而來。他們下單無數，並將日積月累的市場經驗，運用於觀察市場的脈動，這些都是他們經過千錘百鍊的操作心法累積。

這本書探索全球頂尖操盤手的投資哲學與策略。進入這些操盤手的內心深處，藉由學習操盤手市場成功的策略以及致勝的方法，探究如何執行獲利，以及發覺不尋常獲利的思考邏輯，瞭解操...

導論傑克．威戈渥斯（JackWiggleworth）LIFFE主席這是一本很有趣的書，讀者可以因此而瞭解交易領域內頂尖好手如何獲致成功，交易是人類社會發展初期即存在的活動。數個世紀以來，交易者運用理想的策略處理人類的需求品－－穀物、金屬、食物、礦產、牲口與蔬菜產品－－藉以創造能源、製造衣物與其他等等。這些產品的素質有些適用於做為交換媒介或價值儲存，這意味著它們可以作為金錢而吸引人們的追求，並導致主權個體不同程度的控制。這些產品的交易者經常被視為不同族類，受到羨慕或嘲笑，課徵的稅金高於產品使用者，更受到嘗試獨占產品交易的有關當局或特殊階級排斥。產品交易適合在特定的集中市場進行，此處可以提供透明的價格形成過程，易於掌握交易活動的資訊，方便產品的結算與交割，防範交易對手不履行契約義務。由二十一世紀開始，隨著科技的進步，所有集中市場的特質或許會出現於綢際網路，但本書受訪者還是來自於特定的金融交易中心，例如：倫敦、芝加哥與紐約。就如同阿姆斯特丹一樣，這些城市都位在商業國家心臟地帶的資訊重鎮與貿易吞吐港。探險、征服與帝國形成都關係著交易活動的發展與貿易路線的保護。本書採訪的成功交易員雖然運用各自不同的技巧，但他們顯然具備任何學術課程都不能傳授的第六感。他們取得相同的資訊，但能夠掌握市場的脈動，精準拿捏時效，有勇氣脫離群眾而反向思考，採取－－根據定義－－違背常理的行動。所以，形容他們的字眼經常帶著貶損的意味例如：「投機客」。投機客或交易者的最大功能是提供市場流動性，使得其他人能夠透過市場達成其非交易的目的。在1907年英國大選的過程中，某位女士接受英國國家廣播電台（BBC）的訪問，她表示歐洲需要採用單一貨幣藉以防止外匯投機活動。許多人們都普遍具有這類的態度，包括政客們在內，顯示一個字眼的情緒性涵義能夠破壞重要技術因子的考量就目前這個例子來說，歐洲沒有單一的政府，沒有共同的財政政策，各個區域之間的勞工流動程度遠不如美國，而且沒有完善的資源分配系統；在這種情況之下，歐洲是否能夠採用單一貨幣？不同銀根緊鬆程度的地區是否可以採用單一的利率？根據歷史證據顯示，每當某位「投機客」在外匯市場賺錢的時候，就是因為另一個投機客－－通常是政府－－嘗試在市場中維持不合理的價格。目前，二十世紀即將結束，我們很難體會整個交易大環境的變動過程本世紀之初，大英帝國處於顛峰狀態，成為全球貿易與金融的中心。當時，交易者沒有受到明顯的管制或課稅。倫敦地區的商人銀行證券交易所與商品市場的交易者賺取或虧損龐大的財富美國也籠罩在投機狂熱氣氛中，鋼鐵產業帶動整個國家的工業化。芝加哥穀物與其他交易所陸續成立。第一次世界大戰侷限交易者的活動（第二次大戰也是如此），但銀行活動不斷延伸到各個領域內，造成存款戶權益受到威脅，於是1920年代與1930年代開始醞釀正式的管理法規，不允許銀行從事證券投資與商品活動。在1950年代到1970年代之間管制最嚴格的期間，服務產業之間的區隔造成不同的專業人士。就英國而言，第二次世界大戰之後，個人交易者逐漸消失，主要是因為偏高的個人所得稅與其他各種稅制規定，鼓勵人們透過退休基金與保險公司之類的機構進行投資。布列敦森林協定結束固定匯率制度之後，使得金融期貨與店頭市場衍生性產品迅速發展，但當時倫敦地區的個人交易者非常有限事實上，當我們提議建立倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）的期間，很多人都不認為這個計畫能夠成功，因為倫敦與芝加哥的情況不同，沒有個人交易者能夠成為交易所的當事交易員（locals），如果只仰賴機構交易會員，市場顯然不能提供足夠的流動性。1980年代，由於個人所得稅降低，減少儲蓄存款的語因，市場再度出現個人交易者就像數十年來第一陣春雨之後冒出的竹筍。倫敦終於渡過種種的困難，包括長達40年的外匯管制在內；現在，瀕臨世紀末，倫敦又成為全球商品與金融交易中」。近年來，交易者的重要性反映在倫敦衍生性交易的傑出成就上：國際石油交易所（IPE）提供的布蘭特原油契約是全球主要的石油期貨契約；倫敦金屬交易所（LME快速成長，主導全球的非鐵普通金屬交易；LIFFE由1982年底成立以來，逐漸發展為國際性的期貨與選擇權交易重鎮，提供七種貨幣計值的期貨與選擇權產品，根本資產涵蓋貨幣市場交易工具、債券、軌性與農產商品股價指數與一般股票。LIFFE每年成交量的平均複利成長率超過40%，規模僅次於芝加哥期貨交易所（CBOT）。這類的成長說明全球對於相關金融產品的需求，只要運用妥當，就可以讓企業界享有競爭的優勢，也可以讓一般民眾享有穩定的物價，保障退休金的購買力，規避房屋貸款利率的波動風險。我們之所以能夠享有這一切效益，基本上都是因為交易者提供的市場流動性。傑克．威戈渥斯LIFFE主席1997年4月

導論傑克．威戈渥斯（JackWiggleworth）LIFFE主席這是一本很有趣的書，讀者可以因此而瞭解交易領域內頂尖好手如何獲致成功，交易是人類社會發展初期即存在的活動。數個世紀以來，交易者運用理想的策略處理人類的需求品－－穀物、金屬、食物、礦產、牲口與蔬菜產品－－藉以創造能源、製造衣物與其他等等。這些產品的素質有些適用於做為交換媒介或價值儲存，這意味著它們可以作為金錢而吸引人們的追求，並導致主權個體不同程度的控制。這些產品的交易者經常被視為不同族類，受到羨慕或嘲笑，課徵的稅金高於產品使用者，更受到嘗試獨占產品交...

目錄受訪者簡介前言謝辭導論1‧伯納‧歐佩討論主題伯納‧歐佩：背景由上而下的分析：掌握勝算的專家動態分析其他的人想些什麼？採用瑞是方法對待未平倉部位：客觀而中性頂尖交易員通常嫌惡風險頂尖交易員的特質停損出場交易戰術2‧比爾‧李普修茲討論主題所羅門兄弟期間自行創業操作他人資金個人交易者的優勢瘋狂的專注熱忱所羅門的交易員：自信的狂徒運氣的信徒恐懼與憂慮資訊網：彙整資訊的效益運用你本身不採用的分析方法交易架構導師：所羅門經驗交易戰術3‧派特‧亞伯討論主題芝加哥期貨交易所為什麼要承擔－－風險？由小變大：循序漸進斷然認賠是否希望成為交易員？交易戰術4‧瓊‧納迦里恩討論主題J博士的背景致命吸引力追求夢想的毅力是否需要可供模仿的良師?優秀交易員的素質認知交易風險出場：扣動板機，正中目標創造自己的運氣耐心等待與出場時機，瞭解其中的差別交易戰術5‧大衛‧凱特討論主題背景你很棒，因為你熱愛交易︰你熱愛交易，因為你很棒充分發揮勇氣，掌握獲利機會頂尖交易員的特質與生俱來或後天學習?如何處理失敗，請教贏家學習如何處理獲利交易戰術6‧菲爾‧佛林討論主題不佳的績效產生悲慘的績效成功的陷阱：玩弄他！交易的報復心理彈性的心態就是獲利的心態風險管理處裡虧損的致勝心態沒有不能錯過的機會交易戰術7‧馬丁‧伯頓討論主題內在協調才能創造優秀交易員按照個性進行交易成功發生在決策過程中重點是方法，不是追價對待虧損的方法自主與自信交易戰術8‧保羅‧詹森討論主題無畏的交易員留意冷清的市場交易場所不適合叛逆個性熱愛交易，設法改進改善交易能力的關鍵在哪裡？交易戰術9‧布萊恩‧溫特華拉德討論主題背景這場遊戲有其本身的報酬辛勤工作你是否可望成功？具備信心，接受打擊自行承擔交易的責任覺對不可偏愛謀個部位虧損︰最好及早認賠一切以市場為準交易戰術10‧尼爾‧韋恩特勞討論主題適當利用停止單動機的重要性目標交易日誌全方位交易者交易者的類型一些最後的建議交易戰術結論附錄1︰附錄2︰名辭解釋推薦讀物與網站網址

目錄受訪者簡介前言謝辭導論1‧伯納‧歐佩討論主題伯納‧歐佩：背景由上而下的分析：掌握勝算的專家動態分析其他的人想些什麼？採用瑞是方法對待未平倉部位：客觀而中性頂尖交易員通常嫌惡風險頂尖交易員的特質停損出場交易戰術2‧比爾‧李普修茲討論主題所羅門兄弟期間自行創業操作他人資金個人交易者的優勢瘋狂的專注熱忱所羅門的交易員：自信的狂徒運氣的信徒恐懼與憂慮資訊網：彙整資訊的效益運用你本身不採用的分析方法交易架構導師：所羅門經驗交易戰術3‧派特‧亞伯討論主題芝加哥期貨交易所為什麼要承擔－－風險？由小變大：循序漸進斷然...