用黃金公式找到隱藏版潛力股

作者在2014年出版的《誰都學得會的最強選股公式GVI：每月選股1小時，勝過每天盯盤8小時。股市新手平均報酬15％！》。提出成長價值指標（GVI），以股東權益報酬率及股價淨值比兩項指標，來選擇股票。

在2019年，統一綜合證券將之發展為「統一特選價值成長報酬指數投資證券」（020018）公開發行。發行以來績效完勝0050。（以2021年7月16日之前的一年為例，特選價值成長報酬指數的報酬率為98.27%，0050則是60.27%）

GVI是考量一個公司股價是否便宜（用股價淨值比來衝量）以及是否有成長性（用股東權益報酬率來衡量）。但是一公司股價便宜又有成長性，也可能股價多年不漲。於是作者開始設法解決這個問題。

因此除了股東權益報酬率及股價淨值比之外，決定引進股價在過去20個交易日的漲幅這個因子，發展為以下選股指標：
(1/3)×ROE評分+(1/3)×P/B評分+(1/3)×過去20日股價報酬評分          

而個選股指標在過去11年的年化報酬率高達19.9%，高於GVI的13.4%。

作者更進一步討論如何利用以上公式才可以達到最好的效果？
投資組合要含多少支股票：15檔
選股的周期要多久：1~2個月
選股的範圍是否須限制市值：只考慮市值前50%的股票

本書論述經過科學方法的檢驗，比一般以個人經驗值為依據的著作，有更較高的信及可重複性。

本書特色

經過統計驗證的投資方法
本書提出的立論經過2010年至2020年間，長達11年的股市資料庫的電腦回測。準確性絕對不是只憑記憶經驗及質化推論可以比擬的。
回測資料庫包括下市個股，避免生存者偏差。如果不包括，只用現在都存在的個股進行回測，會讓投資模型不會踩雷（事實上任何投資方法都可能踩到地雷），自然高估了投資模型的績效。

用最新的軟體進行分析
本書採用CMoney法人投資決策支援系統回測，其回測參數可以參考本書附錄。此為線上(on line) 回測系統，不只回測結果理論上較為精確，更可以回測許多精緻的投資策略，也可以產生詳細的回測交易報表。主要的缺點是回測速度慢，但這只困擾作者，對讀者不是問題。

考慮績效的所有層面
一套投資方法要考處的不只是年化報酬率，有許多面向也須一併考量，本書同時考量以下三個績效指標：
年化報酬率：投資組合的報酬率，以年化的方式表現。
年化報酬率標準差：投資組合的報酬率波動性，是否會有些年度很好，有些年度很差。
系統風險 (beta)：投資組合波動與市場波動的關係，以系統風險的方式表現。

考慮所有投資要素
一個投資公式產生後，把個股依公式計算的排名，由高而低排列。要選擇前30檔或是前5檔？要多久調整一次投資組合？要不要限定個股的市值規模？
以上本書都利用資料庫的回測，提出效果最好的答案。
投資組合的市值限制：選擇市值前50%的股票。
投資組合的股數：選擇排名最佳的30檔股票，因為有市值限制，實際持股約15檔。

你一個月花一小時，就可以自組一個投資組合
由於零股交易開放，個人持有15檔股票不是難事。你可以利用本書教你的知識，每個月檢查一次持股依公式產生的排名。賣掉跌出排行的股票，買進擠入排行的股票。每個月公式化操作一次，你不用再深入研究公司營運或是技術線型。就可以長期獲得19.9%的報
 
 

作者簡介

葉怡成

目前任教於淡江大學，開設資料探勘、財務管理等課程。研發的GVI選股指標授權統一證券公司使用在「統一特選價值成長報酬指數ETN」。著有專書多種：《台灣股市何種選股模型行得通？》、《誰都學得會的最強選股公式GVI》、《誰都學得會的算股公式》、《工程經濟與財務管理》、《工程經濟》、《美股研究室》、《台股研究室》、《用Excel做商業預測：終身受用的原理與實作》、《資料探勘：程序與模式─ 使用Excel實作》、《證券投資分析：使用Excel實作》、《AI 證券投資分析：探索超額報酬 使用Excel實作》等。

林昌燿

目前任職於凱基證券債券部，擔任計量交易組經理，工作為計量研究、交易與風險管理，台科大財務金融所博士班進修中。