巴菲特主義：波克夏傳奇股東會的第一手觀察-FindBook 找書網 ISBN:9789861576268

內容簡介

　　數以千計的股東成群結隊湧入奧馬哈，只為了一場股東年會，一場投資人、商界人士，以及世上知識最淵博資本家之仰慕者視為傳奇的聚會。他們為了大啖牛排而來，為了大買折扣家具而來，為了吸取華倫．巴菲特這位非凡價值型投資家的智慧結晶而來。

　　避險基金經理人、金融部落格寫手，同時也是專業懷疑論者的傑夫．馬修斯，終於拿到夢寐以求的門票，現身專為波克夏海瑟威股東及其賓客所舉辦的年度大會。他會後於部落格上分享所見所聞，內容引人入勝，讓讀者得以一探這眾所矚目的盛會。馬修斯如今更進一步詳盡報導這著名的金融嘉年華會探險之旅，除了以娛樂性十足的口吻，細說親臨波克夏海瑟威股東大會的第一手觀察，亦指出投資人應提出的議題，並一一予以回覆。這些問題包括：

巴菲特錙銖必較眾所皆知，旗下企業發展是否因而受限？
比爾蓋茲是巴菲特的橋牌搭子兼摯友，但為何巴菲特不願買進任何科技類股？
極度理性的巴菲特素以推動社會改革聞名，他如何說服淨是白人的投資追隨者，認同他的觀點？
巴菲特真是「聖哲」嗎？
與會者能從中吸取到哪些資訊、洞察和想法？他們又該如何於自己的投資計畫中，運用這些情報？
波克夏海瑟威在巴菲特身後，是否還能倖存？

　　馬修斯憑著金融才幹，從自身經歷中汲取震撼教訓，讓研究投資範疇的你也能參考運用，這包括：了解世上最偉大的投資家評估的不只是企業體質，還要考量幕後的經營團隊、理解「單是閱讀和思考」的重要性，以及擁有聰敏穎悟、愛譏諷挖苦人的夥伴的價值。來自這場別開生面金融嘉年華會的獨家報導，《巴菲特主義》一書絕對讓你身歷其境，體驗投資人的美夢成真。

作者簡介

傑夫．馬修斯（Jeff Matthews）

　　1994年於康乃狄克州格林威治（Greenwich, CT）創辦避險基金蘭姆有限合夥公司（Ram Partners, LP）。他獨具一格的金融部落格「傑夫馬修斯不是在吹牛」是《華爾街日報》部落格聯播的常客，忠實讀者不乏華爾街分析師、交易員、組合基金經理人，以及遍布世界各地的投資人。

譯者簡介

楊舒琄

　　加拿大麥基爾大學財金系學士，輔仁大學翻譯學研究所中英口筆譯組。現為自由譯者。譯有《業績是勉強出來的》、《世界又熱又平又擠》、《行銷個案分析》、《作業管理─流程與價值鏈》、《組織行為》等書。

序

前言

奧馬哈朝聖之旅

　　每年5月的第一個週末，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）的股東以及親友家人，都會造訪內布拉斯加州奧馬哈市（Omaha, Nebraska），參加世上規模最大的金融聚會。

　　不論是歷練豐富的教授、業餘投資人、少不經事的初學者，或者只是單純的華倫．巴菲特迷，紛紛齊聚波克夏股東大會重溫舊誼，並在波克夏旗下店家內購買珠寶、地毯、以及高畫質電視。

　　不過，他們其實都是衝著波克夏海瑟威董事長暨執行長華倫．巴菲特而來，願意耗上近乎整個周六，參與該公司的年度股東大會，請這位「奧馬哈聖哲」為他們解惑，傳授他的智慧結晶。

　　從一早到下午三、四點，不管股東丟出什麼問題，巴菲特總能一一回答。超過五十個以上的問題，從如何成為頂尖投資人，到適合雄心壯志的十歲小女孩的第一份好工作是什麼不等，幾乎涵蓋所有議題。

　　奧馬哈奎斯特中心體育館內的小舞台上，這位世上最大上市公司董事長與他的好友、事業夥伴、也是該公司副董事長查理．孟格（Charlie Munger）並肩坐在桌前，十來隻麥克風一字排開，面對來自各行各業的投資人侃侃而談。

　　沒有公關人員事先過濾聽眾問題，也沒有律師挺身保護兩位當事人，阻擋爭議提問，就算問題再怎麼涉及隱私、不對題、爭議性有多高，絕對不會遭到拒答。提問時間超過5小時，發問者形形色色，從反墮胎抗議人士到北美原住民激進份子都有。

這是美國企業界優秀治理的體現，既出眾獨特，卻又真確不加修飾。

2007年5月，來自世界各地2萬7千人齊聚一堂，這也是我職涯中首次躬逢其盛。

　　我是避險基金經理人。你可以把避險基金想成是無國界的共同基金，舉凡股票、債券、貨幣、原油或是房地產，只要是投資人想要的，我們都能投資。不看好某些企業時，也能賣空。

　　避險基金與共同基金等的另一相異之處，在於經理人賺取報酬的方式不同。除了管理資金所能收取的1％、2％小額費用，避險基金經理人還能從為投資人賺得的利潤中抽成，通常是20％。沒賺頭就沒酬勞，所以管他是牛市還是熊市，就算必須跋山涉水，我們都有為投資人賺錢的動力。這也是為何避險基金經理大多比一般習慣買進後抱長線的投資者，來得多疑。

　　避險基金又可分為很多種，例如以操作為導向，或是傳統的投資基金，在在反映出避險基金經理人的個性。我負責的避險基金，屬性相當傳統，僅投資股票，不碰其他新潮花俏的產品。如同業界多數抱持價值導向的基金經理人，過去二十多年來，我一直在研究巴菲特的文章、演說、以及投資手法。

　　不過直至擁有波克夏股東身分的同業友人克里斯．華格納（Chris Wagner）邀約，我才有機會踏上奧馬哈，參與波克夏年度股東大會。多年來，克里斯一直鼓勵我出席，他說：「說來還真有點令人毛骨悚然，但這簡直是狂熱邪教儀式。你得身臨其境才能完全體會。」

　　於是，我決定今年與他同行，親身經歷一番。我滿心期待親耳聽到那些老掉牙的笑話、簡潔有力的至理名言、以及逸趣橫生的軼事趣聞，這可都為波克夏股東會增添了不少人氣。我盼望能目睹巴菲特與他遭到輕忽（至少在波克夏「家族」外是如此）的夥伴查理．孟格親自披掛上陣。我也想見識波克夏的死忠股東，逛逛波克夏海瑟威最有名的地標——內布拉斯加家具賣場（Nebraska Furniture Mart）。

　　然後，就像年紀漸長的嬰兒潮世代參加滾石合唱團的演唱會，就為了能對外宣稱他們見過主唱米克傑格（Mick Jagger）般，屆時我就有資格說：「我見過華倫．巴菲特了。」

　　事實證明，這趟旅程的意義，遠遠超乎我所預期。甚至在飛機降落奧馬哈之前，我已經開始領會到我即將踏進一個非常與眾不同的世界。我觀察到的大小事物，皆意義非凡。比方說，環繞著巴菲特家鄉奧馬哈的農田，巴菲特選擇在與紐約麥迪遜花園廣場（Madison Square Garden）大小相若的場地舉辦股東會的極其低調作風，到他瞥一下手錶宣佈2萬7千名觀眾該休息用午餐的舉止等。

　　我在48小時內，草草寫下33頁的筆記，記錄著精采絕倫的自由提問時間、與兩位波克夏經理簡短卻獲益良多的對話、以及造訪波克夏傳說中那間內布拉斯加家

　　具賣場的經過。這些經驗著實令我大開眼界，而我之後也發現，瀏覽我金融部落格的讀者也深有同感。

　　話說我除了從事避險基金管理近15年，也開了一個名為「傑夫馬修斯不是在吹牛」（JeffMatthewsIsNotMakingThisUP）的金融部落格，報導投資界任何令我感到匪夷所思的有意思、或不尋常的事件。

　　投資圈老會發生一些有意思、或不尋常的事情，但我目前碰過最奇特，同時也是至今最令我興致盎然的，非波克夏海瑟威的年度股東大會莫屬。

　　回到家後，我著手撰寫這次深入波克夏海瑟威核心的旅程，原本以為只是兩、三篇的系列報導，沒想到卻獲得讀者如此熱烈的迴響。他們愛死了這些巨細靡遺的第一手觀察，這些關於奧馬哈、波克夏股東、以及巴菲特和孟格之間情誼的報導。

　　於是，我竭盡所能地把留意到的事物通通寫出來。我寫到巴菲特不論如何都會以尊敬、誠懇的態度，回答所有問題，讓與會的所有股東都能驕傲地說：「我是波克夏的股東。」另外，我也寫了波克夏大眾神話中不會提及的、較不那麼奉承討喜的主題，例如在這場由史上最直言不諱的億萬富翁所舉辦的年度聚會上，竟不見任何非裔美籍股東參加。我收到的迴響，來自菜鳥投資人，也不乏巴菲特的長期仰慕者，而且不只來自美國，還源自世界各地。我放下筆時才發現：「奧馬哈朝聖之旅」已是一系列以第一人稱敘述、由11篇文章構成的報導。

　　2008年5月，全美第五大投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）倒閉，金融界陷入混亂之際，我再次獨自回到波克夏海瑟威股東大會。這一次，現場更聚集了3萬1千人。來自世界各角落老老少少的投資人，提出超過60個問題，屏息聆聽奧馬哈聖哲和他的夥伴為大家解惑。從這些問題中，可嗅出有別以往的迫切性。

　　本書以我在部落格上發表的原始文章為基礎，再加以延伸，描述的是波克夏海瑟威2007年與2008年的股東會實況，橫跨2006及2007會計年度。讀者將跟著我神遊美國中西部城市，造訪這塑造巴菲特及其成功投資故事的地方，一探其登峰造極的關鍵，了解為何巴菲特不僅是波克夏海瑟威股東崇拜的偶像，更是該公司經理人敬慕的對象。

　　我亦會探討一些人們不常提及的問題，例如：為何巴菲特還要購入已是苟延殘喘的企業？巴菲特眾所皆知的儉樸吝嗇，是否阻礙了旗下公司的發展？這位世界上最享譽盛名的金融分析師擔任可口可樂董事期間，是否誤判而採用了令人質疑的銷售手法，引發日後美國證券交易管理委員會（SEC）的調查？巴菲特明明是微軟創辦人比爾蓋茲的橋牌搭子兼摯友，卻為何不肯買入科技股？巴菲特素以推動

社會改革聞名，他如何說服淨是白人的投資追隨者，認同他的觀點？

最重要的是，波克夏海瑟威在巴菲特身後，又該如何求生倖存？

有些問題的答案甚至連我自己都大感訝異。

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