▌資金管理的第一本數理專書!▌
▌全面解析凱利法則!▌
所有進入金融市場的投資人,都想靠著交易在市場上獲利。眾人皆在尋找聖杯、尋找明牌,關心哪檔股票會漲。但很少有人在乎要買多少部位,投入多少資金比例,或是規劃進出場時機。而這些常被忽略的環節,其實才是金融交易裡最重要的關鍵,也就是資金管理。
大部份的投資書籍,都是教你如何判斷買賣點、訊號或是各種花式選股方法。但事實上,要在短線準確地預測股市漲跌,幾乎是不可能的。別說民間投資大師做不到,股神巴菲特也做不到。真正投資或投機交易,要能夠持續穩定獲利的核心,還是在於資金管理。
本書以數學為根基、以賭局出發,探討如何下注才能最大化長期資金、最佳化資金管理。書裡沒有明牌,沒有主觀的技術分析,全都是數理邏輯、模擬方法、數據回測。一切統計說話、數據說話!
本書『不』適合:
● 交易只靠感覺的投資人
● 懼怕數學的投資人
● 追求特定明牌的投資人
● 認為資金管理並不重要的投資人
專文推薦
「從理論出發,打造量化交易系統基石」
-張錫│國泰投信董事長
「量化交易與統計學交織的精彩世界」
-黃文瀚│清華大學統計學研究所所長
「正確的資金管理,讓決策不被人性左右」
-張智超│創富創投董事長
「當耐心成為投資者的最佳良伴,本書將引導讀者尋找市場中的知己」
-范書愷│臺北科技大學管理學院院長
聯合推薦
王儷玲│前 金管會主委
劉連煜│前 期交所董事長
巫慧燕│中華民國退休基金協會理事長
吳淡如│知名作家
林文惠│全球人壽董事長
曹為實│永豐銀行董事長
王靜雯│德銀資產管理亞太區總裁
謝宛芝│貝萊德投信董事長
段嘉薇│安聯投信董事長
陳思伊│施羅德投信董事長
尤昭文│第一金投信董事長
王伯莉│瀚亞投資大中華區總裁
張雍川│國泰投信總經理
陳佩君│兆豐證券董事長
程明乾│富邦證券董事長
方維昌│凱基證券總經理
張智星│玉山金控科技長
陳祝嵩│台大金融科技研究中心主任
林仲威│金融研訓院副院長
李育杰│中研院資創中心研究員
楊佳玲│台大資訊工程系教授
鄭宗記│政治大學統計學系教授
陳彥淳│財訊總編輯
韓承佑│台灣量化交易協會理事長
本書特色:
◆ 深度解析凱利法則:從基本的公式推廣、銅板賭局到更進階的骰子賭局、槓桿空間模型,一窺凱利公式的多重面貌。
◆ 打破期望值的迷思:期望值越大就應該下注越多嗎?期望值是建立在能夠交易無限多次的情況下。但人生沒有天長地久,任何一場賭局、交易,都是有限次數的。本書將帶你打破期望值的思考謬誤。
◆ 數學模型與實務結合:透過實際的交易回測和情境模擬,將理論應用在真實投資中。
◆ 隨書附贈 R 程式碼:在本書附錄,提供了各種賭局與回測程式碼範例,以降低學習門檻。讀者可將其推廣應用至各類情境的賭局或投資決策中。
書寫的載體因為科技發展而不斷在變化,但是做筆記的重要性亙古不變,因為「記錄」就是知識吸收與整理的第一步。想要有高品質又多量的產出,好的筆記方法佔了決定性要素。
本書會教你如何讓強大的筆記軟體──Notion 幫助你不被龐雜的資訊浪潮所吞沒,維持對資訊的高效處理與產出,讓 Notion 成為你最好的職涯加速器!
Notion 看似繁雜又是英文介面,但其實學習 Notion 並不難,本書以「生活、職場」兩面向,各自再分成「基礎、中級、進階」應用去做教學,讀者可以依自身需求或程度去選擇操作。範例應用結合國際知名的高效管理術,如寫報告與發想靈感適合的卡片盒筆記法,或是商業界奉行的 GTD 法則,讓你從實作裡掌握 Notion 做筆記的精髓。
本書特色:
★生活與職場,兩種模式都適用
★可攤平閱覽,方便你邊看書邊操作
★每個步驟都有詳細說明,一定可以做出來
★共 9 款樣式、18 個模板,每個你都用得到
\ 在這本書,我們將帶你一起記錄生活的軌跡、掌握工作的全貌! /
本書作者 Freya 在新創共享公司擔任城市營運經理,長期使用 Notion 管理日常生活與工作職場的大小事,多年來成功運用 Notion 讓資訊處理變得更加高效有組織。在 Notion 推出之前,作者就已經使用過多款筆記軟體,發現大多數筆記軟體的功能皆停留在單純的文字紀錄與標籤分類,無法有更進一步的轉化與應用。但 Notion 特有的多元與靈活性,讓我們能夠自行發揮創造力,把原本複雜的資訊轉為系統化的視覺呈現,也可以結合各項功能看板於一體(清單表、進度板、甘特圖等),而這些功能,就是 Notion 最有價值的地方。
現在作者將帶著滿滿的乾貨,將多年來使用 Notion 的操作經驗轉化為豐富的圖文,也準備了數款絕對用得到的模板,將 Notion 最核心實用的技能帶給每位讀者!
★我們實際帶你執行:
-Notion 基本頁面操作
-熟悉資料庫設定,做出學習用手帳
-建立排版邏輯,將執行成果量化並追蹤
-透過資料庫頁籤與過濾器,實踐卡片盒筆記法
-善用圖文排版與嵌入檔案,產出高質感個人履歷
-妥善規畫區塊,設計出可協作的專案管理版
-集結各章精華,讓 GTD 行動看板成為最佳執行幫手
★操作出來的成果會有:
-個人閱讀書單
-年度計畫表
-卡片盒筆記紀錄表
-數位履歷與作品集
-工作管理看板
-GTD 時間管理看板
-Notion AI 旅遊行程規畫表
-Notion AI 語言學習單字本
-Notion AI 會議記錄自動統整表
以上應用皆附贈:
◆已填充細項的範例模板
◆設好格式、未填充細項的空白模板
共 9 種應用、18 個模板,讓你可以拿現有的範例去做微調,或是拿空白模板直接開始運用!
本書提供讀者學習 Notion 的所有核心技能,帶你一起操作、一面學習,培養資訊汲思、整理與分享的能力,目標讓每個人都可以熟悉 Notion、活用 Notion!
作者簡介:
吳牧恩 教授
主要研究領域為金融資料分析、資金管理、量化交易。曾發表上百篇學術期刊論文與國際研討會。致力推廣資金管理、交易策略的數學根基,期許打破大眾對於交易聖杯的追求。
曾任台灣量化交易協會創會理事長、台灣資料科學與商業應用協會與中華 R 軟體學會理事長。現任國立臺北科技大學資訊與財金管理系主任、中華機率統計學會理事。
謝明華 教授
自 1999 年先後在財務管理、資訊管理、風險管理與保險學系任教。擁有金融產業豐富的研究與實務經驗。作為科技與金融跨領域專家,對於金融監理、金融創新、數位轉型有廣大涉獵和獨到見解。
現任台灣量化交易協會理事、台灣亞太監理科技協會創會理事長、元宇宙在台協會創會理事長、 台灣風險與保險學會理事長、永續金融與影響力投資學院執行長、政大數位金融創新實驗室執行長、政大風險與保險研究中心主任、全球人壽獨立董事、 中華民國退休基金協會理事。
目錄
推薦序 「從理論出發,打造量化交易系統基石」-張錫 國泰投信董事長
推薦序 「量化交易與統計學交織的精彩世界」-黃文瀚 清華大學統計學研究所所長
推薦序 「正確的資金管理,讓決策不被人性左右」-張智超 第十屆證券金彝獎得主,創富創投董事長
自序
▌第 1 章 好野人序曲-過於真實的數學
1.1 過去嘴上股神,現在資料科學說話
1.2 理論結合實務才是王道
1.3 本書架構介紹
▌第 2 章 銅板賭局
2.1 賭局勝率與二項式分佈
2.2 伯努利的天長地久還是有限人生的曾經擁有?
2.3 虛無飄渺的勝率與天平另一端的賠率 (odds)
2.4 有利可圖的迷思, 期望淨利越大越好嗎?
2.5 用期望值決定最佳下注比例合理嗎?
2.6 人生只有一次不能重來,你還在相信期望值嗎?
2.7 期望平均複合成長率 (EACG)
▌第 3 章 賭徒的聖盃-凱利法則
3.1 銅板賭局與下注方式
3.2 固定比例的銅板賭局
3.3 銅板賭局—理論下的資金成長
3.4 凱利法則公式推導
3.5 勝率與賠率的兩難-何時梭哈 (Show Hands)?
3.6 贏的賠率與輸的賠率-更一般化的凱利公式
3.7 借錢無罪,融資有理-何時可以用槓桿?
3.8 算術平均報酬與幾何平均報酬
3.9 持有期間報酬 (HPR) 與幾何持有期間報酬 (GHPR)
3.10 幾何持有期間報酬的算術平均數:期望平均複合成長 (EACG)
3.11 最大化期望平均複合成長
▌第 4 章 有限人生的無奈-賭徒的風險
4.1 凱利賭徒在有限次賭局的賠錢機率
4.2 凱利賭徒在有限次賭局的報酬分佈 ( 情境模擬)
4.3 下注比例在有限次賭局下的賠錢機率
4.4 下注比例與初始回檔 (initial draw-down, IDD)
4.5 最大回檔 (maximum draw-down, MDD) 的矛盾
4.6 為何通常設定停損為 1%~2%? 以最大回檔為風險度量
▌第 5 章 凱利賭徒的損益量化
5.1 賭局賠率對應的公平機率
5.2 基於相對熵的凱利賭徒損益量化
5.3 更一般賭局的凱利賭徒損益量化與交易運用
5.4 凱利賭徒的獲利標竿
5.5 動態凱利賭局的損益量化
▌第 6 章 多重損益賭局下的最佳投資比例
6.1 骰子賭局-多重損益賭局
6.2 運用最佳化比例於股市交易-整體的後見之明
6.3 更無敵的最佳化比例 -分割窗格的後見之明
6.4 模型預測的困難-最佳比例真有用?
6.5 Ralph Vince 最佳下注比例
6.6 Vince 最佳下注比例用於股票交易
6.7 離散機率分佈下的最佳下注比例
▌第 7 章 骰子賭局與賽馬賭局的資金成長
7.1 消失的公平機率
7.2 多重賠率賭局下的資金成長
7.3 多重賠率賭局下的公平機率
7.4 賽馬賭局-賭你的信念
▌第 8 章 腳踏 N 條船的時空轉換-槓桿空間模型
8.1 同時玩兩場銅板賭局
8.2 同時玩多場銅板賭局
8.3 計算槓桿空間模型最佳下注比例的解析解
8.4 最佳下注比例的逼近-腳踏多條船的平均分配
8.5 一般化的槓桿空間模型
▌第 9 章 腳踏 N 條船的時空轉換-槓桿空間模型
9.1 除了報酬,更重要的是穩定 (Case 2 & Case 4)
9.2 長期腳踏 N 條船的低風險 (Case 2 to Case 4)
9.3 玩 1 次腳踏 N 條船的算術平均報酬 (Case 1 & Case 3)
9.4 長期腳踏 N 條船的報酬風險平衡 (Case 4)
9.5 資金在時間空間下成長的算術平均數總整理
▌附錄 R 程式碼
推薦序 「從理論出發,打造量化交易系統基石」-張錫 國泰投信董事長
推薦序 「量化交易與統計學交織的精彩世界」-黃文瀚 清華大學統計學研究所所長
推薦序 「正確的資金管理,讓決策不被人性左右」-張智超 第十屆證券金彝獎得主,創富創投董事長
自序
▌第 1 章 好野人序曲-過於真實的數學
1.1 過去嘴上股神,現在資料科學說話
1.2 理論結合實務才是王道
1.3 本書架構介紹
▌第 2 章 銅板賭局
2.1 賭局勝率與二項式分佈
2.2 伯努利的天長地久還是有限人生的曾經擁有?
2.3 虛無飄渺的勝率與天平另一端的賠率 (odds)
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