台灣創投攻略

書評：台灣創投攻略

總評價： ★★★★✫
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通用性： ★★★★✫
實用價值： ★★★★✫
內容深度： ★★★★✫（但部份記述有誤）
敘事密度： ★★★★✫
論述易讀度： ★★★★★
翻譯與排版： ★★★★☆
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【內容】
首先要注意的是，本書雖名為「台灣創投攻略」，但實際上為向創業者（想向創投要錢的人）、以及有意進入創投的初階到中階人員，介紹「創投是什麼」、「創業要注意那些事項」。

●本書所講的範圍蠻廣的，作者想講的事很多、也有講了很多。這反映在上面的分項評點上。本書中解釋了創投、也講了一些創業應要注意的事項。也基於經驗講明了很多事情沒有一定非怎樣不可的定型標準。畢竟創投、與大部份創業者，要的都是「賺錢」。

但作者也會在這類沒有一定必然答案的處所提供「（多僅列）一個」可信服的資料或是範本來源取用「例」。可以此參照，其他自行調整。也避免若都以作者個人經驗舉例，會比較容易被人嫌說不一定是這樣，或是還有這個那個沒有提到的問題。

●不過講多了會言多必失，有一些有點問題的部份。例如：

p.59保證報酬與分紅計算的例示未作假設年化處理與保留資金的計算操作不太適當。雖本處只是簡短示意，避免寫得太複雜，但數字上就變得不太對，變成不可能發生的情況。

p.92的公司法未禁止限制公司股份轉讓的敘述（法規上、與段落文意）。參見公司法第163條，「公司股份之轉讓，除本法另有規定外，不得以章程禁止或限制之」。法規上原則禁止設限。這個在員工認股權的問題上常常碰到。

p.239對公司發行新股時股份優先認購權的說明。員工認股權的條文是「應保留發行新股總數百分之十至十五之股份由【公司員工】承購。」（公司法第267條）。但作者於本書中誤記為「給【公司員工和原股東】承購」。這邊是嚴重錯誤。唯該段後面有述「其餘則按照原有股份比例，公告通知原有股東，使其可優先分認」。故作者於實務上應無問題，屬於誤記。但屬於創業者的本書讀者於此應特別留意。

p.253 講（Down round 時）創投會停損註銷write-off。但其write-off只是對價差認列損失（減損）。中文寫停損註銷其後又寫「創投也不會再關心了」，字義與創投動作敘述均不正確。至少，不是所有投資單位AO都可自己判斷說作了down round 就是不行了可以放棄不管事了，公司全額列滿損失就好。本書p.335自己也說「創投也不會等到後段班公司完全賠光倒閉後才進行處理」。

另外p.285第六章第五節所講的估值Valuation，讀者有空最好去找其他講估值Valuation的專書，或至少找財務分析的書來看。本書所談估值的三種方法太過簡略，且其實都是比較法；也未說明太多不同的比較指標、更未說明不同的比較指標所適用的狀況場合。

p.340說在台灣公開發行與IPO是有區分的。這說法並不正確。台灣的公開發行定義上就是IPO可作公開募資，其後如同上市櫃公司需依法規公開財報、年報等資訊，但頻度強度較低。應是：台灣IPO公開發行與「上市櫃」是有區分的。但國外的IPO也不是僅指「上市櫃」，而是包含OTC等市場。重點是Public Offering，各國法令不同，一般以美國為比較對象，如有沒有受到SEC監管要定期公開年報季報等。

註：這部份的階段性說明本書未進一步再提，但可自行參考證交所與櫃買中心網站自行瞭解。實務上在台灣不管是「公開發行」、「興櫃」，一般只被視為是為了「上市櫃」前法規上要走的程序。如果最後沒有要上市櫃（不含興櫃），僅作公開發行實務上並沒有意義，只是增加行政負擔與依法要定期製作與公開一堆東西。

延伸：若說存有「公開發行」這幾個字不等於IPO的用語的話，實例比較像是日本的會社法對「公開会社」「非公開会社」的區別在文字上易搞混。其差別是公司可否限制股份轉讓（近年台灣修公司法有導入），而無關於有沒有作IPO與公開募資、並需依法規公開財報、年報等。


【實用價值】
●對「想創業」、或瞭解「未上市櫃股票與其交易市場、注意事項」的人比較有價值。

●尤其「創業者」。最近2020~2022股市大好一波。近年有不少講創業的中文書，要創業的人至少另外再找幾本來看看。創業是風險高且投入經營與負上各種責任很辛苦的事業，什麼事情都要自己碰過痛過，再從自己碰過痛過跌過賠錢過的經驗來學金錢成本太高，人生也沒有那麼多時間。

但本書不是直接列出台灣有哪些創投、他們投資什麼、聯絡資訊在哪邊（時效性資訊），怎麼從它們手上找錢的對台灣創投的攻略。

篇幅上：雖然書很厚，但本文「只有」到390頁，之後391~507頁是不同語言國別合約範本等附錄。


【翻譯與排版】
本書排版上有個比較怪的現象。

●錯字極少。推測是作者本身出稿時，已很認真反覆校對過。有的如「員工認股（權）期池」p.266, 279等多處。但通常慣稱「期權池」，且至少沒有講「期池」，應該是Copy-Paste錯誤。

但有些還是要另外講一下的：

p.23 「創投的投報率都是主要指數的一倍左右」。這邊是兩個問題：一個是中文與數理上的表達方式。另一個是創投的「投報率」的定義。可以分為是整個基金，或是投資人（LP，本書中有提）投錢到這個基金所領到的報酬率，兩者會不太一樣。詳細應如書中本段所提，自己另外去看參照資料（時效性、地區性、類別形態資訊）。

p.244關於投資協議書中對股東（創投）的保護條款「…都已經【默認】有這些內容了」，這個是把大陸用語及簡體中文的用語習慣直接帶入，但在繁體中文裏是非常不適當的直接錯誤。依其文意也是這些東西在協議書中不是「默認」，而是直接【在契約中明文記載】。


●但排版常出明顯問題：出版社的工作沒作好。如：
p.31 的行距突然有幾行亂跑，從單行間距變成雙行間距。

p.41 等各章開頭的節名標示排列方向不對。左翻書的這類項目排列應該是要從左排到右，不是在排列本章節名時逆向一下變成從右排到左（本書狀況）。應是檢視的人在電腦上一次只看一個頁面，本書文字又採橫排，在電腦螢幕上單頁檢視、從上到下翻時沒注意到方向性的問題。

p.158 挑出重點句另貼粗框的格子，突然插在換頁處「頁與頁的中間」，但是是強插在一句話的中間腰斬，而不是「（應放在）段與段的中間」。前後與別處作法也未統一，故非政策而是單純的失誤。檢示排版的人沒用心看，因放在分頁線上下，看起來覺得乾淨沒注意到就跳過去了。

p.281 圖表製作（2條線的線圖）使用顏色來區分2條線。但本書是單色（黑白）印刷，所以2條線誰代表誰只有在圖例粗線與出版社電腦螢幕上（彩色）分得出來。印成書後就看不出誰代表誰了，都是細黑線…。通常這狀況要以點線、虛線、線旁直接標名稱等方式處理。

綜合以上所述，判斷出版社負責本書排版、校稿的人明顯經驗不足。


●其他單純的共業，作者與出版社兩邊都沒注意到的誤植：
p.22「Fund of Fund」為誤，應為「Fund of Funds」。這邊的複數，是其在表現投資方向性與投資架構上的重點。不是一般單純少打一個複數s疏失層級的影響。

又如同樣的英文字，前後的拼法與表示方法不同。如p.134 「FinTech」，168「Fintech」。或多處提到企業創投Corporate VC、CVC時稱法不一。或是如前半本講「創投真心話」、後半本講「創投O.S.」。行文格式亦不同。

註：因本書為多位作者合著，故也有不同部份的作者用語、寫稿、標示方法不一的問題。可是當出版付印時，也並沒有經作者間協調或出版社排版操作加以統一，畢竟不好。


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補註1：書評為對書評比解析、提論延伸等；非內容摘選或學習心得、非供代替買書使用。
補註2：深度密度評比，為相對於：從書名系列推斷，預想目標讀者程度為參照。


【關連讀物】
●創業投資聖經（Venture Deals: Be Smarter Than Your Lawyer And Venture Capitalist; 2019）

【其他近年講創業的書】
●不花錢讀名校MBA：兩百萬留著創業，MBA自己學就好了！【10周年全新增訂版】。出版：2022/01/05
●超創業計畫書。出版：2021/02/20
●新創公司的100件大小事。出版：2021/02/02
●成為1%的創業存活者：貝克街王繁捷如何以20萬創造5,000萬業績？出版：2021/01/29
●你不該為創業受的苦！：創投法務長教你開公司、找員工、財稅管理、智財布局與募資。出版：2021/04/21
●圖解創業：一看就懂商業經營。出版：2021/01/11
●創業這條路：從一人公司到一個企業組織，要成功創業必須知道的「方法」與「心法」！出版：2020/10/30
●低調創業：任何一個平凡人，都可以在幫助別人的過程中，找到自己的商業價值。出版：2020/11/04
●用你的不平等優勢創業：沒有資金、沒有人脈，也能創立會賺錢的微型公司。出版：2020/07/15
●實踐版 最強經營企劃書 解決人、事、錢三大煩惱，創業必備魔法書。出版：2020/07/13
●創業管理理論與實務：非知不可的幸福創業方程式(第四版)。出版：2020/05/19
●成功開店計畫書（增訂版）：小資本也OK！從市場分析、店面經營、行銷規劃，你要做的是這23件事。出版：2020/02/22
●開一家會賺錢的店：店長必讀！收入穩定、集客獲利的原理。出版：2020/02/26
●一人創業：創業就是，做好一件你真正想做的事！出版：2019/09/27
●艾蜜莉會計師的10堂創業必修課：你的第一本創業指南 股權架構、募資、獎酬、會計、稅務、經營管理及資本市場。出版：2019/02/19
●聽說你在創業。出版：2019/01/29
●如何開公司：創業者教戰手冊(8版)。出版：2019/01/29
●跟連鎖經營顧問學開店創業：從創業實戰到成立連鎖品牌總部的經營管理學。出版：2018/03/02
●開店之神的絕學：山本憲司的61個經營細節。出版：2018/05/29
●成功創業前的萬全準備：日本創投專家的8大類、83項精準建議。出版：2016/06/27
●創業實務。出版：2016/02/17
●創業計畫書：創業錢圖(2)。出版：2016/01/12