圖解貨幣銀行學（2版）

名人推薦：臺灣大學管理學院　邱正雄教授　專業推薦

Unit 1-1 為什麼必須懂貨幣銀行學
　　任何一本書一開始時，宜開門見山的告訴讀者「為何必須讀本書」，本書以前面兩個單元來說明此書的三個用途──「工作、生活與投資」，貨幣銀行學在投資方面的運用，則留待Unit 1-2說明。本單元僅先說明貨幣銀行學的焦點是「利率預測」。

一、負債面
　　向銀行借款的人（本書稱為借款人，borrower），貸款利息來自貸款（餘額）乘上貸款利率，因此貸款利率愈低，利息負擔也較輕。
　　1.200萬戶借房屋貸款：2021年底全臺875萬戶擁有1,035萬間房屋，其中有200萬戶向銀行借款（含房屋修繕貸款0.3兆元）買屋，總額35兆元（詳見Unit 4-5），一戶約300萬元。利率降低0.1個百分點，以15年房貸為例，一年約減少3,000元的利息負擔。只要預期未來利率低，可考慮選擇前六年固定利率（例如3%），先把房貸利率固定住，省得房貸利率飆高而房貸利息壓得自己喘不過氣來。
　　2.高負債比率公司：高「負債比率」（公司負債除以資產）的行業公司，利率的變動嚴重影響利息費用，進而侵蝕公司淨利。像營建、飯店、鋼鐵業，常會在利率走高之前，先下手為強，逢低發行固定利率的公司債，以取代每月機動計息的銀
行貸款。因此在管理學院、商學院大二《財務管理》課程中，利率跟匯率是雙率管理的重點。

二、資產面
　　當你手上有1萬元，去銀行存一年期定期儲蓄存款，銀行職員詢問你：「你選固定利率（0.8%）或機動利率（依每月底利率計息）？」這時，你面臨「利率預測」問題。1萬元的利息是小錢，但臺積電有1,000億元，國泰人壽保險費收入中至
少有1兆元放在定存。縱使利率差個0.1個百分點，差距很大。

Unit 1-2 貨幣總數在股市買賣點的運用――兼論資金行情

　　貨幣銀行學在投資方面的主要運用首推票券、債券的投資，但這些比較深一些，本處舉一個比較淺的情況，即貨幣總數（monetary aggregate，詳見Unit 1-6），在股票市場中判斷買點、賣點。

一、快速線、慢速線形成的交叉
　　在進入本文以前，先說明來自股市技術分析中常見的名詞如下。
　　1.黃金交叉：指變動速度較快的曲線（簡稱快速線，例如M1B），由下往上穿越變動速度較慢的曲線（簡稱慢速線，如M2）。
　　2.死亡交叉：指快速線如飛機失速般，由上往下貫穿慢速線；兩條線的死亡交叉現象出現賣出股票訊號（簡稱賣訊）。

二、黃金交叉作為股市買點訊號
　　「黃金交叉」顧名思義，兩條線出現向上交叉，買進股票便可望賺錢。
　　1.黃金交叉落後股市約三~六個月：1990年以來，臺股出現五次資金黃金交叉，發現交叉前、後，加權指數的平均漲幅分別為40%與24%，也就是交叉後的大盤漲幅，明顯比交叉前小，可見貨幣總數的黃金交叉是股市上漲的落後指標。
　　2.與利率搭配看更準：M1B與中央銀行重貼現率關係密切，當央行引導利率下降，期望把資金從銀行體系逼出時，M1B多呈上揚，2020年一年期定存利率不到1%（只有0.8%），加上不少上市櫃公司（簡稱上市公司）現金股息殖利率超過5%，且2021年經濟成長率將優於2020年等許多因素均會使投資人定存解約，轉往股市賺取較高的報酬率。
　　1991年1月、1999年6月等二次黃金交叉發生之際，都是重貼現率的波段最低水準，這三次股市的波段漲幅，也多優於1994年2月及2001年12月兩次，尤其是黃金交叉後的延漲時間也較久，因此，低利率搭配黃金交叉是資金行情最重要的兩大
指標。
　　2017年6月，黃金交叉，重貼現率1.375%屬低水準，從2011年7月1日1.875%以來，一直下滑，2020年3月20日1.125%，低利率的股市行情。

三、死亡交叉作為股市賣點訊號
　　2011年11月25日，央行公布10月貨幣總數數據，M1B、M2成長率出現「死亡交叉」。但股市在8月因歐債和二次衰退（註：一次衰退是指2009年）疑慮已下跌，這是1990年來第六次死亡交叉。M1B下滑、但M2上揚，是因為活期存款流向
定期存款所致。此舉反映民眾對投資股票市場沒信心，所以把資金轉到較為穩當的定存。10月定存餘額為12.86兆元，單月增加1,148億元，外幣存款也同步增加627億元達2.63兆元，雙雙創下歷史新高，至於活期存款減少為10.49兆元。

Unit 1-1 為什麼必須懂貨幣銀行學
　　任何一本書一開始時，宜開門見山的告訴讀者「為何必須讀本書」，本書以前面兩個單元來說明此書的三個用途──「工作、生活與投資」，貨幣銀行學在投資方面的運用，則留待Unit 1-2說明。本單元僅先說明貨幣銀行學的焦點是「利率預測」。

一、負債面
　　向銀行借款的人（本書稱為借款人，borrower），貸款利息來自貸款（餘額）乘上貸款利率，因此貸款利率愈低，利息負擔也較輕。
　　1.200萬戶借房屋貸款：2021年底全臺875萬戶擁有1,035萬間房屋，其中有200萬戶向銀行借款（含房屋修繕貸款0.3兆...

作者序──企管博士、經濟碩士寫的貨幣銀行學

　　《圖解貨幣銀行學》（修訂版）是初版（2014年4月）的修訂版，雖然只更新40頁（占全書頁數15%），但一如2020年10月，美國蘋果公司推出的iPhone 12，有四款、各四種顏色，更重要的是5G（比4G下載快10～100倍）。因此「作者序」也予以更新，說明本書有哪些殺手級應用。

一、貨幣銀行學對「工作、投資、生活」大大好用
　　我寫的任何書都希望幫助讀者「工作、投資、生活」，實用是最重要的取捨原則。
　　1.所有經濟學都是為了「某某預測」：由圖第二欄可見，經濟（系）大一到大四各經濟課程，主要功能都是為了「某某預測」，貨幣銀行等是為了「科學預測」，國際金融是「匯率預測」。
　　2.大二的貨幣銀行學是三系、四課程的基礎知識：商、管理、社會科系學院的學生學生學貨銀，不是要去中央銀行上班，甚至當中央銀行總裁。而是聚財與管理（例如負債融資、投資管理作準備）
　　3.個人學貨幣銀行學的用途：個人生活中向銀行貸款買車、買房，也須知道貸款利率走勢。

二、本書跟其他書的四大不同
　　有比較，才知道差別，內容可見，本書：
　　1.地理涵蓋：美中臺
　　2.時間：以2021年當成「今」年，數字是預估值，但跟實際值不會差距3%以上；如此做，本書可延長使用期間。
　　3.內容涵蓋：包括兩種經濟三層面：實體面、貨幣面、金融面。流量（例如國民所得合計）、存量（例如國富）
　　4.資料來源：說明資料詳細出處。

三、感謝
　　感謝政治大學經濟系碩士班當年「貨幣理論與政策」教授高明瑞的讀論文式教學。
　　感謝1985～1987年，工商時報經濟研究室副主任鍾俊文，在我擔任專欄組記者時的要求、指導。
　　感謝中央研究院院士麥朝成（2019年3月，辭世）在2016～2017年寫作三人版《貨幣銀行學──最新金融科技與理論》（五南圖書公司出版，2017年9月）的指導。

伍忠賢2020年11月
臺灣新北市新店區
臺北小城

作者序──企管博士、經濟碩士寫的貨幣銀行學

　　《圖解貨幣銀行學》（修訂版）是初版（2014年4月）的修訂版，雖然只更新40頁（占全書頁數15%），但一如2020年10月，美國蘋果公司推出的iPhone 12，有四款、各四種顏色，更重要的是5G（比4G下載快10～100倍）。因此「作者序」也予以更新，說明本書有哪些殺手級應用。

一、貨幣銀行學對「工作、投資、生活」大大好用
　　我寫的任何書都希望幫助讀者「工作、投資、生活」，實用是最重要的取捨原則。
　　1.所有經濟學都是為了「某某預測」：由圖第二欄可見，經濟（系）大一到大四各經...

第1章 弄懂貨幣銀行學很有用──兼論貨幣總數與交易動機需求
Unit 1-1 為什麼必須懂貨幣銀行學
Unit 1-2 貨幣總數在股市買賣點的運用──兼論資金行情
Unit 1-3 貨幣與融資方式的演進
Unit 1-4 貨幣的發展進程
Unit 1-5 人民為何接受貨幣
Unit 1-6 銀行提供的支付工具
Unit 1-7 貨幣功能
Unit 1-8 交易動機的貨幣供需
Unit 1-9 貨幣需求動機、貨幣功能與貨幣總數

第2章 間接融資時代
Unit 2-1 資金借貸的歷史演進
Unit 2-2 銀行的發展進程
Unit 2-3 銀行的融資中介貢獻
Unit 2-4 銀行「融資中介」角色
Unit 2-5 資金需求
Unit 2-6 銀行的存款創造功能
Unit 2-7 銀行對經濟的重要性
Unit 2-8 第三方支付

第3章 銀行業分析
Unit 3-1 銀行的業務
Unit 3-2 商業銀行的分類
Unit 3-3 窮人銀行：孟加拉鄉村銀行
Unit 3-4 專業銀行
Unit 3-5 政府對銀行業的政策
Unit 3-6 銀行業自由化──以開放銀行經營為例
Unit 3-7 兩次金融改革

第4章 銀行經營管理
Unit 4-1 影響銀行獲利的三大因素
Unit 4-2 銀行的經營狀況
Unit 4-3 放存款利率差
Unit 4-4 銀行的營運風險管理
Unit 4-5 放存款比率
Unit 4-6 銀行放款產業分散
Unit 4-7 銀行貸款的倒帳風險管理
Unit 4-8 公司借款審核過程
Unit 4-9 銀行的呆帳率──「放款類」資產品質

第5章 金融市場與金融機構──兼論直接融資
Unit 5-1 金融市場
Unit 5-2 金融機構的分類
Unit 5-3 直接vs.間接融資
Unit 5-4 直接融資的資格與方式
Unit 5-5 直接融資方式
Unit 5-6 票券市場──狹義貨幣市場
Unit 5-7 債券市場──資本市場融資Part I
Unit 5-8 股票市場──資本市場融資Part Ⅱ

第6章 公司資金需求──財務管理導向的貨幣銀行學
Unit 6-1 公司的資金需求
Unit 6-2 公司資金來源──直接vs.間接融資
Unit 6-3 為什麼企業要向銀行貸款
Unit 6-4 公司借款利率的決定──差別定價的應用
Unit 6-5 銀行授信審核項目
Unit 6-6 授信標準
Unit 6-7 銀行往來──如何取得優惠借款條件

第7章 家庭融資資金需求
Unit 7-1 家庭資金需求
Unit 7-2 家庭融資管道
Unit 7-3 家庭房屋貸款需求
Unit 7-4 房屋修繕、汽車貸款
Unit 7-5 家庭消費貸款需求──兼論貸款保證人
Unit 7-6 家庭信用卡融資需求
Unit 7-7 信用卡的循環利率──兼論利率上限
Unit 7-8 保單質押與股票信用交易

第8章 資金供給──利率理論
Unit 8-1 資金供給──兼論預防動機
Unit 8-2 資金的報酬──利率理論
Unit 8-3 影響資金供給的因素──專論投資動機
Unit 8-4 存款種類
Unit 8-5 存款保險──如何挑選銀行去存款
Unit 8-6 存款保險公司的金融監理功能

第9章 資金市場均衡
Unit 9-1 資金市場均衡
Unit 9-2 銀行放款的客戶
Unit 9-3 放款種類 I
Unit 9-4 銀行放款風險分散
Unit 9-5 放款種類 II──產業集中與金額
Unit 9-6 放款跟存款的期間調和
Unit 9-7 銀行的流動管理

第10章 利率期限結構：兼論利率風險結構
Unit 10-1 利率期限結構
Unit 10-2 解釋利率期限結構的理論
Unit 10-3 利率期限結構的成因
Unit 10-4 利率曲線型態
Unit 10-5 利率曲線進階課程──利率曲線的移動
Unit 10-6 利率的風險結構

第11章 貨幣政策導論
Unit 11-1 經濟政策有效與無效的爭辯──凱恩斯學派PK新古典學派
Unit 11-2 央行維持中性時的央行功能──兼論貨幣數量學派
Unit 11-3 貨幣政策目標
Unit 11-4 央行的物價上漲率目標──兼論美國聯準會的理念
Unit 11-5 利率讓央行有用武之地──兼論貨幣政策傳遞過程
Unit 11-6 貨幣政策的主管部會──中央銀行
Unit 11-7 中央銀行的功能與組織設計
Unit 11-8 美中臺的中央銀行總裁
Unit 11-9 貨幣政策工具

第12章 價格型貨幣政策工具──重貼現率
Unit 12-1 價格型貨幣政策工具
Unit 12-2 央行對銀行的短期融通
Unit 12-3 貼現
Unit 12-4 重貼現
Unit 12-5 央行重貼現率的因與果

第13章 數量類貨幣政策工具
Unit 13-1 數量型貨幣政策適用時機
Unit 13-2 法定準備率
Unit 13-3 法定準備率水準
Unit 13-4 公開市場操作
Unit 13-5 防禦性公開市場操作──兼論沖銷政策
Unit 13-6 公開市場操作的實施
Unit 13-7 美國聯準會量化寬鬆政策「遠因」──次貸風暴與金融海嘯
Unit 13-8 美國聯準會量化寬鬆政策「近因」──信用緊縮到僵屍銀行
Unit 13-9 美國聯準會的量化寬鬆操作──兼論貨幣政策傳遞過程

第14章 選擇性貨幣政策工具
Unit 14-1 信用管制政策工具導論
Unit 14-2 房地產信用管制──總統、行政院的考量
Unit 14-3 從道德說服到玩真的
Unit 14-4 房地產信用管制
Unit 14-5 銀行的房地產貸款業務
Unit 14-6 房地產信用管制結果

第15章 金融穩定
Unit 15-1 金融穩定的重要性
Unit 15-2 金融穩定的定義
Unit 15-3 金融穩定政策與金融監理制度──兼論銀行的主管機構
Unit 15-4 金融穩定的架構
Unit 15-5 銀行分業經營──美國的經驗
Unit 15-6 金融業分業經營專論──防火巷與防火牆
Unit 15-7 金融控股公司法與16家金控公司
Unit 15-8 影子銀行

第16章 金融穩定專論：巴塞爾協定遵循
Unit 16-1 巴塞爾協定
Unit 16-2 巴塞爾協定的第一支柱──最低資金
Unit 16-3 放款覆蓋率
Unit 16-4 巴塞爾協定與金管會的要求
Unit 16-5 資金適足率I──分子：自有資金的分類
Unit 16-6 資金適足率II──分母：風險性資產
Unit 16-7 資金適足率的用途
Unit 16-8 銀行的壓力測試

第1章 弄懂貨幣銀行學很有用──兼論貨幣總數與交易動機需求
Unit 1-1 為什麼必須懂貨幣銀行學
Unit 1-2 貨幣總數在股市買賣點的運用──兼論資金行情
Unit 1-3 貨幣與融資方式的演進
Unit 1-4 貨幣的發展進程
Unit 1-5 人民為何接受貨幣
Unit 1-6 銀行提供的支付工具
Unit 1-7 貨幣功能
Unit 1-8 交易動機的貨幣供需
Unit 1-9 貨幣需求動機、貨幣功能與貨幣總數

第2章 間接融資時代
Unit 2-1 資金借貸的歷史演進
Unit 2-2 銀行的發展進程
Unit 2-3 銀行的融資中介貢獻
Unit 2-4 銀行「融資中介」角色
Unit 2-5 資金需求...