文明、現代化、價值投資與中國

我覺得還好。
這本的優點在於這個人的宏觀視野，可以由很多面向來看待投資這件事，但是這本書是由很多篇演講的集合，每一篇的內容十分地粗淺，常常很多的篇幅差不多就是國、高中的常識而已，所以廢話很多。往往很多頁才會出現一個亮點。如果要因為這些亮點就買這本書，可能得再思量。什麼叫廢話很多，就是說這作者提到查理蒙格的時侯，他寫得這一篇還不如窮查理的普通常識裡的詳盡內容。也許這本的好在於最後面的推薦書單。

此本書一開始吸引我注意是作者李綠，為查理蒙格所讚譽的價值型投資人，並且查理將自身的家族財產放心地交給他管理，讓我想一窺究竟，作者李綠的價值投資及思考模式。

本書分成三部分：
(1) 文明、現代化與中國：敘述從古至今人類文明的發展軌跡，並且說明為何在不同時代背景下東西方社會強弱的原因，過程微微冗長，但能用宏觀的想法，思考國家的發展與定位是滿有趣的。最後，討論到對未來中國幾十年的預測，包含面臨的挑戰以及作者認為經濟應如何轉變，才能轉型成3.0的科技文明。但這部分思維與近幾年經濟趨勢-反全球/建立自身供應鏈等等倡議有所不同，這也是值得省思的方向。

(2) 價值投資四大理念：作者認為價值投資有四重點，1.將股票視為所有權 2.理解市場(市場先生的存在) 3.安全邊際的重要性 4.能力圈的培養，我相信有在股市進行價值投資的投資者，對於這四大理念能有深刻感受，也非常受用。此本書並沒有教導任何估值公式或深入的量化，比較是提供投資理念與態度

(3) 作者對認為不錯的書籍，分享其讀書心得

價值投資的理念聽起來很簡單，也很符合邏輯，但在真實情況中，真正的價值投資人在整個市場所佔的比例是少之又少。

投資的大道根本沒人，交通一點都不壅擠、冷冷清清，人都去哪裡呢?
旁門左道上車水馬龍！
絕大多數的人走的是小道，為什麼?

因為康莊大道非常慢，聽起來能走到頭，但實際上很慢。

1.公司成長需要全方位努力
價值投資人買的時候正好市場對公司的內在價值完全不看好，給的價格完全低於內在價值，但你也不知道市場何時會變得理性。

而且公司本身的價值需要靠很多方面來成長，需要公司管理階層不斷努力工作，需要時間，還有運氣，這是很艱難的。
延伸閱讀:公司管理階層，是觀察企業成長力的關鍵指標

2.未來判斷很難
投資的本事是對未來進行預測，真正要理解一個公司、一個行業，要能夠去判斷它未來5年、10年的情況。
若要你說出你現在投資的公司，未來5年的情況會是如何，這大概是你很難判斷出來的事情。

在決定投資之前，至少要知道10年後這公司大概會是什麼樣、低迷時什麼樣，否則怎麼判斷這公司的價值不低於這個範圍?

要知道這公司未來每年產生的現金流反映到今天是多少，還要知道未來10幾年、20幾年這公司大致的現金流。
問問公司創辦人，說不定都沒辦法這麼準確預測，不確定因素太多，有些公司就是沒辦法預測這麼長。

你真正努力後會發現在某一些公司、行業裡，你可以看得很清楚，可是這需要很多年不懈的努力，刻苦學習，才能達到這境界。
當你能夠做出這判斷時，你就開始建立自己的能力圈，一開始這圈子一定很狹小，而建立的時間很長，這就是為什麼價值投資是一條漫長的路。

雖然肯定能走到盡頭，但絕大部分的人不願意走。
你不會去財經頻道上張口評價所有的公司，馬上告訴別人股價應該是多少，如果你是真正的價值投資人。

你也不敢隨便講美股3萬點太低，大多頭馬上要開始，現在就要抄底。
凡是把圈畫得超過自己能力的人，最終一定會在某一個市場下把自己徹底毀掉，市場就是會發現你的弱點，無限放大的摧毀你。

辨別投資和投機
　　投機是零和遊戲，投資是複利成長。投機是利用資訊不對稱賺錢，投資是利用價值成長賺錢。投資可以將社會所有要素進入一種正向循環，幫助社會現代化。

投機比山嶽還古老 千年前的法老王就在豐年收購糧食從事投機
沒有掌握資訊只代表你是一個輸家

將社會所有要素進入一種正向循環，幫助社會現代化
聽起來像是韭菜的心理學 股票下跌的時後死扛說是價值投資

道不同不相為謀

這本書與同類型書籍不同之處在於，他不是在告訴你如何「存股獲利，年領XXX萬」（坦白說，這類書的作者都賺飽了幹嘛還出書呢？）相反的，作者從中國的現代化談起，以歷史智慧為投資思考的根基，同時暢談自己從事價值投資的心法與經驗。書中也收錄多篇作者相當知名的演講內容，閱讀書中文字有如親臨現場。

很有意思的是，李彔在書中曾提到：那些真正長期的、優秀的投資記錄中，幾乎人人都是價值投資者。但是據實證研究，市場參與者中可能只有不到5％的人是真正的價值投資者；即使統計結果顯示5％的價值投資者持續性擁有高得多的報酬率，但人類的本性仍會成功將95％的投資者誘導到短期交易市場上。

投資，最終還是必須回歸到人性與人生觀的哲學探討。
推薦這本書給正在投資理財路上或準備理財的人！

書名: 文明 現代化 價值投資與中國
作者: 李彔
天下文化  ISBN:978-986-553-591-9

#投資是一個發現自己的過程
你足夠了解自己嗎?
讓我看看你過去的投資歷史
我就能跟你說 你是個怎樣個性的人

心理學 不一定能幫你看清一個人
但是投資風格 是一個直指內心的指標
一個人在面對誘惑和恐懼時
所展現出來的真實狀態 是最真實的
你足夠了解你自己嗎?
面對自己的投資歷史吧 
這才是最真實的你

#股票不只是一張紙
股票對你而言 是什麼樣子的存在?
對很多人而言 股票只是一張紙
一張可供買賣的有價憑證
在電子交易通用的現在
股票可能連紙都算不上 只是一組代號 

#站在公司擁有者的角度看待股票
當你購入一張股票
代表著你擁有了某間公司的一小部分

別只是把股票當成一張紙
這會讓你的眼光變短淺
容易因股價波動而動搖自己的決策

我們要看的不是膚淺的股價
我們更要看的是公司的真正價值
只要你是抱著看價值的角度去買股票
恭喜你 你已經是成功的投資人了

用價值來看待公司是什麼意思?
讓我們來打一個比方

假設你是一位手錶收藏家
當你發現平常要價四五十萬的勞力士
今年價格跌了40% 只剩二十幾萬
你會怎麼做
要是我的話 絕對立刻買入
甚至不惜借錢也要多買幾支

為什麼?
我買勞力士 是因為勞力士的價值
而它的崩盤 是一個入手的好機會
真正好的東西 是不會便宜太久的

即使我是勞力士的持有者
我也絕不會因為價格崩跌而懊惱
因為身為一位手錶收藏家
我清楚知道勞力士的真正價值

何謂價值投資?
其實就是這麼一回事
巴菲特買股票的邏輯 
就像上述的收藏家買手錶一樣
#專注於價值_你就不容易被價格動搖

#價差是假象_公司做的生意才是真相
真正讓投資者賺錢的 不是股票價差
而是你投資的公司正在做的生意

你看市場上那些 追求價差的投機者
幾乎無一例外 都是被收割的份

真正能讓投資者賺錢的
是你投資了一間很會賺錢的公司
這些公司財務良好 體質穩定
能幫投資者長期賺進收益

價差對價值投資者而言
是考慮買入點的一項參考指標而已
核心還是在於這間公司的真正價值

有三種情況你必須賣出股票
1.當你投資失誤的時候 盡早停損
只要是人 難免會失誤 
當你認清失誤後 務必盡早停損
避免更大的損失
#別把價值投資當成被套牢的藉口

2.當股票市場非理性的高漲時
通常這種情形 預示著崩跌的前兆
就像巴菲特說的 
在眾人貪婪時 你必須要感到恐懼

3.當你看到更好的投資標的時
投資也有機會成本
因為我們沒有無限的金錢
所以當你投資了一間公司
其他公司就是你的機會成本
降低機會成本的方法
就是當你找到更有價值的公司時
賣掉手上價值較低的股票

就跟愛情一樣 你值得擁有更好的
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時間拉長遠，人類絕大多歷史不論東西方都出現許多王朝興衰，瘟疫、天災、人禍等，都能快速將朝代瓦解，而且，因為科技能量不足，只能靠天吃飯，但耕種面積難改變、糧食無法有效保存、人們遷移困難等受限，讓每年各國經濟層面都必需面對許多不確定。

然，17世紀之後，隨著亞當斯密的國富論、美國獨立宣言、瓦特發明蒸氣機後，過去近萬年的經濟模式出現極大改變。其中，國富論指出自由競爭會讓勞動工資、資本利潤及土地地租達到最佳，政府不需干預，爾後李嘉圖進一步闡述自由貿易的優勢；美國獨立宣言推動人權平等、自由和財產權，打開平民百姓更多努力的動力。蒸氣機的發明則表徵科技進步，不光解決糧食的存放，打開世界人口的壓力鍋，同時造成生產效率、科技推進的基石。

因此，這三大改變所造成的化學效應，人類文明3．0正式啟動，包括人口增長造成需求只增不減的態勢成形，全球分工與資本累積讓生產更具效率，科技進步推動人類生命延長等，都讓全球GDP拉出長期的增長動力，發揮出1+1>2。以美國來說，1800年至今每年平均GDP實質成長率已達3．6%(名目GDP則為5%)，也就是說，現今的美國實質GDP大約是1800年的1859倍。

這些架構形成長期投資基礎架構。因為GDP結構已是存量式增長，而股票指數變化主要又來自於經濟成長，也就是長期而言股票指數能出現越來越高的關鍵，投資者只要活的夠久、指數放長，基本要出現損失的機率極低，時間跟複利效果自然就會顯現。