序言
二○○七年發生的美國次貸危機與隔年的全球金融海嘯席捲全球，正式揭開歐債危機的序幕，二○○九年十月爆發的歐債危機從希臘開始，隨後波及愛爾蘭與葡萄牙，並延燒西班牙及義大利。
誠如本書所說的，歐債危機的發生有其外在客觀因素，它是全球金融海嘯的延續，更有其內在缺陷原因，歐元區只有中央銀行，稱為歐洲中央銀行(European Central Bank, ECB)，ECB是歐元區執行貨幣政策的機構，但卻沒有執行財政政策及金融穩定政策的明確機構，以中央集權的貨幣政策搭配分權的各種政策，例如，分權的財政政策、分權的金融監理政策、分權的勞工與福利制度等等，以致，歐元區由ECB來執行單一的利率與匯率政策，統一應付各國不同的股價、房價、貨幣流通量、銀行制度、國外負債、民間負債、政府負債、物價水準、工資、生產力、經濟成長、公務員薪資、學生學費、租稅收入及政治運作等等不同的情況，這麼奇怪的制度設計，能夠不出問題嗎？歐元區各會員國的異質性對ECB的貨幣政策構成極大的挑戰。
因此，歐元區是貨幣聯盟，但缺少銀行聯盟、財政聯盟及經濟聯盟與政治聯盟的機制，歐元區內部的專家說這些機構是迷失了或不見了(missing)，使得歐元區的貨幣政策、財政政策及金融穩定政策的關係，不像美國聯邦政府體制之設計能相互協調合作，反而像一輛三頭馬車一樣難以駕馭，因而問題叢生，導致希臘、義大利、葡萄牙與愛爾蘭的政府債務比率與財政赤字比率過高的情況下，危機一發不可收拾。
最重要的是，歐元區每個國家的競爭力不同，競爭力決定貿易及國力，歐元區統一使用歐元，因此，歐元區每個國家對外的名目匯率都一樣，但由於各國物價與勞工薪資都不相同，導致每個國家的實質匯率有極大的差異，以致於對外的競爭力也都不一樣，就因為競爭力不同，所以根本無法一體適用同樣的利率與匯率，更不可能在此一情況下滿足歐元區成立的三個前提要求：各國政府債務不能相互紓困(此為不准相互紓困條款)、不准央行直接在發行市場購買公債(此為不准貨幣融通條款)、銀行發生危機時各國要自己救助(此為銀行與主權相互依賴)，歐元區脆弱的核心所在就是這3個前提，它也是歐元區的三頭馬車問題，三者不可能同時並存。
歐元區的另一個問題是經常帳失衡及國際收支危機，經常帳失衡的意思是有些國家的貿易一直是順差，例如，德國、荷蘭、芬蘭與盧森堡，而有些國家則一直是逆差，例如，希臘、葡萄牙、西班牙與愛爾蘭，歐元區內部在競爭力差異情況下，存在國際收支危機。
從一開始，本書關注歐債危機的出發點就跟大部分人不同，我們是從歐元區的支付系統開始的，這不僅是國內絕無僅有的，在全球也是獨樹一格，歐元區建構一套TARGET2系統(第二代泛歐自動即時總額清算快速轉帳系統)，來處理包括歐元區在內的二十四個國家的金流，想要全盤掌握歐債危機的最新進展與它的金流，就絕不能忽略TARGET2在歐債危機中扮演的角色，歐債危機不僅嚴重影響TARGET2的金流分配，也將歐元區一分為二，一邊是核心國，如德國、盧森堡、荷蘭與芬蘭，這四個國家合稱為GLNF，另一邊則為周邊國，也就是希臘、愛爾蘭、義大利、葡萄牙與西班牙，這五個國家合稱為GIIPS(俗稱歐豬五國，由於歐豬五國字眼不雅，已引起當事國反感，正式文獻通常以GIIPS取代PIIGS)，要完整分析歐債危機，就需要同時將歐元區的國際收支失衡與競爭力危機，貨幣政策、財政政策與金融穩定政策的三角關係，及歐元區支付系統TARGET2在歐債危機上所擔負的角色一併考慮，這也是本書的特色。
本書關心歐債危機的演變及危機後的歐元，更關心歐元區制度設計的缺陷，歐元區不見了的機構應該把它找回來或建立起來，以便能應付歐元區內的各種衝擊，否則歐元區充其量只是跛腳的貨幣巨人，歐盟、國際貨幣基金與ECB將只能扮演歐元區財政侏儒的角色，歐債危機亦將難以根治，不過本書認為歐元不是巴別塔，此一偉大計畫應不至於失敗，歐元在未來多元國際貨幣體系中應還會是主要的全球準備貨幣，只要經濟聯盟與政治聯盟成型，歐洲共合國的理想仍有實現的可能。
本書共分八章，章章精彩，內容豐富絕無僅有，力求在嚴謹中不失通俗，本書最與眾不同的兩項主要特色是，剖析歐元區支付系統TARGET2在歐債危機上所擔負的角色，並指出歐元區貨幣政策、財政政策、金融穩定政策，是不可能的三頭馬車，某種情況下更是神聖的三位一體，堪稱經典之作，深信本書值得仔細研讀與珍藏。
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