國際財務管理(二版)

　　作者利用此書再版的機會，在第二章加一節說明金融海嘯的成因及影響，並用一個個案討論金融海嘯對企業財務造成的衝擊的因應之道。另在第三章增加一個 「金融海嘯後利差交易的方向」之個案供學生分組討論。在第肆章的匯率風險暴露的測度與管理之後，增加兩個與因應金融海嘯的策略的個案——「金融海 嘯造成的交易性及經濟性匯率風險暴露」和「中華電敲出匯率選擇權匯損40 億」——供學生研究討論。

　　在第五章的匯率預測，增加匯 率預測的個案，並提供一個匯率預測的範例，說明如何作基本分析和技術分析，以預測新台幣兌美元匯率，並作事後印證，來說明匯率預測的訣 竅。此章增加一個個案，請讀者討論「金融海嘯後美元是否會崩盤」的議題。

　　第七章的國際投資策略課文之後，增加一個範例，這是我在德明的幾 位學生作的國際投資的資本預算報告，寫的很用心，拿來作範例。除了說明我對此報告的評論，讓讀者瞭解怎樣作一個好的國際投資的資本預算報 告，並提供寫作國際投資報告的思考步驟。

　　在第八章的國際籌資增加一節，說明金融海嘯造成全球性的系統性風險的影響。並提供美國企 業運用金融海嘯後的低利率環境發行公司債的案例。另將本書的一些資料更新，使讀者瞭解最新的外匯市場狀況。希望再版的本書能使讀者更貼近 現在的國際經濟環境，學習運用本書說明的知識，作出適當的企業財務管理策略。

作者簡介

蘇永成

學歷
　　美國印地安那大學經濟學博士

現職
　　現任教於德明財經科技大學財務金融學系

經歷
　　曾任職於中華經濟研究院
　　其 後轉任淡江大學銀行系副教授兼系主任及商學院院長
　　1985年升教授，並創立全國首座金融研究所，任首任所長
　　1990年赴美國西北大學及伊 利諾大學財務系訪問
　　1994年轉赴國立暨南國際大學籌設國際企業學系，後任首屆管理學院院長
　　2007年夏任教致遠管理學院，兼財務金融學 系系主任及管理學院籌備處主任

專長
　　國際金融理論、國際金融市場及國際財務管理等議題的研究

學術論文、著作
　　SSCI期 刊
　　Weltwirtschaftliches Archiv, Applied Economics, Applied Economics Letters等
　　TSSCI期刊：中國財務學刊、經濟研究

其他期刊
　　The Pacific- Basin Finance Journal, The Quarterly Review of Economics and Finance
　　另著有「現代國際金融理論與實 際」、「選擇權估價理論」、「股票選擇權估價方法與交易策略」等書

第壹編 國際財務管理環境

第壹章、國際企業營運與國際企業財務政策
第一節 國際財務管理的範疇
第二節 企業為什麼要到海外投資成為跨國企業
第三節 財務管理的目標

第貳章、國際金融體制與國際金融海嘯
第一節 國際金融制度的演進 　　第二節 金融海嘯的成因及影響
個案討論：金融海嘯對企業財務造成的衝擊
第三節 國際收支帳

第參章、外匯市場：特性與理論
第一節 外匯市場交易方式
第二節 利率平價
第三節 台北外匯市場
個案討論1：日圓利差交易
個案討論2：金融海嘯後利差交易的方向

第貳編 外匯風險管理

第肆章、匯率風險暴露的測度與管理
第一節 交易性暴露
第二節 經濟性暴露
第三節 兌譯性暴露
個案討論1：人民幣升值 沃爾瑪採購轉向
個案討論2：金融海嘯造成的交易性及經濟性匯率風險暴露
個案討論3：中華電敲出匯率選擇權匯損40億

第伍章、匯率預測
第一節 匯率決定理論
第二節 匯率預測的實用方法
個案討論1：匯率預測
範例
個案討論2：看空美元股神巴菲特炒台幣慘賠
個案 討論3：金融海嘯後有人說美元會崩盤，會嗎？

第參編 國際投資與融資管理

第陸章、國際貿易融資
第一節 信用狀貿易融資工具
第二節 其他貿易融通方式

第柒章、國際投資策略
第一節 國際直接投資
第二節 國家風險分析
第三節 全球資本成本
第四節 資本預算
個案討論1：歐盟交換國民存款資料
個案討論2：寫一個國際直接投資個案
附錄：國際直接投資個案討論範例

第捌章、國際籌資
第一節 全球市場籌募權益資本
個案討論：滾石移動的台灣公司、大陸發展、
全球找錢模式
第二節 國際融資與全球市場
第三節 金融海嘯造成全球性的系統性風險的影響
第四節 國際融資決策與方法

第玖章、國際營運資本管理
第一節 營運資本管理
第二節 國際企業資金調

二版序

　　自從2008年2月本書出版以來，國際間發生了驚天動地的金融海嘯，銀行認列次級房貸及其相關的衍生性結構商品的虧損，引發系統性信用危機，造成世界性的資金緊竅，銀行間的隔夜拆款市場一夕凍結。信用危機引爆流動性枯竭，企業的融資額度無法動支，正常業務融資無法進行，高等級和高收益的企業債券利率差迅速拉大，貿易融資和營運資金融資受到銀行資金枯竭的影響而劇減，新發行企業債券幾乎停頓，企業被迫取消訂單，造成產業急凍。引發過去60年來規模最大且速度最快的股市崩盤。殃及全球股市、匯市和債市陷入恐慌殺盤。

　　金融海嘯初期，新興市場因為較少參與美國次級房貸相關衍生證券的投資，受到已開發國家次級房貸的影響較小。但是當已開發國家金融市場急凍後，新興市場國家信貸市場也受到牽累，而陷入停滯緊縮。新興市場國家的貨幣市場利率飆高、股市崩盤、出口貿易急速衰退、經濟成長快速萎縮也相繼發生。

　　國際企業經理人員面對此一自1930年代經濟大恐慌以來最大的金融海嘯危機，如何因應信貸停滯緊縮的變局，悠關企業能否生存。例如，成立於1908年曾經稱霸美國汽車市場近半世紀的通用汽車公司(General Motors)，無法通過金融海嘯的嚴酷考驗，在負債超過資產的情況下，即使已經接受美國政府200億美元紓困貸款，且獲得美國政府同意再提供300億美元援助，通用仍於2009年6月2日向法院聲請破產保護。

　　危機就是轉機，2009年2月11日電腦網路裝置大廠思科發行40億美元公司債。美國公司債平均利差(即公司債與美國國庫券的殖利率差距)在2月11日以5.20個百分點寫下四個月來新低，遠低於去年12月創下的歷史新高6.56個百分點。思科能以合理的利率發行公司債，成功籌措到資金。同樣是美國汽車公司的福特汽車在2006年底利用當時的低利率大量舉債的策略，使得福特遭遇眼前這波不景氣時，就比他的美國同業掌握更多現金度過難關。

　　企業經理人員如何認識並判斷可能的風險，知道如何因應並管理這些風險，化危機為轉機，使得企業能夠逢兇化吉，安渡經營危機，就更為重要。

　　因此作者利用此書再版的機會，在第貳章加一節說明金融海嘯的成因及影響，並用一個個案討論金融海嘯對企業財務造成的衝擊的因應之道。另在第參章增加一個「金融海嘯後利差交易的方向」之個案供學生分組討論。在第肆章的匯率風險暴露的測度與管理之後，增加2個與因應金融海嘯的策略的個案----「金融海嘯造成的交易性及經濟性匯率風險暴露」和「中華電敲出匯率選擇權匯損40億」----供學生研究討論。

　　在第伍章的匯率預測，增加匯率預測的個案，並提供一個匯率預測的範例，說明如何作基本分析和技術分析，以預測新台幣兌美元匯率，並作事後印證，來說明匯率預測的訣竅。此章增加一個個案，請讀者討論「金融海嘯後美元是否會崩盤」的議題。

　　第柒章的國際投資策略課文之後，增加一個範例，這是我在德明的幾位學生作的國際投資的資本預算報告，寫的很用心，拿來作範例。除了說明我對此報告的評論，讓讀者瞭解怎樣作一個好的國際投資的資本預算報告，並提供寫作國際投資報告的思考步驟。

　　在第捌章的國際籌資增加一節，說明金融海嘯造成全球性的系統性風險的影響。並提供美國企業運用金融海嘯後的低利率環境發行公司債的案例。

　　另將本書的一些資料更新，使讀者瞭解最新的外匯市場狀況。

　　希望再版的本書能使讀者更貼近現在的國際經濟環境，學習運用本書說明的知識，作出適當的企業財務管理策略。

滑明曙  謹識於台北
2009年6月18日