他，如何從台股的套牢散戶，翻身成為每年領股息三百萬的股市贏家？
本文作者老農夫，知名投資部落格《給女兒的投資建議》格主，點擊率破百萬，曾登上《Smart智富》月刊第167期封面故事，為當期主角，股齡逾三十年，看過三次台股萬點行情，前面20年忙來忙去一場空，直到2001年科技泡沫破滅後，潛心研究巴菲特投資術，並成功運用在台股上，以存股法創造出驚人的長期績效。
本書特色
１．以巴菲特價值投資法投資台股，方法簡單易學，初入股市的新手也能輕鬆學會。
２．散戶最難做到停損股票，因為停損違背人性，老農夫存股術，基本不需要用到停損，符合多數散戶的投資習慣。
３．老農夫存股術不需要每日看盤，適合一般工作忙碌的上班族，利用閒暇時間就能完成高效率、高報酬，但風險卻不高的投資。
４．不論資金大小，不論股市多空，都適用老農夫存股術，定期定量執行，操作簡單，容易長期貫徹。
作者簡介：
老農夫，台南市人，畢業於政治大學金融學系。股齡逾30年的他，做過投顧分析師、券商營業員，曾靠短線和融資操作，30多歲就身價千萬，但遇3次股災慘賠回到原點，更親見客戶好友因此破產，讓他決心改變。
在2002年時，因反覆研讀巴菲特年報、致股東信，深受啟發而應用到台股，竟將手中套牢股變成可年領350萬股利的搖錢樹。4年前，他以老農夫之名，開了一個部落格，每天寫下自己的投資心法，以傳授給人在海外的女兒，沒想到大受網友關注而創下逾5百萬人次點閱。老農夫也樂於分享，因為他希望，有更多人，尤其是年輕人都能成為存股贏家，越早起步，成果越佳。
章節試閱
1-1
投資股票 最怕一開始就賺錢
2014 年，是我進入股市的第 31 個年頭。這 31 年來的每 一天，我手上都有股票。因為，我真的愛死股票投資了。
只是，前 20 年，我愛股票的方式錯了。為了賺價差，手上 的股票快進快出，庫存股票的名單可說是初一、十五不一樣。 結果，20 年結算下來，我算一算上繳給政府的交易稅金恐怕 上千萬元，留在自己口袋裡的卻沒多少錢，甚至還一度要賠掉 自己唯一一棟房子。
那是在 10 多年前，2001 年的網路泡沬破滅，讓我受傷慘 重，資產大縮水，但也意外成為我的股票人生轉機，我投資股 票的心態，從此歸零再出發。我日夜大量閱讀，想找出一套可 以打敗定存和通膨的投資方式。終於，在股神巴菲特（Warren Edward Buffett）為波克夏（Berkshire Hathaway Inc.，巴菲
特擔任執行長兼投資長的控股公司）股東寫的信及年報裡，我 找到了。
從這時候開始，我手上的股票，不但初一、十五一樣，甚至 從年初到年尾也不太有變化，講來講去就是亞泥（1102）、 中華電（2412）、中鋼（2002）等 10 多檔，唯一變的是
累積的張數。到現在，這一套方法做了 10 多年，我的亞泥、 中華電、中鋼至少各存了 120 張，全部持有的 10 多檔股票， 1 年領的股利加起來更超過了 350 萬元。你說，我怎能不愛 股票！
雖然，我證明了我的長期存股術，一定可以打敗「定存利率
＋通膨率」，還可以讓手上持有的股票一張一張慢慢變零成 本，但我在股市裡，還是看到許許多多年輕時候的我，包括我 的女兒在內，可能繞了不少冤枉路。於是，我才會決定，在 2010 年 11 月，以「老農夫」之名，為女兒寫起了部落格。
我設定在 3 年內，用 120 封信告訴我的女兒，我這 10 多 年來，在存股過程中，遇到的各種心理障礙、市場考驗和誘惑， 我又如何像農夫一樣，不管陰晴、颳風下雨，都堅定地耕種和
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灌溉下去，直到種子全長成一棵棵的搖錢樹。
2014 年，在本書即將寫作完成的 6 月天，台股創下了 6
年來的新高點 9,324.4 點，市場法人紛紛高喊「萬點論」。
我在台股 31 年，這將是我第 4 度與萬點行情相逢，也是我 最平靜面對的一次。
為什麼我可以這麼平靜自在地做投資？接下來的內容，你將 看到我在台股前 3 次的萬點行情裡，如何和市場一起 high 翻 天，然後又重重摔落在地，每一次血淋淋的親身戰役，都是拿 新台幣換來的。
但如今，隨著 7 月到來（編按：每年上市櫃公司大多在此 時配發股利），我卻能夠領完年度的配股配息後，就沒我的事 啦！我還是繼續抱著亞泥、中華電和中鋼等 10 多檔股票，過 著我遊山玩水、種花除草的快樂退休生活。
看親友頻從股市淘金，對投資燃起興趣
我的出身，非常平凡，生長在南台灣的小康之家；我的求學，
非常順遂，高中讀台南一中，大學考上政治大學金融系。但我
的工作，卻比大家晚了許多步。
退伍後，我回到南部，先跑去做房屋代銷，幫別人賣房子， 但因為案子不是天天有，收入有一搭沒一搭，充其量只能算是 打零工。幾年後，我發現根本存不了錢，加上打算要娶老婆， 決定轉行，找一份正式而且體面的工作，讓雙方長輩們放心。
在 70、80 年代，能讓長輩們放心，又覺得體面的工作， 就是公務員了。於是，我便把考試書找來，自己猛 K，一邊準 備高考，一邊也注意工作機會。
在我 30 歲那一年，我先考進了一家地區性小金融機構，月
薪 1 萬 6,800 元，比當時的平均薪資多了 20%，已經算不 錯了。但沒多久，高考放榜，我也考上了，公司得知消息後， 馬上幫我調薪，這一調竟高達 2 萬 4,500 元，終於可以向我 自己和未來老婆的家人交代了。
「立業」後，我急著買房「成家」，但因為比別人晚起步， 我就急著想多賺一點快錢。當時，我發現，很多人為了好找工
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作或升遷，很流行補習考證照。所以我就跑到補習班毛遂自
薦，只要他們有缺人，我可以馬上去教，而且經濟學、會計學、 貨幣銀行學，我都可以教。
會這麼拚命賺錢，主要是為了要準備買房「成家」，但也有 部分原因是看到一些親友經常進出股市，短線做一做就賺不少 錢，讓我對股票產生興趣。只是當時我才剛出社會，沒有錢， 我就一直想，有什麼辦法，能顧到工作，又能了解股票？於是 就想到去考證券分析師資格。結果，我考到了。
賣分析師專業賺投資本金，反掉入股市敗金陷阱
同時有高考、證券分析師資格，對我在補習班教課是大加 分。就這樣，我開始白天上班，晚上教課。基本上，晚上比白 天還忙，那家補習考證照班開了 4 門課，我就包辦 3 門，不 但平日的課我接，禮拜天更是從早上教到晚上，到了後來更從 高雄教到了新竹的補習班。
因為我把教材和考題都研究通透，所以上課時，我敢對學生 說：「只要上課專心，回家不用再讀。」而猜題又每猜必中，
很多人都搶著要報我的班。就這樣，靠著販賣我「會讀書、會
考試」的知識，很快地，我的鐘點費，從每小時 600 元升到
800 元，到後來漲到 1,600 元，一堂 80 分鐘的課，就可賺 進 2,000 多元，比別人多了快 1 倍。
因為我在補習班教出名號，又有證券分析師資格，不久，就 有投顧來挖角。想到有機會分析股票，又能自己做股票，而且 收入聽起來更是不錯，我就做起收會員、報明牌的投顧老師。
在 1986 年後，新台幣大幅升值，資金湧入，台股開始發燒， 我的演講從南排到北，所以收入大增。但即使如此，我為了省 錢，若有演講排在台南以外的縣市，我都會提早搭客運出發。 就算是排在台北，我也一樣坐統聯，只不過就得搭半夜的車， 然後一早到台北演講，連住宿費都省了。當時的我，就是要想 辦法把錢留下來。
諷刺的是，這一時期，我其實沒進入股市，只是靠販賣分析 師的「專業」，也能賺到股市財，也就這樣，我賺進人生第 1 桶金。很快地，我存到多餘的閒錢可以買股，就參加新股亞聚
（1308）的申購，竟被我和老婆抽到 3 張，之後又加買 5 ∼
030 031
6 張，不到半年就賺了 30 萬元。我和老婆開心得不得了，還 認定，第 1 次買股就賺錢，是好的開始，就更放心大膽地投入。
後來，我回頭看，才知道為什麼有人曾說：「投資股票，最 怕一開始就賺錢！」因為很容易自以為是，進出愈來愈大膽， 殊不知，這正是一步步踏進股市敗金陷阱的開始。
NOTE
032
4-1
定期慢慢買 別只死守便宜價
在選股原則上，我以巴菲特（Warren Edward Buffett）為 師，但在投資方法上，我和巴菲特的原則就不太一樣了。
巴菲特說：「從不購買價格並不明顯低於公司價值的股票。」 當「價格＜價值」，是巴菲特買進時所要求的安全邊際，當合 理或便宜價格出現之前，他會耐心等待，而因為他夠專心和專 業，所以他可以等到、買到和賺到。
「拿股票不拿鈔票」，才能真正克服長期虧損
但若是散戶要學巴菲特，通常都會是這樣的狀況：大部分的 時間，好公司不是「價格＝價值」，就是「價格＞價值」。也 就是說，「別人恐慌，你要貪婪」的時機並不常見，那麼也就 很難發揮安全邊際的偉大功能。
因為一直想著「買更低、賣更高」的價值投資，一直等待的 便宜價沒來，於是你 1 年沒買、2 年沒買，甚至 5 年都沒買到， 你手中無股，卻有了虧損！
為什麼？一般人對虧損最直覺的定義是買高了、買貴了。例 如買進價是 37 元，結果現在市價是 17 元，虧損了 20 元。 可是，為了等待便宜價而閒置在銀行的資金，雖有定存利率 2% 的收益，但也有通貨膨脹率 2% ∼ 3% 的貨幣購買力損失， 很多人對此無感，但這就是另一種長期虧損，也是真正的虧 損。所以，我認為，「拿股票，不拿鈔票」才是真正克服長期 虧損的方法。
而市場除了不斷展示 3 種價格選擇，即「價格＜價值」、「價 格＝價值」、「價格＞價值」，也不斷展示了時間選擇。如果 你只看價格選擇，又執著於不要虧損，為了保護本金，錯過了 第 1 年的獲利，也會錯過 3 ∼ 5 年的獲利機會，那麼你其實 是選擇了「不要虧損＝不要獲利」。
而我選擇的是，價格和時間一併考量。其實虧損並不可怕， 相當大幅度的價格虧損（帳面損失），到最後會屈服於「時間
的複利效果」之下（帳面損失並不是真正的損失，真正的損失
是你投資的公司破產了，所以好公司始終擺在第 1 位）。 我舉個例子做試算比較：
1. 按年買：從 2002 年開始，每年在 6 月最後一個交易日， 以收盤價買進亞泥（1102）、統一（1216）和正新（2105） 各 1 張，第 1 年投入資金只有 5 萬 5,750 元。然後一路買 到 2011 年時，因股價漲了，當年投入資金增為 16 萬 5,100 元（詳見表 1）。
2. 便 宜 價 買：2002 年 時， 亞 泥 的 12.5 元、 統 一 的
12.25 元、以及正新的 31 元，是 10 年來最便宜價，但死 守這個價格，10 年就只能各買到 1 次；假設經過評估，亞泥、 統一和正新的合理價是 30 元、30 元及 50 元，當跌到合理
價以下時才買進，則 10 年裡，分別能買到 6 次、5 次和 7
次（詳見表 1）。
兩種方法做下來，資產成長的幅度、平均成本和績效的差 異，應都是按合理價買贏過等便宜價買，但如果是按年買，
表1 依合理價進場，10年間至少有5次機會
──亞泥（1102）、統一（1216）、正新（2105）買進價
亞泥 統一 正新
投入資金
年度 買進價 買進價 買進價 （千元）
（元） （元） （元）
2002年 12.50 12.25 31.00 55.75
2003年 12.90 10.65 42.10 65.65
2004年 18.80 15.00 44.00 77.80
2005年 20.75 14.90 35.55 71.20
2006年 24.30 28.20 28.35 80.85
2007年 43.30 32.90 42.00 118.20
2008年 45.50 36.50 41.05 123.05
2009年 35.00 33.80 51.20 120.00
2010年 28.40 35.60 65.50 129.50
2011年 41.00 41.60 82.50 165.10
累計成本 282.45 261.40 463.25 1,007.10
平均 28.25 26.14 46.33
合理價位 30 30 50
註：1. 紅字為低於預設的合理價位；2. 買進價為每年 6 月最後一個交易日的收盤價 資料來源：XQ 全球贏家 整理：老農夫
累積的資產及股利會更加可觀，而且 10 年抱下來的平均成本 也比假設評估的合理價低，在績效上也應會贏過等便宜價的做 法。
3原則操作，不等便宜價才出手
其實，值得長期投資的好公司，本身就有安全保障，只要股 價合理，價格的安全邊際少一點並不是大問題。所以，我不會 只等便宜價來了才出手，而是採取以下的操作原則：
原則 1》用價格、數量、時間，建立安全邊際。
原則 2》在 6% 殖利率、15 年還本年限時，按月買；在 4%
殖利率、25 年以上還本年限時賣（詳見 4-2、4-3）。 原則 3》預先做好資金配置的規畫。
所以，及早投資，即使是合理價、比價值貴一點點的價格， 長期慢慢買，你一定會比用便宜價買的人，更早、更快致富！
NOTE
1-1
投資股票 最怕一開始就賺錢
2014 年，是我進入股市的第 31 個年頭。這 31 年來的每 一天，我手上都有股票。因為，我真的愛死股票投資了。
只是，前 20 年，我愛股票的方式錯了。為了賺價差，手上 的股票快進快出，庫存股票的名單可說是初一、十五不一樣。 結果，20 年結算下來，我算一算上繳給政府的交易稅金恐怕 上千萬元，留在自己口袋裡的卻沒多少錢，甚至還一度要賠掉 自己唯一一棟房子。
那是在 10 多年前，2001 年的網路泡沬破滅，讓我受傷慘 重，資產大縮水，但也意外成為我的股票人生轉機，我投資股 票的...
作者序
今年，是我進入股市的第31個年頭。這31年來的每一天，我手上都有股票。因為，我真的愛死股票投資了。
只是，前20年，我愛股票的方式錯了。為了賺價差，手上的股票快進快出，庫存股票的名單可說是初一、十五不一樣。結果，20年結算下來，我算一算上繳給政府的交易稅金恐怕上千萬元，留在自己口袋裡的卻沒多少錢，甚至還一度要賠掉自己住的唯一一棟房子。
那是在10多年前，2001年的網路泡沬破滅，讓我受傷慘重，資產大縮水，但也意外成為股票人生的轉機，我投資股票的心態，從此歸零再出發。我日夜大量閱讀，想找出一套可以打敗大盤的投資方式。終於，在巴菲特為波克夏股東（編按：波克夏為巴菲特掌控投資的控股公司）寫的信、年報裡，我找到了。
從這時候開始，我手上的股票，不但初一、十五一樣，甚至從年初到年尾也不太有變化，講來講去就是亞泥、中華電、中鋼等10多檔，唯一變的是，累積的張數。到現在，這一套方法做了10多年，我的亞泥、中華電、中鋼至少各存了120張，一年領的股利，更超過了300萬元。你說，我怎能不愛股票！
雖然，我證明了我的長期存股術，一定可以打敗「定存利率+通膨率」，還可以讓手上持有的股票一張一張變零成本。但我在股市裡，還是看到許許多多年輕時候的我，包括我的女兒在內。
於是，我才會決定，在2年多前，以「老農夫」之名，為女兒寫起了部落格。我設定在3年內，用120封信告訴我的女兒，我這10多年來，在存股過程中，遇到的各種心理障礙、市場考驗和誘惑，我又如何像農夫一樣，不管陰晴、刮風下雨，都堅定地耕種和灌溉下去，直到種子全長成一棵棵的搖錢樹。
今年，在本書即將寫就的6月天，台股創下了6年來的新高點9324.4點，市場法人紛紛高喊「萬點論」。我在台股31年，這將是我第4度與萬點行情相逢，也是我最平靜面對的一次，因為，隨著7月到來，我領完年度的配股配息後，就沒我的事啦！我還是繼續抱著亞泥、中華電和中鋼等10多檔股票，過著我遊山玩水、種花蒔草的快樂退休生活。
如果你想知道，我為什麼可以這麼平靜自在的做投資？接下來，你可以看看，在台股前3次的萬點行情，我如何和市場一起high翻天，然後又重重摔落在地，每一次血淋淋的親身經歷，都是拿新台幣換來的。然後，我終於覺悟，發展出現在的存股法，希望藉本書，分享給各位仍在股市奮鬥的有緣人。
今年，是我進入股市的第31個年頭。這31年來的每一天，我手上都有股票。因為，我真的愛死股票投資了。
只是，前20年，我愛股票的方式錯了。為了賺價差，手上的股票快進快出，庫存股票的名單可說是初一、十五不一樣。結果，20年結算下來，我算一算上繳給政府的交易稅金恐怕上千萬元，留在自己口袋裡的卻沒多少錢，甚至還一度要賠掉自己住的唯一一棟房子。
那是在10多年前，2001年的網路泡沬破滅，讓我受傷慘重，資產大縮水，但也意外成為股票人生的轉機，我投資股票的心態，從此歸零再出發。我日夜大量閱讀，想找出一套可以打敗大盤的投資...
目錄
《我把套牢股變搖錢樹—台股老農夫教你巴菲特買股法》
第一篇 遊歷股市31年頭，發掘賺錢之道
1-1 一開始買股就賺錢，不是好事
1-2 3次萬點行情，千萬財富反成空
1-3 我把套牢股變搖錢樹
1-4 買的股票變零成本，年領股利300萬元
1-5 靠股利，養你一輩子(給女兒的120封投資信)
第二篇 準備好觀念，才能靠台股致富
2-1 巴菲特才是小資族的貴人
2-2 及早投資，就是績效保證
2-3 讓長期投資一定賺的明牌
2-4 分散時間，集中投資
2-5 50%<5%的投資，不是獲利，是致富
2-6 成功的投資者，會一直盯著自己
2-7 人生第一桶金，是100張股票
第三篇 找到3家好公司，你就會變得非常富裕
3-1 巴菲特的好公司原則
3-2 巴菲特看財報，只是檢視企業的起點
3-3 選到牛股，牛市熊市都能賺
3-4 簡單的分析法，為選好股加分
3-5 給我股利，其餘免談
3-6 建立選股組合，降低風險，拉高獲利
3-7 不買觸犯「排除條款」的股票
3-8 就好好的投資公司吧！
第四篇 執行你的買進計畫
4-1 總是等不到便宜與合理價、拒絕下大單
4-2 交易分析：用殖利率、還本年限算買點
4-3 算區間，按月買，慢慢買、向下買
4-4 按月買VS月線紅K買、月線黑K買的差別
4-5 如何計算買進數量：交易前的試算
4-6 風險與報酬率分析
第五篇 抱股期只做降低成本的交易
5-1 永恆持股的心法
5-2 股利發放前的買點分析
5-3 面對除權息行情
5-4 套牢自救法則
5-5 股票變質了怎麼辦
5-6 賣出的經驗法則
第六篇 管理好資金與組合
6-1 本金大小決定投資方式
6-2 神秘25%算持股比重
6-3 股票組合的檢視
6-4 市場轉變下的資金配置策略
第七篇
7-1 當大老板變股市賭徒
7-2 兩個新娘的嫁妝，一張歸零，一張致富！
7-3 對一位好鄰居的愧疚
7-4 顧人怨的同學與悲哀的同業
《我把套牢股變搖錢樹—台股老農夫教你巴菲特買股法》
第一篇 遊歷股市31年頭，發掘賺錢之道
1-1 一開始買股就賺錢，不是好事
1-2 3次萬點行情，千萬財富反成空
1-3 我把套牢股變搖錢樹
1-4 買的股票變零成本，年領股利300萬元
1-5 靠股利，養你一輩子(給女兒的120封投資信)
第二篇 準備好觀念，才能靠台股致富
2-1 巴菲特才是小資族的貴人
2-2 及早投資，就是績效保證
2-3 讓長期投資一定賺的明牌
2-4 分散時間，集中投資
2-5 50%<5%的投資，不是獲利，是致富
2-6 成功的投資者，會一直盯著自己
2-7 人...
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