1929年大崩盤

歷史上永恆的投資∕經濟經典
每次金融風暴，這本書就暢銷！
每個人都該了解這段歷史，因為人類的愚昧會不斷重演。

★美國《財富》雜誌、《紐約時報》、《聖路易郵報》、《大西洋月刊評論》一致盛讚！

　　《1929年大崩盤》這本書最早於1954年出版，此後在1955、1961、1972、1979、1988、1997年不斷再版，直到如今已有五十四年。作者高伯瑞是美國二十世紀經濟學界的代表人物，除了作者及書本身的重要性之外，還有一個能讓本書銷量維持不墜的理由：每一次它的出版，另一個可能發生的事件——另一個泡沫或是緊接而來的不景氣——就會激起大家對這段大蕭條和崩盤歷史的興趣，它曾引發一場慘烈的不景氣。

　　猖獗的投機。創紀錄的交易量。人們大肆購買資產，不是因為它們的價值，而是因為買方相信自己可以在短短的一、兩天，甚至幾個小時內脫手，迅速致富。樂觀主義和它所帶來的影響主宰了整個股票市場。然而這一切終將結束。股市的下挫總是比上漲來得突然。在1929年股市大崩盤之後，緊接而來的經濟大蕭條持續了十年之久。1929 ~ 1933年，國民生產毛額（經濟總產量）下降近30%。在1930年到1940年之間，只有1937年這一年的平均失業人數少於800萬人。1933年大約有1,300萬人失業，幾乎每四個勞工有一人失業。到1938年仍然有五分之一的人失業。

　　1929年的大崩盤和2008年的金融海嘯相似之處在於，政府在當時都知道該如何因應，但同時又都拒絕這樣做，只是一昧地向民眾信心喊話，宣稱經濟基本面健全，卻造成無可挽回的局面。深受其害的云云大眾無不猜測，金融危機後的發展是否要回溯到1930年的崩盤及之後的年代？而2009年初股市的回升究竟是經濟復甦的現象或只是一時的反彈？答案無從知曉，就如同高伯瑞在序言中所說的：「我不會去預測，只是提醒大家過去曾經如此鮮活地提醒我們的教訓，我在這本書中提出最後的忠告。」

　　而不願再被歷史的愚昧所左右的你我，該是時候停止猜測，好好認真抱讀高伯瑞所給的忠告了。

作者簡介

約翰．高伯瑞（John Kenneth Galbraith, 1908-2006）

　　美國二十世紀經濟學界的代表人物，曾任哈佛大學華伯格（Paul M. Warburg）經濟學講座名譽教授，擔任美國藝文學會（American Academy of Arts and Letters）、美國經濟協會（American Economic Association）主席。

1941 ~ 1943年：擔任美國物價管理局副局長。
1946年：杜魯門總統頒發自由勳章（Medal of Freedom）
1961 ~ 1963年：任美國駐印度大使。
1972年被選為美國經濟協會主席。
1997年獲得加拿大的羅伯特肯尼迪圖書獎的終身成就。
2000年8月：柯林頓總統頒發自由勳章。
2001年：獲頒Padma Vibhushan獎（印度第二高榮譽的公民獎），以表揚其對印度和美國之間經濟合作的貢獻。

　　高伯瑞生前共有31本著作，包括《不確定的年代》、《富裕的社會》、《1929年大崩盤》、《經濟學與公共目標》、《穿梭經濟時光》、《新工業國》、《經濟治國》、《親愛的總統先生》、《揭開皇后的面紗：造成現代亂象的經濟學迷思》等。

譯者簡介

羅若蘋

　　輔仁英國語文學系畢業，交大科管所學分班。現為專職譯者，譯著有《金字塔原理Ⅱ》、《要理財，先理債》、《超級業務都是這樣想的》、《萬里任禪遊》等70餘冊。

序言 九０年代的觀點
第一章 「夢幻、無窮的希望與樂觀主義」
第二章 應該有所作為？
第三章 我們信賴的高盛
第四章 幻想的暮光
第五章 大崩盤
第六章 越來越嚴峻的情勢
第七章 後果
第八章 後果（二）
第九章 因與果

推薦序

鑑往知今，貪愚永存！

　　高伯瑞（John K. Galbraith, 1908-2006）這本1954年出版，後來不斷重印，到他逝世前已發行了80萬冊的《1929年大崩盤》，它不是談1929年股市大崩盤的一本普通書，而是有它的原委、立意，以及後來的影響。

　　首先就本書的來龍去脈而言，人們都知道高伯瑞乃是學者從政型的經濟學家，民主黨小羅斯福總統的「新政」時代即已成了要角。戰後1952年，民主黨提名伊利諾州長史蒂文生（Adlai E. Stevenson, 1900-1965）與共和黨的艾森豪競選總統，高伯瑞即是史蒂文生陣營的主要人物，該次大選民主黨慘敗。在經過一陣心理創傷後，高伯瑞出版了《美國資本主義》（American Capitalism）一書，主要是探討美國經濟何去何從的嚴肅課題。該書成了當年暢銷書，後來總計售出40萬冊。除了出版該書外，高伯瑞還整合了一批哈佛學者，其中主要都是經濟學家，在民主黨前輩要人芬雷特（Thomas K. Finletter）家中定期聚會，對美國經濟未來的各種課題進行探討，並做為將來民主黨的經濟政綱。他們這群人，也就是美國民主黨史上所謂的「芬雷特小組」。後來1960年民主黨甘迺迪贏得大選，他的經濟「新疆界」主張，以及後來詹森總統的「大社會」政策，都和「芬雷特小組」有著密切的關係。

　　而就在「芬雷特小組」集會期間，1954年初，美國主要的《哈潑雜誌》約翰．費雪（John Fischer）向高伯瑞邀稿，因為當年已屆股市大崩盤25週年，他希望高伯瑞能在當年該刊的十月號寫一篇長文。由於當時美國尚無有關1929年股市大崩盤的專門著作，於是高伯瑞遂在好友（也是哈佛同事及民主黨要角，後來做到「美國歷史學會」會長）史萊辛格（Arthur Schlesinger, Jr.）的鼓勵下著手研究並寫作。結果，他並沒有替《哈潑雜誌》寫那篇長文，而是撰寫這本著作。因此，本書有著下述意義：

　　（一） 它是截至當時，真正重量級學者寫1929年股市大崩盤的第一本著作。

　　（二） 人們現在已知道，高伯瑞寫作，一般都至少要五易其稿、使其流暢、嚴謹而易懂。本書即有這樣的特性，而這也是本書一出版即佳評如潮，成為暢銷書的原因。

　　（三） 對高伯瑞的著作與思想有理解的人都知道，高伯瑞並非一般的經濟問題技術專家，而是有歷史觀、人性觀和價值觀的全視野經濟思想家。因此他在談1929年股市大崩盤時，其實是有解釋觀點的。他特別著重在貪婪投機文化的形成、當時有權有勢者的蒙昧樂觀及間接助長、金融體系「脫紀律化」所造成的投機氾濫，以及當時許多著名學者為股市造勢的媚俗表現。他的這些「以人為本」的價值前提，其實也貫串了他所有的其他著作。他的這些觀點，也等於是替後代人在談論1929大崩盤時定了調。高伯瑞談股市大崩盤，加上後來他的好友史萊辛格談新政，人們始對大蕭條時代有了全局的理解。

　　總而言之，《1929年大崩盤》不是一本一般性的著作，而是有警示意義的著作。研究股市史的人都知道，在人類史上，牛頓乃是最有名的受害人。當年英國有所謂的「南海泡沫」，牛頓當時在朋友的慫恿下買股，後來覺得不安而出脫，但股價還是一路狂飆，於是他又投入股市，但這次就再也沒有脫身的機會。牛頓所賠掉的金錢換算成現值，估計在台幣1億至1億5千萬元之間。他後來感慨地說：「我可以預測神祕天體的運行，但我不能預測人類貪婪的心靈！」

　　因此，貪婪總是會付出代價的。1920年代是美國樂觀輕快、甚至是輕浮的「爵士時代」，它的浮華投機所付出的代價則是整個大蕭條的代價。

　　而人類所犯的錯雖然不可能如原樣般重現，但卻會用一種有近親相似性的方式，以另一種面貌再來。過去20年的貪婪投機以及金融失控「脫紀律」，乃是金融海嘯及全球深度衰退的原因。迄至目前為止，全球究竟已否觸底？或者還有第二波衰退在前面等待？這些都是開放的問題。在這樣的時刻重讀高伯瑞這本著作，人們又怎能不格外感慨呢？

南方朔，文化評論者
2009年6月28日