景氣循環投資法：巴菲特也要學的一堂課

投資，景氣的方向性比什麼都重要！
景氣也有週期，就像四季春、夏、秋、冬一樣，會循環更替，「景氣循環投資法」以經濟學角度的景氣循環見解為基礎，掌握市場的訊息，觀察景氣變化，可以在所有人都還沒有察覺之前便能夠掌握景氣的轉換，隨時站在景氣起伏的浪頭上。

身處百年一遇的金融海嘯，面對全球景氣趨勢驟變，傳統「價值投資法」與「成長投資法」均飽受質疑，尤其在險惡的空頭市場當中，只有「趨勢」沒有「價值」。本書專門針「景氣循環投資法」進行說明，詳細解說景氣轉換的徵兆：

 如何解讀景氣？
 如何掌握收益動向的習性？
 買賣標的的操作訣竅。
× 不需鑽研總體經濟指標。
× 不用艱澀難懂的技術分析。

市場的IQ比你我都高，
只要謹記市場的特性，
活用周期性的投資模式，
縱然沒有大師的眼光也能悠游股海。

賺錢有兩個最基本的方法：
一個是靠價格上漲，另一個是靠價格下跌。
「景氣循環投資法」不論景氣好壞，都能轉變成為獲利的機會，
多空皆宜，敏銳地察覺到景氣變化的轉折點。
在股價「上升」與「下跌」之際進出股市遊刃有餘。
～張松允（力武電機董事長）

股市是經濟的櫥窗，是大家耳熟能詳的話。因為「股市是經濟的櫥窗」有兩層意義，其不僅是整體經濟情勢的縮影，更是對未來經濟前景的預期，後者尤其重要。

宋‧蘇東坡詩云：「竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知」，意思是竹林外的桃花已有兩三枝開放，春天來了，江水變暖，悠游其中的鴨子最早感受到！

大自然四季變化，可以透過群鴨戲水提前預告，同理，景氣循環也可以透過領先指標而做出判讀。股市是景氣櫥窗，景氣循環股則是景氣動向指標！由於景氣循環股所特有的「股價會領先反映景氣」的股價變動特性，是源於其特有的收益結構，因此不存於其他業種之中，因此可以領先反映，正是股市中的鴨子！

《景氣循環投資法》作者鈴木一之，以經濟學角度的景氣循環見解為基礎，透過物料的價格來觀察景氣變化。以領先任何一種類股表態的「景氣循環股」為根據，能洞悉上漲趨勢、下跌趨勢間的轉折點，在所有人都還沒有察覺之前，便能夠掌握景氣的轉換，隨時站在景氣起伏的浪頭上。

作者強調，景氣循環投資法著眼在小幅獲利二０％的重複操作。投資人可將獲利再全額投入股市，以每次二０％的投資報酬率，若連續四次重複操作的話，即可獲利一倍。

鈴木一之運用景氣循環投資法的原則，在二００八年6月出脫持股，在金融海嘯肆虐下，全身而退。2009年2、3月間，當多數人仍驚魂未定，作者又根據《景氣循環投資法》所發的訊號開始進場，並在5月持續買進非鐵金屬類股的東邦亞鉛（5707），獲取70％以上的豐厚投資報酬。

百年一見的金融海嘯或許可怕，但景氣循環周而復始，不會有永遠的多頭市場更沒有永遠的空頭市場，重要的是能否保有元氣，趁勢而起。

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市場的IQ比你我都高
張松允（人稱「期貨天王」、力武電機董事長）
日本二刀流與兵法流派「二天一流」的始祖始祖宮本武藏（一五八四～一六四五），從十三歲到二十九歲，決鬥六十餘次，從未失手。傳聞他曾經請教「畿內第一劍豪」柳生石舟齋，「如何才能成為世界上最強的劍客？」柳生石舟齋回答說：

「弱一點、再弱一點，你就能成為最強的了。」

二天一流中所謂「二天」就是指就是太陽和月亮：即陰與陽，也就是象徵對立的事物。萬事萬物都是由相對事物所組成。宮本武藏認為，這對立的二極相生、相克而發展這個事實，不單是劍術，甚至是「世界之理」，因此命名為「兵法二天一流」。

股海翻騰有起、有落，山有多高，谷就有多深。真正的求生之道，並不是打敗大盤，而是要掌握市場脈動。投資人如果抱持著「唯我獨尊」的心態，在不斷買進賣出的激烈交易中，殺紅眼，過份自負一心只想求勝，終會遭市場吞噬。股市致勝之道就在於尊重市場，市場往什麼方向，就跟著市場的方向走就對了。完全以市場的角度作客觀的判斷，不預設立場，行情由市場決定，而不是逼迫市場讓步，將戰線延長。唯有保持隨機應變的心態，見招拆招，才能避免重大損失，增加賺錢的機會。

「百年一遇」的金融海嘯讓很多投資人蒙受鉅額的財富損失。就連投資大師華倫．巴菲特也慘遭滑鐵盧。在二００九年致全體股東的信中坦承：「去年我在投資上做了些蠢事」，例如，於石油和天然氣價格接近高峰時，大量敲進「康菲石油公司」（ConocoPhillips）股票，導致數十億美元的損失。致使「波克夏．海瑟威控股公司」去年第四季淨利驟減九六％，去年每股帳面價值更縮水九．六％，創下歷年來最糟紀錄。巴菲特向股東們致歉，坦承自己失算。

逐水草而居，順天時而動

在股市投資當中，景氣的方向性比其他任何因素都還來得重要。尤其在險惡的空頭市場當中，只有「趨勢」沒有「價值」。當經濟蕭條，市場瀰漫悲觀氣氛時，投資人對利多消息毫無反應，而任何的利空消息都會被放大來解讀，此時股價的支撐關卡就顯脆弱不堪一擊。「技術線型」、「基本面分析」、「多空指標」……似乎英雄無用武之地，跌勢不知何時停歇……(張松允推薦全文詳《景氣循環投資法--巴菲特也要學的一堂課》)

作者簡介：

鈴木一之，運用景氣循環投資法的操作原則，在2008年6月出脫持股，在金融海嘯肆虐下，保住資產。2009年2、3月間，當多數人仍驚魂未定，鈴木一之又利用景氣循環投資法開始陸續買進股票，並在五月持續買進非鐵金屬類股的東邦亞鉛（5707），獲取70％以上的報酬。

鈴木一之強調，景氣循環投資法著眼在小幅獲利20％的重複操作。投資人可將獲利再全額投入股市，以每次20％的投資報酬率，若連續四次重複操作的話，即可獲利一倍。

作者 鈴木一之（Suzuki Kazuyuki）

鑄鐵廠老闆之子，自小就是在充滿銅、鋅、鋁和鋁錠的環境中長大。

日本分析師協會檢定會員。

1983年進入大和證券服務。

1987年調任股市交易室，專職法人的證券投資交易業務、研究股市趨勢，在股市最前線搏鬥。

2000年進入Infostox.com擔任日本股市分析長。

2008年進入Fisco擔任資深研究員至今。

著作《濳力股的選擇方法》、《十倍効率個股選擇法》、《活用價值股和景氣循環的投資法》、《威廉‧歐尼爾信用交易練習簿》等作品。錄製有景氣循環投資與威廉‧歐尼爾式信用交易手法ＤＶＤ。

• 作者： 鈴木一之 譯者： 楊哲群
• 出版社： 大牌出版 出版日期：2009-09-30 ISBN/ISSN：9789868546516
• 語言：繁體中文 裝訂方式：平裝
• 類別： 中文書> 商業> 投資理財