窮查理的普通常識：巴菲特50年智慧合夥人查理．蒙格的人生哲學

媒體推薦：

華倫．巴菲特∕宋文琪（台灣基金教母）∕郭恭克（獵豹財務長．知名財經部落客）

我想不出有誰可以和查理歸為一類，他是獨一無二的！

你永遠找不到一本包含更多有用思想的書。

－股神　巴菲特

查理他確實是我遇到過的最淵博的思想家。從經商原則到經濟規律，從學生宿舍的設計到遊艇的設計，他都沒有對手。

－科技巨擘　比爾．蓋茲

應該用衛星將查理的道德標準播送到世界各地的金融中心，以便防止未來再出現安然或世通之類的事情。

－債券天王　葛洛斯

人們常說查理是行走的百科全書，查理的睿智在字裡行間直面撲來，給我...

一、多元思維模型
你必須知道重要學科的重要理論，並經常使用──要全部都用上，不是只用幾種。
大多數人都只使用受過專業訓練的某一個學科，比如說經濟學的思維模型，試圖用一種方法來解決所有問題。你知道諺語是怎麼說的：「在手裡拿著鐵錘的人眼中，世界就像一根釘子。」這是處理問題的笨方法。

蒙格的投資方法，和多數投資人所用較為簡陋的系統完全不同。蒙格不會對一家公司的財務資訊進行膚淺的單獨評估，而是對他想投資的公司內部經營狀況，及其所處的整體「生態系統」（ecosystem）做全面的分析。他稱這種評估工具為「多元思維模型」。在後面幾篇演講稿（尤其是第二、三、四講）中，他詳細討論了這些模型，這是一個蒐集和處理資訊、並依照資訊行動的框架。這些模型借用並完美糅合許多來自各個傳統領域的分析工具、方法和公式，這些領域包括歷史、心理、生理、數學、工程、生物、物理、化學、統計、經濟學等。蒙格採用「生態系統」投資分析法有個無懈可擊的理由：幾乎每個系統都受到多種因素影響，所以若要理解這樣的系統，就必須熟練運用來自不同學科的多元模式。正如約翰．繆爾１談到自然界萬物相關的現象時所說的：「如果我們試圖理解一樣看似獨立存在的東西，我們將會發現它和宇宙間的其他一切都有聯繫。」

蒙格試圖找出與每個投資項目相關的宇宙，他的方法是：牢牢掌握可能投資標的內部及外部環境相關的全部（至少大部分）因素。只要正確蒐集和組織，他的多元思維模型（據他估計，大概有一百種）便能提供一個背景或框架（latticework），使他具有看清生活本質和目標的非凡洞察力。本文將指出，他的模型所提供的分析架構，能把複雜的投資問題，簡化成清楚的基本要素。這些模型中最重要的包括工程學的備援系統、數學的複利模型、物理學和化學的臨界點/傾斜矩/自動催化模型、生物學的現代達爾文綜合模型，以及心理學的認知誤判模型。

這種全面的分析法，讓人更能理解和投資標的相關的各種因素，是如何相互影響、相互關聯的。有時候，這當中會產生「漣漪效應」或「溢出效應」。當這些因素串聯起來，也可能創造出或好或壞的巨大「魯拉帕路薩（lollapalooza）級效應」。運用這個框架，蒙格得到與大多數投資人不同的分析方法。這個方法正視「投資問題非常複雜」的事實，他孜孜矻矻地對投資進行科學式探討，做充分的準備和全面的研究，而不是傳統的「調查」。

蒙格在投資時採用的「重要學科的重要理論」方法，在商業世界絕對是獨一無二的，因為這種方法是他原創的。蒙格找不到現成的方法來解決這個問題，所以他費勁地自學且自創這個系統。說他「自學」並非誇大其辭，他曾經說：「直到今天，我從來沒在任何地方上過任何化學、經濟學、心理學或者商學課程。」然而這些學科，特別是心理學，卻成了他思想系統立足的基礎。

正是這種透過驚人的才智、耐心和數十年經驗支撐起來的獨門方法，使蒙格成為備受巴菲特倚重的商業模式識別大師。他就像棋藝大師，透過邏輯、本能和直覺決定最具前景的投資棋局，同時又給人一種幻覺，似乎他的洞察力是與生俱來的，但其實不是：這種「簡單」來自於一段漫長求知之旅的終點，而非起點。他獨到的眼光得來不易，是他畢生鑽研人類行為模式、商業系統和許多其他領域的產物。

蒙格認為準備、耐心、紀律和客觀是最基本的指導原則。儘管許多人都認為「做人要懂得隨機應變」，但不管周圍的人怎麼想，不管自己的情緒有什麼波動，蒙格永不背離這些原則。若能堅守這些原則，便能體現蒙格最著名的特質之一：不要頻繁買賣。和巴菲特一樣，蒙格認為，只要幾次決定便能造就成功的投資生涯。所以當蒙格喜歡一家企業，他會下非常大的賭注，而且通常會長時間持有該公司股票，蒙格稱之為「坐等投資法」（sit on your ass investing），並指出這種方法的好處：「你付給交易員的費用更少，聽到的廢話也更少，如果這種方法生效，稅務系統每年會給你百分之一、二或三的額外回報。」在他看來，只要購買三家公司的股票就夠了。所以，蒙格願意將高比例的資金壓寶在少數機會。華爾街有哪家機構、哪個理財顧問或者哪個基金經理人敢做出這樣的宣言！

既然蒙格成就斐然，且受巴菲特大力肯定，為什麼其他人並不採用他的投資方法呢？也許答案是這樣的：對大多數人來說，蒙格的跨學科方法真的太難了。此外，很少投資者能夠做到像蒙格那樣，寧願顯得愚蠢，也不願像牛群般盲從。蒙格堅持不偏不倚的客觀態度，讓他能冷靜逆流而上，如果必要的話，沒有期限。一般投資人很少有這種特質。儘管這種行為往往會顯得固執或反骨，但蒙格的為人絕不是這樣的。蒙格只是相信自己的判斷，即使與大多數人的看法相左。很少有人看出蒙格這種「孤狼」性格是他在投資界取得優異成就的原因。其實，特質主要來自天性，一個人如果沒有這種特質，就算再怎麼努力、聰明，閱歷再豐富，也未必能成為偉大的投資家。我們在本書其他篇章中將會看到，先天特質也是蒙格成功的決定因素之一。

在二○○四年波克夏股東年會上，有位年輕股東問巴菲特人生怎樣才能成功。巴菲特分享他的想法後，蒙格接著說：「別吸毒，別亂穿越馬路，別染上愛滋。」許多人以為這個貌似調侃的回答只是一句玩笑話（這句話確實很幽默），但其實它如實反映了蒙格在生活中避免麻煩的普世智慧，和他在投資中避免失誤的特殊方法。蒙格通常會先注意應該避免什麼，也就是說，先弄清楚應該「別做什麼事」，然後才會考慮接下來要「採取的行動」。「我只想知道我將來會死在什麼地方，這樣我就可以永遠不去那裡。」這是蒙格最喜歡的妙語之一。無論是在生活中，還是在商場上，蒙格避開了「棋盤」上無益的部分，把更多時間和精力用在有利可圖的區域，從而獲得巨大財富。蒙格努力將各種複雜情況簡化為最基本、最客觀的因素。然而，在追求理性和簡約時，蒙格也小心翼翼避免他所謂的「物理學崇拜」（physics envy），就是人類那種喜歡將非常複雜的系統（比如經濟學）簡化為幾道牛頓公式的傾向。他堅定擁護愛因斯坦的告誡：「科學理論應該盡可能簡單，但不能過於簡單。」或者用蒙格自己的話說：

「我最反對的是過於自信、過於有把握地認為，你清楚自己某次行動是利大於弊的。你要應付的是高度複雜的系統，在其中，任何事物都跟其他因素相互影響。」另外一個班傑明──是葛拉漢，不是富蘭克林，也對蒙格投資觀念的形成產生重要影響。葛拉漢的《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）中最有影響力的觀念之一是「市場先生」。在一般情況下，市場先生是脾氣溫和、頭腦理智的傢伙，但有時候會受到非理性的恐懼或貪婪驅使。葛拉漢提醒投資者，對於股票的價值，要親自作出客觀判斷，不能依賴金融市場常見的狂躁抑鬱行為。同樣地，蒙格認為即使是最有能力、最有幹勁的人，他們的決定也並不總是基於理性。因此，他把人類作出錯誤判斷的某些心理因素，當做應用於判斷投資機會最重要的思維模型：

「從個人的角度來講，我已經養成使用一種雙軌分析的習慣。首先，理性地看，哪些因素真正控制了利益？其次，當大腦處於潛意識狀態時，有哪些潛意識因素，會使大腦自動形成看似有用但往往失靈的結論？前者用理性分析法，就是你在打橋牌時所用的方法，辨認真正的利益，找對真正的機會等等。後者是評估那些錯誤地造成潛意識結論的心理因素。」（請參考本書第三章第十一講，蒙格用心理學的思維模型闡明了人類做出錯誤判斷的二十五種心理。）

顯然，前述各種方法都不可能在大學課堂或華爾街學到，這是蒙格為了滿足自己獨特的要求而創造出來的。如果要為此命名，那應該是這樣的：迅速殲滅不該做的事情，接著對該做的事情發起熟練的、跨領域的攻擊，然後，當合適的機會來臨──且只有在合適的機會來臨時，就採取果斷行動。努力去培養和堅持這種方法，值得嗎？蒙格是這麼想的：「如果你把自己訓練得更加客觀，擁有更多領域的知識，那麼你坐在這裡思考，就能超越比你聰明的人，我覺得這是很好玩的。何況還能因此賺到很多錢，我本人就是活生生的證據。」

〈本文摘錄自第2章〉

一、多元思維模型你必須知道重要學科的重要理論，並經常使用──要全部都用上，不是只用幾種。大多數人都只使用受過專業訓練的某一個學科，比如說經濟學的思維模型，試圖用一種方法來解決所有問題。你知道諺語是怎麼說的：「在手裡拿著鐵錘的人眼中，世界就像一根釘子。」這是處理問題的笨方法。蒙格的投資方法，和多數投資人所用較為簡陋的系統完全不同。蒙格不會對一家公司的財務資訊進行膚淺的單獨評估，而是對他想投資的公司內部經營狀況，及其所處的整體「生態系統」（ecosystem）做全面的分析。他稱這種評估工具為「多元思維模型」。...

致謝
序言 「我對他的感激，無以言表。」／華倫．巴菲特
駁辭　蒙格談巴菲特
英文版導讀　一段不平凡的閱讀之旅／彼得．考夫曼
中文版導讀　書中自有黃金屋／李錄

1.蒙格傳略
早熟的好學少年／就讀哈佛法學院／與巴菲特結識／攜手投資共創奇蹟

2.蒙格主義
多元思維模型／「能力圈」理論／投資原則檢查清單／蒙格與巴菲特風範

3.蒙格十一講
第一講　如何讓自己生活悲慘
第二講　普通常識的投資應用
第三講　論基本的、普世智慧
第四講　關於實用思維的實務思考？
第五講　專業人士需要更多跨領域技能
第六講　像波克夏一樣投資
第七講　財富效應與灰金效應
第八講　二○○三年的金融大醜聞
第九講　學院派經濟學的九大缺陷
第十講　蒙格的普通常識
第十一講　人類誤判心理學
【加演場】晚年萬歲

4.附錄
一.我親眼所見的蒙格　王之杰
二.蒙格家庭餐桌上的價值觀
三.《富比世》對蒙格的報導摘錄
四.查理．蒙格的推薦書目
五.查理．蒙格生平及投資大事紀

致謝
序言 「我對他的感激，無以言表。」／華倫．巴菲特
駁辭　蒙格談巴菲特
英文版導讀　一段不平凡的閱讀之旅／彼得．考夫曼
中文版導讀　書中自有黃金屋／李錄

1.蒙格傳略
早熟的好學少年／就讀哈佛法學院／與巴菲特結識／攜手投資共創奇蹟

2.蒙格主義
多元思維模型／「能力圈」理論／投資原則檢查清單／蒙格與巴菲特風範

3.蒙格十一講
第一講　如何讓自己生活悲慘
第二講　普通常識的投資應用
第三講　論基本的、普世智慧
第四講　關於實用思維的實務思考？
第五講　專業人士需要更多跨領域技能
第六講　像波克夏...