台指選擇權攻略手冊：入門策略全解讀

推薦序一    玩股網執行長   楚狂人
推薦序二  《期貨投機默示錄》作者   竇偉誠
自序   

第一章  選擇權基本交易理論與策略
1-1  選擇權交易的理論基礎
1-2  選擇權交易的基本組合因子
1-3  選擇權的交易策略

第二章  認識選擇權的風險值
2-1  Delta值的介紹與應用
2-2  Gamma值的介紹與應用
2-3  Theta值的介紹與應用
2-4  Vega值的介紹與應用
2-5  Rho值的介紹與應用

第三章  波動率的介紹與交易應用
3-1  隱含波動率
3-2  歷史價格波動率
3-3  台指選擇權波動率指數(VIX)
3-4  波動率與趨勢：波動率如何影響趨勢

第四章  判斷行情：成交量與未平倉量的使用秘訣
4-1  選擇權成交量與未平倉量如何累積？
4-2  選擇權未平倉量比值(Put／Call Oi Ratio)
4-3  外資的選擇權未平倉合約
4-4  外資摩台指的未平倉合約

第五章  制定策略：決策過程的深入探討
5-1  交易前準備與後續計畫
5-2  建立部位觀念及風險利潤相互關係
5-3  期望報酬率：做買方或賣方的評估
5-4  選擇權的資金槓桿與風險
5-5  如何交易單一的選擇權買方
5-6  利用單一的選擇權買方避險台指期貨
5-7  如何操作選擇權的賣方
5-8  動態調整的時機與方法
5-9  如何交易垂直價差部位
5-10  如何交易跨(勒)式部位
5-11  如何交易蝶式(兀鷹)部位

附錄    台灣期貨交易所台指選擇權契約規格  
 

自序

　　這本書是我在2010年出版《與選擇權有約》以及2014年出版《選擇權36計》之後第三本有關於選擇權的著作。之所以起心動念要寫這本書，源自於2014年8月我從服務近20年的期貨業退休之後，承蒙玩股網黃執行長的邀約，在該網站成立【James選擇權家族】教學社團後所體悟的心得感想。

　　在社團與學員互動的過程中，發現大多數人對選擇權不是沒有概念，就是觀念相當模糊，在操作上幾乎只知道買進買權或買進賣權，而且偏好使用權利金非常便宜的深度價外履約價。這種交易方式，雖然在少數時間會因為行情突然的巨大變動而取得豐厚的利潤，但大部份的時間都是失敗的；一些稍有概念的交易者，則會選擇作莊的賣出買權或賣出賣權，但同樣只會用被履約機率較低的價外履約價來執行，以賺取價外履約價微薄的權利金時間價值；倘若行情出現大漲或大跌，而交易者又對於選擇權的風險缺乏應變能力，則得承擔損失無限大的風險。

　　在台股指數於2015年4月底短暫的站上萬點後，一路下跌到8月底7200點的過程中，就有交易人因為賣出賣權而賠光了所有的積蓄，還欠下券商一筆為數不小的交割款。在我當營業員的時期，就見過不少這種不在理論上紮根，卻只想用賭徒心態來交易選擇權的人；沒想到在帶社團的時候，還是見到同樣的情形。因此，雖然台指選擇權在2001年底上市至今已有近15年，我認為這種現象仍普遍存在於這個交易市場上，散戶對於選擇權的認識及交易心態並沒有明顯的進步，以致無法有效的利用這項交易工具來為自己累積財富。感嘆之下，才有再寫這本書的念頭。

　　為了讓讀者可以清楚有效地認識選擇權，本書使用淺顯文字與市場的實例，討論包含選擇權的風險值、多種交易策略、波動率以及各項未平倉合約的理論基礎，同時配合大量的圖表幫助讀者進一步的學習。最後，我再針對市場上幾種最常用的交易策略，教大家透過適當的判斷工具來研判行情，讓只喜歡交易單一買方的交易人不再時常吃歸零糕；讓喜歡作莊家的賣方可以同時兼顧風險與利潤。保守的交易人則可以透過垂直價差等複式交易策略從交易中慢慢累積財富。

　　相較於內容難度較高的《與選擇權有約》，本書難易適中。也許其中某些章節讀者無法一次就融會貫通，但相信在看完後，實際交易並與市場碰撞之後再回頭參考，相信對選擇權會有更深一層的體認。

　　本書同時可以當作《選擇權36計》的補充版，歡迎有興趣的讀者一同參考拙作。