台灣股神教你看懂贏家選股必賺的財報祕技

節選內文1＿四大報表，與你的金子有關

在學基本分析時，請明白，每個人對於公司的好壞認知，是非常主觀的，並沒有一定的標準答案。由於產業的不同，資產負債的比數也會不同，不可一概而論，比如航運、建設類股，都會有較高的負債比，投資人必須用客觀且細心的心態去面對這些企業財務語言。

想掌握基本分析，首先要能理解「企業的語言」，也就是俗稱的四大報表，分別為現金流量表、資產負債表、損益表，及股東權益變動表。

看到這裡，讀者朋友們會不會覺得「又來了」，覺得這些報表很複雜呢？

別擔心，以我十多年投資股票的經驗來看，四大報表的細項雖然很多，但並不一定要全盤了解才能投資，而我也會以最簡短最易懂的語言，為大家說明這些報表。從第二章開始，我會帶著讀者朋友們解讀「絕對不能漏掉的訊息」。同時，也想告訴讀者朋友們：當你希望在投資上獲利時，請盡量投資自己了解的東西。

股票也是一樣的，當你不了解公司基本面而去做投資，那麼，風險將是無限的。

接下來，我將會以最簡單的說明，帶領讀者朋友們進入這四項重要企業報表的世界。

① 現金流量表

現金流量表可以讓我們清楚了解企業現金動向的重要報表，如果要了解企業現金動向，就要看此報表。

② 資產負債表

資產負債表是展示企業的資產與負債，股東權益的報表，而常常被做假、灌水的應收帳、存貨、長期投資等，都可以從資產負債表中看出端倪。

③ 損益表

損益表是企業的損益狀況，從此可以了解獲利能力，毛利率與淨毛利率等等。

④ 股東權益變動表

股東權益變動表與損益表中的股東權益部分是連動的，可以了解股東的權益是否有問題。

投資，就該有所取捨，去蕪存菁，我閱遍近千家上市公司資料發現，可長期投資者目前不到２％，也顯示出投資這條路的不易。不過，當把投資之路走到寬廣之時，世上的投資風險就再也不會是你的心中的痛，而相隨的利潤，也是與用心的程度成正比。

回歸到原點，人類的行為來自思想，若是一個經營團隊只是想圖謀私利，是可以從財報中閱讀出來的，只要不放過書中提到的，你將會發現，沒有任何一隻地雷股是看不出來的。

企業成立的目的就是要獲利，所以如果一間企業不專注於此，或是獲利能力出現問題，都是我們該捨棄的標的。

月風提醒

會計師查核結果，很重要！

財務報表又可分為簡式與長式，主要的差別是在附加的會計師查核報告書，會計師簽證意見（公司年報及半年報均須有會計師簽證）因此會計師的簽證意見是投資人檢視地雷股時最容易取得的第一個重要且必讀的資訊。

只要會計師表示非無保留意見，都需進一步了解其原因。若為否定意見或無法表示意見的公司，則應避開為宜。

節選內文2＿淨值可做假，拿放大鏡來看

由於淨值可做假，所以我們必須更深入了解，這家公司的資產到底是屬於哪一種類型？

資產，可分為流動與固定資產，以及長期投資。

對於沒有學過會計的人來說，一定認為流動資產大部分應該是現金，其實不然。會計學上，除了現金外，像「應收帳款」和「存貨」這類還不確定能不能收得到現金的部分，也認定在流動資產中：想想，當你手上拿著一堆芭樂票和一些過期又賣不去的東西，還能算是現金嗎？

固定資產財通常是以不動產為主，以及無法馬上折現的物品（如船、機械等）。

長期投資，指的是一年以上的投資。

所以，固定資產與長期投資，都是無法馬上變現的金額，當企業被銀行抽銀根的時候，這些資產，往往只有等著被法拍，而長期投資，卻是企業最不透明的帳目，一個心存不良的經營者，可以慢慢一點點的把這部分的錢轉出去，再在帳目上設定虧損，來個轉公為私。

一家公司能獲利，通常都有其核心競爭力，真正能夠同時跨足多種不同行業，且還能持續獲利的公司其實很少，尤其是剛成立幾年的公司，其成功的可能性更低。因此，若公司的轉投資並非本業相關的領域，投資人請仔細評估其可能成功的機率。

當公司做大量的非本業轉投資，一來可能擴張太快，增加營運風險，二來則有可能是運用轉投資做各種財務槓桿操作，資訊透明度也可能因此而降低，再加上，當企業被清算時，這些固定資產，不是被折舊，就是被砍價砍得很厲害，毫無抬價的餘地，所以，在股價跌破淨值時，我們要先思考的是，這公司，真實的價值是多少？

筆者在精研股票十多年中，也研創出一套舉世獨步的選股法：即，將所有不透明的部分，全部當作不──存──在。

不管會計帳怎麼做，企業的價值，只能算「流動資產－存貨－應收帳款」，剩下來的部分，再扣掉總負債，就是我自創的「安全數字」。

月風流企業安全數字＝流動資產－存貨－應收帳款－總負債，需＞０

如果剩下來的數字是正的，就代表，此公司不但有能力一口氣還光所有欠的錢，還會留有現金（這一招，可幫你過濾掉99％的爛公司）。

企業借錢投資獲利不是壞事，不過還不出錢，就不是好事了！（當然，有些特定行業不能以此方法來衡量，比如建設股、金融股）。

安全數字愈高愈好，而安全數字可以和營業支出比較，如果公司一年花一億，現在資產有三億，不就代表不賺錢都可以活三年嗎？

其實，要看公司安不安全，最簡單的方式就是用現金扣掉總負債（長期，因為短期太不穩定），如果現金扣掉總負債之後還是正的，代表這個公司毫無危險。如果公司沒有負債，短期內就一定不會倒。

月風提醒

流動資產？現金為王！

流動資產是短期內會變動的東西，因此，流動資產可以代表公司的短期償債能力。而由於短期內可以直接拿來兌現，但並不一定有相同的價值。以存貨1900 萬為例，實際上並沒有辦法換到1900 萬的價值與需求。所以，從報表上看起來，東西還不少，其實真正有用的只有現金，所以我認為，看流動資產時，只要看現金數字就夠了！

節選內文1＿四大報表，與你的金子有關

在學基本分析時，請明白，每個人對於公司的好壞認知，是非常主觀的，並沒有一定的標準答案。由於產業的不同，資產負債的比數也會不同，不可一概而論，比如航運、建設類股，都會有較高的負債比，投資人必須用客觀且細心的心態去面對這些企業財務語言。

想掌握基本分析，首先要能理解「企業的語言」，也就是俗稱的四大報表，分別為現金流量表、資產負債表、損益表，及股東權益變動表。

看到這裡，讀者朋友們會不會覺得「又來了」，覺得這些報表很複雜呢？

別擔心，以我十多年投資股票的經驗來看，四...

推薦＿深入淺出解讀財報，成為市場贏家

認識月風已經有相當長的一段時間，體認到月風在投資與交易的心得及功力確實了得，另外，月風本身幽默風趣、熱心教學、不藏私，並協助身邊許多投資人在房地產、股票、期權⋯⋯等投資商品，找到穩定獲利的模式。

今拜讀其大作，更是讓我佩服！其中厲害的地方是以深入淺出的方式，帶領投資人輕鬆的進入基本面解讀公司財務報表，讓讀者可以找到正派經營且賺錢的公司作為投資標的，在投資的領域能夠趨吉避凶，靈活運用基本分析的技巧。

本書中所提及的判斷方法、經驗法則、實務技巧，都有相當完整的敘述，想必對於投資朋友在挑選股票時，能有相當大的幫助。讓更多人對於市場的本質有更全面性了解，找尋到投資操作的重點核心，以及更有正確的股票投資的觀念。

近期適逢臺灣期貨交易所為提供交易人完善避險管道及更多交易機會，推出盤後交易制度，將交易時間由５小時延長至19小時，有利交易人及時因應盤後國際政經事件進行避險與交易。建議讀者可以靈活運用股票期貨低交易成本、低資金成本與多空皆宜的特性，增加個人投資的報酬率。

本人由衷的推薦本書給眾多投資人，相信看完本書您會有更多的體認與收穫，

也預祝所有讀者都能逐步的在投資交易上持續成長，再進一步跟隨月風的腳步成為市場的贏家。

凱基期貨／業務協理 莊宏茂



推薦＿一位擁有獨到見解的頂尖投資達人

認識李杰（月風）已經四餘年了，第一次見到他，是在參加臺南小聚會時，才知道原來有一位如此厲害的人物。

月風對於房市、股市及一些市場合法投資項目的實務經驗均相當豐富，且是擁有自己獨到見解的頂尖投資達人，時常願意在百忙之中，舉辦大大小小全臺巡迴演講與各地區社團小聚會，免費無償的公開分享自己成功祕訣，細心專業回答每個人提出的問題，在臺灣無人能出其右，這麼厲害的人物出的書，能細心品嘗，從中獲取新知，是讀者一大福音！

一般人在股票操作路上總會遇到許多問題，更多人是拿心血換取慘痛的教訓，如果能站在成功巨人的肩膀上學習，那對於投資人來說可以減少很多不必要走的冤枉路，擁有正確優質的觀念，相信財富已離你不遠了!

本書巧妙簡化程序，淺顯易懂卻又精闢，反映市場上最真實人性，只要願意學習，股票不是你想像中的那麼難，相信對於追求財富的投資人來說，是本非常受用的寶典呀！

元大期貨／襄理 江潁彥



推薦＿直指核心的操盤邏輯！

近年來，月風在投資業界內擁有相當高的知名度，且不是單一業界。他的名氣遍及期貨業、證券業、房地產業⋯⋯等，而在慈善上也不落人後，如先前高雄氣爆人力、物力支援，近期於臺東的各種捐助⋯⋯等，由此可知，月風在投資上大有斬獲，且愛心不落人後。

個人認為交易判讀一般分為技術面、基本面、消息面，而了解一個操盤手核心投資邏輯最好的方式是看其「基本面著作」，是最易於走進操盤手內心世界，因內容針對常見、常用資訊進行判讀、提出見解、運用方法……等，一步步跟著論述前進，往往不自覺已走出許多常犯的投資誤區，而月風常講出新的思路、另類的觀點，總是讓讀者會心一笑

。

技術面書籍研究時，常見其思緒如羚羊掛角一般，天外飛來一筆，結論：「就

這麼交易！」讀時心頭五味雜陳，仔細一想，心頭只浮現兩字「盤感」……說到消息面新聞更是真偽難辨，出人意表的情況發生是「不意外」的，某些情況下，特殊因素出現而導致完全翻盤⋯⋯常在河邊走，哪有不濕鞋……本書是一本「基本面著作」，用過去歷史事實可證明月風在投資的長才，我會

將此書收藏在家，細細品味箇中奧祕！

最後分享個人看此書會重視的三個關鍵字，「錢」、「風險」、「時間」，例：錢在哪、流通、移轉、型態、比例……等；現正滿心期待此書正式出版。

祝　月風健康愉快！心想事成！

祝　讀者們收穫滿滿！交易順利！

凱基期貨／業務副理 簡維甫



推薦＿月風流是最實務，實戰，最直接能提升績效的戰法

我在證券業服務已經有十年左右的資歷了，認識了很多自稱高手、操盤手，以及許許多多的投顧老師、基金經理人等專業人士，卻從沒想過，凌駕在這些人之上的超高績效，竟然出現在一位小我一歲的年輕朋友身上。

記得剛認識月風的時候，感覺他為人大方，慷慨，且很有自己的一套想法，涉獵的知識之廣真的是讓我很驚訝，當下只覺得很開心多了一位如此博學的好朋友，孰料，亦師亦友的月風，改變了我的人生！

在眾多高手們宣稱一年賺個20％∼ 30％的報酬率就是非常厲害的績效時，我卻親眼目睹月風用現股操作賺取一個月百分之百報酬率的神人績效表現，當下我真是不敢相信自己的眼睛，但是在長期觀察的情況下，月風的績效不僅穩定，且年報酬率高的驚人。

月風的驚人績效並不是因為他是一個天才操盤手，而是他年輕時沒日沒夜的研究各種分析方式。

一般人研究則是依樣畫葫蘆，但是月風卻是一一想辦法去尋找這項技術的盲點及改良方法，在不斷的改良及增加實務經驗的情況下，演化出強大的操作模式「月風流」。

我跟許許多多的朋友們一樣，學了很多如波浪理論，葛蘭碧八大法則（考證照時至少都會讀到），但是在研讀、觀察、研究及操作了那麼久的股票，我可以說，月風流是最實務，實戰，最直接能提升績效的戰法。

接觸證券業這麼長的一段時間，看過許許多多的散戶們賠錢，散戶們似乎永遠站在輸家的位置，在此先恭喜月風再次出書造福臺灣的投資人，更恭喜買到本書的讀者們，誠摯的祝福各位因為這本書，能讓在股海中勝出，找到自己夢寐以求的財富自由，並讓自己的人生變得更不一樣。

證券公司經理人 張永叡

推薦＿深入淺出解讀財報，成為市場贏家

認識月風已經有相當長的一段時間，體認到月風在投資與交易的心得及功力確實了得，另外，月風本身幽默風趣、熱心教學、不藏私，並協助身邊許多投資人在房地產、股票、期權⋯⋯等投資商品，找到穩定獲利的模式。

今拜讀其大作，更是讓我佩服！其中厲害的地方是以深入淺出的方式，帶領投資人輕鬆的進入基本面解讀公司財務報表，讓讀者可以找到正派經營且賺錢的公司作為投資標的，在投資的領域能夠趨吉避凶，靈活運用基本分析的技巧。

本書中所提及的判斷方法、經驗法則、實務技巧，都有相當完整的敘述...

第一章　基本分析，一點兒都不難
四大報表，與你的金子有關
一個數字，過濾99％體質不佳公司
當存貨與應收帳款大增的時候，就是賣股票的時候
不投資股本百億以上的公司
獲利能力，看兩數字
股票在誰手上？很重要！

第二章　避開有風險的公司
從財務分析圖，看穿公司體質
從籌碼分析圖，解讀公司前途
從資產負債表，看出問題來源
績「憂」股，問題大揭露
祕～知名公司大解析

第三章　這樣看，讓資金無所遁形
損益表，現出金錢原形
從財務比率表，看出體質良莠！
賺錢實務：買HTC？還是玩泥巴？
現金流量表，不足資訊這邊查
祕～看真實報酬率，不易作假

第四章　賺錢公司，這樣找
護城河公司，臺灣有嗎？
檢視～高科技股！
檢視～生技股！

第五章　選出億元人生
複利20％，威力大
利用四年平均，找到好買點

第一章　基本分析，一點兒都不難
四大報表，與你的金子有關
一個數字，過濾99％體質不佳公司
當存貨與應收帳款大增的時候，就是賣股票的時候
不投資股本百億以上的公司
獲利能力，看兩數字
股票在誰手上？很重要！

第二章　避開有風險的公司
從財務分析圖，看穿公司體質
從籌碼分析圖，解讀公司前途
從資產負債表，看出問題來源
績「憂」股，問題大揭露
祕～知名公司大解析

第三章　這樣看，讓資金無所遁形
損益表，現出金錢原形
從財務比率表，看出體質良莠！
賺錢實務：買HTC？還是玩泥巴？
現金流量表，不足資訊這...