這才是價值投資

──全球最高評價的投資策略家──

以系統性且令人信服的方式證明

價值投資是唯一經得起長期考驗的回報方法。

行為心理學 Ï 投資案例 Ï 歷史與實驗資料 Ï 304張圖表

如果你曾讀過《證券分析》、《智慧型股票投資人》、《投資最重要的事》，

仍無法堅定「價值投資」的信仰……

那麼《這才是價值投資》將提供你足夠的理由，走向富有的理性投資之路！

追高殺低、過度分散投資、忽視本金永久性的損失風險……等是多數投資人績效差勁的各種原因。這還不包括投資人最危險也最可怕的投資錯誤──總是為成長展望付出過高的代價。成功的價值型投資人，之所以能持續創造出高於大盤3%的驚人報酬率，因為他們懂得掌握了個人投資行為心理的「優勢」，並為此建構一套良好的投資程序，降低任何人為可能造成的投資錯誤。

克服恐懼 É 擺脫貪婪 É 無比耐心 ＝ 價值投資

世界上所有最成功的投資大師，幾乎都是採用價值投資法。

然後，慢慢地賺大錢。

詹姆斯‧蒙蒂爾，是國際上備受尊重和爭議的價值投資者和行為分析師，任職於世界知名投資公司GMO。波士頓投資公司擁有極高的聲譽，該公司在預測整體經濟形勢和把握市場時機方面有著卓越的紀錄。多次成功預期日本大衰退、網路科技泡沫之際等重大市場波動，是投資人判斷情勢的重要指標。詹姆斯在GMO的經歷，無疑是肯定其對市場預測的精準眼光。

在本書中，蒙蒂爾結合豐富投資案例與行為心理學，清楚說明價值投資法的核心法則、反覆驗證，並分享個人的價值投資十大哲學，告訴你如何善用這些工具，掌握投資行為心理的「優勢」，應付金融市場挑戰與貪婪的人性。只要有良好的投資程序，持續創造出高於大盤的驚人報酬率，並非難事！

◎ 何謂真正的價值投資──

1. 為什麼你在商學院學到的東西是錯的？
2. 如何正確思考，評估市場和風險；
3. 如何避免增長投資的危險？
4. 如何成為逆向投資者？
5. 如何放空股票？
6. 如何避免價值陷阱？
7. 如何思考價值陷阱的風險？
8. 如何從深度超值觀點思考金融股？
9. 如何找到便宜的保險？
10. 為什麼你必須在股價低落時採取行動，而不是陷入情緒性麻痺中動彈不得？
11. 為什麼不該投資政府公債。
12. 提供2008－2009年度金融危​​機背景下的實際案例，探討價值投資的穩固優勢。

投資人最主要的問題，甚至最可怕的敵人──可能是自己。

我們無法控制市場走向，但擁有明智的投資程序，

已足以讓你大大提高賺錢機會！

ê本書特色ê

1. 行為心理學 Ï 投資案例 Ï 歷史與實驗資料 Ï 304張圖表
2. 定義投資人的終極目標：最大的稅後實質總報酬率。
3. 去除迷思：追求效率市場假說毫無道理。
4. 打敗心理偏誤：細究多數投資人績效差勁的各種原因。包括，追高殺低、過度分散投資等。
5. 明確投資程序：濃縮葛拉漢、巴菲特、葛林布雷等大師投資智慧，歸納出價值投資十大法則。
6. 找到價值股：學習喜愛大爛股，不要再為成長展望付出過高代價！
7. 獲利證據：以深度價值投資篩選標準，各國的投資組合績效表現，持續勝過大盤。
8. 大好良機：列舉在美國、英國、亞洲等國家，通過深度價值投資篩選標準的指數成分股列表。
9. 實際應用：面臨經濟泡沫與大蕭條時，你可以提前作好準備──廉價保險組合。

ê價值投資暢銷作家　雷浩斯 真誠推薦ê

「本書很明確地指出效率市場理論上的思考缺失，並列出投資人該關注的真正重點。 價值投資之所以有優越的績效，在於關注投資最重要的事『最佳的稅後淨利報酬率』以及避免在市場上發生行為偏誤，讓自己採取理智的行動：關注一間公司的盈餘、資產負債表和評價。透過上述行為，進而做出正確的風險管理。

卓越的成果來自卓越的行為，卓越的行為又必須基於實證下的思考，本書提供了很好的架構，幫助投資人理解整體程序，進而改善投資！」

作者簡介 |

詹姆斯．蒙帝爾（James Montier）

波士頓投資公司GMO（Grantham Mayo Van Otterloo & Co.）資產配置小組的成員。在此之前，他曾是法國興業銀行全球策略部門共同首長，並在過去十年間，於Thomson Extel的評比調查中，多次獲選為年度最高評價的策略家。

著有：《這才是價值投資》、《為什麼會賠錢？：弄懂投資最常見的16種心理陷阱》、《行為投資法》（Behavioural Investing）、《行為財務學》(Behavioural Finance)。

譯者簡介 |

劉道捷

台大外文系畢，曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任，現專事翻譯。翻譯作品包括《這次不一樣》、《超值投資》、《血戰華爾街》等，譯作繁多，曾獲中國時報、聯合報年度十大好書獎及其他獎項。

如果你曾讀過《證券分析》、《智慧型股票投資人》、《投資最重要的事》，

仍無法堅定「價值投資」的信仰……

那麼《這才是價值投資》將提供你足夠的理由，走向富有的理性投資之路！

追高殺低、過度分散投資、忽視本金永久性的損失風險……等是多數投資人績效差勁的各種原因。這還不包括投資人最危險也最可怕的投資錯誤──總是為成長展望付出過高的代價。成功的價值型投資人，之所以能持續創造出高於大盤3%的驚人報酬率，因為他們懂得掌握了個人投資行為心理的「優勢」，並為此建構一套良好的投資程序，降低任何人為可能造成的投資錯誤。

克服恐懼 É 擺脫貪婪 É 無比耐心 ＝ 價值投資

世界上所有最成功的投資大師，幾乎都是採用價值投資法。

然後，慢慢地賺大錢。

詹姆斯‧蒙蒂爾，是國際上備受尊重和爭議的價值投資者和行為分析師，任職於世界知名投資公司GMO。波士頓投資公司擁有極高的聲譽，該公司在預測整體經濟形勢和把握市場時機方面有著卓越的紀錄。多次成功預期日本大衰退、網路科技泡沫之際等重大市場波動，是投資人判斷情勢的重要指標。詹姆斯在GMO的經歷，無疑是肯定其對市場預測的精準眼光。

在本書中，蒙蒂爾結合豐富投資案例與行為心理學，清楚說明價值投資法的核心法則、反覆驗證，並分享個人的價值投資十大哲學，告訴你如何善用這些工具，掌握投資行為心理的「優勢」，應付金融市場挑戰與貪婪的人性。只要有良好的投資程序，持續創造出高於大盤的驚人報酬率，並非難事！

◎ 何謂真正的價值投資──

1. 為什麼你在商學院學到的東西是錯的？
2. 如何正確思考，評估市場和風險；
3. 如何避免增長投資的危險？
4. 如何成為逆向投資者？
5. 如何放空股票？
6. 如何避免價值陷阱？
7. 如何思考價值陷阱的風險？
8. 如何從深度超值觀點思考金融股？
9. 如何找到便宜的保險？
10. 為什麼你必須在股價低落時採取行動，而不是陷入情緒性麻痺中動彈不得？
11. 為什麼不該投資政府公債。
12. 提供2008－2009年度金融危​​機背景下的實際案例，探討價值投資的穩固優勢。

投資人最主要的問題，甚至最可怕的敵人──可能是自己。

我們無法控制市場走向，但擁有明智的投資程序，

已足以讓你大大提高賺錢機會！

ê本書特色ê

1. 行為心理學 Ï 投資案例 Ï 歷史與實驗資料 Ï 304張圖表
2. 定義投資人的終極目標：最大的稅後實質總報酬率。
3. 去除迷思：追求效率市場假說毫無道理。
4. 打敗心理偏誤：細究多數投資人績效差勁的各種原因。包括，追高殺低、過度分散投資等。
5. 明確投資程序：濃縮葛拉漢、巴菲特、葛林布雷等大師投資智慧，歸納出價值投資十大法則。
6. 找到價值股：學習喜愛大爛股，不要再為成長展望付出過高代價！
7. 獲利證據：以深度價值投資篩選標準，各國的投資組合績效表現，持續勝過大盤。
8. 大好良機：列舉在美國、英國、亞洲等國家，通過深度價值投資篩選標準的指數成分股列表。
9. 實際應用：面臨經濟泡沫與大蕭條時，你可以提前作好準備──廉價保險組合。

ê價值投資暢銷作家　雷浩斯 真誠推薦ê

「本書很明確地指出效率市場理論上的思考缺失，並列出投資人該關注的真正重點。 價值投資之所以有優越的績效，在於關注投資最重要的事『最佳的稅後淨利報酬率』以及避免在市場上發生行為偏誤，讓自己採取理智的行動：關注一間公司的盈餘、資產負債表和評價。透過上述行為，進而做出正確的風險管理。

卓越的成果來自卓越的行為，卓越的行為又必須基於實證下的思考，本書提供了很好的架構，幫助投資人理解整體程序，進而改善投資！」

作者簡介 |

詹姆斯．蒙帝爾（James Montier）

波士頓投資公司GMO（Grantham Mayo Van Otterloo & Co.）資產配置小組的成員。在此之前，他曾是法國興業銀行全球策略部門共同首長，並在過去十年間，於Thomson Extel的評比調查中，多次獲選為年度最高評價的策略家。

著有：《這才是價值投資》、《為什麼會賠錢？：弄懂投資最常見的16種心理陷阱》、《行為投資法》（Behavioural Investing）、《行為財務學》(Behavioural Finance)。

譯者簡介 |

劉道捷

台大外文系畢，曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任，現專事翻譯。翻譯作品包括《這次不一樣》、《超值投資》、《血戰華爾街》等，譯作繁多，曾獲中國時報、聯合報年度十大好書獎及其他獎項。