艾敏．尤爾馬茲

摘自【序言】三十年來首次覺醒的日本人

首先感謝各位閱讀本書。
本書將介紹如何解讀及運用經濟指標。不只是投資人、在金融機構服務的人，或是從事全球貿易相關工作的人，這本書也能對所有商務人士，以及未來要修讀經濟學的學生有所幫助。
先說結論，在投資或分析經濟趨勢之際，最重要的是別因為眼前的動態而暈頭轉向，而必須具備「大局觀」。
我在分析每天的行情時，不僅會掌握地緣政治的狀況，也會結合民族學、宗教學等知識，不斷更新大局觀的資訊。
隨著全球化趨勢發展，世界各國之間的經濟關係更加緊密。美國的金融危機禍及全球，或是經濟規模比較小的新興國家發生危機、波及先進國家而擴大風險的狀況也是屢見不鮮。
而且，由於經濟結構的差異，有些國家步伐較快，走在全球經濟的前面，有些國家則行動較慢而落後。
理解這種充滿活力的經濟變化以及背後的機制，是建立「大局觀」的第一步。
投資有點像戰爭。不是短期的勝負，而是長期的抗戰，因此「戰略」比戰術更重要。即使有再優異的戰術技巧，如果不了解市場走向，就有可能遭到市場的快速波動擊垮。而所謂的戰略，就是解讀大局觀。

睽違五十年的經濟大轉變
至今為止的經濟指標，通常是由總體經濟學專家針對一般市場行情進行分析。
然而，今後不僅是投資人，所有商業人士都可以透過仔細觀察經濟指標而獲利。原因在於，當前的世界經濟可以說是五十年一遇的狀況，正在經歷重大的轉折。這個大轉折點就源於，自一九七○年代到一九八○年代以來，我們正步入巨大的通膨時代。
美國的消費者物價指數在一九七四年十二月比前一年同月上升一二‧三％，在這之後，雖然指數曾經短暫維持平穩，但到了一九八○年三月，又比前一年同月上升一四‧八％。前者是受到第一次石油危機影響，後者是第二次石油危機造成原油價格上漲所導致。
自二○○八年全球金融危機以來，許多先進國家一直受到低成長率與通貨緊縮所苦。為了盡可能提高成長率，達成二％的通膨目標，採行積極的貨幣寬鬆政策。然而，自二○二一年五月左右，美國經濟迅速轉向高度通貨膨脹，到了二○二二年七月，消費者物價指數甚至比前一年同月上升達九‧一％。

急劇的通膨引起極度的混亂
順便一提，我在土耳其出生，高通膨在這個國家是家常便飯。在一九八○與一九九○年代，兩位數的通膨率可以說是司空見慣，甚至曾經有過高達八○％、九○％這樣不可思議的通膨時期。我個人對此也有切身經驗，剛上小學時，瓶裝或罐裝的果汁一瓶才賣十土耳其里拉，但我高中畢業時，已經上漲到一百萬土耳其里拉。
當真正的通膨來襲時，各種物品的價格不得不經常跟著調漲。不只是企業之間交易的原料價格變動，企業銷售給消費者的產品與服務零售價格也必須調整。更進一步來說，上班族的薪資與公務員的薪水都會受到影響。總之，一切有標價的項目，都必須重新調整。
然而，由於訂價方式並沒有明確的指引，所以針對價格需要調漲多少，各企業甚至政府機關都各行其事，導致社會上所有物品的價格，都陷入極度混亂的狀態。
這才是高通膨的最大問題。當社會上的價格調整陷入混亂時，社會秩序也會跟著陷入混亂。如果薪資同樣隨著物價調升就罷了，但是，薪資調升的幅度低於通膨率時，人們的購買力將大幅下降，必然會在生活上形成極大的壓力。
通膨的另一個負面影響是，人們將喪失對價格的敏感度。尤其是在物價一年上升八○％、九○％的高通膨時期，我們根本無從判斷眼前的物品價格究竟昂貴還是便宜？於是，當一個國家的貨幣不斷貶值時，物品價格就不會再以自己國家的貨幣來標示，而是將改以美元標示價格。
當然，我並不知道今後日本會不會受到高通膨所衝擊。但是，以二○二二年的狀況而言，日幣兌美元的匯率波動非常劇烈。我想大家看新聞都可以感受到，日圓貶值，也就是日圓的貨幣價值下降，正是造成通貨膨脹的元兇。
二○二二年三月左右，一美元可以兌一百一十五日圓，但到了同年十月二十一日，日幣貶值到一美元可以兌一百五十一‧九四日圓，而後在二○二三年一月十六日，日幣一度升值到一美元兌一百二十七‧二三日圓，到了二月十七日，日幣又再次貶值為一美元兌一百三十四日圓。
今後日圓將會繼續貶值，又或是轉而升值，目前還是未知數。但是，在睽違四十年到五十年發生的通貨膨脹中，所有人受到匯率行情與匯率波動的影響必然比過去更大，我們當然有必要關注世界經濟的波動。因此，也更需要注意經濟指標的動向。

摘自【序言】三十年來首次覺醒的日本人

首先感謝各位閱讀本書。
本書將介紹如何解讀及運用經濟指標。不只是投資人、在金融機構服務的人，或是從事全球貿易相關工作的人，這本書也能對所有商務人士，以及未來要修讀經濟學的學生有所幫助。
先說結論，在投資或分析經濟趨勢之際，最重要的是別因為眼前的動態而暈頭轉向，而必須具備「大局觀」。
我在分析每天的行情時，不僅會掌握地緣政治的狀況，也會結合民族學、宗教學等知識，不斷更新大局觀的資訊。
隨著全球化趨勢發展，世界各國之間的經濟關係更加緊密。美國的金融危機禍及全球，或是...

序言　三十年來首次覺醒的日本人
暌違五十年的經濟大轉變
急劇的通膨引起極度的混亂
為什麼會發生通膨？
新冠疫情前後截然不同的社會與經濟狀況
現在更要解讀經濟指標

第1章　重要經濟指標有哪些？該如何解讀與運用？
解讀經濟指標前必須了解的概念
必須優先觀察美國的經濟指標
美國就業統計是驅動金融市場的重要因素
工業生產要關注中國與日本的數字
GDP是非常落後的經濟指標
掌握利率與央行的動向
參考日本與中國的指標，預測美國的變化

第2章　絕對要理解的十二像美國經濟指標
1｜就業統計
對股價與外匯有重大影響，必須關注
2｜初次申請失業救濟金人數
失業保險申請件數反映出就業現況
3｜零售業營業額
將美國人的消費意願化為數字
4｜GDP
掌握國家的經濟規模
5｜個人所得與支出
個人支出是消費者物價指數的領先指標
6｜消費者信心指數
7｜密西根大學消費者信心指數
景氣與就業情況，以及消費趨勢的問卷調查
8｜耐久財訂單
從耐久財製造商的動向來預測未來景氣
9｜工業生產指數
透過製造業運作狀況洞悉市場景氣
10｜ISM製造業景氣指數
採購經理人對未來趨勢的觀察
11｜新屋營建許可件數
利率與房貸對景氣的影響
12｜消費者物價指數
理想的物價上漲率是二％

第3章　景氣指標綜合指數與各國經濟指標
13｜景氣領先指標（LEI）
從半年到兩年左右的時段來觀察全球景氣
14｜OECD綜合領先指標
率先掌握全球經濟動態
15｜全國企業短期觀測經濟調查（日銀短觀）
關注日本大企業暨製造業的景氣信心指數
16｜長短期利率
負斜率是經濟衰退的警訊
17｜波羅的海運價綜合指數
呈現世界經濟蓬勃程度的指標
18｜中國的經濟指標
數據不可靠的中國，就觀察恆生指數
19｜德國的經濟指標
占歐元區三分之一經濟規模的三項德國指標
20｜印度的經濟指標
即將超越中國的「巨象」實力
21｜巴西的經濟指標
印度以外值得關注的新興國家

第4章　解讀景氣時，可以當作參考指標的企業
半導體相關產業對景氣變化最敏感
注意東京威力科創最早顯現的動向
及時反應景氣變化的是B2B企業
透過市場循環掌握景氣變化
景氣轉換時期的金融業動態
以價值鏈掌握經濟轉折點
用美元升值來抑制通膨
GAFAM的業績無法推估景氣

第5章　大宗商品和景氣的關係
最能敏感反映景氣的是原油市場
穀物、糧食受景氣以外的要因強烈影響
美元與大宗商品期貨價格呈現負相關
通膨時金價卻不漲的奇妙現象
金本位制會再次回歸嗎？

第6章　投資、工作、人生，都要從通縮思維轉成通膨思維
低通膨、低利率的時代已經結束
通膨成為常態的第一個原因：量化寬鬆
通膨成為常態的第二個原因：新冷戰
通膨成為常態的第三個原因：日本的財政虧損
當利率達二○％，該如何因應生活？

序言　三十年來首次覺醒的日本人
暌違五十年的經濟大轉變
急劇的通膨引起極度的混亂
為什麼會發生通膨？
新冠疫情前後截然不同的社會與經濟狀況
現在更要解讀經濟指標

第1章　重要經濟指標有哪些？該如何解讀與運用？
解讀經濟指標前必須了解的概念
必須優先觀察美國的經濟指標
美國就業統計是驅動金融市場的重要因素
工業生產要關注中國與日本的數字
GDP是非常落後的經濟指標
掌握利率與央行的動向
參考日本與中國的指標，預測美國的變化

第2章　絕對要理解的十二像美國經濟指標
1｜就業統計
對股價與外匯有重大影響，必須關注
2｜...