防彈交易心理學：專業操盤手教練教你贏家思維，安度低潮、長保最佳操作績效

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阮慕驊｜News98《財經一路發》主持人
Jenny｜JC財經觀點創辦人　
雷浩斯｜價值投資者、財經作家
游庭皓｜財經直播主

（內容連載）
1 為什麼需要防彈交易？
「我想練就一身防彈技能。」
2014年9月的某一天，我坐在倫敦西區一家避險基金公司的會議室裡，為一名新客戶進行一對一指導，他正是這家避險基金公司的創辦人。他是非常成功的操盤手，多年來都維持相當優異的績效紀錄。那一天，我穿著我的「制服」——襯衫和休閒褲。坐在會議桌另一端的他，則是穿著短褲和polo衫；他在桌上擺著記事本和筆，一副隨時準備記重點的樣子。
一開始，我們稍作寒暄，主要是聊聊那個週末的足球賽事結果，接著我準備提出我的第一個問題。我到這裡的目的，是要更深入了解這名操盤手的狀況——他的主要生平概況、操作歷史、操作風格與策略——以及他希望透過這套教練課程獲得什麼樣的成果。
我問：「你希望達成什麼成果？」
他說：「能夠以非常鎮定的態度，因應我的操作績效與成果。」
我問：「你為什麼會選在此時此刻接受我的輔導？」
他說：「我從未有過績效長期不佳的狀況。但我心知肚明，就統計而言，那一天遲早到來。所以，我必須先做好應對那個狀況的自我準備。我要確保自己擁有處理那種事件的技能。我想練就一身防彈技能。」
我問：「你怎麼知道你已經⋯⋯練就一身防彈技能了？」畢竟，我從未聽過有人在這類話題中使用這種形容詞句，我有點搞不懂他的意思。
他說：「我想，我的負面想法或許會少一點。平常我對自己先前做出的決策有時候會一直糾結，尤其是導致我虧本或沒有賺到錢的那類決策。我可能是個完美主義者吧？每當我失敗，就會忍不住老是想著那個失敗，即使明知道那樣於事無補。有時候，我會無所事事地呆坐著，不斷喃喃自語，罵自己是個「ＸＸ的大白痴！」我的情緒偶爾會變得非常負面，有時候甚至會感覺非常沮喪。總之，交易偶爾會讓我十分心煩意亂。」
我問：「那麼，練就一身防彈技能的好處，又是什麼？」
他說：「我想，最終我能一直留在市場上，不會被淘汰出局。我熱愛我的工作，還想再做很多年。我不希望因為某個負面事件，從此被逼得退出這個戰場。我希望在我碰到不怎麼順利的狀況時，能夠澹然以對，改變我的某些想法以及內心的感受。」
接著，我們繼續更深入定義「防彈」對他而言的意義——確認「防彈」在怎樣的特定情境下可能有用，研究什麼樣的行為能讓他「防彈」。我們探討了他在操作生涯中曾經面對且成功克服的某些艱難處境。我們先釐清他目前的「防彈」能力有多強，這對後續的安排很重要。任何長期從事市場交易的操盤手或基金經理人，勢必都已培養了某種程度的韌性，才能迄今仍然屹立於各自的操作崗位，即使他們感覺自己正處於危機之中。
在接下來的十二個月，我為了協助這位頂尖操盤手增強他應付艱難操作處境的能力，研擬了一系列的策略。在那段合作期間，我們算是相當「走運」，因為當時發生了幾起對他的操作成果造成極大負面衝擊的重大市場事件。那些事件就像是絕佳的試金石，讓我們有機會試煉我們共同研擬出來的方法。
我們的合作項目包括：
‧ 學習在挑戰來臨之前預見那些挑戰，深知事先做好規劃的重要性。
‧ 培養接受的能力——接受你的處境，以及你在那個處境的經驗。
‧ 如何在艱難的時期，妥善管理個人心智以及因情緒而起的想法。
‧ 了解覺察的重要性，以及我們如何看待一個局勢的方式，影響了我們對那個局勢的反應或回應。
‧ 有能力在挑戰中看見機會。
‧ 有能力平靜面對最糟的狀況。
我們做了一些簡單的冥想正念練習，提升覺察當下的能力，共同努力變得更客觀、減少情緒反應，變得更鎮定。
我們還利用生物回饋做了一點練習，包括學習能夠提高他的神經系統強度的技巧，好讓他比較不會因為內在壓力上升，變得太容易做出被動反應，尤其是會衝擊到正確決策的被動反應。
總之，我們共同開發出一套廣泛、龐大的工具組合，大大提升了他在市場上的「防彈能力」。重要的是，他努力利用這些工具，勤於練習這些技能，最終獲得遠遠超出他最初期待的更高操作韌性。
他得以實現這個成果的重要原因之一是：他投注了許多時間和精力，養成一身讓他變得「防彈」的交易技能。我相信，市場上的每一個交易者，也都能做到這一點。
輔導操盤手
過去逾十五年來，我指導、訓練過成千上萬名散布在全球各地的操盤手和基金經理人，他們分別在銀行、投信、原物料貿易公司、資產管理公司、自營部門與公用事業任職，也有一些是在家裡操作的個人操盤手，這是非常幸運的經驗。
簡單說，我的角色就是協助客戶發揮最佳操作績效，為他們提供風險承擔、決策制訂、達成與維持優異績效等議題有關的指導、訓練和建議。我引用心理學、生理學、行為科學、神經科學、運動高峰表現（peak performance）、決策科學，以及近年才開始的哲學領域的研究與實務來進行這件工作。不僅如此，我持續留意對實戰型市場操盤手真正有幫助的做法。就這樣，我開發出一套課程，融合了績效科學與教練技藝。
某些客戶——大約占總數的20％至30％——是因為績效一帆風順，希望能夠長期維持那種優異表現，甚至更上一層樓而找上我。換言之，這些優秀的操盤手，是為了進一步成為最頂尖的操盤手而找上門來的。
然而，大多數的人則是為了尋求支援才來找我。他們來找我時，都正在遭遇某種市場挑戰，可能是操作成果變得很差或停滯、某種心理上的不安（也許是想法或感覺），或是某種不舒服的生理反應，例如：沉重的壓力或揮之不去的疲勞感等。
從這裡可以看出幾個重點：首先，它反映了人性，以及我們的負面偏誤（negativity bias），也就是對負面訊息比較敏感，對正面訊息比較習以為常。第二，它反映出操盤手太容易因為自身的損益而產生被動反應，尤其是面對「損失」的部分。第三，它反映出市場交易活動對心理與生理造成嚴峻的挑戰和要求。
艱困時刻
在2008年以前，我在交易與投資方面的教練工作設計，絕大部分是以追求最大報酬與提高績效為中心，也就是設法協助交易績效從A到A＋。
當時，一般人愈來愈意識到，良好、正確的操作與投資心理，能夠創造一種績效優勢，也有愈來愈多操盤手和基金經理人積極探索是否有可能獲得這項優勢。在金融危機過後，那種凡事以提升績效為重的態度還是沒有改變，但是另外的主題漸漸變得備受關注，包括如何妥善管理內在壓力、如何在外來壓力下創造績效、如何應付挫敗、如何應對挑戰與變化維持績效等。換言之，「韌性」變得備受關注。
從那些年迄今，這個現象變得更加鮮明。裁員；監理規定改變；縮編；維持不變或甚至增加的目標，但預算沒有增加，可用資源甚至減少；資訊超載；新技術不斷出現；市場結構變化與演進；乃至一場全球大流行的傳染病等；種種因素同時出現，使得交易者面臨愈來愈嚴峻的要求——一如某家銀行的負責人向我形容的：「一大堆狗屁倒灶的事湊在一起。」
某些和我合作過的操盤手面臨的挑戰是相對短期且隨處境而定的挑戰，某些則是面臨較為漫長且難以即刻解決的挑戰。不管面對哪一種操盤手，身為績效教練輔導角色的我，都擁有雙重任務。
首先，我必須成為他們的支援，成為他們能夠託付的人。我要能夠用心傾聽他們述說自己遭遇到的挑戰，他們要能夠對我反省自己的所作所為，我也要能夠在必要時為他們提供建議與引導。
其次，我必須協助他們培養克服當前種種心理、情緒與生理挑戰的具體技能和策略，這些技能和策略將來當然會成為他們的心理與生理「彈藥庫」中額外可用的工具。我希望透過這本書能夠為你提供的就是這第二項協助，幫助你培養出「防彈交易」的本領。
你為什麼看這本書？
每當有操盤手或機構向我探詢合作意向時，我總是想了解他們是基於什麼因素來和我接洽。
促使操盤手尋求我的指導的一些因素包括：
• 剛開始操作生涯的操盤新手，希望我能夠支援他們，培養足以因應市場操作挑戰的強韌心態和心理技能。
• 正發生鉅額虧損，希望找人協助應對這樣的經驗，以期有效復元。
• 陷入資產淨值回落／虧損期，希望有人能夠支援他們度過難關。
• 缺乏信心；無法在正確時機出手，或是無法承擔感覺自己理當有能力或應當承擔的風險水準。
• 需要有人支援他們管理某種型態的變化，也許是操作風格的變化，或是投入新金融商品操作等變化。
• 管理操作實務的需要，以及市場操作以外的日常生活需要。
• 希望我協助他們培養能以沉著的態度，管理重大市場時刻的能力。
• 想要學會更能自在應對市場的不確定性與不明朗的情勢。
• 管理諸如恐懼、憤怒、沮喪、悔恨和焦慮等情緒。
• 強化交易執行的紀律，保持一致性。
• 希望我協助他們管理體力，包括降低疲勞程度、克服虛脫感與身心耗竭的問題。
• 有效管理耐性不足的問題，包括如何應對交投較清淡、波動較遲緩的市場，克服純粹因為無聊而操作的問題，或是減少過度操作等。
• 因為操作失誤、虧錢或犯錯等陷入痛苦。
• 發現自己難以連續維持成功操作的紀錄，抱不住贏家型的獲利部位。
在你繼續閱讀下一章之前，我想請教你一個問題：你為什麼要看這本書？你是基於特定理由看的嗎？你希望從這本書獲得什麼？

（內容連載）
1 為什麼需要防彈交易？
「我想練就一身防彈技能。」
2014年9月的某一天，我坐在倫敦西區一家避險基金公司的會議室裡，為一名新客戶進行一對一指導，他正是這家避險基金公司的創辦人。他是非常成功的操盤手，多年來都維持相當優異的績效紀錄。那一天，我穿著我的「制服」——襯衫和休閒褲。坐在會議桌另一端的他，則是穿著短褲和polo衫；他在桌上擺著記事本和筆，一副隨時準備記重點的樣子。
一開始，我們稍作寒暄，主要是聊聊那個週末的足球賽事結果，接著我準備提出我的第一個問題。我到這裡的目的，是要更深入了解這名...

（序）
前言 這本書能夠為你帶來什麼幫助？
為什麼你需要這本書？
只要是在市場交易的人，都難免會遭遇各式各樣的內在壓力、情緒、挑戰與挫折，本書就是為有心處理這些問題的交易者而寫的；透過這本書的協助，你將能夠長久保持最佳操作績效。
所有交易者都知道，市場操作的報酬有時真的很可觀，但那絕非得來全不費功夫，過程中也絕非毫無壓力。市場交易或許堪稱世上最具心理與情緒挑戰的活動之一，犯錯、錯失機會與虧損等，全都無可避免，因操作而起的內在壓力也堪稱家常便飯，而且壓力有可能非常巨大，久久揮之不去。總之，這種內在壓力有可能對心靈、肉體、行為與成果造成極為巨大的代價。
然而，我們有可能善用心理學、生理學和哲學領域的獨到見解，更有效率地應對操作上遭遇到的困難——但不是消除那些困難——甚至將那些困難化為助力。這就是過去十五年來，我輔導全球各地市場的操盤手及投資人——有資深，也有資淺——的重點領域之一。創造個人最佳績效、獲取最大市場報酬的關鍵，在於培養管理市場操作相關心理及生理挑戰的能力。
我不是第一次寫和操作績效有關的書。我的前著《高績效操作》（High Performance Trading）依舊是（我希望它依舊是）有助於改善所有交易者心理的實用小型策略集，就像是可在需要時拿出來參考的練習手冊。《交易心理》（TraderMind）一書，則是提供了多種正念法。
這本書的目標，是要提供實用的資源，幫助交易者妥善應對隨市場操作而來的心理、情緒和生理挑戰與需求。我想透過出版這本書，分享我從實地研究和實務操作中獲得的最新特有領悟，包括：
• 生物回饋（biofeedback）領域的相關領悟——衡量市場對交易者生理機能的影響（以及交易者生理機能對市場的影響）的客觀指標。這部分的學習很有趣。
• 最新「第三波」的心理技術。
• 以古代績效哲學為基礎的實用方法。
這些都是過去幾年我和客戶合作與互動時所參考的重要資訊來源。
根據我個人的經驗，這件工作的最大收穫，莫過於幫助別人在「市場交易」這種瞬息萬變、挑戰重重的工作或興趣實現最大的潛力。世界上當然不可能有任何一位績效教練能與每一個交易者合作，但這本書能讓我有機會成為你可以選擇善用的資源，透過它分享我在幫助其他交易者和操盤手時的所見所聞。
必須是特定種類的交易者，才能受惠於這本書嗎？
就算你不是特定種類的交易者，一樣能從本書受惠。
我曾和全球各地形形色色的交易者和操盤手合作，包括剛起步的交易小白，也包括經驗極端豐富、在各種市場以各種不同策略操作得非常成功的「市場巫師」級操盤手。所以，本書的內容是為了所有交易人士而寫的。
我相信這些內容對一般投資朋友也一樣攸關重大。一般投資人或許不會遭遇和操盤手一樣緊繃且定期發生的那種情緒或心理挑戰——畢竟進出市場的頻率不同——不過，這兩種人的經驗並非完全沒有相似之處，尤其是在下跌時期，或是波動性居高不下的時刻；而在我們這個時代，下跌或高波動性十分常見。
我已盡可能將這本書打造成一本從頭到尾都實用的書籍，在書中納入了許多練習，這些練習一方面是要解釋相關概念，一方面則要幫助你培養防彈交易者所須具備的必要心理、情緒與生理技能。這些練習和本書傳授的技巧，都有實證為憑。我也是用這些練習和技巧來強化個人操作成果，以及輔導我的投資圈客戶。
很多人在閱讀書籍時，很容易略過書中的練習和活動，我當然能夠理解這點，但我還是強烈建議你，盡可能花一點時間完成本書的練習和活動，並且多多練習。唯有如此，你才能獲得這本書的完整利益。

（序）
前言 這本書能夠為你帶來什麼幫助？
為什麼你需要這本書？
只要是在市場交易的人，都難免會遭遇各式各樣的內在壓力、情緒、挑戰與挫折，本書就是為有心處理這些問題的交易者而寫的；透過這本書的協助，你將能夠長久保持最佳操作績效。
所有交易者都知道，市場操作的報酬有時真的很可觀，但那絕非得來全不費功夫，過程中也絕非毫無壓力。市場交易或許堪稱世上最具心理與情緒挑戰的活動之一，犯錯、錯失機會與虧損等，全都無可避免，因操作而起的內在壓力也堪稱家常便飯，而且壓力有可能非常巨大，久久揮之不去。總之，這...

前言 這本書能夠為你帶來什麼幫助？為什麼你需要這本書？
第一部 防彈交易的操作本領
1 為什麼需要防彈交易？
2 防彈交易的框架
第二部 起起落落
3 交易的本質
4 善於應對下跌時期
第三部 承諾
5 處事心態
6 堅定採取行動
7 了解你的價值觀
第四部 風險與不確定性
8 管理你的風險
9 欣然接受不確定性
10 做好最壞的打算
第五部 聚精會神
11 訓練你的專注力
12 聚焦在過程
13 控制可控因素
第六部 交易的各種不安
14 澹然面對不安
15 擺脫負面想法
16 處理因壓力而起的情緒
第七部 信心
17 建立應對困境的信心
18 關鍵時刻保持冷靜
19 別苛責自己
第八部 保持彈性
20 在困境中尋找機會
21 通權達變，有效適應變局
第九部 狀態管理
22 監控你的壓力與疲勞水準
23 成為恢復藝術的大師
24 培養你的生理適能
結論
25 終點，也是起點
謝辭
注釋

前言 這本書能夠為你帶來什麼幫助？為什麼你需要這本書？
第一部 防彈交易的操作本領
1 為什麼需要防彈交易？
2 防彈交易的框架
第二部 起起落落
3 交易的本質
4 善於應對下跌時期
第三部 承諾
5 處事心態
6 堅定採取行動
7 了解你的價值觀
第四部 風險與不確定性
8 管理你的風險
9 欣然接受不確定性
10 做好最壞的打算
第五部 聚精會神
11 訓練你的專注力
12 聚焦在過程
13 控制可控因素
第六部 交易的各種不安
14 澹然面對不安
15 擺脫負面想法
16 處理因壓力而起的情緒
第七部 信心
17 建立應對困境的...