“一帶一路”背景下中國養老基金投資基礎設施研究

本書分析了基礎設施信託貸款、專項債券、有限合夥私募基金、公私合作模式、全資子公司模式等養老基金投資基礎設施主要管道的交易結構和比較優勢, 並結合基礎設施項目的生命週期和常見基礎設施投資指數, 分析了養老基金投資基礎設施的決策評估過程。同時, 從宏觀、中觀、微觀三個層面, 分析養老基金投資基礎設施的整體投資環境風險、基礎設施項目風險、投資工具特有風險及其特徵, 構建了養老基金投資基礎設施的風險管理流程, 並從直接投資和間接投資兩方面提出了相應的風險管理策略。然後, 比較分析加拿大、澳大利亞和智利等國家的養老基金投資基礎設施的實踐探索經驗, 總結歸納了驅動養老基金投資基礎設施的主要因素及其所面臨的主要障礙。在實證研究方面, 分別從微觀和宏觀視角檢驗了我國養老基金投資基礎設施的經濟效益。其中, 微觀層面主要是從養老基金投資組合優化的角度, 將基礎設施作為單獨的資產類別納入其投資組合, 通過條件風險價值模型明確各類別資產的最優配置比例。宏觀層面則主要是從長期經濟增長的角度, 將基礎設施作為單獨的生產要素納入索羅的經濟增長模型, 通過計量經濟學分析各要素的產出貢獻。並在此基礎上將養老基金對基礎設施的投資納入基礎設施資本存量中, 從而預測未來養老基金按不同比例投資基礎設施對社會總產出增長的貢獻。最後, 在“一帶一路”倡議的背景下, 提出我國養老基金投資保障性住房建設、PPP基礎設施和綠色基礎設施項目等領域的新思路, 並從各國政府、養老基金、基礎設施和金融市場等四個層面提出相關政策建議。