散戶流浪記

1 寫在出發前

這本書，是一趟在金融市場旅遊的紀錄。

我是為了所有自認對金融與理財一竅不通，手頭上有一點錢、卻不知道怎麼投資的人，而踏上這段旅途的。你一定常常在想，如果自己有時間好好研究一下股市，應該可以發點小財；你也一定常聽到人家說，上班賺錢太辛苦，投入股市才有快速致富的機會；任何一個頭腦正常的人，都有可能像股市專家所說的那樣，用錢滾錢。

一九八五年夏末，股市瘋狂大漲，盛況空前，讓我心癢難耐，決定放下一切，用一整年時間學習投資，尤其是股票。我立志從最入門的地方著手，盡可能把財經世界的運作搞懂，然後把錢投入任何可以賺到最多錢的地方。等我學會了投資，賺飽了荷包，可以自由自在之後，我將回過頭來，告訴大家我是怎樣做到的。

不過，要是現在就把我最後的「績效」告訴你，恐怕會壞了你的好奇心。但我可以向諸位保證，寫這本書，絕對不是為了稿費。

我知道，大家都懷疑那些寫投資理財書籍的人，根本是想用版稅的收入，來彌補自己投資上的損失，否則，這些人早就癱在加勒比海的小島上享受陽光，而不是跟電腦螢幕乾瞪眼。但我不同，你不需懷疑。我最近發現，坐在電腦前面乃是人生一大樂事，遠比癱在加勒比海的小島更愉快。更何況，我很想做點善事，把自己學到的知識，傳授給你們這些散戶朋友們，也希望你們能為我對各位的奉獻，鼓鼓掌。

或許你會懷疑：我有什麼資格大談投資理財？這一點容我稍後詳加說明。不是我吹牛，事實證明，身為投資市場的門外漢，反倒成了一種莫大的優勢。我沒有人情負擔，也沒有先入為主的專業知識，可以大方的問一些蠢問題，比方說「什麼是公債」或者「爲什麼股價會漲會跌」，一般投資人因為怕被人家笑而經常不懂裝懂的事情，我都可以毫無顧忌的發問。

其他投資專家總會在書或文章中，拋出一堆的建議和法則，同樣的，我也盡量依樣畫葫蘆。由於我是以自己的實戰經驗、事實以及嚴謹的邏輯為基礎，你絕對可以放心。

為了準備這趟致富之旅，我才發現，原來自己這麼重視錢這回事。大家都知道，想發財是步入中年的必然現象。隨著腰圍變寬、血管越來越窄、性這回事變得越來越不重要，上哪個館子吃飯、怎樣才能發財，這類問題反而重要起來。可惜，不論選館子還是發財，動腦筋的頻率跟實際成功之間，沒有顯著的關聯。

想發財，已經變成一種全民運動。不管你有錢沒錢，幾乎都會日夜被迫去算計自己的資產，從股票、債券、共同基金、選擇權、期貨到定期存款，一般人每天都會被各種排山倒海而來的投資訊息給淹沒。

不信，你到雜誌區看看，一定能看到一堆的財經刊物。其中有《錢》（Money）、《財星》（Fortune）、《富比世》（Forbes）和《商業週刊》（Business Week），當然還有《華爾街日報》（Wall Street Journal）；即使是一般綜合性報紙、非財經類的雜誌，都有無數文章教你如何理財；打開收音機，你一定能聽到人家教你怎樣買債券基金；打開你的信箱，也會收到各式各樣教你賺錢的廣告；打開電視，很難不看到財經新聞，幾個重要的財經節目內容，甚至能引起一般人的熱烈討論；財經頻道全天候播報財經新聞，一邊在螢幕下方打出最新的股價行情。隨著節目來賓的聲音鼓吹觀眾買進或賣出股票，螢幕上的跑馬燈催眠著數以千計、甚至百萬計的投機客。

今天，投資機會比以前增加很多，而且變得複雜無比，就連最單純的上班族，也不得不開始運用謀略。每一筆例行性的家用決策，都需要老謀深算，彷彿洛克斐勒在做大生意一樣。

拿想要買車的人來說吧，就得在各種付款方式之間傷透腦筋：要贈品、現金折價，還是要更低的貸款利率？或是乾脆租車？

不只買車，買家電、家具也是如此。現在逛百貨公司，你很難不看到「分期付款」的字眼，到處都能看到最新的牌告利率行情；走進機場，一個個的燈箱廣告也讓你很難不想起自己的退休帳戶；和孩子們遊戲，你必定自然的想起，該怎樣為孩子準備將來的教育基金。

或許，就是因為各種機會隨處可見，如今我們屋簷下的每一件事物，都變得跟「投資」有關起來，包括人在內。

這一點，是我在這趟投資之旅出發前的新發現。我所認識的所有人，不管是親戚、孩子、丈夫、妻子，如今都成了「投資」。好些年前（忘了是什麼時候），我們開始說，孩子是「未來的投資」；接著，「讓孩子上學」這檔事也有了新的說法，叫做「投資孩子的教育」；以前說「和朋友吃飯」，如今叫做「人際關係的投資」；我和太太之間，更是一項「長期」投資。甚至連養寵物，都可以透過出售小貓小狗來「投資」。不過，我懷疑，就算倒貼，也不會有人肯買我們家的貓咪。

最近我還開始不斷想「未來的價值」這件事。過去，車子對我來說，只是交通工具，現在它被我看成一項會貶值的資產；讓我遮風避雨的房子，成了對抗通貨膨脹的工具，每隔一段時間我們就會為它展開辯論：該把房子賣掉、該要求銀行調降利率，還是把房子出租，搬到另一棟貸款利率較低的房子？

我家的餐桌現在是「固定資產」，上頭擺設的餐具則是「收藏品」。我現在終於搞懂，聰明的人應該在一九八○年代初期行情最高的時候，把具有收藏價值的餐具賣掉，然後換成免洗餐具。上一波銀價的狂洩，傷了人們長久以來對銀製餐具的感情，對於那些後悔沒在白銀價格最好時「脫手」的人而言，這些餐具如今反而成了痛苦的記憶。還有，再會了，那曾經被我小心翼翼送入銀行保險箱的銀器，你已經沒有被保存的價值。還有我的銀製俄國茶壺，其實早就沒了身價，儘管沒有任何通貨膨脹的跡象，我們還是把它留了下來，最後要如何處理它，可能得看聯儲會（Federal Reserve，美國的中央銀行）是否決定繼續降息。

打開我們家的衣櫥，隨處可見我過去「投資時機判斷錯誤」的證據，這些東西要嘛買得太早，要嘛賣得太遲。用兩千美元買來、如今早已過時的蘋果電腦買得太早，裝置藝術風格的水壺賣得太遲。但是那些原先和我有深厚「情感價值」的老火車模型和棒球卡，卻被我糊里糊塗地丟棄，現在這些東西都有公開行情，也讓我終於知道，當年沒頭沒腦清理童年舊物，害我損失了多少財富。

以前，沙發是用來坐的，有抽屜的櫃子是用來放東西的；今天，這些都已經成了人們眼中「具有投資價值」的東西。上頭的貓爪痕、果醬污漬、斷裂的把手，還有大理石桌的傷痕、唱片櫃上的鑿痕、室外搖椅上長期日曬雨淋的霉斑，也不再只是單純的一句「該修理了」，這年頭，這些損壞都會嚴重影響「投資價值」。

從這個角度來看，我們的衣物服飾，也在在顯示我們理財上的失敗，特別是當它們被弄髒、扯破或損毀的時候。當你用餐時把義大利麵掉在衣服上，相當於股票下跌三十%，或等於領不到股票股利。你的高跟鞋跟斷掉，也可以比照同樣的算法。

自從服飾成了投資，很多原本被我們拿來當抹布或準備改成萬聖節造型服裝的舊衣服，如今只好繼續掛在衣櫥裡，管它是過時的名牌裙子、不合身的外套、親戚穿過的羽毛衣、蘇格蘭節慶後被丟到一旁的格子短裙、從大學時代留到現在的夏威夷衫、圍巾、背心等，我們一再告訴自己，這些玩意兒總有一天行情看漲。

究竟，是我們被貪婪矇了心，還是完全身不由己？我們會在投資機會的誘惑下，完全亂了方寸，我們也會為了金、銀、骨董鐘的升值，而不能自已，深信「不投機」是件高度冒險的事。數以百萬像我們這樣的人，以及手頭上不知如何是好的資金，為了追逐渴望的投資明牌，不停地在機會與機會之間遊走，結果反而越追越迷惑。我們的資產淨值隨著貨幣政策、金融市場、貿易平衡而起伏，我們的未來，彷彿印在基金和債券上，我們的情緒則跟著存款利率走。

有沒有可能，我們可以不再這麼迷戀錢這檔事？

在我看來，很難。這也點出了我所面對的第一個問題：倘若即將有極佳的投資機會出現在我面前，我要到哪兒找足夠的錢來投資？

本來，我打算賣掉一些多餘的家具、舊衣服和其他東西，卻遭到家人的強烈反對，她們說，既然家裡這些東西都已經是「投資」，幹麼要為了華爾街上那些天馬行空的說法，而賤賣這些東西當賭注？

不過還好，我可以賣掉我自己的車──一部老舊的雷諾，以及只玩過兩次的帆船。賣這兩樣東西的所得，加上出版社預付給我三分之一的版稅，總共一萬六千五百美元。

這筆錢，就是我闖蕩金融世界的本錢。

1 寫在出發前這本書，是一趟在金融市場旅遊的紀錄。我是為了所有自認對金融與理財一竅不通，手頭上有一點錢、卻不知道怎麼投資的人，而踏上這段旅途的。你一定常常在想，如果自己有時間好好研究一下股市，應該可以發點小財；你也一定常聽到人家說，上班賺錢太辛苦，投入股市才有快速致富的機會；任何一個頭腦正常的人，都有可能像股市專家所說的那樣，用錢滾錢。一九八五年夏末，股市瘋狂大漲，盛況空前，讓我心癢難耐，決定放下一切，用一整年時間學習投資，尤其是股票。我立志從最入門的地方著手，盡可能把財經世界的運作搞懂，然後把錢...