Kenneth Jeffrey Marshal

有幸能夠讀到這本堪稱現代價值投資接近最完善的書，這本書有許多作用。

1、許多人接觸價值投資的時候往往無法理解如何計算股票合理，或者說甜蜜的價格，或各項指標，這本書將如何算出價格的分析步驟手把手，詳細的提供給價值投資新手，並提供各種計算的盲點，產業類別，或是其他因素造成的數值調整。

2、此書詳細提供了價值投資的模型，這也是很多價值投資新手一開始會不明白的地方，一個完整的投資流程應該是甚麼形狀(diagram，或者說流程)，本書提供了一個能夠完善使用的模型(作者也有提及價值投資模型每個人都會有屬於自己的一個模型)，將本書的價值投資模型吸收並依照自己的方法進行調整，是很好的投資起始點。

3、本書最後提及了幾個近代較為人注意，也是價值投資初期就存在的要素，行為心理學，此堪稱價值投資最重要的一環，有時重要性甚至大於評估股票價格。

4、唯一美中不足但我認為不是缺點的是，本書中計算價格及各項指標的過程，或許會讓許多投資新手覺得無聊，但，價值投資的整個流程本身就該是無聊的，對於一個價值投資人而言，最難的是甚麼都不做。

最後再次推薦對價值投資有興趣的投資人詳閱此書，其中計算價格及各項指標的章節可以有必要做計算的時候再拿出來對照計算，或建立簡單的Excel來幫助計算即可，但最後的行為心理學部分必須謹記在心。

你是投資新手，面對茫茫股海，缺少一幅地圖和指南針，不知道如何到達目的地？你進入市場已經一段時間，卻始終浮浮沉沉、摸索不出一套易於執行的投資計劃？那麼寰宇最近出版的《尋找超值股：價格夠便宜嗎？解決投資難題的價值檢定程序》就是你最佳的解決方案！


這本書的原文書名是《Good Stocks Cheap: Value Investing with Confidence for a Lifetime of Stock Market Outperformance》，作者Kenneth Jeffrey Marshall在史丹佛大學和斯德哥爾摩經濟學院教授價值投資，也在加州柏克萊大學的MBA教授資產管理。他擁有加州大學學士學位以及哈佛商學院MBA學位，投資績效長期擊敗S&P 500。

 
得知寰宇出版本書中文版，我感到特別興奮。為什麼呢？因為作者Kenneth正是我讀財金碩士時的老師，更確切地說是引領我更深入了解價值投資的恩師。十多年前我開始看了些書就自以為懂什麼是投資，但在上過他的課、以及在他推薦下讀了更多相關書籍後才發現，以前的自己簡直是半瓶水響叮噹。不，應該說是連半瓶水都稱不上。

 
言歸正傳，這本書到底在講什麼呢？最主要的一部分是他自創的Value Investing Model。雖然Kenneth不曾明說，但我認為他融合了巴菲特安全邊際和以合理價買進好公司、查理芒格人類誤判心理學和檢查清單、葛林布萊特神奇公式、費雪閒聊法等概念。此外，我認為Kenneth是屬於巴菲特後期這類的價值投資者，也就是以合理價買進好公司長期持有，而他的Value Investing Model也比較適合這類型的價值投資。


他創的Value Investing Model主要是用來幫助投資人回答三個最重要的問題： 1. 我理解這家公司嗎？ 2. 這家公司好嗎？ 3. 股價便宜嗎？ 這本書原書名叫Good Stocks Cheap，我猜也暗示了最重要的是第三個問題 (延伸閱讀: 投資最重要的事)。如果能夠回答這三個問題，確認是好公司、好價格後買進，還有最後一件事要做–就是什麼都不要做！ 這部分便是與查理芒格的人類誤判心理學相關。


Kenneth和巴菲特、查理芒格另一個相似點是他力求簡化。不管是學界、商界，大多數人往往是將簡單的事複雜化，這我個人也有深深地體會，但真正的聰明人應該是將複雜的事簡單化。Kenneth認為好的投資應該是淺顯易懂的，以前上他的課時評分方式也很簡單，百分之五十課堂討論，百分之五十期末報告，期末報告不能超過兩頁，內容是寫一家符合價值投資原則的公司，且不能用複雜的圖表，只能用簡單的文字說明。我個人覺得其風格可以用投資界白居易來形容–老嫗能解。


Kenneth雖然教的是價值投資這種正經課，但還是能上得很幽默風趣又富饒人生智慧。他在每學期最後一堂課都會以一段故事作結。我聽過兩個故事，第一個是關於他見到難民的感觸，提醒同學們自己有多幸運並期勉大家有能力要幫助他人，第二個是他舉自己女兒的例子，勉勵大家要去接近優秀的人、為欣賞的人工作，因為環境對人有很大的影響，近朱者赤近墨者黑。這兩個道理巴菲特也都說過。

 
這本書對新手來說一個很大的優點是他詳細解釋了為什麼使用某些財務指標以及其意義為何，並且每章後面有用公司年報實際案例教導讀者該怎麼去算。有很多人只會用網路上免費財經網站去看公司的各項財務比例，卻不知這些數字很可能會出錯，而且每個網站算法不同，數字也會不同；即使每個網站算法相同，不同產業的公司或者同產業的公司在不同情況下有時候計算的方式也應該有所調整。學會如何自己看財報計算，能夠減少出錯的機會。

 
因為Kenneth一貫的簡單風格，對剛接觸投資或想要按圖索驥式學習的人來說，相信這本書會非常有幫助。在此誠心地推薦給大家。