華爾街的華爾滋：影響近代股市多空轉折最重要的90張圖表-FindBook 找書網 ISBN:9786267191552

圖書名稱：華爾街的華爾滋：影響近代股市多空轉折最重要的90張圖表

享譽全球，《富比士》最受歡迎的專欄作家
教你「識讀股市」的技藝！
◤ 90幅珍貴圖表Ｘ 101個贏家視角養成的Know-How ◢

掌握這支「華爾街之舞」的旋律、節奏與人性，
你就能優雅的與多空循環共舞，
預見那些──即將發生的事，以及可能不會發生的事！

★ 90張價值連城的圖表，90個財富重分配的機會就在其中
★ 《投資最重要的3個問題》王牌作者──肯恩．費雪經典系列作
★ 驗證你做的投資、畫出明天的走勢、掌握股市的變與不變
★ 內容涵蓋：多空周期、市場判讀、經濟大局、贏家策略，從基礎到進階，是投資能力養成的必讀之作

大多數人都害怕踏進「華爾街」這個舞池，
因為真正賺大錢的人屈指可數。
關鍵在於，關於投資這件事，有太多被誤解的迷思，
以至於人們從未真正看清「現實」。

本書的目的，就是要透過易於理解、基於事實的圖表，
輔以淺白犀利的解讀，
告訴你：為什麼這張圖表要這樣分析？那樣思考？
肯恩．費雪將帶你逐步破解那些看似高深莫測，但其實有跡可循的金融迷霧，
並據此做出更好的投資決策！

5大重點搶先看────
● 如何運用「市場周期理論」，在不同階段做出明智的進／退場決策？
● 擴展市場判讀的視野，爬上大局制高點，認清群眾行為對市場的影響。
● 分析各類股市指標與策略的有效性，依據歷史證據建立自己的投資組合。
● 學會快速適應市場變化，在變局中控制風險、取得理想的報酬。
● 引述金融史中逸趣橫生的真實案例，將複雜的投資理論化繁為簡。

※更多本書精彩內容與應用方式，請下滑至【內容連載】──閱讀本書前，你應該先知道的事

作者簡介：

▋肯恩．費雪（Ken Fisher）
美國億萬富翁、價值投資者、暢銷作家，「費雪投資公司」創辦人及執行長。從1984年開始，費雪就在《富比士》雜誌上撰寫「投資組合策略」專欄，一直持續到2016年為止。這讓他成為該雜誌史上最長壽的專欄作家，受讀者歡迎的程度可見一斑。
費雪著有包括《華爾街的華爾滋》、《投資最重要的3個問題》、《擊敗群眾的逆向思維》、《超級強勢股》等11本暢銷書。
他的投資理念可歸納為八大要點：

● 華爾街的「智慧」往往不怎麼明智。
● 供需會決定所有商品的價格，包括股票和債券。
● 資產配置至關重要，大部分的投資者都會栽在這裡。
● 市場周期可以預測，但短期波動則不行。
● 沒有一個投資項目會永遠優於其他項目。
● 你終究要做全球投資的，為什麼現在不做呢？
● 要跑得比指數快，必須先跑得比新聞快。
● 永遠要質疑那些你知道的事，因為你（還有我）可能是錯的。

根據《富比士》的估算，截至2022年8月，費雪的資產淨值約為55億美元，在「美國前400大富豪」中排名第150位。

譯者簡介：

▋簡瑋君
台北人。最高學歷MBA，擁有CFA、FRM國際頂級金融證照。歷任外商銀行、投銀、金控，擔任分析師、客戶關係經理、資深專員。並為國內外專業機構提供財經、時尚、科技、商管丶生活等多元化內容服務。曾獲多項文學獎。

各界推薦

名人推薦：▌金融圈盛讚推薦────

「金融史上最經典的圖表，輔以費雪獨具慧眼的觀點與評論，造就這本獨一無二的經典之作。任何有心想在股市中嶄露頭角的人，都應該仔細閱讀這本書。」──詹姆斯‧麥可斯（James W. Michaels），《富比士》雜誌榮譽總編輯暨及集團副總裁

「這本書生動有趣地為讀者建構了一張巨幅市場地圖，告訴你股票、債券、利率、油價、房地產與大宗商品的來龍去脈，對投資人來說是一本實用且不可或缺的致勝寶典。」──查爾斯‧施瓦布（Charles R. Schwab），嘉信理財集團創辦人

「本書收錄的圖表...

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章節試閱

▋序曲
閱讀本書前，你應該先知道的事

多數人都害怕踏進華爾街的舞池。你可能真的害怕，而且你也應該要害怕，因為多數投資人都是賠錢的。事實上，很多人之所以能在股市中擁有100萬美元，是因為他們一開始是手握200萬美元。即使是專業投資者也是如此。
為什麼人們會虧錢呢？有一個重要的原因是，關於投資有太多被誤解的迷思，以至於我們從未真正瞭解過「現實」。我們把太多錯誤的觀點當作事實來討論，而你手上的這本書就是要嘗試揭露這些荒誕的說法。

我寫這本書的初衷
某個週末，我正在為一個即將在下週一到訪的客戶...

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作者序

▋前言
重新認識這支「華爾街之舞」

距離我最初寫這本書，已是整整二十年前的事了。那時，我的資產管理生涯邁入第十五年，我為《富比士》雜誌定期撰寫專欄也不過才區區三年，而我設在地下室的公司管理著大約2億美元的資產。
時代變了！如今，我管理著一家擁有1,000多名員工的公司，經手操作超過400億美元的資產（這個數字仍持續增長中），我們的客戶遍布全美五十個州（奇怪的是，我仍然住在這間辦公室的樓上，只是辦公室變大了）。目前，我是《富比士》史上第四長壽的專欄作家；我的第四本書《投資最重要的3個問題》是《紐約時報》暢銷書；我在2007年，「富比士400富豪榜」上排名第271位。但在二十年前，當我想到要寫一本跟市場主要現象有關的書時，我完全沒有意料到會有這些改變。
改變還不只如此。這段時間，科技的創新呈指數級成長；海量、全面性的數據可以快速、免費地獲得；任何擁有電子郵件和銀行帳戶的人現在都可以成為投資者；進出市場的費用變便宜了，資訊更加透明，交易更快速，數據分析計算能力的門檻也變得更低，同時也更易於使用……，雖然市場發生如此多的變化，但你手上這本《華爾街的華爾滋》，它的內容卻歷久彌新，也因此，我對本書能夠再次問世相當高興。你會發現，雖然二十年過去了，但我幾乎沒有什麼變化。為什麼呢？因為，我非常熱愛和尊重市場歷史。俗話說，「不學習歷史的人注定要重蹈覆轍」。在投資上也是如此，任何認真的從業人員都必須把市場歷史當作是他們繼續進修的一部分，否則他們注定會一次又一次得出相同的錯誤結論。如果不瞭解我們的過去，就無法革新，而這本書就是歷史的一部分。
幸運的是，當我在撰寫本書的時候，書中大部分的歷史都是「史實」，至今絲毫未變。與此同時，它突顯了1987年的某些當代觀點，亦即我們的憂慮──我們如何看待當前事件和解釋歷史，以及在一個獨特的時間點上──在聯準會（FED）著手處理通貨膨脹導致的歷史高利率末期、在1980年代的大牛市中，以及在1987年發生短暫但影響重大的股市崩盤之前，究竟是什麼東西推動了當時的市場。
你會發現，本書的圖表和評論直到今天依然適用，就像當時一樣，根本不需要做任何改變──資本主義的原則變化不大。只不過，我根據這些圖表得出的某些結論卻發生了變化。為什麼呢？因為世界變了，或者我變了，或者從那時起我獲得了更好、更全面的數據。在我的投資過程中，我不斷地在問自己：「什麼是錯的？」（事實上，這也是《投資最重要的3個問題》一書中的第一個核心問題）。即使本書似乎是無可批判的，或者我已經在書中自證了，但在這個新的版本中，我將告訴你這二十年來，我的想法發生了哪些變化。
其中最好的例子，或許就是本書的【圖表01】。當時，我和大多數人一樣認為，「高本益比預示著未來風險的不斷擴大和糟糕的股票報酬」。但現在我知道，無論本益比是高是低，它並不能預測未來的風險或回報──當時我不可能會知道這些論點，因為缺乏現在的數據和科技。但如今，任何人都可以使用Excel和免費的歷史數據（你可以在任何一個金融網站上找到這些資料），並藉此進行相關性分析，然後得知「本益比無法幫你作出預測」（之後我會詳細說明這一點）。然而時至今日，認為「高本益比不好」的迷思仍然存在，因為投資人往往不會去質疑傳統的信條。所以，這些更新後的資訊對你是有所助益的。
我改變觀點的另一個例子，是本書的【圖表74】。當時，我設想聯邦債務不會對經濟造成負面影響，這是正確的。如果以聯邦債務在國民收入（國民生產毛額）中所占的比重來衡量，我們的債務負擔並不算嚴重。但我還是錯了。債務不僅不是壞事，實際上它對我們的社會是一件非常好的事，我們可以動用更多各種類型的債務！「槓桿」是健康經濟的重要驅動力，而政府削減聯邦債務的努力總是會招來災難。你可以在本書的〈附錄A：嚇唬孩子的錯誤觀念〉中讀到更多我對債務的最新想法，以及為什麼我們有理由相信我們愚蠢的政府。
另一個重大的變化是：我不再把道瓊指數當作評估市場表現的指標──事實上，我完全把它忽略掉了。那時候，我之所以採用它是出於傳統，因為每個人都在盯著道瓊斯指數看！大多數人現在仍然這樣做，儘管如同所有價格加權指數一樣，它本質上是不可靠的，而且具有誤導性。由於價格權重（合理架構的指數是市值加權指數，例如標普指數或MSCI全球指數），道瓊指數在任何年度的報酬都過於依賴於純粹的表面股票分割（stock splits）。也就是說，指數回報率可能與標的股票的表現相差很大，這取決於分割的股票比不分割的股票表現好或差。採用價格加權是瘋狂的做法，這會產生糟糕的指數。
上述這些都是很好的例證，說明了如果你不能持續去質疑你所相信的東西，它們就會給你帶來傷害。這就是為什麼你不應該隱瞞歷史或試圖改變歷史的原因，也是我不想篡改本書圖表的原由。
《投資最重要的3個問題》介紹了我在過去二十年裡學習到或開發出來的所有資本市場技術，從某些方面來說，它是這本《華爾街的華爾滋》的完美伴侶。但本書修訂版的調整幅度不大，這代表了三件事。首先，它代表我撰寫本書的初衷──讓投資愛好者能透過本書研究、享受和學習歷史上的關鍵時刻。所以在你手上這本的修訂版中，我會展示所有原始的圖表和評論，藉此呈現當時世界的景象，以及它們是如何影響我的；其次，我會在評論中添加額外的注釋，保持圖表原貌，藉此告訴你我的新想法。我的目的是要提供一段與原版平行的歷史，加上最新的評論，讓讀者思考如何去理解當今的世界，以及二十年後人們會如何重新解讀它；第三，我會在本書最後新增部分的圖表，我認為這些新增的內容將帶來極富意義的差異。
所以，這本書包括了：（一）原版收錄的圖文內容；（二）針對圖表所做的最新評論，以及（三）增加部分需要更新的圖表。如此一來，這就構成了我想呈現給你的最好內容。
現在，請和我一起回到冷戰末期（雖然當時我們無從知曉），那時並非所有人都擁有筆記型電腦、手機和超高速無線路由器，而我也還沒有對黑莓機（Blackberry）上癮；當時的所得稅、通膨和利率似乎會永遠居高不下，而且那時的我很窮。戈登‧蓋柯（Gordon Gekko，電影《華爾街》男主角）告訴我們，「貪婪是個好東西！」就在股市以創紀錄的單日跌幅暴跌之前（但當年股市淨值仍然增加了5％，說明資本主義實在是太棒了），此時此刻，這支「華爾街之舞」又再度呈現在你眼前。

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▋前言重新認識這支「華爾街之舞」
▋序曲閱讀本書前，你應該先知道的事

▋第一部分
讓股市變得清晰可見
【圖表01】本益比：過去和現在
【圖表02】以防你一開始沒看懂本益比
【圖表03】如何獲得理想的市場報酬？
【圖表04】比較收益率：股票與債券
【圖表05】長期投資必看的「本利比」

【圖表06】「股價淨值比」的前世今生
【圖表07】別忽略「股價現金流量比」
【圖表08】用「市值營收比」找價值股
【圖表09】股票、債券與利率的關係
【圖表10】利率可以影響股市走勢嗎？

【圖表11】價值線：我評估股票...

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