公司法論文集Ⅱ特殊交易型態與資訊揭露

本書集結作者2013年以來，關於特殊交易架構、詐欺市場理論及內線交易之相關論文，而介紹非合意收購、經營階層收購、VIE架構及特殊目的併購，並觀察分析美國實務對於證券詐欺理論及內線交易之最新發展。

黃朝琮

現職：
宏鑑法律事務所律師
學歷：
美國賓夕凡尼亞大學法學碩士
美國華頓商學院商業與法律證書
台北大學法律系碩士
台灣大學法律系司法組

序
本書與第一本論文集，在寫作構思的時程相重合，只是所涉領域及刊登時程不同，故另外集結成冊，並更新其中內容及參考文獻。
本書前四篇是關於特殊交易型態的觀察，其中第一篇「非合意收購法制芻議」，因其非合意特性且與受託義務有密切相關，故列為首篇，以和第一本論文集相呼應。第二篇「經營階層收購之研究」雖是以經營階層收購為對象，然因該文有相當部分是透過比較經營階層收購與一般併購交易之方式進行，故有相當篇幅亦涉及一般併購交易所使用機制之介紹，故列為第二篇。「阿里巴巴上市案之若干觀察」、「特殊目的併購公司（SPAC）之發展與規範」則分析觀察VIE架構及特殊目的併購公司兩個更為特殊的交易架構，以充實我國此部分之文獻。
第五篇至第七篇之主題，則為詐欺市場理論，其中「詐欺市場理論之脈絡與發展」及「詐欺市場理論中之效率市場及價格衝擊」主要是更新文獻並反映我國最高法院已明文引入詐欺市場理論之現況。「事件研究法於證券詐欺訴訟之應用」一文因涉及財務理論模型之說明，考慮投稿不易，故僅線上發表，並藉此初發表的機會，一併收錄出版。
第八篇至第十篇，則是關於內線交易的文章，此部分最大的變動，在於美國聯邦最高法院作成Salman判決，聯邦第二巡迴上訴法院亦在此後作出Martoma判決予以回應，故加以更新。
或許有人會好奇，為何本書副標題為「特殊交易型態與資訊揭露」，未提及詐欺市場理論及內線交易？此主要是因為，詐欺市場理論所涉及之證券交易責任，與內線交易兩者，其責任的發生，都與資訊之揭露、不揭露或不實揭露有關，故由此著眼，將本書各篇章統一在資訊揭露的副標題下呈現。
一路陪伴至今的師長及親友，感恩之情迄今未變，但在此想要感謝兆揚、一弘、士淵、知萱、劭文、建寬及雍倫等學長姐，大家在畢業數十年各奔東西後，還能重新聚首保持聯絡，實屬不易，謹此誌之。相信我們的聯繫，將一直繼續下去。最後，感謝新學林編輯團隊林靜妙女士及李啟琳先生等之專業協助，才能讓本書得以面世，但一切文責，仍由作者自負。
黃朝琮
2017/10/4　于南港家中

序　i
非合意收購法制芻議　1
壹、問題之提出──從日月光兩次公開收購矽品談起　3
貳、收購提案決定權的配置　14
參、防禦措施的充實：以毒藥丸為例　35
肆、審查機制的建立　51
伍、結論　74
經營階層收購之研究　77
壹、前言　79
貳、內涵與名詞辨異　80
參、經營階層收購的正反兩論　88
肆、流弊的矯治：美國法的觀察　102
伍、我國規定之鳥瞰與檢討：代結論　121
阿里巴巴上市案之若干觀察　127
壹、前言　129
貳、VIE架構　129
參、合夥人制　137
肆、股東訴訟費用承擔章程條款　143
伍、若干觀察：代結論　151
特殊目的併購公司（SPAC）之發展與規範　161
壹、SPAC模式之法制脈絡　163
貳、SPAC模式之發展歷程　166
參、SPAC模式之特色　171
肆、結論　184
詐欺市場理論之脈絡與發展──從Basic到Amgen　187
壹、詐欺市場理論之體系脈絡　189
貳、Basic Inc. v. Levinson　192
參、Basic後之美國聯邦最高法院裁判　194
肆、Amgen Inc. v. Connecticut Retirement Plans and Trust Funds　200
伍、詐欺市場理論於我國法下之省思　207
陸、結論　214
詐欺市場理論中之效率市場及價格衝擊　215
壹、前言　217
貳、詐欺市場理論概述　219
參、效率市場之過度強調與流弊　223
肆、詐欺市場理論之再建構：以價格衝擊為中心　235
伍、結論　245
事件研究法於證券詐欺訴訟之應用　247
壹、前言　249
貳、事件研究法於證券詐欺責任中之功能　251
參、事件研究法之運作流程　255
肆、統計顯著性檢定於證券詐欺訴訟中之修正　263
伍、其他議題探討　272
陸、結論　286
社群網站與重大消息揭露──Netflix事件初探　289
壹、Reg FD簡介　291
貳、SEC v. Siebel Sys., Inc.　293
參、Netflix事件　295
肆、對Netflix事件之省思　299
伍、結論　306
美國案例法上內線交易責任主體範圍之變遷與啟示　309
壹、前言　311
貳、美國法對於內線交易責任主體概念的發展　311
參、若干責任主體態樣於我國法制下之探討　338
肆、結論　344
內線消息傳遞責任之探討　347
壹、前言　349
貳、我國內線交易規定之性質分析　350
參、美國法上消息傳遞責任之新發展　356
肆、我國消息傳遞責任現況的觀察　368
伍、結論　376